Сегодня утром доллар/рубль попытался продолжить начатый вчера рост, но возобновление роста котировок нефти привело к укреплению российской валюты примерно на один процент. Похоже, что теперь, после окончания налогового периода и на фоне сохраняющегося геополитического напряжения, рубль опять остался один на один с нефтью. Однако российская валюта пока выглядит более уверенно по сравнению с активами других развивающихся стран, так как турецкая лира и южноафриканский рэнд, например, находятся в области исторических минимумов против доллара, а Deutsche Bank рекомендует покупать рубль против малазийского ринггита, ссылаясь на внушительный размер резервов Банка России. Напомним, что ЦБ РФ не осуществлял сделок купли-продажи иностранной валюты на открытом рынке с конца июля.
Условия российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменились. Реакции краткосрочных процентных ставок на уплату налога на прибыль, завершившую налоговый период сентября, не последовало. Стоимость однодневных кредитов МБК находилась на отметке 11,7% годовых, при этом семидневные кредиты обходились в среднем под 11,75% годовых (+5 б.п.), а междилерское РЕПО с облигациями на один день – под 11,65% годовых.
Налоговый период сентября завершен, при этом существенного роста рублевых ставок удалось избежать. Несмотря на окончание месяца, рынок сохраняет достаточный запас ликвидности в системе, что позволит рублевому овернайт опуститься к отметке 11,5% годовых уже в ближайшие дни
Рубль сегодня практически не изменяется относительно уровней вчерашнего закрытия по отношению к доллару. Незначительный рост нефтяных котировок оказывает поддержку российской валюте, а опасения за китайскую экономику продолжают сдерживать подъем.
При этом выступление Владимира Путина на Генассамблее ООН и последующая встреча с Бараком Обамой не преподнесли неожиданностей и не оказывают практически никакого влияния на валютный рынок.
В целом пара доллар/рубль сейчас зажата в довольно узком диапазоне 65–67. Пробой любого из данных значений может стать сигналом к началу нового краткосрочного тренда и в ближайшее время, вероятно, данный пробой состоится. На это в частности может повлиять как очередная порция статистики из Китая, которая ожидается в четверг, так и выступление Джанет Йеллен в среду. Также не стоит забывать про выход в пятницу крайне важных данных об американском рынке труда.
Учитывая, что уже довольно долгое время мы наблюдаем бегство из рисковых активов, можно предположить, что большая часть возможного негатива от любого из вышеизложенных событий уже заложена в текущий курс пары доллар/рубль. Поэтому выход из диапазона вниз имеет все-таки немного больше шансов на успех. Первой целью в этом случае станет уровень 64 руб./долл.
Сейчас оптимально находиться без открытых позиций. К активным действиям приступать в случае пробоя либо 65 руб./долл. вниз, либо 67 руб./долл. вверх. Закрывать позицию с убытком желательно, если после пробоя состоится быстрое возвращение в диапазон
Несмотря на завершение налогового периода, нашей валюте удается достаточно уверенно держаться на плаву. С нашей точки зрения, в игре сейчас несколько факторов.
Во-первых, цены на нефть выглядят довольно стабильно. Торговля на протяжении последних недель проходит в диапазоне $47–50 за баррель, причем последний уровень – это своеобразный экстремум, покорить который котировки Brent так и не могут. Стабильность цен на нефть, в свою очередь, снижает уровень волатильности нашей валюты.
Во-вторых, ряд участников рынка верит, что переломный момент в российской экономике уже настал. Об этом, в частности, свидетельствует недавнее исследование Bank of America. Сегодня же стало известно, что, по данным Внешэкономбанка, в августе ВВП упал лишь на 4,1% против 4,4% в июле. Может быть, дно действительно где-то рядом.
В понедельник наиболее значимыми новостями оказались более медленные темпы роста личных доходов в США. Большая часть остальных новостей носила второстепенный характер, таким образом, рынок не сильно заинтересовался ими. Тем временем, появляются новые разговоры вокруг уже октябрьского заседания ФРС. Напомним, что Джанет Йеллен в прошлый раз заявила, что ждет повышения ключевой ставки до конца года. Помимо этого данные о ВВП зафиксировали рост до 3,9%, хотя прогнозы были около 3,7%. Таким образом, более быстрые темпы роста ВВП повышают шансы на повышение ставки на следующем заседании ФРС. С другой стороны вчерашнее выступление Уильяма Дадли ставит под сомнение повышение ключевой ставки именно в октябре, так как прозвучали некоторые намеки на декабрь. Вот и получается, что вероятность ужесточения денежно-кредитной политики до конца года высока, но в каком месяце оно произойдет – неизвестно.
Косвенной, но очень сильной новостью для нефти, вчера стала фиксация падения прибылей китайской промышленной отрасли. То есть в перспективе это означает еще большее падение производства и, соответственно, и потребления нефти. Нефть отреагировала падением до $47,50 за баррель и, хотя по-прежнему находится в боковом канале, общая настроенность рынка все-таки нисходящая. Теперь нефти придется протестировать на прочность отметку $47 за баррель и, если она не выстоит, падение может возобновиться. С другой стороны, новости о еще большем сокращении запасов сырой нефти в подземных нефтехранилищах Штатов могут вернуть актив к верхней границе канала в район $50 за бочку.
