Вчера рубль взял важный рубеж против доллара и вплотную приблизился к значимой отметке по евро. По итогам дня пара доллар/рубль упала на 125 коп., до 63,50, а евро/рубль снизилась на 80 коп., оказавшись на отметке 71,59. Это довольно скромная динамика по сравнению с ростом нефти на 5% за один лишь вторник.
На этой неделе рубль продемонстрировал прибавку в 8% от минимумов сентября. Как евро/рубль, так и доллар/рубль остаются близи минимальных значений конца августа, угрожая вырваться из бокового диапазона. Для подтверждения наступления обеим парам необходимо было закрепиться ниже уровней 71,50 и 64,20, соответственно. В случае с долларом, похоже, атака рублевых «быков» прошла успешно. Прохождение этих уровней, равно как и устойчивое преодоление нефтью отметки в $50,50, будет позитивным сигналом для рынка, которое даст ему возможность вернуться в область максимумов мая–июня до конца года.
Потенциал роста рубля, как и ранее, ограничен динамикой нефти. Рост курса национальной валюты в отрыве от схожей динамики нефти, вероятно, будет пресекаться Центральным банком, выливаясь как в снижение ставки, так и возобновление покупок валюты в Резервный фонд. Такие действия ЦБ мы уже наблюдали в первом полугодии. Даже при позитивной динамике нефти рублю будет довольно сложно закрепиться ниже 60 руб./долл. и 65 руб./евро ранее конца октября. Это означало бы излишне резкий рост российской валюты, аналогичный периоду февраля–апреля, когда сила рубля мешала восстановлению экономики. Повышенная волатильность рубля (как резкий рост, так и спад) мешает бизнес-процессам, поэтому вероятно активное вмешательство регулятора при росте рубля более чем на 10% за месяц.
Во вторник ралли в ОФЗ продолжилось благодаря росту цен на нефть и восстановлению уверенности инвесторов относительно продолжения смягчения процентной политики ЦБ. Объем торгов значительно возрос, превысив 15 млрд руб. На этом фоне кривая доходностей потеряла 20–30 б.п., достигнув уровней 10,7–10,8% на среднем участке и 10,55–10,6% – на дальнем конце кривой. Более слабая динамика, показанная длинными бумагами, вероятно, объясняется решением Минфина разместить ОФЗ 26212 (январь 2028) на сегодняшнем аукционе в объеме 7,8 млрд руб. Кроме того, Минфин по традиции дополнил предложение среднесрочным выпуском ОФЗ 29011 (январь 2020) с плавающими купонами на 10 млрд руб.
По итогам торгов 6 октября индекс ММВБ укрепился на 1,1%, до 1670,69, а РТС – на 2,67%, до 826,65. Вторую сессию подряд российский рынок подвергается мощному воздействию со стороны нефти, которая подорожала уже на 10%. Соответственно, это приводит к укреплению рубля, что давит на бумаги экспортеров вне рынка энергоносителей. Впрочем, это одновременно играет в пользу бумаг компаний, работающих на внутреннем рынке.
Ситуация на рынке нефти начала разворачиваться в пользу роста уже на прошлой неделе. Однако в начале текущей она получила необходимую сильную поддержку. На конференции в Лондоне генеральный секретарь ОПЕК Абдалла Эль-Бадри говорил о том, что ситуация на рынке улучшается. Перепроизводство и низкие цены не сохранятся более двух лет. В очередной раз он призвал частные компании разделить бремя дисбалансов и снизить производство, чтобы ликвидировать лишние 200 млн барр. 21 октября состоится техническая встреча производителей нефти, чтобы обсудить текущие проблемы на рынке. Эль-Бадри полагает, что в 2016 году прирост добычи вне ОПЕК будет нулевым или отрицательным. И в итоге он настоял, что «сегодня мы наблюдаем низкие цены, а через несколько месяцев их уже не будет».
Успешная воздушная компания ВС РФ в Сирии ставит под удар демпинговые поставки нефти с территорий исламистов. Повышение громкости и ужесточение риторики экстремистских организаций говорит о росте общей напряженности в регионе. Соответственно, долгосрочная кривая поставок начинает покрываться белыми пятнами неизвестности. К тому же Минэнерго США прогнозирует самый сильный за шесть лет рост спроса на нефть в 2016 году при заморозке роста добычи. Reuters указывает на разговоры с представителями сланцевой индустрии США, где опасаются резкого спада добычи. Впрочем, еще накануне мы рассуждали на эту тему в рамках рефинансирования прежних обязательств. Плюс уже поздно вечером вышли данные API, которые показали снижение коммерческих запасов нефти в США на 1,2 млн барр. Если же говорить техническим языком, то дневной график может сказать все, поскольку на нем видна фигура двойной впадины, а также, если увеличить масштаб до недельного графика, то можно найти и перевернутую «ГИП». Остается лишь закрепиться, минимум, выше $50, а лучше выйти к отметке $55.
Сегодня в 9:45 мск вышли данные о торговом балансе Франции, в 11:30 мск – промышленное производство в Великобритании, в 17:30 мск – данные Минэнерго США о запасах и потреблении нефти и нефтепродуктов. Германия успела сообщить о падении производства на 1,2% в августе. Внешний фон благоприятный для дальнейшего укрепления рубля, а также небольшого роста российских акций. Постоянно стоит помнить, что текущее значение ММВБ – это компенсация за слабый рубль, а не выдающиеся финансовые достижения российских корпораций, хотя такие и встречаются у некоторых субъектов. Поэтому укрепление рубля будет сдерживать порывы рублевого индекса
Цены на нефть основных эталонных сортов отметились бурным ростом в последние сутки после того как Агентство энергетической информации (EIA) зафиксировало падение добычи в США в сентябре и спрогнозировало продолжение снижения вплоть до середины 2016 года.
По данным терминала Libertex, фьючерсные контракты на европейскую нефть марки Brent со сроком экспирации в ноябре на бирже ICE в Лондоне в 11:00 мск с открытия прибавляли 0,6% и торговались в районе $52,46 за баррель. Одновременно WTI дорожал на 0,5% и находился в области $49,29. По итогам торгов во вторник, 6 октября, Brent подорожал на 6,5%, а WTI – на 6,2%.
Согласно оценкам EIA, добыча в США в сентябре сократилась на 120 тыс. барр./сутки. При этом ведомство ожидает, что эта тенденция сохранится до второй половины 2016 года. Среднегодовой объем добычи в 2016 году может составить 8,9 млн барр./сутки, что на 300 тыс. меньше чем годом ранее.
Исполнительный директор EIA во время конференции «Нефть и деньги» в Лондоне вчера отметил, что объемы инвестиций в отрасль в 2015 году сократится на 20% или на $130 млрд. Генеральный секретарь ОПЕК Абдула аль-Бадри на этом же мероприятии заявил, что на рынке наблюдается улучшение баланса спроса и предложения, и что период низких цен не продлится более двух лет.
Очевидно, что сланцевые добытчики продолжают активно уходить с рынка. Число буровых установок в 2015 году сократилось почти на 60%. Учитывая, что прим методах горизонтального бурения и гидроразрыва пласта скважины разрабатываются от шести месяцев до года, добыча в США продолжит падать и может значительно превысить прогнозы EIA. По их же оценкам, дисбаланс между спросом и предложением в сентябре уже сократился с 2,4 млн барр./сутки до 1,2 млн. При этом надо также принять во внимание, что в 2016 году ожидается продолжение роста спроса на нефть на 270 тыс. барр./сутки.
Ноябрьские контракты Brent преодолели сопротивление $50 за баррель, которое не могли сломать более месяца и теперь целью их движения будут августовские максимумы на уровне $54,30
