По прогнозам ожидается, что запасы нефти в США за минувшую неделю увеличились на 1,9 млн барр. против 4,2 млн неделей ранее. Если фактическое значение совпадет с ожиданиями, нефтяные котировки не снизятся.
Американская валюта получает поддержку на ожиданиях, что ФРС повысит процентные ставки на декабрьском заседании. При растущем индексе доллара нефть будет слабо дорожать даже при хорошем новостном фоне. А значит, курс рубля при укреплении будет резко отскакивать. Любые намеки на повышение ставки в декабре негативно скажутся на курсе российской валюты.
До 25 ноября, пока экспортеры продают валюту для налоговых выплат, доллар останется торговаться ниже 67 руб. Чтобы трейдеры стали активнее покупать рубль, необходимо пройти уровни 63,65 руб./долл., и 68,50 руб./евро. Прогноз на сегодня для европейской валюты – 68,50 руб., для доллара США – 64,30 руб
Судя по индексу доллара, который торгуется в районе максимальных значений с 2004 года, игроки закладываются на повышение процентной ставки на ближайшем декабрьском заседании. Именно поэтому, как нам кажется, товарные рынки все еще показывают негативную динамику и тем самым приближаются к точке разворота и/или к началу цикла товарного рынка.
Удивляет своим поведением рубль, который на фоне котировок нефти по идее должен штурмовать область 70 руб./долл. Вместо этого мы наблюдаем консолидацию в районе 65 руб., что почти на 10% ниже справедливого курса.
Некоторые участники увязывают данный дисбаланс с налоговыми выплатами, размер которых, по разным подсчетам, в этом месяце составит 1,2 трлн руб., из которых налог на полезные ископаемые составит где-то 270 млрд руб. (25 ноября). Однако если учесть опыт предыдущих периодов, то продажи валюты шли «в последний день», поэтому данная версия, как нам кажется, не совсем корректная. На наш взгляд, российским рынком акций начали интересоваться зарубежные инвесторы, которые, возможно, закладываются на изменившееся отношение Запада к России
Телекомы выходят сегодня на первый план. Темы для обсуждения, как всегда, две. Первая – это отчетность МТС за третий квартал 2015 года. Вторая – рассмотрение новой дивидендной политики «Ростелекома». Отчетность МТС была вчера, заседание комитета по стратегии совета директоров «Ростелекома» состоится сегодня, но Коммерсант уже опубликовал новые предложения.
Итак, отчетность МТС была важна для рынка не столько сама по себе. Снижение рентабельности операций в условиях жесткой борьбы за рост выручки и новых абонентов было ожидаемым. Повышение прогноза роста доходов в текущем году с более 2% до более 4% – приятная новость, но, по большому счету, косметическая корректировка. Более значимым, на наш взгляд, было прерванное молчание менеджмента и комментарии по ситуации с антикоррупционным расследованием по Узбекистану. Заявление о том, что компания не видит поводов для создания каких-либо резервов по данной истории, успокаивает рынки, дисконтировавших по этой причине стоимость бумаг МТС в последние две недели. Соответственно, мы наблюдаем развитие импульсного движения наверх. Будет ли это просто отскок или начало нового повышательного тренда, предстоит узнать в самое ближайшее время. Котировки акций сотового оператора подошли к линии сопротивления шестимесячного понижательного тренда. Способность пробить ее и определит дальнейшие перспективы акций МТС, подорожавших вчера на 5,5%.
История с пересмотром дивидендной политики «Ростелекома» интересна прежде всего тем, что возврат акционерам средств через дивиденды является одной из немногих опций, способной повысить капитализацию компании в заключительной стадии бизнес-цикла. Распределение средств акционерам через buy-back ощутимых плодов не принесло, напротив, породило сомнения в качестве корпоративного управления компании. Вопрос наличия у «дочки» 16% уставного капитала «Ростелеком» остается болезненным для миноритариев.
Согласно информации Коммерсанта, новая дивидендная политика предполагает выплаты акционерам в размере 75% свободного денежного потока, что в абсолютных цифрах должно привести к удвоению выплат на обыкновенную акцию в перспективе двух лет. Если по итогам 2014 года владельцы обыкновенных акций получили 3,4 руб. на акцию, то по итогам 2016 года владельцы смогут рассчитывать на 7 руб. на каждую акцию. Таким образом, текущая дивидендная доходность составит 7,7% по обыкновенным акциям, а по привилегированным акциям вырастает до 11%. Может доходностью 7,7% по обыкновенным бумагам и не особо удивишь, но двузначная доходность по привилегированным акциям уже способна привлечь новых покупателей. Для сравнения, 11% годовых – это текущие значения доходности облигаций «Ростелекома». При этом не забываем про две имеющиеся опции по дальнейшему повышению акционерной стоимости «Ростелекома» – погашение квазиказначейского пакета акций, перспектива увеличения денежного потока за счет дивидендов Теле2, монетизация доли в Теле2
Судя по динамике рубля, укрепляющегося в разрез падению нефтяных котировок, российские экспортеры уже начали подготовку к очередному налоговому периоду, стартующему 25 ноября.
В среду, 18 ноября, будет опубликован итоговый протокол заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС США, что традиционно сказывается на волатильности доллара. Ввиду всеобщего ожидания первого повышения ставки, любые факты в пользу данного события будут толкать доллар вверх. Если же ничего нового в «минутках» ФРС не окажется, рубль вполне сможет продолжить укрепление вплоть до важной зоны поддержки 64–64,20.
