Вчера Brent подорожала примерно на 3%, и теперь цены вполне могут проверить на прочность важный уровень $50/барр. Сигналы о сокращении добычи сланцевой нефти в США и усиление давления на доллар могут привести к росту рубля.
Конфликт в Сирии остается источником потенциальной напряженности, хотя это и не отражено в спреде пятилетних суверенных российских CDS, который упал ниже 350. Тем не менее после жесткого заявления НАТО события в регионе требуют пристального внимания.
Согласно опубликованным данным, годовая инфляция в России в сентябре замедлилась до 15,37%. С учетом укрепления рубля это может быть аргументом в пользу снижения ставки ЦБ РФ на заседании 30 октября.
Инфляция в сентябре снизилась с 15,8% до 15,7%, оказавшись лучше прогнозов. Основной причиной замедления стало снижение продовольственной инфляции (с 18,1% до 17,4%) и более медленный рост цен на услуги (с 14,1% до 13,8%). Сезонная дефляция в плодоовощной продукции и стабилизации цен на ЖКУ были основными причинами. Однако рост цен на непродовольственные товары, напротив, ускорился с 14,6% до 15,2% по большинству товарных позиций, вероятно отражая эффекты ослабления рубля и начало осенне-зимнего сезона. В целом, это согласуется с данными ценовых индексов PMI, указавших на ускорение инфляции производителей в обработке и сфере услуг. Несомненно, динамика непродовольственной инфляции останется фактором риска в ближайшие месяцы, однако слабость спроса и высокий эффект базы должны поддержать тренд на дальнейшее снижение годовой инфляции. Мы по-прежнему ждем показателей около 12,2–12,5% к декабрю и 6,5–7% в первом квартале 2016 года, что может позволить ЦБ продолжить цикл понижения ключевой ставки даже на оставшихся заседаниях до конца года
Инфляция составила 0,6% м/м в сентябре, что соответствует нашим ожиданиям. В годовом выражении инфляция несколько замедлилась до 15,7% г/г с 15,8% в августе. Главным драйвером роста цен в прошлом месяце стали непродовольственные потребительские товары (1,1% м/м) по мере того, как эффект от девальвации рубля в августе стал проявляться на ценниках в магазинах. Сезонное снижение цен на овощи и фрукты (-2,3% м/м) помогло сдержать рост цен на продовольствие (0,4% м/м). Тарифы на ЖКУ в сентябре не изменились, однако темпы базовой инфляции в сентябре остались на уровне августа (0,8% м/м), что является явным индикатором сильных инфляционных ожиданий. Инфляционные ожидания (также видны в динамике недельной инфляции, которая остается повышенной с конца сентября) ограничивают способность ЦБ ослаблять свою монетарную политику в краткосрочной перспективе. Таким образом, мы ожидаем, что по итогам заседания в конце октября ЦБ оставит ключевую ставку на текущем уровне (11%)
Во вторник американские фондовые индексы, скорее всего, возьмут паузу после стремительного роста накануне, связанного с общим позитивом на мировых площадках. Положительные настроения инвесторов в понедельник были обусловлены ростом цен на сырьевые товары, а также растущими шансами, что ФРС США отложит начало ужесточения монетарных условий на 2016 год на фоне опубликованных в пятницу неудовлетворительных данных о рынке труда страны. С технической точки зрения у индекса S&P 500 впереди серьезный уровень сопротивления на отметке 2000 пунктов, который вряд ли удастся пробить в течение торговой сессии вторника.
Во вторник участники американского рынка акций будут оценивать данные о торговом балансе США. Ожидается, что дефицит баланса внешней торговли Соединенных Штатов достигнет пятимесячного максимума в $47,6 млрд. Увеличение отрицательного сальдо, прежде всего, связано с сокращением экспорта из страны на фоне сильного доллара. В преддверии сезона корпоративной отчетности именно данный фактор больше всего беспокоит Уолл-стрит, ведь заметное укрепление американской валюты негативно сказывается на консолидированных результатах крупнейших корпораций США. Примером того, как высокий курс доллара оказывает давление на финансовые показатели американских организаций, могут послужить результаты компании PepsiCo Inc., которые будут опубликованы во вторник перед открытием американского фондового рынка. По прогнозам, выручка производителя безалкогольных напитков снизилась в третьем квартале на 6% г/г
Котировки нефти в понедельник пытались пробиться к отметке $50 за баррель, но попытки не увенчались успехом. Говорить о росте цен на нефть можно будет только при уверенном подъеме выше $50 за баррель. Последний раз выше этой отметки мы видели нефть в начале сентября. С технической точки зрения шансы на рост еще остаются, но вот с фундаментальной поводов для оптимизма не видно.
Замедление экономики Китая, снятие санкций с Ирана, переизбыток предложения на нефтяном рынке давят на цены. Это, безусловно, негатив для рубля. Вчерашняя безуспешная попытка прорваться к $50 за баррель это подтверждает.
На этом фоне курс доллара на Московской бирже упал до 64,90 руб., евро снизился до 72,80 руб., индекс ММВБ продолжает восстанавливаться и во вторник достиг уровня 1660 пунктов, цены на смесь Brent держатся чуть выше $49 за баррель.
Вариант с ростом цен на нефть использовать как рабочий пока не приходится. Brent или будет и дальше торговаться между $47 и $50, или уйдет ниже, к $43–44. Вариант с торговлей в боковом диапазоне ($47–50) можно расценивать как позитивный рабочий сценарий. В этом случае курс доллара может опуститься к 63–64 руб. Ниже уйти не получится без поддержки с сырьевых площадок.
Вывод один: упадем ниже 64 руб./долл. – значит пора покупать. 63 руб./долл. и ниже – это вообще подарок. В условиях бюджетного дефицита и хрупкого дна российской экономики надеяться на более низкий курс доллара не приходится
Цены на нефть сегодня утром немного выросли, закрепив вчерашние достижения. Утром стоимость барреля Brent достигла $49,36, барреля WTI – $46,29. Как мы уже говорили, факторы в пользу повышения цен набирают критическую массу, и при наличии сильного положительного импульса можно ожидать, что на рынке нефти начнется ценовое ралли.
Структура прироста предложения на мировом рынке нефти изменилась, и последствия этого сказались на торговых потоках, ценах и спредах. Избыток предложения остается основным фактором, определяющим ситуацию на нефтяном рынке, однако соотношение легких и тяжелых сортов в структуре предложения значительно отличается о того, что было год назад. В 2010–2014 годах наибольший вклад в прирост предложения вносили производители трудноизвлекаемой нефти из США. Преимущественно это были легкие низкосернистые сорта. Сейчас структура добычи в США быстро меняется: производство легкой сланцевой нефти снижается, глубоководная добыча в Мексиканском заливе медленно растет, а добыча на нефтеносных песках в Канаде остается стабильной (в последних двух случаях речь идет и тяжелых сортах). Таким образом, доля тяжелой нефти в североамериканском предложении увеличивается.
