Котировки Brent откатываются к ранее пройденному уровню $50, оказывая коррекционное давление на российский фондовый рынок. Последний так и не смог выйти за пределы своего торгового диапазона по индексу ММВБ, в котором находится вот уже полгода. Отметка 1740 пунктов вновь проявила себя в качестве уровня сопротивления. Полагаем, что остывание рынка после ралли предыдущей недели – необходимое условие для сохранения шансов подняться выше до конца текущего года.
Нефть в настоящий момент лишь отступила назад. Однако необходимо следить за устойчивостью уровня $50 в качестве уровня поддержки. Поход ниже этого важного технического и психологического уровня будет восприниматься как возврат котировок в прежний торговый диапазон с неочевидными перспективами скорого возобновления роста.
Из корпоративных событий сегодняшнего дня главным является открывающийся сегодня инвестиционный форум «Россия зовет!». Мы рассматриваем форум в качестве генератора информационного потока по компаниям. Заявления топ-менеджмента корпораций и представителей власти способны оказывать влияние на рынок, задавая новые тенденции. С другой стороны, форум – это своеобразный барометр настроений инвесторов, показывающий насколько интересным, прежде всего, для иностранных инвесторов, видится развитие бизнеса в России, насколько привлекательным представляется текущий момент для инвестиций в нашу страну. Акции МТС сегодня торгуются уже без дивидендов (5,61 руб. на акцию.)
Китайская внешнеторговая статистика за сентябрь (прежде всего падение импорта на 20%) вновь вывела на передний план риски замедления экономики КНР и в том числе опасность дефляции. Вкупе с новостями о том, что страны ОПЕК продолжают увеличивать добычу нефти, это привело вчера к существенному падению стоимости нефти и котировок рубля. Правда, рубеж в $50 за баррель Brent остается мощным уровнем поддержки с учетом нестабильной геополитической ситуации на Ближнем Востоке и прогнозов о росте спроса на нефть в следующем году, а также сокращения добычи странами, не входящими в ОПЕК. Аргументом в пользу роста цен на нефть остается и снижение инвестиций в добычу углеводородов
Вчера мировые рынки не смогли найти сил, чтобы продолжить восходящее движение, и индекс MSCI World завершил день без изменений. Индекс S&P500 закрылся ростом лишь на 0,1%, а Euro Stoxx 50 потерял 0,09%. Российский рынок утратил положительный импульс, после того как цена на нефть, его основной драйвер, начала снижаться во второй половине торгового дня. В результате индекс РТС сбросил 1,1%, а лидерами падения котировок стали акции нефтегазовых компаний. Фьючерсы на Brent подешевели вчера на 5,3%.
Азиатские рынки сегодня окрашены в красный цвет из-за выхода слабых данных по китайской экономике. В частности, в сентябре импорт в Китай сократился на 20,4% по сравнению с 16%, которых ожидал рынок. Негативная динамика импорта наблюдается в Китае уже одиннадцатый месяц, заставляя инвесторов сомневаться в перспективах второй по величине экономики мира. Цены на нефть сегодня чуть выросли после вчерашнего падения. Фьючерсы на Brent торгуются в районе $50/барр., а значит рубль этим утром, скорее всего, останется под давлением. Фьючерсы на S&P500 в минусе. Мы ожидаем, что индекс РТС откроется снижением на 1%
В понедельник ОПЕК представила месячный обзор состояния нефтяной отрасли. Во-первых, отмечается снижение темпов роста добычи нефти за рамками картеля. По оценкам ОПЕК, уже в четвертом квартале этого года рост добычи нефти за рамками ОПЕК сменится ее снижением. Причиной такой динамики является снижение инвестиций в нефтедобычу. По миру в 2015 году затраты на добычу нефти снизятся на 20%. Наиболее заметное снижение инвестирования происходит в США, где падение инвестиций составит 35%. Мировой спрос на нефть в третьем квартале вырос до 93,44 млн барр. в день против 92,04 млн барр. в день во втором квартале. В то же время общий объем добычи нефти в мире в сентябре снизился на 0,34 млн барр. в день, до 94,16 млн барр. в день. В результате объем излишнего предложения снизился в сентябре до 0,72 млн барр. в день с 2,46 млн барр. в день в августе.
Однако делать выводы о резкой активизации спроса пока преждевременно. Дело в том, что в динамике спроса присутствует сильная сезонная составляющая. Обычно кривая недостающего объема нефти на рынке без добычи ОПЕК резко возрастает в третьем и четвертом кварталах и опускается в первом и втором (добыча нефти не имеет столь выраженных сезонных колебаний). Процессы балансировки спроса и предложения нефти пока еще находятся только в начальной стадии. Тем более что в отличие от США Россия и ОПЕК продолжили увеличивать добычу. В сентябре ОПЕК увеличила добычу нефти на 0,11 млн барр. в день, до 31,57 млн барр. в день, превысив собственную квоту на 1,57 млн барр. в день. Доля в мировом производстве нефти возросла до 33,5% против 33,3% в августе. Рост добычи в сентябре в основном наблюдался в Ираке, Нигерии и ОАЭ. Добыча в Саудовской Аравии снизилась на 48 тыс. барр. в день.
Страны ОЭСР продолжали наращивание своих запасов нефти, которые в августе превышали средние значения за предыдущие пять лет на 200 млн барр. Тенденции смещения доли рынка нефти в пользу ОПЕК происходят очень медленно. Однако долгосрочные процессы балансировки запущены, и они будут постепенно пробивать себе дорогу. А цены на нефть, между тем, продолжают свои полеты. В октябре цена нефти показала динамичный рост, а вчера сильное корректирующее снижение. Основные влияющие факторы: сильные изменения динамики спроса и предложения, ожидания по повышению ставок от ФРС, перспективы снятия санкций с Ирана и эмбарго на импорт нефти из США. Отдельной темой грозит стать развитие конфликтной ситуации на Ближнем Востоке. Все они оказывают влияние на динамику цен. Пока главной интригой недели становится способность цен на нефть продолжить начатый в начале октября рост
В понедельник торговая активность в сегменте российских евробондов была низкой без заметных ценовых изменений в отсутствие американских игроков из-за выходного дня в США, где отмечали День Колумба. Вместе с тем нефть вчера довольно существенно подешевела, опустившись с $52,5–53/барр. марки Brent к отметке $50/барр. Столь заметный отскок на сырьевых площадках, наверняка, станет поводом для коррекции и в российских евробондах, которые с начала октября показали довольно значительный рост, в первую очередь на позитиве по нефти. Скорее всего, заметная часть октябрьского роста в бондах может быть отыграна вниз. Сегодня на настроения в отношении российских активов со стороны иностранных инвесторов может оказать доклад СБ Нидерландов по катастрофе малазийского боинга на Юго-Востоке Украины. Российские евробонды могут корректироваться вниз следом за нефтяными ценами
По итогам торгов 12 октября индекс ММВБ снизился на 1,03%, до 1710,60, РТС - на 1,08%, до 876,42. В очередной раз российский рынок не смог закрепиться выше зоны сопротивления 1720-1730 по ММВБ и подвергся волне распродаж. При этом нельзя сказать о том, что восходящая тенденция сломана, поскольку был переписан предыдущий значимый максимум. Одно положительно, что объемы торгов заметно выросли в последние дни. Вчера в США не работал рынок облигаций и государственные учреждения. Впрочем, назвать торги на бирже работой тоже было сложно из-за низкой волатильности и пониженных объемов. Президент ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли и бывший председатель ФРС Бен Бернанки рассуждали на тему отрицательных ставок. Если ранее вред от них перевешивал, то сегодня Бен Бернанки уже ссылается на европейский опыт и говорит, что все не так плохо. По этой причине Уильям Дадли вполне основательно говорит о том, что ФРС может пойти на отрицательные ставки, когда столкнется с очередным кризисом: В заявлении удивляет не то, что они готовы говорить об отрицательных ставках, а твердая убежденность в том, что кризис обязательно будет. Президент ФРБ Атланты Дэнис Локхарт в очередной раз высказался за повышение ставки до конца года, а президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс, как истинный «голубь», поддержал идею более позднего повышения, так как инфляция все еще не разогналась до нужного темпа.
Китайская статистика не перестает удивлять. Положительное сальдо торгового баланса в сентябре составило $60,34. При этом экспорт сократился на 3,7%, а импорт - на 20,4%. Рынок Индонезии снижался благодаря давлению на банковские акции. В Индии местный фондовый индекс просел под тяжестью металлургов. К тому же инфляция в Индии ускорилась до 4,41% в сентябре, хотя и находится ниже ключевой ставки Резервного банка Индии. Японскому рынку помешала иена, которая укреплялась до 119,85 за доллар. Поводом для провала котировок нефти в понедельник стали данные по наращиванию производства в странах OPEC. В СМИ ссылаются на вторичные источники, которые указывают на то, что производство в сентябре увеличилось до 31,57 млн барр. в сутки - на 110 тыс. барр. больше. Утренним спасением для рынка стали данные из КНР, где импорт нефти в сентябре вырос до 27,95 млн тонн с августовских 26,59 млн тонн.
Сегодня в 11:30 мск выйдут данные по инфляции в Великобритании, в 12:00 мск - индексы текущих условий и экономических ожиданий ZEW Германии, в 21:00 мск - федеральный бюджет США. Германия подтвердила свои первоначальные оценки дефляции в сентябре на уровне -0,2%. В предстоящий день российский рынок может продолжить снижаться. Для этого есть, как минимум, две весомые причины: неспособность закрепиться выше 1730 отметки по ММВБ и провал нефти. По рублю картина может быть немного иной, хотя его корреляция с нефтью остается весьма высокой
Внешний фон для российского рынка вчера сложился умеренно негативно. В отсутствие значимых макроэкономических публикаций мировые фондовые рынки вчера корректировались после рекордного роста прошлой недели. Нефть также пока взяла передышку. Российский рынок на фоне стагнирующей нефти и укрепляющегося рубля продемонстрировал снижение в первую очередь за счет падения котировок нефтяных компаний. Ограничится ли коррекция российского рынка только понедельником, будет во многом зависеть от дальнейшей динамики цен на нефть. Котировки нефти вчера снизились к значимому уровню поддержки в $50 за баррель. Новостной фон для нефти остается позитивным – согласно обновленным прогнозам картель ожидает, что рынок нефти достигнет баланса к третьему кварталу 2016 года благодаря росту спроса и снижению производства в странах вне ОПЕК, прогноз роста спроса на текущий год был увеличен (впрочем, это не стало неожиданностью после повышения прогнозов со стороны Минэнерго США и Международного Энергетического Агентства). Мы полагаем, что вероятность дальнейшего роста нефти и выхода котировок в диапазон в диапазон $55-60 за баррель достаточно велика в случае если котировки удержатся выше уровня в 50 долл. за баррель.
Определенные риски (в первую очередь - для сырьевых рынков) связаны с публикацией китайской статистики – начали поступать свежие данные за сентябрь (в частности сегодня был опубликован торговый баланс – профицит вырос выше ожиданий благодаря снижению импорта), которые будут служить индикатором того, действительно ли ситуация в китайской экономике серьезно ухудшилась в результате кризиса на фондовом рынке, или же паника была чрезмерной (мы полагаем, что страхи по поводу Китая – преувеличены).
