Задолженность банков перед ЦБ сократилась. Снижение задолженности по РЕПО из-за того, что лимит на аукционе на этой неделе был уменьшен, было ожидаемым, но одновременно банки сократили и задолженность по РЕПО с фиксированной ставкой, а также с начала недели резко снизился долг перед Минфином по РЕПО под залог ОФЗ. Это подтверждает наше мнение, что кредитные организации уже обеспечили выполнение нормативов по обязательным резервам в части усреднения суммы, хранящейся на корреспондентских счетах в Центробанке, которые рассчитываются 10 числа каждого месяца. Ставки на межбанковском рынке остаются низкими
Рубль немного корректируется в четверг утром после роста накануне. Нефть немного откатилась от локального максимума $53 за баррель Brent. Рынки Азии продемонстрировали смешанное движение, рынок США прибавил накануне. В целом обстановка на площадках нейтральная. Доллар в начале сессии торгуется чуть выше 62 руб. В целом аппетиты к риску остаются высокими: низкая вероятность повышения ключевой ставки ФРС, ожидание еще более мягкой политики ЕЦБ, стабилизация рынка Китая. Рубль формально вышел за пределы бокового дрейфа и вполне может попытаться закрепиться в диапазоне 62–63 руб./долл., если нефть закрепится выше $50. Сегодня день будет достаточно тихим
Запасы нефти в США, по данным Министерства энергетики, прервали двухнедельное сокращение и выросли за неделю на 3073 барр., что выше прогноза в 2000 барр. Кроме того, неожиданно выступил МВФ. Он многократно ранее предостерегал США от увеличения ставки. И вот вчера внезапно заявил, что уже сформированы условия для такого повышения, то есть для ужесточения денежной политики.
На таком фоне нефтяные котировки приостановили рост. По смеси Brent технически идет естественная коррекция от $53 к $51,5 за баррель, которая может продолжиться сегодня к $50,3–51. При этом стойкое закрепление выше $50,3 означает вероятность продолжения движения к цели $54,2 за баррель. По WTI целью выступает $50 за баррель.
Для российской валюты оправдался наш вчерашний прогноз о пробое вниз отметки 63 руб./долл. и уходе к 61,7 руб./долл. Поэтому сейчас по технике вероятно следующее развитие событий. При вышеупомянутой коррекции нефти доллар к рублю может также уйти вверх к 63–63,5, но движение пары вниз еще не закончено, и целью на ближайшее время выступает 60–61,5 руб./долл. Помимо нефти, влияние на рост рубля оказывает благоприятный внешнеполитический климат – усиление позиций России на Ближнем востоке, стабилизация в зоне украинского конфликта.
При этом в случае сильного роста рубля к 60 руб./долл. и ниже, и если это будет опережать адекватный рост нефти, возможна уже покупка доллара со стороны ЦБ РФ. ЦБ заявлял, что при удобной конъюнктуре будет пополнять золотовалютные резервы. В этом случае он будет преследовать две цели. Это, во-первых, указанное увеличение ЗВР. Во-вторых – недопущение чрезмерного усиления национальной валюты, подрывающего доходы бюджета, и без того дефицитного
Рынок нефти сегодня утром движется вверх, отыгрывая часть потерь вчерашнего дня. Цены на Brent выросли до $52, WTI подорожала до $48 за баррель. По всей видимости, влияние на рынок все еще оказывают оптимистичные комментарии генерального секретаря ОПЕК Абдаллы Эль-Бадри касательно спроса на нефть. Также цены на нефть, скорее всего, подталкивает вверх наступление сирийской армии при поддержке России. Вчера котировки Brent сумели достичь уровня в $53 за баррель, после чего попали под давление на фоне разочаровывающих данных по запасам в США. Согласно данным министерства энергетики США, на прошлой неделе запасы нефти в стране выросли на 3 млн барр. Днем ранее Американский институт нефти (API) сообщил о сокращении запасов нефти. Выросли запасы и в хранилище Кушинг. Запасы бензина последовали против сезонного тренда и также завершили неделю на более высоком уровне. Запасы дистиллятов на прошлой неделе снизились в соответствии с обычными сезонными тенденциями. Хотя отчет по запасам показал значительное сокращение импорта нефти, оно было компенсировано заметным сокращением объемов нефтепереработки, связанного с тем, что многие НПЗ в США в настоящий момент проводят плановые ремонтно-профилактические работы и переключаются на схемы работы в зимних условиях. Рост добычи нефти на 76 тыс. барр./сутки оказался большой неожиданностью для участников рынка, вызвав сомнения в том, что резкое падение производства нефти в США неминуемо. Если подобные сомнения возьмут верх, цены на нефть потеряют недавний прирост, принимая во внимание, что ожидания значительного сокращения добычи в США стали главной причиной роста котировок в последние дни.
Стремительное отступление доллара вчера продолжилось: в ходе торгов курс доллар/рубль приблизился к отметке 61,85. Как и следовало ожидать, укрепление рубля было вызвано резким повышением цен на нефть: баррель Brent котировался на уровне $53,15. Пробитие парой доллар/рубль отметки 65 и ценой нефти Brent уровня $50 за баррель способствовало ускорению наблюдавшихся трендов.
Снижение курса доллар/рубль до отметки 60 спровоцировало горячие дебаты о том, возобновит ли ЦБ в ближайшее время покупки иностранной валюты (они были приостановлены в июле, после того как курс доллар/рубль превысил 60). В начале сентября ЦБ заявил, что при принятии решений не руководствуется каким-либо конкретными индикаторами. Регулятор принимает в расчет состояние внутреннего валютного рынка, глобальных рынков и российской экономики.
Мы полагаем, что ЦБ будет крайне осторожен в принятии решения о возобновлении покупок иностранной валюты. Если пробитие парой доллар/рубль отметки 60 произойдет на фоне растущих цен на нефть, ЦБ может занимать выжидательную позицию дольше, чем ожидают многие участники рынка. Для нас пересечение порога 60 парой доллар/рубль будет означать, что ЦБ может перейти к активным действиям, возобновив покупки иностранной валюты, однако такой результат не гарантирован.
Снижение цен на нефть во второй половине дня, после выхода данных, указывающих на увеличение запасов нефти в США, способствовало восстановлению курса доллар/рубль. Сегодня пара может взять паузу и остаться на уровнях выше вчерашних минимумов
На фоне рывка нефти выше $53/барр. рубль продолжил ралли, укрепившись еще на 1% – до 62,77 руб./долл. Доходность ОФЗ снизилась при этом еще на 15 б.п. – до 10,5% по среднесрочным бумагам и 10,45% – по долгосрочным.
Аукционы ОФЗ на фоне сохраняющегося ралли также прошли весьма успешно – средневзвешенная доходность ОФЗ 26212 на аукционе составила 10,3%, спрос превысил предложение в 4,3 раза при объеме предложения 7,8 млрд руб. По пятилетнему флоутеру ОФЗ 29011 спрос превысил предложение в 3,7 раза при объеме предложения 10 млрд руб. (средневзвешенная цена размещения составила 101,58).
Как мы отмечали ранее, на фоне наших ожиданий снижения ставки ЦБ в первом квартале 2016 года до 9% в терминах доходности ОФЗ-ПД с горизонтом инвестирования четыре–шесть месяцев целью видим уровень 9–9,5% по среднесрочным бумагам и 8,8–9,3% – по долгосрочным. В результате на текущий момент потенциал снижения доходности для данной среднесрочной стратегии составляет порядка 100–150 б.п. Вместе с тем, сегодня ожидаем небольшую техническую коррекцию на рынках на фоне приостановки роста цен на нефть
