ЛОНДОН, 3 декабря. Наблюдающийся на этой неделе небольшой рост британского фунта после волны падения на фоне долговых проблем Дубая должен оказаться чем-то более значительным.

В действительности, падение фунта – особенно против остальных, кроме доллара США, валют – сейчас должно ускориться, так как количество политических и экономических проблем, с которыми сталкивается Великобритания, продолжает увеличиваться.

В последний месяц или два фунт был на удивление устойчивым.

Относительно позитивной динамике фунта способствовали снижение доллара против других валют и хороший спрос иностранных инвесторов на государственные облигации Великобритании, несмотря на количественное смягчение денежно-кредитной политики Банка Англии.

Как сообщают в UBS AG, последние данные Банка Англии показали, что покупки облигаций иностранными инвесторами в октябре выросли до самого высокого уровня с февраля.

На прошлой неделе фунт снова показал свой характер.

Британская валюта упала на новостях о том, что компания Dubai World, принадлежащая правительству Дубая, попросила об отсрочке выплат по долгам. Однако затем фунт быстро восстановил позиции, когда стал обсуждаться вопрос о реструктуризации долга и снизились опасения относительно того, что проблемы Дубая вызовут цепную реакцию.

Динамика пары евро/фунт отражена на следующем графике.

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/3126

Впрочем, рост фунта может оказаться достаточно непродолжительным.

Британские банки по-прежнему наиболее уязвимы перед лицом проблем в Дубае и все еще могут пострадать, если появится какое-либо указание на то, что ближневосточным компаниям потребуется ликвидировать британские активы в результате последствий реструктуризации долга Dubai World.

Между тем экономические данные по-прежнему свидетельствуют о том, что восстановление экономики в Великобритании значительно отстает от восстановления в других крупнейших странах.

Опубликованные ранее на этой неделе данные показали, что индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для производственной сферы Великобритании в ноябре резко снизился, вместо того чтобы вырасти, как предполагал консенсус-прогноз.

Это послужило четким напоминанием о том, что сохраняющиеся проблемы британских банков означают, что они не смягчают условия кредитования потребителей и компаний и что восстановление после рецессии сдерживается.

Тем временем надежды на то, что правительство Великобритании в конечном итоге примет меры, направленные на то, чтобы привести в порядок банковскую систему и решить этот вопрос, ослабевают.

Вплоть до настоящего времени участники рынка предполагали, что ожидаемая победа Консервативной партии на выборах в следующем году приведет к власти новую администрацию, которая так и сделает. Однако недавние опросы свидетельствуют о том, что разрыв между Консервативной партией и Лейбористской партией сокращается и что риски того, что ни одна из партий не получит большинства в парламенте, растут. В таком случае какие-либо надежды на болезненную встряску банковской системы исчезнут, гарантировав, что восстановление британской экономики будет отложено на еще более поздний срок.

Было бы не удивительно, если бы на рынке снова заговорили о понижении кредитного рейтинга Великобритании ААА. Такое развитие событий лишь усилило бы понижательное давление на фунт.

Согласно данным Eurostat, объем продаж в еврозоне в октябре остался без изменений по сравнению с сентябрем, так как рост продаж непродовольственных товаров был нивелирован падением продаж продуктов питания, напитков и табачных изделий. Тем не менее, продажи упали на 1,9% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, продолжив тенденцию, начавшуюся в июне прошлого года.

Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires на прошлой неделе, прогнозировали, что розничные продажи в октябре вырастут на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем и упадут на 2,7% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

Сентябрьский показатель был пересмотрен. Согласно уточненным данным, продажи в сентябре снизились на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем и на 2,8% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Ранее сообщалось о падении продаж на 0,7% в сентябре по сравнению с августом и на 3,6% по сравнению с сентябрем предыдущего года.

Продолжающееся слабая динамика продаж говорит о том, что потребительские расходы еще не обеспечивают достаточной поддержки для экономики еврозоны, которая выходит из самой тяжелой рецессии со времен Второй мировой войны.

Эти данные, вероятно, усилят ожидания того, что Европейский центральный банк /ЕЦБ/ вряд ли будет ужесточать денежно-кредитную политику в ближайшее время. Как ожидается, управляющий совет ЕЦБ оставит ключевую процентную ставку и дополнительные программы смягчения денежно-кредитной политики без изменений. О решении центрального банка будет объявлено в 12.45 по Гринвичу.

Разбивка данных показала, что продажи продуктов питания, напитков и табачных изделий упали в октябре на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 1,6% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Продажи непродовольственных товаров выросли на 0,3% по сравнению с сентябрем, но снизились на 1,3% по сравнению с октябрем 2008 года.

Розничные продажи в 27 странах Евросоюза выросли в октябре на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и упали на 0,9% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

Согласно последним данным, ВВП еврозоны в 3-м квартале вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим кварталом и сократился на 4,1% по сравнению с 3-м кварталом 2008 года.

Эти показатели ВВП подтвердили первую оценку, опубликованную в ноябре, и совпали с прогнозами экономистов.

Во 2-м квартале этого года ВВП еврозоны сократился на 0,2% по сравнению с 1-м кварталом и на 4,8% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Эти показатели также не были пересмотрены, сообщило Eurostat.

Как показали последние данные, рост экономической активности в 3-м квартале по сравнению со 2-м кварталом был обусловлен ростом внешней торговли. Экспорт и импорт продемонстрировали позитивную динамику и выросли на 2,9% и 2,6% соответственно после снижения в первых двух кварталах 2009 года.

Данные также показали, что государственные расходы в 3-м квартале выросли на 0,5% по сравнению с предыдущим кварталом, что, тем не менее, ниже роста на 0,6%, наблюдавшегося в предыдущие три квартала.

Потребительские расходы в 3-м квартале снизились на 0,2% по сравнению с предыдущим кварталом, после того как во 2-м квартале они остались без изменений.

Государственные расходы выросли в 3-м квартале на 2,5% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

По сравнению с тем же периодом предыдущего года потребительские расходы упали в 3-м квартале на 1,1%. Внешняя торговля в 3-м квартале также снизилась по сравнению с тем же периодом 2008 года, при этом экспорт упал на 13,9%, а импорт – на 12,1%.

Разбивка данных по отраслям показала, что активность в обрабатывающей промышленности в 3-м квартале продемонстрировала самый значительный квартальный рост – на 2,0%.

Сельское хозяйство, торговля и другие услуги в 3-м квартале также продемонстрировали рост по сравнению с предыдущим кварталом. Однако активность в строительном секторе упала в 3-м квартале на 1,0% по сравнению со 2-м кварталом, тогда как активность в сфере финансовых услуг и бизнес-услуг снизилась на 0,1%.

В ЕС ВВП сократился на 0,3% по сравнению с предыдущим кварталом и на 4,3% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

Под еще более мощным понижательным давлением оказалась японская иена на фоне активизации разговоров о том, что правительство Японии может осуществить интервенцию, чтобы остановить рост японской валюты.

По состоянию на 10.50 по Гринвичу пара доллар/иена на межбанковском рынке торговалась по 87,86-87, пара евро/доллар – по 1,5126-29, пара евро/иена – по 132,88-93, пара фунт/доллар – по 1,6652-54, пара доллар/швейцарский франк – по 0,9966-70.

На евро тем временем благоприятно сказывались ожидания того, что Европейский центральный банк /ЕЦБ/ в общих чертах изложит стратегию выхода, с помощью которой он собирается отойти от политики низкой процентной ставки, к которой он прибег в ответ на кредитный кризис.

Рост евро против иены отражен на графике ниже:

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/3127

В целом тон мировых финансовых рынков можно назвать осторожно оптимистичным.

Помимо новостей от Bank of America, улучшению настроений также поспособствовало сообщение о росте розничных продаж в Австралии в октябре на 0,3%. Эти данные укрепили надежды на то, что мировая экономика продолжает постепенно восстанавливаться.

ЕЦБ, вероятно, еще больше поспособствует усилению оптимизма, если даст инвесторам надежду на скорое начало процесса изъятия экстренной ликвидности. Центральный банк, вероятно, подтвердит, что процентные ставки вряд ли будут повышены в ближайшее время, но в то же время просигнализирует о том, что ближайший аукцион по предоставлению ликвидности сроком на 12 месяцев станет последним из серии таких аукционов, которую предпринял ЕЦБ в целях борьбы с кредитным кризисом. Евро на этом фоне укреплял свои позиции.

Японская валюта между тем снижалась, что было обусловлено активизацией разговоров о том, что Министерство финансов Японии все больше склоняется в пользу проведения интервенции как средства приостановки роста японской валюты.

Высокопоставленные представители японских властей обсудили иену со своими коллегами из США, а премьер-министр Юкио Хатояма предупредил, что ситуацию с ростом иены нельзя оставлять такой, какая она есть.

Некоторые аналитики полагают, что Банк Японии может вмешаться в ситуацию на рынках в новогодний период, когда торги будут характеризоваться низким уровнем ликвидности. Другие наблюдатели тем времени указывают на то, что любые подобные действия не устроят Федеральную резервную систему США и ЕЦБ, учитывая усилия Большой десятки, направленные на то, что заставить Китай отказаться от привязки курса юаня к доллару.

"Если японское правительство продолжит испытывать беспокойство по поводу валюты /иены/, но пожелает избежать интервенции, единственным /возможным вариантом/ будет подтолкнуть Банк Японии" к такой форме количественного смягчения, которая приведет к снижению стоимости валюты, считает Гарет Берри, старший валютный стратег-аналитик UBS в Сингапуре.

Перспектива снижения иены помогла подтолкнуть вверх котировки японских акций. Индекс Nikkei вырос по итогам торгов на 3,8%. На остальных фондовых рынках склонность инвесторов к риску была более сдержанной. Так, индекс Shanghai Composite снизился на 0,2%.

Большинство основных европейских фондовых индексов на открытии торгов демонстрировали рост примерно на 1,0%, чему способствовали сообщения о том, что составной индекс менеджеров по снабжению /PMI/ еврозоны в ноябре составил 53,7, как и ожидалось, против 53,0 в октябре.

В распространенном банком пресс-релизе говорится, что предложенные меры "не окажут влияния на выполнение более широкой программы покупки активов", которая реализуется в рамках политики количественного смягчения.

В банке рассчитывают приступить к реализации новых мер в кратчайшие сроки в 2010 году. Период консультаций завершается 16 декабря.

Хотя условия на первичном рынке корпоративных облигаций, деноминированных в британских фунтах, улучшились, условия на вторичных рынках, как отметили в банке, "по прежнему остаются несколько ограниченными". "Предложенные сегодня изменения направлены на улучшение ситуации с ликвидностью на вторичном рынке, при этом /банк/ будет выступать как в качестве продавца, так и в качестве покупателя облигаций", – говорится в пресс-релизе. Банк Англии планирует реализовывать эти меры до тех пор, пока на рынке корпоративных долговых ценных бумаг сохраняется "ненормальная ситуация".

В банке отметили, что размер его портфеля корпоративных облигаций может варьироваться в зависимости от имеющихся на рынке предложений о покупке и продаже облигаций и что он не будет устанавливать какой-либо целевой размер для портфеля.

Согласно общей программе покупки облигаций, продажи корпоративных облигаций будут нивелированы более масштабными покупками государственных облигаций.

В ноябре Банк Англии расширил программу покупки облигаций на 25 млрд фунтов до 200 млрд фунтов.

Тем не менее, из активов на сумму 183 млрд фунтов, которые в настоящее время находятся в держании центрального банка, лишь 1,53 млрд составляют корпоративные долговые ценные бумаги.

НЬЮ-ЙОРК, 3 декабря. Активность в секторе услуг США в ноябре снизилась, сместившись на негативную территорию после роста на протяжении двух месяцев подряд. Об этом свидетельствуют данные, представленные в четверг Институтом управления поставками США /ISM/.

Согласно опубликованным данным, индекс менеджеров по снабжению для непроизводственной сферы США в ноябре составил 48,7 против 50,6 в октябре, в то время как индекс деловой активности достиг 49,6 против 55,2 в октябре. Экономисты ожидали, что индекс менеджеров по снабжению для непроизводственной сферы составит 51,5.

Индекс менеджеров по снабжению для непроизводственной сферы рассчитывается главным образом на основе показателей активности в сфере услуг, на долю которой приходится большая часть всей экономической активности в США. Ранее на этой неделе был опубликован отчет ISM по производственному сектору. Этот отчет свидетельствовал о продолжающемся росте активности в производственном секторе. При этом, хотя рост активности в производственном секторе в октябре замедлился, экономисты отметили, что данные сигнализировали о дальнейшем росте активности в следующие месяцы.

"Комментарии респондентов в отношении условий для ведения бизнеса остаются осторожными и отражают опасения относительно продолжительности восстановления экономики", - сказал Энтони Ньевес, отвечающий за проведение опросов для ISM.

Подробности отчета ISM по непроизводственному сектору США были противоречивыми. В частности, индекс новых заказов в ноябре составил 55,1 против 55,6 в октябре. При этом, хотя ситуация с занятостью осталась неблагоприятной, индекс занятости в ноябре неожиданно достиг 41,6 против 41,1 месяцем ранее.

Инфляционное давление, которое испытывают компании сферы услуг, усилилось. В частности, индекс цен составил 57,8 против 53,0 в октябре и 48,8 в сентябре.

Президент ЕЦБ Жан-Клод Трише намекнул на то, что близится восстановление экономики. При этом изменение процедур, проводимых ЕЦБ, о котором заявил Трише, представляет собой зарождающуюся стратегию выхода из нетрадиционных мер, принятых центральных банком в целях борьбы с кризисом.

ЕЦБ оставил ключевую процентную ставку без изменений, как и ожидалось, и заявил о принятии маленьких шагов в сторону изъятия некоторой части масштабного объема ликвидности, который предоставлен системе в связи с мировым финансовым кризисом.

"Реакция евро была сдержанной", - отмечает Василий Серебряков, валютный стратег-аналитик Wells Fargo Bank.

"Вместе с тем, так как участники рынка сейчас снова стали демонстрировать склонность к риску, рост доллара в целом затруднен", - говорит он.

В четверг поздним утром в Нью-Йорке в системе EBS пара евро/доллар торговалась по 1,5081 против 1,5045 на закрытии в среду, тогда как пара доллар/иена – по 88,22 против 87,40. Пара евро/иена торговалась по 133,02 против 131,48. Пара британский фунт/доллар торговалась по 1,6585 против 1,6638, тогда как пара доллар/швейцарский франк – по 0,9994 против 1,0017.

Индекс доллара, который является индикатором стоимости доллара против торгово-взвешенной корзины шести других основных валют, торговался по 74,689 против 74,635.

/Продолжение/

ЕЦБ выражает нежелание "каким-либо образом резко нажимать на педаль тормоза", отмечает Алан Раскин, глава отдела мировой валютной стратегии RBS Global Banking and Markets в Гринвиче, штат Коннектикут.

Евро торговался крайне неровно в ходе выступления Трише на пресс-конференции после обнародования заявления ЕЦБ в отношении процентных ставок. Неровная динамика валютных курсов после важных заявлений в отношении политики является обыкновенным явлением.

Комментарии Трише по существу свидетельствовали о склонности к мягкой политике, говорит Раскин, отмечая, что ЕЦБ не спешит менять свою денежно-кредитную политику, в рамках которой процентные ставки находятся на низком уровне, а банкам, которые испытывают затруднения на фоне жестких кредитных условий, предоставляется масштабный объем ликвидности.

По словам Серебрякова, подробности, о которых сообщил Трише, вероятно, были близки по смыслу к ожиданиям участников рынка. При этом со стороны ЕЦБ почти не поступило сигналов о том, что ключевая процентная ставка вскоре будет повышена.

"Общая экономическая ситуация не указывает на то, что они /члены правления ЕЦБ/ вскоре захотят ужесточить политику, - говорит Раскин. – Создается впечатление, что условия действительно улучшились, однако при этом перспективы по-прежнему достаточно хрупкие".

Вместе с тем, евро должен продолжить двигаться в восходящей тенденции против доллара, несмотря на комментарии Трише в поддержку "сильного доллара", говорит Раскин.

На прошлой неделе пара евро/доллар достигла 16-месячного максимума, при этом она торговалась в районе этого уровня в начале нью-йоркской сессии в четверг.

Между тем, доллар продолжил расти против иены, так как инвесторы внимательно следили за Банком Японии. Участники рынка опасаются, что Банк Японии, возможно, получил распоряжение провести валютную интервенцию, чтобы сдержать рост иены.

Принятое во вторник Банком Японии решение о создании новой программы финансирования, продолжило оказывать понижательное давление на японскую валюту, отмечает Такаси Мацуи, старший валютный дилер Royal Bank of Scotland.

Кроме того, тот факт, что центральный банк внимательно следит за валютными курсами, расценивается инвесторами как форма вербальной интервенции, после того как иена выросла до 14-летнего максимума в прошлую пятницу. Это "по-прежнему заставляет инвесторов проявлять осторожность по отношению к иене", говорит Мацуи.

Согласно опубликованным в четверг данным, непроизводственный индекс Института управления поставками СЩА /ISM/ в ноябре снизился до 48,7 против 50,6 в октябре. Это подчеркивает тот факт, что восстановление мировой экономики становится все более затруднительным. Значение индекса ниже 50 указывает на снижение экономической активности.

В то же время, склонность инвесторов к риску получила некоторую поддержку по стороны публикации более благоприятных, чем ожидалось, данных по числу заявок на пособие по безработице в США за неделю 22-28 ноября. Согласно опубликованным в четверг данным Министерства труда США, число первичных заявок на пособие по безработице в США на неделе 22-28 ноября сократилось на 5000 до 457 000, что стало самым низким значением показателя с 6 сентября 2008 года. При этом снижение показателя наблюдается пятую неделю подряд. Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires, ожидали роста числа первичных заявок на пособие по безработице на 19 000.

Доллар США вырос против канадского доллара на фоне резкого снижения цен на сырую нефть и открытия американских фондовых индексов с понижением.

Пара доллар США/канадский доллар торговалась в системе EBS по 1,0556 против 1,0506 на закрытии в среду.