Фондовые рынки Европы по итогам вторника продолжили повышательную динамику, заданную накануне, заметно ускорившись в росте при поддержке слабого евро и надежд на новые стимулы от ЕЦБ (EuroTOP100: +2,7%; DAX: +2,4%; CAC40: +2,8%). Все ключевые сектора, за исключением находящихся под давлением Metals & Mining, прибавили в пределах 1,9–3,4%.
Американский рынок акций вчера перешел к консолидации после ралли предыдущего дня (S&P 500: -0,1%; Nasdaq Composite: 0%): позитивная финотчетность (Wal-Mart, Home Depot) была нивелирована опасениями относительно новых терактов в Германии и слабыми данными по промпроизводству в стране (неожиданно сократилось на 0,2% м/м при ожидавшемся роста не 0,1% м/м). Среди ключевых секторов наиболее слабо выступили акции сырьевых компаний на фоне продаж на товарных рынках, лучше рынка выглядел потребсектор.
Российский фондовый рынок во вторник раллировал: индекс ММВБ (+2,7%) обновил максимумы с февраля, подобравшись к уровню 1800 пунктов благодаря продолжению уверенных покупок ключевых голубых фишек. Что примечательно, рост рынка происходил вопреки слабой нефти – поддержку оказали сближение позиций России и Франции в сирийском вопросе, способствовавшие сужению страновой премии и надеждам на ослабление санкционного давления.
Наблюдаемое на российском рынке ралли, как мы уже указывали вчера, мы связываем с двумя основными факторами: 1) уверенностью инвесторов в непродолжительности текущей фазы падения цен на нефть и их скором восстановлении в направлении среднегодового уровня $55/барр. и 2) сокращением дисконта за санкционные риски, учитывая действия России на международной арене по борьбе с терроризмом, что получает позитивный отклик у западных стран. Здесь в первую очередь следует отметить позитивную оценку действий РФ в Сирии, а также вчерашнее заявление представителя S&P о возможности повышения суверенного кредитного рейтинга в перспективе.
Сегодня к открытию торгов складывается нейтральный внешний фон; мы ожидаем открытия торгов в России вблизи сформировавшихся на закрытие вторника уровней. Улучшившийся сантимент инвесторов может привести к продолжению подъема и сегодня, несмотря на значительный отрыв индексов и курса рубля от зоны фундаментально обоснованных значений при текущей нефти. Мы не исключаем, что сегодня–завтра по индексу ММВБ возможен выход в диапазон 1800+. Вместе с тем, потенциал роста рынка в условиях низких цен на нефть не выглядит внушительным, что может привести к фиксации прибыли по бумагам в конце недели
Российский рынок акций в начале торгов будет тестировать новый уровень поддержки по индексу ММВБ – 1780 пунктов. Оптимизм, господствовавший среди игроков вчера, к позднему вечеру нескольку спал. Утром внешний фон неоднозначный, но в течение дня можно ожидать попыток приближения индекса ММВБ к отметке 1800, поскольку позитивный настрой, получивший только что мощную геополитическую поддержку, представляется еще не исчерпанным.
Главные события среды запланированы на вечер: прямо перед окончанием торгов в России будут опубликованы данные о запасах нефти и нефтепродуктов в США, которые последнее время являются основным фактором падения цен на энергоносители, а уже после закрытия российской сессии будут обнародованы протоколы октябрьского заседания ФРС. Днем ожидаются выступления глав региональных ФРБ, данные о заявках на ипотеку и числе новостроек в США, Росстат опубликует данные о недельной инфляции
Danske Bank ожидает старт повышения ставок ФРС в декабре и в том же месяце ожидает от ЕЦБ реализацию существенных дополнительных стимулирующих мер. По этой причине эксперты банка видят возможность продолжения нисходящего движения в паре евро/доллар поэтому пересматривают свои прогнозы в пользу более низких цен в сравнении с предыдущими ожиданиями. Danske ожидает краткосрочное пробитие минимумов текущего года (1.0458) в декабре, однако не прогнозирует достижение паритета. После декабря ожидается, что курс евро/доллар проявит некоторую устойчивость, поскольку влияние относительно расхождения монетарных политик будет ослабевать.
Теперь уже нет никаких сомнений в том, что МВФ включит китайскую валюту в состав своих специальных прав заимствования (SDR) на ближайшем заседании исполнительного совета 30 ноября — ранее на этой неделе Фонд уже подготовил рекомендацию по этому вопросу. Но что это значит для юаня? Будет ли валюта расти или падать в результате этого решения? На этот счет есть три мнения.
Ряд аналитиков считает, что в этом случае Народный банк Китая потеряет желание поддерживать свою валюту. За период с мая по сентябрь текущего года валютные резервы Центробанка сократились на 234 млрд долларов, поскольку регулятор продавало доллары и покупал юань, чтобы остановить девальвацию национальной валюты. Одним из поводов для поддержания стабильности юаня было стремление Китая попасть в число резервных валют МВФ. Но как только дело будет сделано, Центробанку не нужно будет больше играть в эти дорогостоящие игры. Судя по всему, эта точка зрения является доминирующей на рынке. По словам Хелен Хуанг, аналитика по ценным бумагам с фиксированной доходностью в HSBC, офшорные рынки юаня уже сейчас закладывают в цену девальвацию валюты в ближайшие 12 месяцев. «Но в то же время политики сумели успокоить трейдеров и убедить их в том, что Китай не собирается проводить конкурентную девальвацию», — добавила она.
Но есть и те, кто уверен, что нас ждет волна укрепления юаня и удорожания китайских активов, поскольку центральный банк, фонд государственного благосостояния и управляющие частными фондами будут запасать эту валюту. Несмотря на то, что китайская экономика сбавляет обороты, по данным ООН, ее доля в мировой торговле выросла с 3% в 2000 году до 12% в текущем году. Однако в Standard Chartered считают, что стоимость всех активов в юанях в мировых валютных резервах не превышает 70-120 млрд долларов — а это менее 1% от общей суммы. Как только юань будет принят Международным валютным фондом в корзину SDR, центральные банки во всем мире изменят стратегический подход к управлению резервами в пользу покупки юаня, считает Кен Вей Вонг, глава азиатского синдиката долговых ценных бумаг в Barclays. «Вопрос в том, как быстро они начнут скупать его».
Впереди валюту ждет повышенная волатильность. Многие аналитики полагают, что решение МВФ 30 ноября будет носить в основном символический характер, и не более того. «Мы не думаем, что это решение окажет материковому юаню (CNY ) значительную поддержку в среднесрочной перспективе», — отметили аналитики BMI Research. «Положительные новости в отношении SDR могут способствовать незначительному росту юаня, однако динамика будет неустойчивой, поскольку фундаментальные факторы указывают на вероятность дальнейшего снижения валюты». Кроме того, включение в состав SDR не является необходимым или достаточным условием для того, чтобы валюту активно использовали в качестве резервной. Специальные права заимствования во многом по-прежнему остаются лишь инструментом бухгалтерского учета, мутным классом активов в составе официальных резервов, созданным в кулуарах МВФ. Это не валюта и не требование к фонду. Члены МВФ создали значительную часть активов SDR на сумму около 300 млрд долларов в 2009 году, чтобы поддержать ликвидность в рамках реакции на мировой финансовый кризис. Однако они все равно используются крайне редко, а активы в рамках валютных резервов, представленные в SDR, все равно нужно менять на составляющие их валюты в соответствующих долях. Это значит, что для интервенций они не годятся
