Основные новости сегодняшнего утра – это протоколы последнего заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США и итоги заседания Банка Японии. Сразу необходимо отметить, что японский центробанк сохранил неизменными объемы выкупа активов на свой баланс (?80 трлн в год). Дальнейшего расширения стимулов не произошло, несмотря на сохраняющуюся слабость экономики. Тем не менее иена продолжает оставаться под давлением.
Протоколы последнего заседания ФРС, напротив, убедили участников рынка в намерениях регулятора осуществить повышение процентной ставки на декабрьском заседании. Главным поводом для этого является уверенность в улучшении экономической ситуации. Оптимизм текущим состоянием экономики передался и фондовым рынкам, которые вчера выросли после публикации протокола. В частности, S&P500 после публикации смог прибавить еще 0,9%, показав по итогам торговой сессии рост на 1,6%. Складывается впечатление, что игроки уже устали от интриги в отношении будущих шагов ФРС. В таких условиях, чем быстрее произойдет неизбежное, тем лучше будет для всех – рынки к этому уже готовы.
Азия продолжает расти вслед за США. Нефть растет в цене на 1%. Почему бы не порасти в таких условиях и российским акциям? Собственно, помешать этому способны лишь какие-то технические моменты, связанные с предыдущим движением котировок отдельных бумаг или индекса ММВБ в целом. Последний, в частности, вчера достиг уровня 1820 пунктов, который может рассматриваться как одна из целей для текущего подъема. Отметка 11500 руб. сдерживает рост акций «Магнита». Бумаги «Роснефти» достигли верхней границы своего многомесячного повышательного канала. На подходе к 150 руб. вероятно усиление продаж в «Газпроме». Про Сбербанк с RSI в районе 78 пунктов на дневных графиках уже не говорим, но игра на достижение исторических максимумов за счет «выноса шортистов» продолжается.
Обращаем внимание на попытку АЛРОСА начать восстанавливаться от понесенных в последние два месяца потерь, а также на оживший ГМК «Норильский никель», акции которого несмотря на плачевную динамику цен на производимую компанией продукцию демонстрируют попытки роста от линии долгосрочного повышательного тренда. В электроэнергетике внимательно следим за динамикой ФСК ЕЭС – это отстоявшаяся бумага, способная на сильные движения
Сегодня пара доллар/рубль может выйти в диапазон 63,5–64,5. Поддержку рублю окажут высокие ставки межбанковского кредитования, подросшие за последние три дня с 11,7% до 11,83%, цены на нефть, отскочившие с $43,3 до $44,5 за баррель, и ослабший на международном валютном рынке доллар (пара евро/доллар выросла с 1,062 до 1,071). Но самое интересное, что глобальные инвесторы уже меняют свое отношение к РФ (в лучшую сторону) и российским активам в частности. Сегодня премия пятилетнего CDS на Россию находится вблизи минимума года – уровня 254 пункта.
Октябрьские протоколы ФРС США подтвердили готовность регулятора повысить в декабре ставки. Инвесторы используют почти свершившийся факт, как повод, для фиксации длинных позиций по доллару США.
Фактором неопределенности для стоимости доллара США в 2016 году станет поведение мировых центробанков в отношении формирования своих резервов. Если МВФ 30 ноября 2015 года включит китайский юань в состав специальных прав заимствования (SDR), то спрос на китайскую валюту и китайские ценные бумаги может существенно возрасти, а спрос на доллар США – снизиться. Однако все изменения в составе корзины резервных валют вступят в силу не ранее чем с октября 2016 года
Вчера доллар к концу торгов немного сдал свои позиции (DXY -0,3 п. от дневного максимума), в то время как рубль укреплялся вместе с валютами развивающихся рынков. Пара доллар/рубль упала на 0,6%, до 64,76. Так как повышение ставки ФРС в декабре уже во многом было учтено в курсе доллара, торги на мировых валютных рынках проходили в ожидании мягкой риторики относительно перспектив монетарной политики в США на будущий год. И, как оказалось, небезосновательно – публикация протокола октябрьского заседания ФРС несколько остудила пыл доллара, намекнув на более плавный характер ужесточения политики в 2016 году.
На локальном рынке рубль продолжает себя чувствовать крепким относительно дешевой нефти (2859 руб./барр.). При этом, несмотря на то что такая ситуация создает риски для государственного бюджета, мы считаем, что ЦБ предпочтет не проводить покупок валюты с целью ослабления курса российской валюты. С одной стороны, умеренную жесткость политики российского регулятора вряд ли можно связать с подобным способом монетарного смягчения. С другой стороны, реакция рубля, который находится в состоянии перекупленности, может оказаться крайне нервной, что однозначно не поможет ЦБ взять под контроль инфляционные ожидания.
Технически картина по нефти улучшилась, сегодня мы ожидаем консолидацию около $45–46/барр. Данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США показали рост в запасах сырой нефти всего на 0,25 млн барр. вопреки ожиданиям роста на 2,3 млн барр., запасы бензинов выросли на 1 млн барр., по консенсусу ожидалось снижение на 0,9 млн барр., запасы дистиллятов снизились на 0,8 млн барр., ожидания были на снижение на 0,5 млн барр. Протоколы ФРС показали, что повышение ставки неизбежно, но оно будет постепенным, поэтому негативной реакции в сырье нет – все это, по сути, уже заложено в цену
