Всего с открытия торгов индекс ММВБ теряет 1%. Однако падение могло быть и сильнее, если бы не поддержка со стороны дорожающей нефти, которая сегодня растет на 3,3%. Котировки нефти отыгрывают не только начало военной операции в Сирии. Более существенными драйверами роста, на наш взгляд, являются снижение уровня добычи нефти в США еще на 40 тыс. барр./сутки на прошлой неделе и сокращение добычи странами ОПЕК в сентябре на 233 тыс. барр./сутки. Снижение объемов добычи Саудовской Аравией (-200 тыс. барр.) и США помогает инвесторам оценить ценовое дно и сделать соответствующие выводы. Так же оптимизма сырьевым рынкам и фондовым площадкам в целом добавила статистика по индексу деловой активности в обрабатывающем секторе Китая, которая в сентябре оказалась лучше прогнозов. Индекс PMI подрос до уровня 49,8 пунктов после 49,7 в августе, что хоть и не является существенным улучшением, но свидетельствует о некой стабилизации ситуации в индустрии. Опасения по замедлению китайской экономики как раз и стали основным фактором коррекции на мировых фондовых площадках в третьем квартале текущего года.
Повышение нефтяных котировок привело к незначительному, но укреплению курса рубля. За последние три дня курс доллара снизился с 66,27 до 65,23 руб./долл. Более сильная отечественная валюта традиционно повышает интерес к акциям компаний, ориентированным на внутренний спрос. Так, сегодня среди лидеров роста: «Яндекс» (+2,1%), «Лента» (+2%), «Магнит» (+1,3%), префы «Ростелекома» (+1,6%), МТС (+0,8%). Третий день подряд дорожают акции «Аэрофлота» (всего на 3,6%) на фоне изменения ситуации с «Трансаэро». Акционеры последнего не успели вовремя подать оферту на продажу пакета акций «Аэрофлоту», кредиторы перевозчика отказались реструктурировать его долги по схеме, предложенной Сбербанком, а правительство пересмотрело свои намерения предоставить должнику обещанные ранее госгарантии. Все это делает более вероятным вариант банкротства «Трансаэро», нежели его передачу в состав группы «Аэрофлота».
Среди них можно выделить стабилизацию курса гривны после шока начала года, снижение девальвационных ожиданий, и, как следствие, рост банковских депозитов в гривне, замедление темпов падения ВВП, восстановление экспорта сельскохозяйственной продукции (в первую очередь, в Евросоюз и Китай), достижение договоренности с кредиторами по реструктуризации внешнего долга.
Для закрепления положительных тенденций руководству страны предстоит еще приложить много усилий. Национальный банк должен продолжать взвешенную и гибкую, но при этом достаточно жесткую денежно-кредитную политику с постепенной отменой административных ограничений на валютном рынке, и работать над укреплением и очищением банковской системы, делая упор на рекапитализацию жизнеспособных банков и списание плохих долгов.
В сфере пристального внимания НБУ постоянно должен находиться вопрос наращивания международных резервов и снижения инфляционных и девальвационных ожиданий населения. Правительству необходимо работать над консолидацией бюджета. На высшем политическом уровне должны быть инициированы институциональные и структурные реформы, борьба с коррупцией и олигархией.
Базовый сценарий моего прогноза предполагает, что украинские власти приложат разумные усилия для реализации перечисленных мер и ситуация на востоке страны по крайней мере не ухудшится. Важно и успешно пройти процедуру реструктуризация государственного долга (за исключением долга перед Россией в $3 млрд, вопрос по которому стоит особняком, и упирается в определение его статуса – коммерческий это долг, или суверенный). В этом случае мы ожидаем роста курса доллара до 23,5 грн. на конец 2015 года и до 24,5 грн. – на конец 2016 года.
ВВП Украины в 2015 году вероятнее всего упадет на 9–12%, а уже в следующем году возможен умеренный рост экономики с учетом низкой базы, обеспеченной нынешним падением. Инфляция на конец года может составить 45–50%, а безработица достичь уровня 11–13% с последующим сокращением этих показателей
Рост фондовых рынков и неопределенность относительно военного присутствия России в Сирии оказали поддержку ценам на нефть и перевесили значение фундаментальных сдерживающих факторов. Данные, опубликованные вчера в США, показали неожиданный рост нефтяных запасов в стране и устойчивость внутреннего производства. Хотя добыча сланцевой нефти уменьшилась на фоне снижения цен и инвестиций в эту отрасль, падение компенсируется ростом поставок нефти с Мексиканского залива.
Китай, в свою очередь, объявил о временном снижении налога на покупку легковых транспортных средств в целях стимулирования роста автомобильного рынка. Однако цены на палладий отреагировали на эту новость крайне слабо. Рынок, вероятно, полагает, что данная мера скорее позволит опустошить складские запасы, чем окажет поддержку росту производства автомобилей.
Между тем, платина по-прежнему торгуется вблизи шестилетних минимумов чуть выше $910 за унцию. Цены на этих уровнях указывают на пессимистичный настрой рынка относительно будущего продаж дизельных автомобилей, основанный на сдвиге потребительских предпочтений в пользу бензиновых или гибридных двигателей. Вместе с тем, на сегодняшний день цены на платину остаются на слишком низком уровне для обеспечения устойчивых долгосрочных поставок. В этой связи, мы сохраняем наш долгосрочный позитивный прогноз на платину и палладий, однако согласны с тем, что опасения по поводу продаж машин и ювелирных изделий в Китае в краткосрочном периоде продолжат оставаться понижающим фактором
На вчерашних торгах российские индексы показали отрицательную динамику, при этом индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets прибавил 0,55%. Скорое всего, позитивная динамика этого индекса будет способствовать более оптимистичному взгляду инвесторов на российские акции, но покупать их будут по остаточному принципу. В первую очередь инвесторы будут покупать активы Индии и в последнюю – Бразилии и России. ФРС США может повысить (впервые за девять лет) процентные ставки на заседании 28 октября или 16 декабря и пока существует неопределенность насчет дальнейшей денежной политики ФРС, вряд ли мы увидим значительное укрепление сырьевых цен.
Совет директоров «Аэрофлота» отказался от приобретения 75% плюс 1 акция «Трансаэро». Это любопытная новость, учитывая заявление месячной давности председателя совета директоров «Аэрофлота» Кирилла Андросова о том, что покупка акций «Трансаэро» «полностью соответствует нашей стратегии и должно ускорить достижение тех целевых показателей, которые заявлены в стратегии развития группы «Аэрофлот» войти в топ-5 европейских и топ-20 мировых авиакомпаний».
Анализируя ситуацию на фондовом рынке российское военное вмешательство в Сирии можно не принимать в расчет. В условиях глобальной информационной войны правды мы не узнаем. Мы видим график российского фондового индекса MSCI Russia Capped и он не врет. Индекс ERUS с июня пребывает под понижательным трендом. Позитивным моментом является то, что он нашел поддержку на уровнях декабрьских минимумов. В октябре я жду роста этого индекса и тестирования понижательного тренда на уровне 12,7. Новость о недовольстве Турции и Саудовской Аравии действиями России в Сирии подняла информационную пыль. Но пыль скоро уляжется и будет видно, что отношение инвесторов к развивающимся рынкам в октябре улучшилось
