«Что быстро растет, то быстро и падает», - сказал во вторник рубль, закрыв снижением против доллара и евро третью сессию подряд, что стало наиболее продолжительным даунтрендом за последний месяц. Если у кого-то оставались вопросы относительно причин подобной динамики российской валюты, то вчера глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина прояснила ситуацию, сказав в интервью Bloomberg TV о том, что курс российской валюты в большой степени повторяют динамику нефтяных котировок. «Для разрыва этой корреляции необходима диверсифицированная экономика», - отметила эксперт. Отметим, что завтра минфин РФ впервые с июля попытается привлечь 20.2 миллиарда рублей путем размещения привязанных к инфляции бондов, которые могут оказаться интересным инструментом в свете того, что традиционные пятилетние суверенные российские долговые инструменты имеют отрицательную реальную доходность. По мнению Игоря Сечина, озвученному вчера на форуме ВТБ Капитала, идея о том, что нефтяникам выгоден слабый рубль, является мифом, и на самом деле они страдают. Как следует из свежих данных Bank of America, большинство хедж-фондов занимает бычью позицию по активам развивающихся стран. В то же время, из результатов опроса, проведенного среди тех же хедж-фондов, следует, что, по мнению большинства респондентов, остальные являются медведями и занимают короткую позицию.
Цены на нефть будут оставаться ниже 100 долларов за баррель до 2020 или даже 2025 года, считает Нобуо Танака, бывший глава Международного энергетического агентства (IEA). Согласно его ожиданиям, спрос на нефть со стороны Китая, Индии, Юго-Восточной Азии в целом, а также Африки будет лишь в долгосрочной перспективе стимулировать рост цен: «Цены не поднимутся до 100 так легко, как прежде. Сланцевая промышленность в США будет постепенно демонстрировать снижение объемов производства после 2020 или даже 2025 года. После этого вновь появится шанс на высокие цены».
«Сланцевое производство является стабилизирующим фактором. Ранее ОПЕК регулировала цены, определяя объемы добычи. Но теперь, когда Картель отказалась от выполнения этой функции, сланцевая отрасль в США выступает в роли стабилизатора. Это новая динамика рынка», - говорит господин Танака, который в течение 4 лет занимал должность исполнительного директора IEA, а с сентября 2011 год и по настоящий момент является профессором в Университете государственной политики в Токио. По его мнению избыточное по сравнению с спросом предложение будет сохраняться до конца года. Некоторый дефицит производства может ощутиться не ранее 3 или даже 4 квартала 2016 года. До того времени при сохранении текущей ситуации цены также будут оставаться вблизи достигнутых сейчас уровней.
По словам главы Центробанка РФ Эльвиры Набиуллиной, если темпы роста цен снизятся до 4% (целевой уровень), регулятор может в течение двух лет сократить учетную ставку до уровня, близкого к инфляции. Сейчас ставка почти на 5% ниже годового показателя инфляции, однако, по словам г-жи Набиуллиной, со временем они сблизятся с учетом экономической ситуации. Временные факторы, спровоцировавшие рост цен, постепенно угасают, а внутренний спрос снижается, в этих условиях инфляционный прогноз, вероятно, позволит Центробанку расширить монетарные стимулы. В частности, в ЦБ полагают, что через год инфляция не превысит 7%.
Напомним, что в сентябре годовая инфляция неожиданно снизилась до 15.7% — впервые за три месяца, однако радоваться нечему, поскольку это последствие снижения внутреннего спроса в условиях экономической рецессии. Динамика форвардных контрактов на процентную ставку свидетельствует о том, что трейдеры на рынке производных инструментов ожидают снижения ставки на три процентных пункта, хотя еще неделю назад прогнозы были прямо противоположными.
По словам Набиуллиной на начало года валютные резервы, в целом, не изменятся, при этом регулятор внимательно следит за динамикой курса рубля и готовится при необходимости возобновить покупку валюты. По состоянию на 2 октября валютные резервы ЦБ составили 370.2 млрд долларов по сравнению с максимумом прошлого года на уровне 510.5 млрд. долларов. «К сожалению, курс рубля сейчас неустойчив, поэтому мы отслеживаем разные индикаторы волатильности», — пояснила г-жа председатель. Трехмесячная подразумевамая волатильность рубля — критерий колебаний валютного курса — достигла 21%. Это второй по величине показатель в мире после Бразилии.
«Бюджет России готов к любому курсу рубля, поскольку правительство придерживается довольно консервативной фискальной политики, то есть, пытается приспособиться к снижению цен на нефть», — пояснила Набиуллина. «Сейчас нам нужно научиться жить в новых условиях дешевой нефти. Экономика уже постепенно корректируется с учетом новых реалий, нам нужно быть психологически готовыми к изменениям».
Энди Холл, гуру нефтяного рынка и глава хедж-фонда Astenbeck Capital, потерявший в июле $500 миллионов в результате бычьих ставок на нефть, продолжил «радовать» инвесторов и в сентябре. На этот раз его фонд просел всего на 7% против 17% в середине лета, но господин Холл не унывает и продолжает покупать фьючерсы на Brent и WTI. Впрочем, он стал скромнее в прогнозах, уже не называя точных цифр, к которым котировки черного золота вот-вот взлетят, но, все же, в письме инвесторам обращает внимание на «рост продаж спортивных машин в США и ожидаемый глобальный дефицит предложения нефти во второй половине 2016 года». Поскольку скромность украшает, Astenbeck Capital недавно озаботился сокращением расходов и переехал из шикарного Вестпорта в более скромный Саутпорт, но сам господин Холл, по словам коллег и инвесторов, остается убежденным быком по нефти и не думает о пенсии.
Добавлено (14.10.2015, 08:59) --------------------------------------------- «Во всех городах амбары заполнены до верху, а казна полна несметных сокровищ и золота», — писал в свое время Сыма Цянь, китайский историк времен династии Хань, живший в первом веке до нашей эры. «Денег так много, что веревочки, на которые нанизаны монеты, истлевают и рвутся без счета. Амбары в столице переполнены, зерно портится, поскольку люди не успевают съесть его». Так он описывал легендарное изобилие династии Хань, века, когда Китай впервые расширил свои границы на север и на юг, а также открыл торговые маршруты, которые позднее получили название «Шелковый путь» — они шли от древней столицы Китая Сиань (Xi’an) до древнего Рима.
Перенесемся на одну-две тысячи лет вперед, и что мы слышим? Все те же разговоры о китайской экспансии на фоне роста запасов и изобилия. Сейчас для хранения валютных резервов Китая — крупнейших в мире — в размере 4 трлн долларов больше не нужны веревочки, а кроме переполненных амбаров в стране имеется избыток цемента, стали и недвижимости. Спустя два десятилетия стремительного роста, Пекин снова заглядывает за свои границы в поисках возможностей для инвестиций и торговли, обращаясь к знакомой метафоре «Шелковый путь», символизирующей былое величие империи. Создание современной версии старинного торгового пути стало знаковой инициативой Президента Си Цзыньпина в области внешней политики. «Это одно из немногих названий, которое люди помнят из школьных уроков истории, и которое не связано с насилием… Китай стремится подчеркнуть и усилить именно такие положительные ассоциации», — считает Валери Хансен, профессор китайской истории из Йельского университета.
На первый взгляд кажется, что совокупность всех обещаний и планов, озвученных Китаем, сделает «новый Шелковый путь» крупнейшей программой в области экономической дипломатии со времен американского Плана Маршала, нацеленного на послевоенную реконструкцию Европы, и охватившего дюжину стран с населением более 3 млрд человек. Грандиозные масштабы программы отражают не менее грандиозные амбиции. Однако охлаждение экономики и растущая власть военных делает этот проект особенно значимым для защиты роли Китая в мире, а также для сохранения уже существующих взаимосвязей и отношений — иногда весьма натянутых — с соседями. С экономической, дипломатической и военной точки зрения Пекин будет использовать его, чтобы закрепить свое региональное лидерство в Азии. Некоторые эксперты полагают, что Китай, по сути, ясно дает понять, что хочет установить новую сферу влияния, ведет современную версию Большой игры 19 века, в которой Россия и Великобритания сражались за контроль над Центральной Азией.
«Шелковый путь — это часть китайской истории времен династий Хан и Тан, двух величайших эпох китайской империи», — отмечает Фредерик Ву, профессор Школы международных исследований им. С. Раджаратнама в Сингапуре. «Эта инициатива своевременно напоминает нам о том, что Китай во главе с Коммунистической партией строит новую империю». По словам бывших чиновников, большая идея нового Шелкового пути зародилась в кулуарах министерства торговли Китая. Думая о том, как справиться с серьезным перепроизводством в секторах сталелитейной и обрабатывающей промышленности, министры ломали голову — как повысить объемы экспорта, как продавать еще больше. В 2013 году программа получила первое высшее одобрение: Си объявил о начале «Нового Шелкового пути» во время своего визита в Казахстан.
Второй раз президент посвятил свое выступление этому плану в марте — с тех пор опасения относительно экономического спада усилились, а программа обрела очертания масштабной политики и более громоздкое название: «Один пояс — один путь». Пояс символизирует наземный маршрут, который должен соединить Центральную Азию, Россию и Европу. А путь, как ни странно, это морской маршрут через западные воды Тихого океана и через Индийский океан. В некоторых странах Китай практически проходит через широко распахнутые двери. Торговля с пятью странами Центральной Азии — Казахстаном, Киргизией, Таджикистаном, Туркменистаном и Узбекистаном — стремительно выросла с 2000 года. По данным Международного валютного фонда в 2013 году обороты достигли 50 млрд долларов. Теперь Китай хочет построить дороги и трубопроводы, чтобы получить доступ к ресурсам, необходимым для дальнейшего развития.
Ранее в этом году Си начал раскрывать детали программы, объявив, в частности, об инвестициях в размере 46 млрд долларов, а также о кредитных линиях для создания запланированного китайско-пакистанского экономического коридора, который должен закончиться в порту на берегу Аравийского моря. В апреле Пекин также сообщил о том, что потратит 62 млрд долларов из своих валютных резервов на создание трех государственных банков, которые будут финансировать развитие нового Шелкового пути. Некоторые активно разрабатываемые проекты, судя по всему, уже встроены в новую схему бюрократами и бизнесменами, которые спешат увязать свои планы с новой политикой Си. «Они просто добавили новый слоган к своим старым планам», — считает один из западных дипломатов. «Это как рождественская елка», — поясняет Скотт Кеннеди, заместитель директора Центра стратегических и международных исследований в Вашингтоне. «На нее можно повесить множество разнообразных политических целей, но ни одна из них не подверглась тщательному экономическому анализу. Государственных денег, которые они вкладывают в проект, не достаточно; они надеются привлечь частный капитал, но захочет ли бизнес? Принесет ли это прибыль?»
Шелковый путь позволяет не только оценить амбиции Китая, но и увидеть, как формируется макроэкономическая политика Пекина — зачастую наспех, с участием бюрократов, которые спешат дополнить туманные и зачастую противоречивые заявления «сверху». «Частично процесс идет сверху вниз, а частично — снизу вверх, но реально пока ничего не делается», — поясняет один из бывших китайских чиновников. «Остальная часть бюрократии спешит туда, где Си водрузил флаг», — отмечает Поль Хэнль, директор Центра Каргеги-Цинхуа в Пекине. «То есть, Си что-то произносит, а чиновники потом суетятся в этом направлении. У них есть кости, на которые нужно нарастить мясо». В марте появилась некоторая обрывочная информация, когда Комиссия по национальному развитию и реформам — главный орган планирования в Китае — опубликовала громоздкий документ под названием «Видение и шаги, предпринимаемые в отношении Совместного строительства экономического пояса Шелковый путь и морского маршрута Шелковый путь 21 века». В некоторых местах дается много подробностей — например, о том, какие книжные ярмарки планируется провести — но кое где информация весьма обрывочна — например о том, через какие страны пройдет этот путь. В некоторых версиях полу-официальных карт фигурируют Перу, Шри-Ланка и даже Великобритания, но на других — их нет.
Однако общий список, судя по всему, все-таки существует. В частности, 28 апреля Министерство торговли сообщило о том, что страны, через которые пройдет Шелковый путь, отвечают за 26% внешней торговли Китая — довольно точная статистика. Между тем, запрос издания The Financial Times о более подробном списке стран остался без ответа. Также пока не понятно, каким образом будет осуществляться управление — при помощи своего аппарата, или через отдельные департаменты в различных министерствах и банках. Многие правительства и многонациональные банки с интересом следят за двусмысленными высказываниями из Пекина, силясь понять, что сие означает, поэтому туманность и путанность не остались незамеченными. «Мы хотим пообщаться с ответственным за Шелковый путь», - заявил дипломат из соседней страны — «но мы не знаем, кому звонить».
