Квартал и месяц оказались весьма пессимистичными. На рынках преобладали продавцы, однако отчетность никто не отменял, и перетряска портфелей в конце квартала была неизбежна. В итоге, в последний сентябрьский день на рынке покупали все то, что охотно продавалось в предыдущие недели.
ADP Services сообщила о 200 тыс. новых рабочих мест в частном секторе американской экономики в сентябре, в августе сектор создал лишь 140 тыс. новых рабочих мест. Однако цифры по рынку труда явно идут вразрез с тем, что показывают индексы активности в отдельных регионах. Мы уже получили негативные индикаторы Нью-Йорка и Филадельфии, а в среду был опубликован Чикагский PMI, который упал до 48,7 пунктов при ожиданиях 53 пунктов. Иными словами, если в пятницу мы получим неуверенную статистику по рынку труда, то рынок может уверовать, что околонулевая ставка будет вечной.
Для нефти минувший квартал также не был периодом достижений. Обе индикативные марки потеряли по 24% своей стоимости на фоне переизбытка предложения на рынке. Впрочем, речь больше идет о войне за региональные рынки, так как наметилась тенденция, что Саудовская Аравия стабильно теряет свою долю в китайских поставках. Впрочем, и без поставок в Китай российская ESPO торгуется дороже дубайской на $3,7. Накануне рынок нефти преимущественно подрастал. В пользу этого говорила лишь ребалансировка портфелей, так как данные Минэнерго подтвердили статистику API. Итак, согласно официальному отчету, на неделе, завершившейся 25 сентября, коммерческие запасы нефти в США выросли на 4 млн барр., до 457,9 млн барр. Запасы бензина увеличились на 3,3 млн барр., а дистиллятов сократились на 0,3 млн барр. При этом импорт нефти увеличился на 378 тыс. барр./сутки, до 7,6 млн барр., что, естественно, стало основной причиной роста запасов. Минэнерго снизило прогноз добычи в США на 2016 год. Теперь ведомство прогнозирует, что объемы производства нефти упадут ниже 9 млн барр./сутки или на 400 тыс. барр. меньше, чем в предыдущих оценках.
Статистики в четверг много. В США в 15:30 мск публикуются данные о первичных заявках на получение пособия по безработице, а в 17:00 мск выйдет индекс ISM в производственной сфере. Российский рынок начал день позитивно, так как этому способствует растущая нефть, да и ситуация на азиатских рынках. Пусть данные по Китаю не отличаются оптимизмом, но, как минимум, они не демонстрируют резкого ухудшения
Благодаря поддержке со стороны нефти, ОФЗ провели достаточно сильную сессию. Хотя объемы торгов были средними, доходности в сегменте бумаг с фиксированными купонами снизились на 5–6 б.п. Таким образом, кривая вернулась к уровням 11,25–11,35% на среднем участке и 11% – на дальнем конце.
Оба аукциона по размещению ОФЗ прошли успешно – Минфину удалось полностью разместить предложенные выпуски. Доходность по цене отсечения для выпуска ОФЗ 26214 (май 2020 года) была установлена на уровне 11,43% (премия около 4–5 б.п. к рынку). При этом спрос на бумагу превысил предложение более чем в 3,6 раза. Аукцион ОФЗ 29006 с плавающими купонами традиционно прошел с дисконтом около 20 б.п. по цене отсечения (100,9% от номинала) при спросе 11 млрд руб. (в 2,2 раза выше предложения). Таким образом, по итогам аукционов в третьем квартале Минфин разместил облигации на номинальным объемом 98,7 млрд руб. (из них 50,5 млрд руб. – посредством бумаг с постоянными купонами), еще 75 млрд руб. принес выпуск инфляционного выпуска ОФЗ.
Также вчера Минфин опубликовал график аукционов на четвертый квартал. Предполагается, что в течение 11 аукционов рынку будет предложено 195 млрд руб. (около 18 млрд руб. в неделю). Как и ранее в текущем году, около 60% объема придется на сегмент со сроком погашения до 5 лет, 30% – на срок от 5 до 10 лет и оставшийся объем 20 млрд руб. будет предложен посредством наиболее длинных бумаг. Разбивка по конкретным инструментам неочевидна, но, вероятно, Минфин продолжит комбинировать предложение выпусков с фиксированными и плавающими купонами. Кроме того, поскольку часть аукционных выпусков (а именно ОФЗ 24018 (декабрь 2017 года), ОФЗ 26215 (август 2023 года) и ОФЗ 26212 (январь 2028 года)) приближаются к максимально допустимым объемам, мы ожидаем увеличения их лимитов. Исходя из предполагаемых сроков предложения на четвертый квартал, маловероятно, что Минфин до конца года рассчитывает привлечь значительный объем посредством выпуска с доходами, индексируемыми на инфляцию. Опубликованный план-график с акцентом на размещение коротких бумаг намекает на сохранение вогнутой формы кривой с отрицательным наклоном в текущем году.
Цены на нефть Brent растут, что отражает повышение рисков для сырьевых котировок на фоне военной операции в Сирии и приближения урагана «Хоакин». Официальный PMI Китая за сентябрь превзошел ожидания (49,8 против августовского трехлетнего минимума 49,7), тем не менее сокращение деловой активности в производственной сфере продолжается.
В ходе торговой сессии инвесторы, вероятно, будут проявлять осторожность в ожидании ключевых макроданных (PMI еврозоны, индекс ISM для производственной сферы США, данные о занятости в США). Позитивные показатели снизят опасения по поводу роста мировой экономики и поддержат спрос на сырьевые товары.
На геополитической арене Россия, по всей видимости, продолжает избавляться от статуса страны-изгоя: несмотря на разные взгляды на цели вчерашних авиаударов, Россия и США продолжают сотрудничество в борьбе с ИГИЛ. Сегодня состоится очередная встреча военных экспертов для обсуждения и координации стратегии в регионе.
Американский рынок акций завершил вчерашний день ростом (DJIA: +1,47%; S&P 500: +1,91%). Азиатские рынки сегодня по большей части закрыты (Hang Seng – на один день, Shanghai – на неделю, Nikkei: +2,30%). Фьючерсы на S&P 500 повышаются (+0,79%), фьючерсы на Brent торгуются на уровне $48,74 за баррель – выше открытия.
Российские фондовые индексы завершили вчерашний день ростом, в том числе благодаря завершению квартала, когда компании «причесывают свои балансы», а также повышению цен на нефть под влиянием роста рисков вследствие военной операции в Сирии.
Геополитические риски для России также, похоже, снижаются: госсекретарь США Джон Керри признал необходимость плавного «управляемого перехода власти» в Сирии (в то время как ранее США призывали к немедленной отставке президента республики), что явно свидетельствует о развороте позиции США. Кроме того, всего за несколько часов до заявлений Керри Владимир Путин получил одобрение Совета Федерации об использовании вооруженных сил РФ за рубежом (в Сирии), и Россия нанесла первые авиаудары. Все это указывает на достижение определенной договоренности с США и в перспективе – на возможность снятия западных санкций.
По итогам дня цены на нефть Brent прибавили 0,29%, повысившись до $48,4 за баррель, рубль укрепился к доллару до 65,36, РТС вырос на 0,72%, ММВБ-50 – на 0,76%
Вчера мировые рынки показали уверенную положительную динамику. Индекс MSCI World прибавил 2%, при этом ралли состоялось и в Европе, и в США. Европейский индекс Euro Stoxx 50 вырос на 2,3%, американский S&P 500 – на 1,9%. Инфляция в еврозоне оказалась отрицательной, и это подстегнуло ожидания того, что ЕЦБ расширит действие программы количественного смягчения. Цена на нефть демонстрировала волатильность под влиянием противоречивых новостей о росте нефтяных запасов в США, с одной стороны, и снижении добычи стран ОПЕК и американских компаний, с другой. Также вчера верхняя палата парламента РФ одобрила использование российских войск в Сирии, и уже вечером было нанесено более десяти авиаударов по позициям «Исламского государства». Российский рынок находился в рамках глобального тренда, индекс РТС поднялся на 0,7% к закрытию торгов. Сегодня рынки Азии растут вслед за мировыми торговыми площадками. Опубликованный утром официальный китайский индекс PMI за сентябрь составил 49,8 пункта, что на 0,1 пункта выше августовского показателя и консенсус-прогноза Bloomberg. Такой результат может быть интерпретирован как знак стабилизации экономики страны. В течение дня должно выйти еще много важной макроэкономической статистики, включая индексы PMI по США и Европе, а также недельные данные о количестве обращений за пособиями по безработице в США
