Фондовые индексы во вторник закрылись разнонаправленно, сделав паузу после ралли последних дней, в ожидании официального старта сезона отчетности третьего квартала. Примечательно, что в плюсе закрылись лишь два сектора – сектор природных ресурсов и промышленный. Рост нефтяных компаний на фоне скачка цен на нефть помог индексу Dow Jones оказаться в зеленой зоне. Активная распродажа коснулась акций биотехнологического сектора, что сделало NASDAQ 100 аутсайдером среди крупнейших индексов.
Сокращение глобальных инвестиций в нефтяном секторе ограничивает поставки, что приведет к росту цен на нефть, заявил генеральный секретарь ОПЕК Абдалла Салем эль-Бадри. По его словам, ОПЕК ожидает, что глобальные инвестиции в нефтегазовые проекты сократятся на 22,4% в этом году. Новость вызвала рост нефти более чем на 5%.
Дефицит торгового баланса в США в марте вырос на 16%, до $48,3 млрд, в основном из-за роста доллара, приведшего к сокращению экспорта. Ожидания были примерно на этом же уровне. Импорт вырос на 1,2%, до $233,4 млрд, а экспорт понизился на 0,9% – до $185,1 млрд. Падение экспорта до минимальных с 2012 года значений вызвало негативную реакцию на рынке.
Спрос на американские товары за пределами США в условиях сильного доллара снижается. Это негативный момент, особенно накануне старта сезона отчетов. Но еще большее беспокойство вызывают перспективы биотехнологического сектора, компании которого были в фаворитах у инвесторов в течение последних четырех лет. Все больше внимания привлекает факт динамичного повышения компаниями цен на свои лекарства. А между тем за последний год для 20 крупнейших компаний отрасли 80% роста прибыли было связано именно с повышением цен. Компании не сдаются, отстаивая права на компенсацию огромных расходов на исследования. Трейдеры фиксируют прибыль на возможном изменении условий для бизнеса биотехов. В ближайшие дни мы ждем технического отскока акций данного сектора, что подтолкнет вверх весь рынок
Негативная статистика по рынку труда США вернула интерес инвесторов к рисковым активам и золоту. Количество созданных рабочих мест в сентябре в несельскохозяйственных отраслях оказалось намного меньше прогноза аналитиков: всего 142 тыс. при консенсусе 200 тыс. Такой поворот событий делает все менее вероятным повышение ставки по долларам в этом году, что позитивно для золота. После опубликования в пятницу данных о рынке труда США золото за день прибавило почти 1,9%, всего за неделю рост составил 1,4%. Сегодня драгоценный металл торгуется на уровнях близких к $1150 за унцию. Мы считаем, что и на следующей неделе золото останется примерно на этих же уровнях.
Во вторник МВФ пересмотрел прогноз по росту мирового ВВП в 2015 году, снизив его на 0,2%, до 3,1% годовых, в 2016 году – до 3,6%. Причиной торможения называется замедление экономики Китая и других развивающихся рынков. Рост ВВП Китая в этом году прогнозируется равным 6,8%, в следующем – 6,3%. Интересно, что замедление второй в мире экономики не влияет на спрос на золото в этой стране. С начала года объем изъятого золота из Шанхайской фондовой биржи уже составил 1960 тонн.
В итоге из-за неудовлетворительной статистики США инвесторы стали более оптимистично смотреть на золото. Так, количество чистых длинных позиций крупных хедж-фондов в золоте увеличилось до 42 тыс., а объем активов под управлением золотых ETF вырос до 1532 тонн
Рубль укрепился до уровня ниже 63 руб./долл. на фоне роста цен на нефть и покупки рисковых активов по всему миру. Главная причина – неверие в повышение ключевой ставки в США в этом году. Кроме того, новый прогноз Управления энергетической информации США предполагает, что мировое потребление нефти в 2016 году вырастет как никогда за последние шесть лет, а добыча в странах, не входящих в ОПЕК, почти перестанет расти. Это в основном относится к производству сланцевой нефти в США, которая будет ограничена в финансировании. С учетом действия мощных краткосрочных валютных трендов в ту или иную сторону можно ожидать дальнейшего укрепления рубля, возможно, до 60 руб./долл. Но затем в игру может вступить Центробанк России, который может вновь начать покупать валюту на рынке для целей пополнения золотовалютных резервов
Рубль вчера показал одну из лучших динамик среди валют развивающихся стран, подорожав на 1,8% – до 63,4 руб./долл. На этом фоне кривая госбумаг продолжила стремительно снижаться, опустившись на 25–30 б.п. В результате средняя часть кривой достигла уровня 10,7% годовых, доходность длинных ОФЗ опустилась до 10,55% годовых.
Восстановление позиций рубля и умеренная инфляция позволит ЦБ возобновить цикл снижения на декабрьском заседании (-50 б.п.). При этом в отсутствии новых шоков на первый квартал 2016 года снижение ставки будет продолжено – ожидаем снижения до 9% к апрелю следующего года.
В результате в терминах доходности ОФЗ-ПД с горизонтом инвестирования четыре–шесть месяцев целью видим уровень 9–9,5% по среднесрочным бумагам и 8,8–9,3% – по долгосрочным. На текущий момент потенциал снижения доходности для данной среднесрочной стратегии составляет порядка 120–170 б.п.
Оптимизм на рынках, похоже, взял верх: рубль снова тестирует максимальные уровни, укрепившись к доллару более чем на 1,5% и к евро – почти на 2%. Утренний максимум по паре руб./долл. составил 62,05. Российская валюта следует за динамикой цен на нефть, которые вышли за пределы отметки $50 за баррель смеси Brent и движутся в сторону уровня сопротивления – $54 за баррель. Есть ряд причин, способствующих этому. Управление по энергетической информации министерства энергетики США повысило оценку глобального спроса на нефть в 2015 и 2016 годах, при этом понизив прогнозы по добыче в США в связи с сокращением числа буровых установок. Еще один фактор роста – спекуляции на тему ставки ФРС США. Накануне вышли неутешительные данные о розничной торговле в США, усилившие ожидания инвесторов относительно того, что в этом году ужесточение монетарной политики может не состояться. Помимо этого, влияние на динамику нефти снова оказывает ситуация на Ближнем Востоке. Главное действующее лицо в данном случае – ИГИЛ, боевики которого атаковали одно из нефтяных месторождений Ирака, и этот момент рынок также закладывает в текущие цены. По нашим оценкам, в ближайшее время рост нефтяных котировок может продолжиться, что окажет поддержку рублю. В этой связи российская валюта может протестировать отметку 60 руб./долл. Ожидаемый торговый диапазон на сегодня – 64,80–65,80 руб./долл. с сохранением высокой волатильности на рынке
Участников рынка будоражит укрепление рубля. Однако вчера оно носило умеренный характер, курс доллар/рубль снизился на 3,9% в то время, как цена на нефть выросла более чем на 5%. Сегодня нефть корректируется, но рубль, тем не менее, продолжил укрепляться, отыграв у доллара еще 70 коп., курс снизился до 62,3 руб./долл. Полагаем, что в случае роста цены на нефть до $55 на горизонте ближайших 10 дней, курс будет в диапазоне 59–61 руб./долл. Технической целью по курсу евро может стать уровень 67 руб. Лучшим вложением на период укрепления рубля будут облигации с фиксированной доходностью, за последние три дня ОФЗ 26207 прибавили в цене около 3% от номинала, их доходность снизилась до многомесячных минимумов. Полагаем, что в бумагах сохраняется потенциал роста порядка 0,5–1,0 п.п. до конца недели. Среди акций рекомендуем покупать бумаги ЛУКОЙЛа, «Газпрома», Сбербанка. Ожидания по рынку в целом: боковое движение в диапазоне 1640–1660 п. до вечера, дальнейшую динамику определит внешний фон
Растущий спрос на риск на мировых площадках продолжает поддерживать сегмент евробондов развивающихся экономик. Суверенные спрэды продолжают сокращаться, несмотря на небольшой снижение доходностей базовых активов. Российские евробонды вчера были в числе лидеров ЕМ по ценовому росту. Доходности на дальнем участке суверенной кривой опустились на 8–10 б.п., на среднем – на 5 б.п.
Ралли в рубле поддерживает и локальный долговой рынок, который вчера вновь был наиболее прибыльным среди сопоставимых экономик. Рынок госдолга с учетом укрепления рубля демонстрировал долларовую доходность за день свыше 2,5%, тогда как средний показатель по основным ЕМ составлял порядка 1%. Доходности на рынке ОФЗ снизились на 15–25 б.п. в дальнем сегменте, до 10,5–10,55% и на 30–40 б.п. – на среднем участке, до 10,6–10,65%
