Мы ожидаем, что цены на нефть в пределах $55–45/барр. будут соответствовать курсу доллара в диапазоне 63–67 руб. и курсу евро в пределах 73–76 руб. В ближайшее время рубль будет тяготеть к консолидации в середине диапазонов из-за возросшего интереса к активам, альтернативным доллару. С точки зрения макроэкономики, положение рубля целиком и полностью зависит от американских статданных. Сохранение низкого уровня безработицы (5,1%) и устойчивость прироста занятости за период с сентября 2010 года нагнетают обстановку перед публикацией протоколов ФРС в четверг в 21:00 мск.
С одной стороны, за время после вступления в должность нынешнего главы американского государства занятость росла в среднем на 97,122 тыс. рабочих мест в месяц, и нынешнее количество новых рабочих мест превышает ее на 46%. С другой, занятость в сфере минеральных ресурсов за один лишь сентябрь сократилась на 10 тыс. рабочих мест, и за период с января по сентябрь – на 102 тыс. Заработная плата в сентябре по сравнению с предыдущим месяцем не росла вообще. Число рабочих мест за июль и август пересмотрено в сторону понижения на 59 тыс.
В итоге у ФРС достаточно узкое поле для маневра, но если опоздать с повышением ставок, то ситуация может ухудшиться настолько, что придется вводить новое количественное смягчение аккурат к выборам нового главы Белого дома. Атмосфера неопределенности вокруг смены денежно-кредитного цикла в США будет позитивна для всех валют стран brICS в парах против доллара, и вследствие этого рубль будет получать поддержку
Мировые рынки в пятницу лихорадило от статистики по рынку труда США. Слабые данные за сентябрь вначале спровоцировали волну оттока капитала из рискованных активов, однако затем последовало восстановительное ралли. Данные Минтруда США действительно оказались разочаровывающими. Прирост новых рабочих мест в сентябре составил лишь 142 тыс. против ожидавшихся 200 тыс. Уже второй месяц подряд статистика по занятости выглядит слабой. Текущий рост на 10% меньше, чем на среднемесячный в текущем году. Несмотря на это, рынки, похоже, уверены в том, что данное ослабление является временным, поскольку экономика США растет умеренными темпами, что неизбежно вернет занятость на прежнюю траекторию. Временное ослабление показателей может дополнить набор факторов, почему ФРС не стоит спешить с повышением базовой процентной ставки в текущем году. Вместе с тем качественные показатели рынка труда выглядя обнадеживающе: длительная безработица снижается, равно как и неполная занятость по экономическим причинам. С точки зрения инфляционных ожиданий, статистика выглядит нейтральной, поскольку среднечасовой заработок остался на уровне августа
В пятницу рынок российских акций продолжил снижение. Опять динамика дневного тренда носила умеренный характер. Индекс ММВБ в течение недели консолидируется на уровне скользящей средней ЕМА-200, что говорит о нейтральном настроении инвесторов. Значения индексов по итогам торгов: ММВБ (1612, -0,89%), РТС (764, -2,14%). Торговый оборот снизился до 26,4 млрд руб. Лидеры роста: «Аэрофлот», АЛРОСА, «Норильский никель». Лидеры снижения: АФК «Система», НЛМК, «РусГидро». Акции «Аэрофлот» продолжили рост на фоне новости о возможном отказе покупать «Трансаэро». Сегодня рынок акций открылся ростом по индексу ММВБ на 0,75%. Текущий небольшой рост цен на нефть дает основания надеяться на положительный тренд рынка по индексу ММВБ в течение дня
На финансовые рынки воздействует главное событие пятницы – удививший слабостью отчет о занятости в США в сентябре. Он показал прирост лишь на 142 тыс. человек вне сельского хозяйства при прогнозе роста на 203 тыс. В сторону понижения пересмотрен результат августа – до 136 тыс. с прежних 173 тыс., которые и без того выглядели очень скромно. Важен и другой показатель: средняя почасовая зарплата не изменилась, хотя ожидался ее рост на 0,2%. Таким образом, даже при сохранении уровня безработицы на достаточно низкой отметке 5,1%, результаты отчета обескураживают. Успехи на рынке труда были одним из главных аргументов «ястребов» в ФРС, выступающих за скорое повышение ставки. Теперь вероятность ее роста в октябре практически сведена к нулю. А для декабря, по свежим данным Bloomberg, – 33 %, тогда как месяц назад было 60%.
Для финансовых рынков это означает откат доллара, снижение доходности облигаций США, усиление фондовых индексов из-за отдаления роста ставки, который мог бы вызвать отток средств из акций. Так, индекс S&P 500 к утру вырос на 1,43%, а доходность 10-летних американских казначейских облигаций США упала на 2,49%. На данной волне бегство от рисков снижается. Его показатель – «индекс страха» VIX – снизился сразу на 7,14%, до уровня 21 пункт (что уже близко к нормальному значению в 15–16 п.).
По существующим на рынке зависимостям такое положение приводит и к росту нефтяных цен, поскольку они номинированы в долларах. Кроме того, спрос на нефть традиционно повышается, если увеличивается склонность инвесторов к риску. Помимо этого, вышел очередной отчет нефтесервисной компании Baker Hughes. Он показал, что число буровых установок в США за неделю резко упало – на 29 единиц. Это может принести к сокращению предложения, и в ожидании этого цены на нефть растут. Фьючерсы на смесь Brent прибавляют 0,51%, до $48,49/барр., по WTI – $45,81/барр. (+0,6%). Технически, сейчас на графике Brent идет развитие разворотной модели к росту со стремлением к уровням $49–49,8/барр., что не выходит за рамки сложившегося диапазона.
Влияние слабых данных о рынке труда США на рубль ограничено. Однако через рост котировок нефти и склонности к рискам возможна поддержка рубля. Положительное значение могут оказать и итоги парижской встречи «нормандской» четверки» 2 октября. По словам пресс-секретаря президента РФ Дмитрия Пескова, произошел конструктивный диалог о выполнении минских договоренностей по Украине, подтвержден отвод легких вооружений в ближайшие дни. И даже скептичные Меркель и Олланд отметили новые подвижки в переговорах, сближение позиций президентов России и Украины.
Эти факторы в совокупности способны сдвинуть пару доллар/рубль к нижней границе многодневного коридора 64,7-66,7, а пару евро/рубль – к нижней границе диапазона 72–75,3, но все же вряд ли заставят рубль выйти из этих диапазонов. Очевидно, сложившиеся уровни котировок нефти пока устраивают стороны, что не предполагает и больших движений по рублю
Новая неделя для рубля начинается с умеренного позитива: военные успехи в Сирии, отвод вооружений на Юго-востоке Украины и рост нефтяных котировок. Киев начал отвод вооружений калибром менее 100 мм от линии соприкосновения с силами ополчения. Видимо, Ангелу Меркель и Франсуа Олланда начала раздражать позиция киевских властей, не желающих выполнять минские договоренности. В понедельник на торгах Московской биржи курс доллара находится вблизи 65,6 руб., евро торгуется по 73,8 руб., индекс ММВБ вырос до 1640 пунктов, а цены на Brent вновь подобрались к $49 за баррель.
Ситуация в Сирии пока не нашла отражения в нефтяных ценах. Поддержку им оказывает статистика из США, где сократилось количество буровых установок и объем добычи. Также поддержку нефти оказывает негативная для доллара статистика по рынку труда. Уровень безработицы остался на прежнем уровне (5,1%), но вот количество новых рабочих мест растет уже не так быстро, как ожидалось. Американская экономика «работает на склад», рабочие места растут уже не теми темпами, индексы экономических настроений снижаются, но весь мир ждет повышения ставок ФРС. Из-за этого на Forex пара евро/доллар не смогла подняться выше отметки 1,13. Евро, скорее всего, будет находиться под давлением до конца года. Рубль также останется под давлением. Мы ожидаем, что в этом году пара доллар/рубль протестирует отметку 70
Сегодня на российском рынке царит оптимизм. Индекс РТС к 12:00 мск вырос почти на 3%, индекс ММВБ – на 1,5%. Слабая статистика по рынку труда США вызвала волну интереса к активам развивающихся стран, индекс развивающихся рынков MSCI EM на прошлой неделе вырос почти на 3%. Азиатские и европейские рынки также сегодня в плюсе: японский Nikkei прибавил 1,6%, корейский KOSPI – 0,4%, немецкий DAX – 2,2%, французский CAC – 2,8%.
Блок статистики по еврозоне не продемонстрировал каких-либо значительных улучшений в экономике стран Европы. Инфляция в сентябре в Германии замедлилась до минуса 0,2%, год к году рост цен оказался нулевым. Розничные продажи упали до минуса 0,4% в августе, замедлившись до 2,5% год к году. Безработица в Германии осталась на рекордно низком уровне 6,4%, в то время как в целом по еврозоне безработица осталась высокой на уровне 11% в августе. Инфляция в еврозоне в сентябре составила минус 0,1%, или 0,9% годовых. Итоговый индекс деловой активности в обрабатывающих секторах в еврозоне в сентябре остался на уровне августа и составил 52 пункта.
