|
Обзоры рынков
|
|
| andrewsam Offline | Дата: Пятница, 23.10.2015, 13:55 | Сообщение # 9886 |
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Надежда для рынка стали остается в случае ослабления рубля до 80 руб./долл. или выше (лишь отложит проблему), восстановления мировых цен (таких сигналов пока нет) или введения торговых барьеров, что обеспечит стабильные премии российских цен (сейчас это сложно себе представить). То, что удается делать сталепроизводителям, – повышать рыночную дисциплину. Например, наблюдается разделение рынка между основными производителями листового проката по географическому признаку, что снижает конкуренцию. Тем не менее существенного изменения конъюнктуры ожидать не приходится.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Пятница, 23.10.2015, 13:55 | Сообщение # 9887 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Мы скорректировали наши финансовые модели с учетом финансовых результатов за первое полугодие 2015 года, которые превзошли наши ожидания из-за ослабления рубля, однако понизили наши прогнозы по прибыли в свете падения мировых цен на сталь и ожидания укрепления рубля. Теперь рекомендация по всем бумагам сектора (включая ММК) – «продавать», поскольку лидеры сектора («Северсталь» и НЛМК) торгуются с M2M P/E 11–12x с перспективой роста до 15х, учитывая риски снижения, указанные выше. MMK также стоит дорого с M2M P/E 5,3х, принимая во внимание негативные драйверы из-за слабости российского рынка.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Пятница, 23.10.2015, 13:55 | Сообщение # 9888 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Мы понижаем целевые цены на 19–79% из-за падения цен на сталь. По GDR ММК – с $5 до $4,1, по акциям Evraz – с ?1 до ?0,21, по GDR НЛМК – с $12 до $7,9, и по GDR «Северстали» – с $10,5 до $7,1
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Пятница, 23.10.2015, 13:55 | Сообщение # 9889 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Вчера ОФЗ вернулись к росту на фоне отскока нефтяных цен и укрепления рубля, который также получает поддержку накануне налоговых выплат. К тому же итоги аукционов Минфина показали, что игроки рынка довольно сильно закладываются на снижение ставки ЦБ в среднесрочной перспективе. Так, котировки гособлигаций подросли на 35–70 б.п., наибольший рост был в длинных выпусках – средний участок в доходности опустился на 5 б.п., до 10,15%, в длине – на 5–10 б.п., до 10,05%. Таким образом, дисконт к ключевой ставке составляет 85–100 б.п., то есть ожидания рынка в котировках по снижению ставки на заседании 30 октября довольно велики. Впрочем явного подтверждения статистикой замедления инфляции пока не поступало (годовая инфляция лишь немного снизилась с 15,6%, до 15,5%), что может удержать ЦБ от смягчений, но нельзя исключать, что регулятор может начать действовать на опережение.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Пятница, 23.10.2015, 13:56 | Сообщение # 9890 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Мы по-прежнему ожидаем, что ЦБ придет к концу года по ставке к уровню 10,5% (понижение в декабре). На наш взгляд, рынок ОФЗ выглядят несколько перегретым и, скорее всего, в ближайшее время будет наблюдаться консолидация в ожидании заседания ЦБ. Вчера состоялась очередное размещение корпоративного эмитента, и был побит новый рекорд по ставке. Так, НЛМК входе сбора заявок на выпуск БО-08 объемом 5 млрд руб. установил ставку купона 11,1%, что соответствует доходности 11,4% к 2- летней оферте. Отметим, что индикатив ставки понижался три раза – с 11,4–11,6%, до 11,1% (снижение на 30–50 б.п.). НЛМК, вероятно, сделал ставку на минимизацию стоимости привлечения ресурсов, не став расширять объем предложения в 5 млрд руб. при номинале выпуска 10 млрд руб., хотя переспрос был 5,1 раза. Сегодня будет открыта книга заявок на два выпуска Силовых машин серий БО-01 и БО-02 по 5 млрд руб. каждый, индикатив доходности – 12,73–13% к 3-летней оферте с премией к ОФЗ от 250 б.п., что вполне может заинтересовать инвесторов. ОФЗ консолидируются в ожидании заседания ЦБ 30 октября
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Пятница, 23.10.2015, 13:56 | Сообщение # 9891 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Вчера на внешних долговых рынках восстановился позитив. Ключевым событием дня стало заседание ЕЦБ. Регулятор сообщил, готов рассмотреть вопрос расширения программы количественного смягчения. Отсутствие перспектив достижения целевых уровней инфляции и слабое потребительское доверие (-7,7% против -7,4 ожиданий) вынуждают денежных властей действовать более стремительно, учитывая сохраняющуюся вероятность повышения базовой ставки по федеральным фондам. Напомним, что октябрьская инфляция в еврозоне составила -0,1% в годовом сопоставлении. Переход в отрицательную область обусловлен исключительно вкладом энергетических товаров (-1 п.п.). Но мы отмечем позитивные тенденции в сфере кредитования и увеличении денежной массы. Таким образом, действия ЕЦБ будут зависеть от дальнейшей внутренней и внешней макроэкономической конъюнктуры.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Пятница, 23.10.2015, 13:56 | Сообщение # 9892 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Сегодня мы ожидаем дальнейшего распределения внешнего спекулятивного капитала в фиксированные инструменты развивающих стран. Рост цен российских долларовых облигаций сохранится, однако снижение кривых, мы полагаем, будет ограниченным в силу высокой стоимости к другим суверенным заемщикам сегмента EM и неопределенностью дальнейшего состояния сырьевых площадок.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Пятница, 23.10.2015, 13:56 | Сообщение # 9893 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| К концу сессии выйдут данные от Baker Hughes о числе буровых установок. Согласно последней статистике, их количество продолжает сокращаться, однако на фоне переизбытка предложения на рынке мы не думаем, что это окажет воздействие на движение нефти. Эффект от новостей о возможном расширении программы QE будет преобладать в настроениях инвесторов
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Пятница, 23.10.2015, 13:57 | Сообщение # 9894 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Активность в сегменте госбумаг была вчера невысокой, ценовая динамика остается слабо положительной. Длинные бумаги с фиксированным купоном, такие как ОФЗ-26207 и 26212, прибавили за день по 20–30 б.п., в результате чего доходность на дальнем конце кривой снизилась до 10,1% годовых. Мы уже говорили, что инвесторам не очень хочется форсировать рубеж 10% без помощи ЦБ, то есть без снижения ключевой ставки, которая находится на уровне 11%, однако кривая свопов активно двигалась в последнее время вниз и находится сейчас почти на 1 п.п. ниже своего положения месячной давности. Таким образом, участники рынка явно ожидают, что 30 октября Банк России понизит ставку на 50 б.п., приблизительно такой же результат предсказывают котировки форвардов на 3-месячную ставку MosPrime. Необходимо, правда, отметить, что инфляция за неделю, закончившуюся 19 октября, вновь составила 0,2%, что является вторым подряд таким результатом после двух недель роста на 0,1%. Понятно, что недельный рост на 0,1% гораздо больше соответствует цели ЦБ по инфляции на следующий год (6–7%). Учтем, однако, что в октябре экономика продолжает испытывать влияние августовской волны девальвации рубля – эффект, который должен иссякнуть в течение ноября.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Пятница, 23.10.2015, 13:57 | Сообщение # 9895 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| С начала валютных торгов на ММВБ в пятницу, 23 октября, курс рубля относительно доллара вырос на 50 коп., до 62,09, несмотря на то что цены на товарных рынках оставались неизменными. Укрепление рубля стало причиной роста основных индексов акций в начале сегодняшней торговой сессии: индекс ММВБ растет на 0,4%, до 1719 пунктов, а индекс РТС прибавляет 1,4%, достигнув отметки 872 пункта. Второй день подряд растут акции европейских компаний на фоне публикации сильной макроэкономической статистики в регионе. Во второй половине пятницы мы ожидаем небольшого роста российских индексов на низких объемах торгов. Снижение активности инвесторов будет связано с ожиданиями октябрьского заседания ФРС США на следующей неделе
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Пятница, 23.10.2015, 13:58 | Сообщение # 9896 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Министр экономического развития Алексей Улюкаев заявляет, что в июне экономика России достигла дна и в сентябре начала восстанавливаться. В сентябре показатели промпроизводства и инвестиций превзошли ожидания. Однако ситуация в розничной торговле резко ухудшилась.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Пятница, 23.10.2015, 13:58 | Сообщение # 9897 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Мы считаем, что о восстановлении темпов роста экономики пока рано говорить. По нашим оценкам, темпы снижения ВВП в третьем квартале замедлились по сравнению со вторым кварталом, однако квартальный показатель вряд ли окажется на положительной территории в этом году.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Пятница, 23.10.2015, 13:58 | Сообщение # 9898 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Мы по-прежнему ожидаем спада экономики России на 4,2% в этом году, на 1,3% – в 2016 году и роста на 1,6% – в 2017 году. Эта оценка основана на прогнозе средней цены нефти на уровне $55 за баррель в 2015 и 2016 годах и $60 – в 2017 году.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Пятница, 23.10.2015, 13:58 | Сообщение # 9899 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Мы ожидаем, что на заседании 30 октября Банк России не станет менять уровень ключевой ставки. Тем не менее понижение ставки на 50 б.п., которые мы ожидаем в декабре, может произойти раньше.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Пятница, 23.10.2015, 13:59 | Сообщение # 9900 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Инфляционные перспективы не улучшаются. При этом ухудшаются инфляционные ожидания. Таким образом, ЦБ РФ будет ориентироваться, скорее, на инфляцию, а не на динамику рубля при принятии решения. Согласно нашему прогнозу, до конца 2015 года ключевая ставка будет понижена до 10,5%, а к концу 2016 года – до 8,5%
|
| |
| |
