Рубль отыграл позавчерашние потери (доллар/рубль: -0,5%), двигаясь в тренде с валютами развивающихся рынков. Фьючерсы Brent также внесли свой положительный вклад в динамику российской валюты (+1,9%), корректируясь перед сегодняшней публикацией отчета Министерства энергетики США. Участники рынка занимают длинные позиции в ожидании того, что запасы нефти в США продолжат сокращаться (консенсус -375 тыс. барр. н/н), поэтому сегодняшний день для рубля и нефти также имеет все шансы оказаться успешным. В целом третий квартал 2015 года прошел для российской валюты не лучшим образом, однако на фоне конкурентов динамика рубля не выделяется. Мы ожидаем, что на фоне стабилизации цен на нефть на уровне $47,5/барр., продолжения смягчения денежно-кредитной политики и возможных улучшений на геополитическом фронте рубль сможет укрепиться до уровня в 62 руб./долл. к концу года.
Рубль вчера продемонстрировал, что готов сохранять устойчивость. Курс доллара на закрытии валютной секции Московской биржи понизился на 0,54%, до 65,73 руб., евро подешевел на 0,45% – до 73,90 руб. Помогли валюте данные по ВВП от Минэкономразвития и сравнительная стабильность цен на нефть.
Вчера Минэкономразвития РФ опубликовало данные по ВВП за август. Выяснилось, что темпы падения экономики замедлились до 4,6% против 4,7% в июле. Очевидно, экономическая активность действительно пытается нащупать дно, о чем еще недавно заявлял Bank of America. И хотя никто из участников рынка не ждет от ВВП незамедлительного перехода к положительной динамике, вчерашних данных от МЭРа оказалось достаточно, чтобы вселить в игроков небольшую долю надежды.
Котировки нефти, тем временем, выглядят стабильно. Небольшой негатив на рынке был спровоцирован публикацией данных о запасам от API, продемонстрировавших рост на 4,6 млн барр.
Сегодня к публикации готовится аналогичный отчет, но от Управления энергетической информацией Минэнерго США. Если ожидания подтвердятся, цены на нефть могут получить более сильный удар, потянув за собой и нашу валюту.
Рреальных факторов поддержки у нашей валюты практически нет. Мы допускаем, что новый раунд падения цен на нефть заставит курс доллара преодолеть отметку 66 руб., евро – 74 руб.
На фоне ожидаемого спроса на доллар, связанного с корректировкой портфелей в последний день 3 квартала, а также в преддверии пятничной публикации отчета по рынку труда в США, краткосрочные трейдеры открывают длинные позиции в американской валюте. На это фоне курс евро/доллар продемонстрировал нисходящее движение во второй половине азиатских торгов и ранней европейской сессии. Представители real-money, по большей степени, занимают выжидательную позицию перед публикацией ключевого показателя сегодняшнего торгового дня — данных по потребительской инфляции в еврозоне за сентябрь. Показатель ожидается неизменным с сентября 2014 года (0.0% г/г). Если в фактических цифрах мы увидим отрицательное значение, это окажет существенное давление на единую валюту, поскольку увеличит ожидания дополнительных стимулирующих мер со стороны ЕЦБ.
Рынок продолжает осторожное движение в рамках установленных ранее диапазонов, так как игроки не спешат делать ставки, ожидая важных новостей о рынке труда США в предстоящую пятницу. Тем не менее уже сейчас есть пара моментов в статистических релизах по американской экономике, на которые стоит обратить внимание.
Опубликованные в понедельник данные об уровне доходов и расходов продемонстрировали весьма оптимистичную картину со стороны потребителей. Расходы растут внушительным темпом, прибавляя 0,4% в августе, соразмерно увеличились располагаемые личные доходы. За год располагаемые доходы и расходы прибавили 3,6%, при этом цены выросли только на 0,3%. Налицо существенное увеличение уровня жизни, которое отражает силу экономики.
Однако вчерашняя статистика внешней торговли портит эту картину. Согласно предварительной оценке, внешнеторговый товарный дефицит расширился в августе до $67,2 млрд. Падение цен на энергию не вызывает более сокращения этого показателя. А рост потребления американцами вновь, как и до кризиса, помогает зарубежным производителям. В итоге идея перебалансировки экономики так и не сумела претвориться в жизнь.
Дефицит внешнеторгового баланса был обозначен ФРС в качестве одной из проблем в сентябрьском комментарии FOMC, и одна из причин его слабости заключается в высоком курсе доллара. Снятие торговых барьеров в конце года между Европой и США способно еще значительнее усугубить эту проблему. В таких условиях не приходится ждать, что ФРС будет спешить с ужесточением политики, что способно еще больше укрепить доллар и снизить конкурентоспособность американских товаров.
Исключение может быть в случае ускорения роста заработных плат. Только это может усилить обеспокоенность центрального банка проблемой инфляции. Гораздо больше шансов, что доллар на ближайшие месяцы исчерпал свой импульс к росту и больше склонен к падению на слабых данных, чем к росту – на сильных.
Сегодня, на наш взгляд, позитив на локальном валютном рынке может сохраниться. При этом нахождение котировок нефти вблизи уровня $48/барр. позволит рублю не только сохранить достигнутый вчера уровень, но и продемонстрировать небольшое укрепление и приблизится к значению 65 руб./долл.
Доллар/иена. Технический взгляд Сопротивление 4: Y121.32 - максимум 10 сентября Сопротивление 3: Y120.88 - 200-дневное скользящее среднее значение Сопротивление 2: Y120.59 - максимум 28 сентября Сопротивление 1: Y120.16 - максимум 29 сентября Цена: Y119.86 Сопротивление 1: Y119.34 - основание Боллинджера Сопротивление 2: Y119.22 - минимум 24 сентября Сопротивление 3: Y119.05 - минимум 18 сентября Сопротивление 4: Y118.77 - часовая поддержка 4 сентября
