Более медленный рост в США и Китае, а также более низкие, чем мы ожидали, цены на нефть вынуждают нас понизить прогнозы по прибыли американских компаний и целевому уровню S&P 500. Мы понижаем прогноз по прибыли на акцию (EPS) в 2015 году для S&P 500 со $114 до $109 (на 3% ниже прошлогоднего показателя), а также со $126 до $120 в 2016 году (рост на 10% г/г). Мы понижаем прогноз по S&P 500 на конец текущего года с 2100 до 2000 и ждем роста индекса до 2100 (+5%) в следующем году. Инвесторам следует сфокусироваться на акциях компаний с большим присутствием на рынке США, компаний, платящих хорошие дивиденды, и на «голубых фишках» в целом. По нашему прогнозу, FOMC повысит ставки в декабре.
Впервые с января 2009 года цены на платину опустились ниже $900 за унцию, чему способствовало развитие скандала с Volkswagen. Платина торгуется по $908,00 за тройскую унцию по сравнению с $916 при закрытии торгов в понедельник, ранее подешевев до $894. Эксперты отмечают, что скандал вокруг Volkswagen, который намеренно занижал показателя выбросов дизельных двигателей, может повлиять на потребление платины, которая используется при производстве каталитических нейтрализаторов. "Очевидно, случившееся с Volkswagen повлияло на настроение инвесторов, но поставщики, судя по всему, не торопятся приспосабливаться к снижению цен. В ЮАР очень трудно сократить производство", - говорит аналитик Citi Дэвид Уилсон. "Платина демонстрирует тенденцию к снижению уже больше года, отчасти потому что инвесторы выводят средства из платиноидов. Мне кажется, все сейчас только и ждут плохих новостей", - добавил он.
Золото также снижается, что легло дополнительным бременем для платины. Сейчас металл скорректировался до $1.130,00 за тройскую унцию, хотя ранее торговался по $1.125,00 за унцию. На котировки золота негативно влияют прогнозы повышения процентных ставок ФРС, так как рост ставок будет неблагоприятным для золота, не приносящего процентный доход. Двое из трех руководителей ФРС, выступавших в понедельник, прямо заявили о сохраняющейся возможности повышения процентной ставки до конца 2015 года. "Я ожидаю, что мы повысим ставку в текущем году", - заявил президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли. "Политика ФРС влияет на цену золота уже много месяцев", - говорится в отчете HSBC. По прогнозам UBC, золото может подешеветь до $1050 за унцию, если ФРС повысит ставку в декабре. Вместе с тем, уменьшение цен сдерживается спросом на золото в качестве защитного актива на фоне обвала рынков акций. Золото завершает в минусе уже пятый квартал подряд, что является худшим результатом с 1997 года.
Финансовые результаты компаний российского розничного сектора за второй квартал и первое полугодие 2015 года по большей части подтвердили наличие трендов, на которые мы указывали ранее – высокая чувствительность к ценам, тенденция к снижению цен и более сложные условия для крупных форматов и супермаркетов (ориентированных на верхушку среднего класса) по сравнению с небольшими магазинами/дискаунтерами. Результаты также выявили важность хорошей реализации, которая может помочь либо противостоять негативным тенденциям (как в случае с «Лентой», которая показала хорошие результаты несмотря на трудности, стоящие перед большими форматами), либо оказать давление на операционную деятельность (к примеру, как в «Дикси», которая разочаровала слабыми результатами, хотя и пользовалась преимуществом обладания значительным количеством магазинов малого формата). Таким образом, мы оказываем предпочтение бумагам компаний, демонстрирующих хороший уровень реализации и получающих наибольшую выгоду от текущих тенденций в розничном секторе. Среди анализируемых нами компаний сектора выделяются X5 Retail Group и «Магнит»: по ним мы сохраняем рекомендацию «покупать». Однако мы полагаем, что бумаги X5 Retail Group – более привлекательны по оценке, поэтому компания остается нашим фаворитом в фокус-листе CEEMEA. Мы подтверждаем рекомендацию «держать» по бумагам «Ленты» и «Дикси» и повышаем рекомендацию «М.Видео» с «продавать» до «держать», отразив худшую по сравнению с рынком динамику и улучшение перспектив в отношении дивидендов.
К середине дня российский рынок подрастал на пониженных объемах. В первой половине дня рублевый индикатор опускался до 1606,8 пунктов, поддавшись внешнему пессимизму. При этом мнения по поводу российской экономики начинают отличаться подозрительным оптимизмом. В Bank of America видят признаки улучшения за счет роста рублевой прибыли корпораций. В Citi наблюдают за тем, как российские банки и корпорации успешно погашают внешние долги. Впрочем, в этом нет ничего удивительного, поскольку счет текущих операций и торговое сальдо остаются позитивными.
Минэкономразвития предлагает умерить аппетиты газовиков и повысить тарифы на газ всего на 2% в 2016 году из-за угрозы инфляции. Минприроды разрешило владельцам арктических участков сместить планы бурения на два–три года. Некоторое ослабление рубля поддерживает металлургов, но говорить об определенных ярких тенденциях сложно. В целом, давление испытывали бумаги внутреннего рынка. Голубые фишки торговались на уровне рынка.
Рубль смог отыграть утреннее снижение. Фактически, можно говорить, что корреляция нефти и рубля остается весьма высокой. ЦБ РФ согласился перечислить 90% своей прибыли в 2015 году для пополнения бюджета. Согласно законодательству, Банк России обязан перечислять 75% своей прибыли. Минфин подготовил поправки в бюджет РФ на 2015 год, которые фиксируют сокращение дефицита с 3,7% до 2,99% ВВП. Корректировка стала возможной за счет более высоких цен на нефть в первом полугодии.
Сырьевой рынок начал получать приятные известия. Китай снизил налоги на малолитражки вдвое. Минприроды разрешило российским компаниям отложить бурение на взятых лицензионных арктических участках. Накануне свои арктические планы свернула компания Shell. И, наконец, Чарльз Эванс предложил отложить вопрос повышения ставки, так как ожидания инфляции слишком раздуты. Плюс к этому данные Genscape, известной своими наблюдениями за нефтехранилищами, указывают на сокращение запасов на 1 млн в американском Кушинге.
В 16:00 мск вышли индексы цен на жилье S&P/Case-Shiller, а также индекс потребительской уверенности Conference Board. В 23:30 также появятся данные API о запасах нефти в США. Похоже, что для российской экономики наступают времена, когда от нее начинают ждать позитива. Вот и Минэкономразвития регистрирует, что спад за восемь месяцев года составил всего 3,8%. При этом в июле и августе спада не регистрировалось. Если настроения начнут меняться в сторону ожидания улучшения ситуации в экономики, то и крепкий рубль не окажет сильного давления на индекс ММВБ
Курс евро снижается во вторник к большинству мировых валют после выхода предварительных данных о динамике потребительских цен в Германии в сентябре. Потребительские цены в Германии, рассчитанные по стандартам Европейского союза, упали в сентябре на 0,2% по сравнению с тем же месяцем 2014 года. Дефляция наблюдается впервые с января 2015 года. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, не ожидали изменения цен в сентябре. Курс евро к доллару США в настоящее время находится на уровне $1.1235 по сравнению с $1.1244 на закрытие предыдущей сессии. Ранее сегодня после выхода немецких данных курс опускался к уровню $1.1192.
Поддержку американской валюте также продолжают оказывать заявления главы Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильяма Дадли о том, что Федрезерв, вероятно, поднимет процентную ставку в 2015 году, несмотря на неопределенность в отношении темпов роста мировой экономики. А только что опубликованные данные показали, что индекс потребительского доверия в США в сентябре 2015 года вырос до 103 пунктов. Об этом сообщила исследовательская организация Conference Board, которая рассчитывает этот индикатор. Значение индикатора за предыдущий месяц было пересмотрено со 101,5 на 101,3 пункта. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали снижения показателя до 96,8 пункта с ранее указанного уровня. Данные пока не оказывают заметной поддержки доллару. Ранее мы высказали предположение, что рынок может простоять в диапазоне до четверга, когда выходят данные из Китая, или пятницы, когда свет увидит отчет по занятости в США.
ANZ: и все-таки продавайте евро на попытках роста против доллара