Отчет по рынку труда США произвел фурор на валютном рынке: рост числа рабочих мест на 271 000 превзошел даже самые оптимистичные ожидания (прим. Forexpf.ru: лишь один из 93 экономистов, опрошенных Bloomberg рассчитывал на значение выше 220 000), при этом внимание инвесторов также привлек неожиданно сильный рост заработных плат, а также более выраженное падение уровня безработицы U6 - с 10.0% до 9.8%. Итогом долгожданного отчета стал агрессивный рост американской валюты по всему спектру рынка, в частности евро/доллар, пробив биды в районе $1.0860/50 и сорвав стопы ниже фигуры, рухнул к $1.0705/00. В настоящее время пара держится в районе $1.0738, дилеры отмечают, что ликвидность значительно снизилась и движения могут оказаться довольно порывистыми, однако попытки восстановления, как ожидается, будут использованы для продаж. В свете данных быкам не стоит уповать на то, что сокращение шортов в преддверии выходных окажет евро/доллару значимую поддержку, и попытки вернуться к $1.08 стоит рассматривать как хорошую возможность для открытия коротких позиций — прорыв данной поддержки указывает на дальнейшее ухудшение технической картины и потенциал для падения в направлении $1.05/$1.04
Отчет по рынку труда стал хорошим завершением потока неплохой экономической статистики из США на этой неделе и веским аргументом в пользу повышения ставки ФРС в декабре — если вчера вероятность такого события исходя из фьючерсов на ставку по федеральным фондам составляла лишь 42%, то в настоящее время она оценивается уже в 69.8%. Реакция сырьевых активов оказалась негативной, в частности нефть марки брент упала от $48.50 к $48.00, при этом на данный момент цены упали к свежим минимумам сессии в районе $47.66. Динамика черного золота вкупе с общим укреплением американской валюты обеспечила мощный импульс для роста доллар/рубля, который и до отчета торговался с бычьим настроем, и в настоящее время пара штурмует 64.40. Евро/рубль, тем временем, первоначально взял пример с евро/доллара, упав к 68.60, но развитие снижение на рынке нефти заставило медведей несколько сдать позиции — пара теперь держится около 69.02, хотя настрой остается негативным.
Российский рубль ускорил снижение к вечеру пятницы после того, как рост курса доллара утянул вниз цены на товарно-сырьевые активы, включая нефть. Американская нефтегазовая сервисная компания Baker Hughes в 21.00 мск обнародует недельные данные по добывающим вышкам. Неделей ранее количество установок в стране сократилось на 12 штук, или на 1,52%, и составило 775 единиц. В годовом выражении этот показатель снизился на 1154 единицы, или на 59,8%. Но если забыть про нефть, приблизившийся момент первого с 2006 г. повышения процентной ставки ФРС нанесет ощутимый удар по всем валютам развивающихся стран, включая рубль: международные инвесторы сократят вложения в развивающиеся рынки, профинансированные ведущими мировыми центробанками.
Тем временем, Банк России считает текущую корреляцию курса рубля с ценой на нефть избыточной и ждет ее ослабления. Об этом заявил первый зампред ЦБ Сергей Швецов на форуме Московской и Шанхайской бирж. "Корреляция действительно высокая - она в районе 0,6-0,7. Мы считаем, что она избыточная, это связано с переходом из старого нормального состояния курса в новое нормальное", - сказал он в пятницу в Шанхае. "Но и сама волатильность (цен на нефть) она тоже снизилась, и волатильность рубля она тоже снижается.... Мы думаем, что корреляция между курсом и нефтью будет постепенно падать", - сказал он. По его словам, в прогнозах ЦБ не заложено снижение курса рубля к доллару США и корзине валют.
Сергей Швецов добавил, что Банк России может снизить ставку к концу года вслед за замедлением инфляции и затуханием инфляционных ожиданий. "Мы не видим рисков со стороны валютного курса, я имею в виду то повышение курса доллара против рубля, которое было в августе, в значительной степени оно уже потеряло эффект на инфляцию... Есть потенциал снижения процентных ставок так же, как есть потенциал снижения инфляции уже к концу года", - сказал он в пятницу в Шанхае. "Те ориентиры по инфляции, которые мы обозначаем в своих сообщениях, - это выход на инфляцию в районе 7-8 % через год - они предполагают пока текущий уровень процентных ставок, это было тем основанием, которое мы приняли во внимание, не снизив процентную ставку", - сказал Швецов.
Потребительские цены в России в октябре 2015 года выросли на 0,7 % в месячном и на 15,6 % в годовом выражении. Однако вскоре себя проявит эффект базы. Год назад с ноября по январь, за три месяца, цены прибавили почти 5 % из-за девальвации рубля. "Мы видим что инфляция замедляется..., и мы считаем, что к середине следующего года инфляция выйдет на уровень 7 % годовых, а к концу 17 года получим 4 %. Одновременно с этим у нас появится возможность снизить процентные ставки и снижение процентных ставок сделает ресурсы для российской экономики более доступными", - сказал Швецов.
Таким образом получается, что снижение ставок в России сделает менее привлекательной покупку местных государственных облигаций и прочие операции кари-трейд с рублем. Добавьте сюда предстоящее повышение ставок ФРС. Добавьте сюда предупреждения минфина о том, что при текущих ценах на нефть резервный фонд будет полностью израсходован в 2016 г. То есть, девальвация снова будет рассматриваться как инструмент решения проблемы бюджетного дефицита. Все это на выходе дает не очень хорошую фундаментальную картину для рубля на начало следующего года
Стоит отметить, что данные по занятости в Канаде оказались лучше ожиданий, но отчет по рынку труда США затмил все, кроме того, как и рубль, канадский доллар остается зависим от динамики цен на нефть. В итоге, доллар/канада сломил оборону медведей в районе C$1.3210 и поднялся к тридцать третьей фигуре, при этом настрой остается позитивным, и в настоящее время пара продолжает демонстрировать тягу к развитию восходящей динамики. Дилеры полагают, что рассчитывать на большие достижения под конец пятницы не стоит, однако в целом быки на этой неделе получили мощный довод для развития наступления, как в виде серии позитивных экономических показателей из США, так и со стороны технической картины. Попытки коррекции, вероятно, будет ограничены уровнями в районе C$1.3260/40, более выраженной — в районе C$1.3200 — C$1.3180, и в предстоящие дни от пары стоит ожидать роста к максимумам сентября в районе C$1.3457
Расхождение в направлениях денежно-кредитных политик в последнее время вновь стало выступать драйвером динамики курсов. Широкомасштабное ралли доллара происходит на растущих ожиданиях повышения ставок в декабре. Будет ли этот факт и в дальнейшем оказывать свое влияние? Сможет ли доллар продолжить свое укрепление? Мы думаем, что да! И это должно происходить по двум причинам. Во-первых, улучшение рисковых настроений рынка должно продолжать вызывать улучшение финансовых условий в США, что делает старт повышения ставок еще более вероятным. Во-вторых, позитивные сюрпризы со стороны данных по рынку труда могут быть и ниже теперь, поскольку экономика близка к полной занятости.
Мы также подчеркиваем предрасположенность главы ЕЦБ Марио Драги к ослаблению евро. Мы все еще видим риски для кросс-курсов с евро по факту приближения декабрьского заседания Центробанка Европы. В случае с кросс-курсом евро/фунт, мы считаем, что позитивный сюрприз от рынка труда Великобритании (данные будут опубликованы на следующей неделе), могут остановить недавнее ралли.
Доллар. На предстоящей неделе ключевое внимание стоит уделить выступлениям членов ФРС и данным по розничным продажам. Эти факторы должны позитивно повлиять на рост вероятности повышения ставок в декабре и оказать дополнительную поддержку американской валюте.
Фунт стерлингов. Мы по-прежнему ожидаем, что существует весьма ограниченный риск роста ожиданий в пользу более близкого старта повышения ставок Банка Англии, даже если цифры по рынку труда на следующей неделе будут сильными.
Расхождение в направлениях денежно-кредитных политик в последнее время вновь стало выступать драйвером динамики курсов. Широкомасштабное ралли доллара происходит на растущих ожиданиях повышения ставок в декабре. Будет ли этот факт и в дальнейшем оказывать свое влияние? Сможет ли доллар продолжить свое укрепление? Мы думаем, что да! И это должно происходить по двум причинам. Во-первых, улучшение рисковых настроений рынка должно продолжать вызывать улучшение финансовых условий в США, что делает старт повышения ставок еще более вероятным. Во-вторых, позитивные сюрпризы со стороны данных по рынку труда могут быть и ниже теперь, поскольку экономика близка к полной занятости.
Мы также подчеркиваем предрасположенность главы ЕЦБ Марио Драги к ослаблению евро. Мы все еще видим риски для кросс-курсов с евро по факту приближения декабрьского заседания Центробанка Европы. В случае с кросс-курсом евро/фунт, мы считаем, что позитивный сюрприз от рынка труда Великобритании (данные будут опубликованы на следующей неделе), могут остановить недавнее ралли.
Доллар. На предстоящей неделе ключевое внимание стоит уделить выступлениям членов ФРС и данным по розничным продажам. Эти факторы должны позитивно повлиять на рост вероятности повышения ставок в декабре и оказать дополнительную поддержку американской валюте.
Фунт стерлингов. Мы по-прежнему ожидаем, что существует весьма ограниченный риск роста ожиданий в пользу более близкого старта повышения ставок Банка Англии, даже если цифры по рынку труда на следующей неделе будут сильными.