НЬЮ-ЙОРК, 1 декабря. Рост активности в производственной сфере США в ноябре неожиданно замедлился, хотя нет существенных данных о том, что восстановление сектора началось преждевременно. Об этом свидетельствует отчет, опубликованный во вторник Институтом управления поставками /ISM/.

Согласно представленным данным, производственный индекс в ноябре составил 53,6 против 55,7 в октябре и 54,2 в сентябре. Ноябрьский показатель оказался ниже прогноза экономистов, которые ожидали 55,0.

Данные ISM были опубликованы в то время, когда США выходят из самой тяжелой экономической рецессии за несколько десятилетий. Уверенность в восстановлении частично основана на росте сектора обрабатывающей промышленности, которые обычно первым восстанавливается после экономического спада.

"Хотя темпы роста замедлились по сравнению с октябрем, по-прежнему имеются признаки продолжения роста, поскольку как индекс новых заказов, так и индекс производства остаются на очень позитивных уровнях, - говорит Норберт Ор, руководитель опроса, проводимого ISM. – Восстановление в производственном секторе продолжается, но многие компании по-прежнему испытывают трудности" в этом секторе.

Согласно опубликованному ISM отчету, сектор продолжает демонстрировать улучшение показателей. Индекс новых заказов, который является опережающим индикатором для будущей активности, составил 60,3 против 58,5 в октябре, тогда как индекс товарно-материальных запасов продолжил снижаться, и в ноябре составил 41,3 против 46,9 месяцем ранее. Между тем, индекс производства составил 59,9 против 63,3 в октябре.

Занятость оставалась слабым местом в секторе производства, при этом индекс занятости в ноябре составил 50,8 против 53,1 в октябре.

Инфляция в прошлом месяце росла более медленными темпами. При этом индекс цен в ноябре составил до 55,0 против 65,0 в октябре.

На пресс-конференции, состоявшейся после его выступления в Лондоне, Позен сказал, что сегодняшние опасения по поводу стоимости активов основаны на неправильных представлениях, но даже если это не так, то повышение процентных ставок не является адекватным методом решения этой проблемы.

По его словам, не наблюдается признаков того, что в Великобритании растут инфляционные ожидания.

"Согласно нашему последнему прогнозу,… ожидается довольно сильный рост в ближайшие несколько лет,… учитывая слабую базу сравнения", - сказал Позен.

Инвесторы ставят на рост чувствительных к риску валют, так как ослабление опасений относительно кредитного кризиса в Дубае и полученный до начала текущей сессии поток позитивных экономических данных из-за рубежа, судя по всему, подавили беспокойство участников рынка по поводу неустойчивого прогресса экономики США.

Во вторник поздним утром пара евро/доллар торговалась в системе EBS по 1,5085 против 1,5015 на закрытии в понедельник, а пара доллар/иена торговалась по 86,64 против 86,45. Пара евро/иена торговалась по 131,70 против 129,80, пара британский фунт/доллар – по 1,6515 против 1,6456, а пара доллар/швейцарский франк – по 1,9997 против 1,0043.

Индекс доллара, отражающий его стоимость против торгово-взвешенной корзины из шести валют, находился на отметке 74,405 против 74,788.

Тем не менее, осторожность инвесторов перед оглашением деталей ситуации в Дубае и публикацией ключевого отчета по числу рабочих мест вне сельского хозяйства в США должна не дать доллару значительно упасть, говорит Джон Маккарти, менеджер отдела валютных торгов ING Capital Markets в Нью-Йорке.

"Низкие процентные ставки /в США/ будут удерживать доллар под давлением, но этого недостаточно, чтобы мы поневоле продавали доллар и закрыли наши глаза", - говорит он.

"Этому сопутствуют потрясения и неожиданности", и пока инвесторы не будут уверены в том, что кризис в Дубае не распространится на другие страны, рост евро, скорее всего, будет ограничен, замечает он.

Более неблагоприятный, чем прогнозировалось, отчет об активности в производственном секторе США не смог значительно ухудшить настроения инвесторов, и евро и другие высокодоходные валюты удерживали завоеванные ими ранее позиции. Производственный индекс Института управления поставками /ISM/ в ноябре составил 53,6 против 55,7 в октябре и против прогноза экономистов 55,0.

Тем не менее, значение индекса в ноябре было выше ключевого уровня 50, что указывает на рост активности в производственном секторе.

Американские акции утратили некоторую часть ранее завоеванных позиций после выхода производственного индекса Института управления поставками, но индекс Dow Jones Industrial Average поздним утром все еще торговался с повышением почти на 100 пунктов по сравнению с уровнем закрытия понедельника, что, в свою очередь, оказывало поддержку евро и другим высокодоходным валютам.

Настроения инвесторов также продолжили улучшаться благодаря появлению деталей о планах по реструктуризации долга Dubai World. Стало ясно, что решение этого принадлежащего государству конгломерата отсрочить выплаты по долгам примерно на шесть месяцев не вызовет какого-либо немедленного эффекта домино.

Хотя доллар ослаб против большинства основных валют, он немного вырос против иены после состоявшегося до начала текущей сессии незапланированного заседания Банка Японии.

Пара доллар/иена поздним утром в Нью-Йорке торговалась чуть ниже 87, что немного выше уровня закрытия понедельника. До начала текущей сессии пара доллар/иена достигла 87,54 после того, как центральный банк Японии провел экстренное заседание в ответ на критику со стороны правительства, обвиняющего центральный банк в том, что он не прилагает достаточно усилий для того, чтобы остановить рост иены и защитить восстановление экономики.

В ходе своего заседания Банк Японии оставил процентные ставки на прежних уровнях и увеличил объемы вливаемой ликвидности на 10 трнл иен, что было в основном воспринято скорее как политический жест, а не как серьезное изменение в политике центрального банка.

Центральный банк Австралии до начала текущей сессии завершил тренд чрезвычайно мягкой денежно-кредитной политики, повысив свою ключевую процентную ставку на 0,25 процентного пункта до 3,75%. Поскольку аналитики ожидали повышения ставки, австралийский доллар вырос еще до оглашения решения, а после него даже утратил некоторую часть позиций. С тех пор, однако, австралийский доллар укрепил свои позиции против доллара США.

Между тем, в Швейцарском национальном банке до начала текущей сессии заявили, что продолжат принимать решительные меры, чтобы не позволить швейцарскому франку укрепляться против евро. Об этом заявил глава банка Жан-Пьер Рот.

Впервые о стратегии, направленной против укрепления франка, Швейцарский национальный банк объявил весной этого года в попытке поддержать ориентированную на экспорт экономику Швейцарии.

С тех пор Швейцарский национальный банк, как полагается, четыре раза проводил интервенции на валютном рынке с целью ослабления франка, хотя банк никогда не подтверждал информацию об общем количестве интервенций.

Несколько раз за последние несколько месяцев франк вырос до уровней против доллара США и евро, которые выше, чем Швейцарский национальный банк, как полагается, мог бы стерпеть, но банк не проводил интервенции, заставляя инвесторов строить догадки.

Достижение устойчивого роста японской экономики и ценовой стабильности может занять время в условиях слабого спроса на товары и услуги, заявила Суда журналистам после встречи с представителями деловых кругов в Кофу.

Выступая ранее в среду, Суда сказала: "Если падение цен продлится дольше, чем ожидается, то это может повысить риск дефляционной спирали. Снижение цен может замедлить потребление, оказать давление на реальную экономику в связи с сокращением прибыли компаний и привести к дальнейшему падению цен вместе со снижением инфляционных ожиданий".

2 декабря. Основные валюты торгуются в относительно узких диапазонах, хотя новая вербальная интервенция со стороны японских властей способствовала развороту японской иены вниз.

Член правления Банка Японии Мияко Суда заявила ранее в среду в ходе выступления перед руководителями компаний о том, что центральный банк внимательно следит за воздействием роста иены на реальную экономику.

"В краткосрочной перспективе, по всей видимости, растут риски того, что наблюдающиеся в последнее время изменения на мировом финансовом рынке и нестабильность на валютном рынке могут негативно сказаться на экономической активности ввиду ухудшения настроений домохозяйств и представителей деловых кругов", - сказала Суда.

"Это представляет собой ту же корреляцию, которую мы наблюдали на протяжении месяцев: ослабление доллара США способствует росту котировок акций, - говорит Фрэнк Ингарра младший, портфельный менеджер из Hennessy Funds. – Доллару потребуется помощь в виде геополитического события, чтобы действительно встряхнуть этот рынок".

По состоянию на 06.50 по Гринвичу пара доллар/иена на межбанковском рынке торговалась по 86,96-02, пара евро/доллар – по 1,5089-93, пара евро/иена – по 131,25-28, пара британский фунт/доллар – по 1,6595-97, пара доллар/швейцарский франк – по 0,9984-87.

Доллар и евро могут продолжить расти позднее в среду, если отчет Automatic Data Processing Inc. по рынку труда США за ноябрь окажется более благоприятным, чем ожидалось, говорят дилеры.

По словам дилеров, рост многих азиатских фондовых индексов побудил краткосрочных участников рынка наращивать позиции по чувствительному к риску евро против иены, отмечают трейдеры. Эти покупки пары евро/иена, в процессе которых производятся покупки доллара за иену, способствовали росту американской валюты.

"Уверенная динамика азиатских фондовых индексов способствует усилению склонности инвесторов к риску, что приводит к росту таких высокодоходных валют, как евро", - говорит Юдзо Сакаи, валютный менеджер из Tokyo Forex & Ueda Harlow.

Вместе с тем, по словам некоторых трейдеров, в настоящий момент на рынках наблюдается несколько сдержанная активность после активных торгов во вторник, которые были обусловлены неожиданным решением Банка Японии принять дополнительные меры в рамках смягчения денежно-кредитных условий.

По словам дилеров, пары доллар/иена и евро/иена могут продолжить рост к 87,40 и 131,70 соответственно, если данные ADP по рынку труда США, которые ожидаются в 13.15 по Гринвичу, окажутся более благоприятными, чем прогнозировалось, и вызовут рост котировок акций. Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires, прогнозируют сокращение числа рабочих мест в частном секторе США в ноябре на 150 000 против снижения на 203 000 в октябре.

Внимание участников рынка также сфокусировано на том, что будут обсуждать управляющий Банка Японии Масааки Сиракава и премьер-министр Японии Юкио Хатояма в ходе встречи, которая состоится позднее в среду.

В то же время некоторые трейдеры отмечают, что воздействие этого события может быть ограниченным, если комментарии по итогам встречи не будут сигнализировать о проведении серьезных переговоров в отношении валютного рынка /к примеру, касательно возможности проведения валютной интервенции/. Однако такие решительные заявления крайне маловероятны, говорят трейдеры.

Хотя Хатояма отметил, что глубоко убежден в этом, он признал, что не уверен в том, является ли это укрепление японской валюты временным или продолжительным явлением.

В ходе беседы с бывшими законодателями Хатояма также высоко оценил быстрое решение Банка Японии провести дополнительные меры по смягчению денежно-кредитных условий.

По состоянию на 05.40 по Гринвичу пара австралийский доллар/доллар США торговалась по 0,9278 против 0,9138 вечером во вторник. Пара австралийский доллар/японская иена торговалась по 80,72 против 79,83.

Наблюдатели теперь сфокусировали свое внимание на четырех крупнейших австралийских банках, чтобы посмотреть, как повышение процентной ставки Резервного банка Австралии /РБА/ отразится на ипотечном кредитовании. РБА повысил ключевую процентную ставку до 3,75%.

По словам одного стратега-аналитика, рынок был удивлен принятым во вторник решением Westpac Banking Corp. повысить процентные ставки по ипотечным кредитам на целых 45 базисных пунктов, при этом свой шаг компания объясняет растущим давлением затрат на финансирование.

Сейчас внимание сосредоточено на трех остальных банках, занимающих доминирующие позиции на рынке ипотечного кредитования в Австралии.

По словам стратега-аналитика, в ходе торгов ходили разговоры о том, что повышение процентной ставки РБА в значительно меньшей степени отразится на ставках по ипотеке для клиентов Commonwealth Bank of Australia.

Если повышение процентной ставки РБА на 25 базисных пунктов приведет лишь к повышению ставок CBA по ипотеке на 25 базисных пунктов, то это окажет давление на National Australia Bank и ANZ Bank в сторону аналогичного шага, считает аналитик.

Эти разговоры ослабили ожидания того, что крупные банки повысит ставки сильнее, чем РБА, ускоряя процесс ужесточения денежно-кредитных условий в экономике.

Следующее заседание РБА состоится в начале февраля. При отсутствии более значительных повышений ставок по ипотечным кредитам крупных банков дальнейшее повышение ключевой ставки РБА в начале следующего года будет выглядеть более вероятным.

В среду австралийский доллар завершил сиднейскую сессию с повышением. По словам Грега Гиббса, валютного стратега-аналитика RBS, заявление члена правления Банка Японии о том, что денежно-кредитная политика будет оставаться мягкой, поддержало австралийскую валюту.

По словам Мияако Суды, Банк Японии будет терпеливо поддерживать восстановление национальной экономики путем сохранения чрезвычайно мягких финансовых условий, при этом никакие варианты политики не будут исключаться.

По мнению Гиббса, эти замечания помогли усилить желание азиатских инвесторов рисковать и подтолкнули австралийский доллар к внутридневным максимумам.

Кабинет министров Японии пересмотрел в сторону понижения первоначальное значение ВВП, показавшее сокращение на 3,2%.

Каждый декабрь правительство пересматривает оценки для ВВП за финансовый год после пересмотра ранее опубликованных данных.

СИНГАПУР, 2 декабря. "Рождество - это время, когда дети говорят Санте о том, чего бы им хотелось, а платят за это взрослые. Дефицит - это когда взрослые говорят правительству о том, чего бы им хотелось, а платят за это их дети".

Ричард Лэмм, бывший политик, ставший писателем, помогает нам увидеть уходящий неспокойный год в свете осторожного оптимизма. Оптимизм связан с тем, что 2009 год был по крайней мере лучше, чем 2008, а осторожность – с тем, что мы не знаем грядущего в 2010 году.

На рынке действительно ощущается желание того, чтобы этот год побыстрее прошел. Можем ли мы уже подводить итоги? Вполне возможно, что декабрь будет гораздо более спокойным, чем в прошлом году, и объемы торгов будут сокращаться по мере приближения нового года.

Вот восемь главных тем для валютного рынка в декабре, перечисленных в произвольном порядке.

Одна из них перейдет в декабрь из ноября и будет звучать так: "Будем мы корректироваться или нет?". Возможно, инвесторы предпочтут воздерживаться от риска. Они примут во внимание рост акций стран с развивающейся экономикой, наблюдавшийся в этом году, и воспользуются возможностью продать акции и высокодоходные валюты, считающиеся рискованными валютами.

Второй темой будут дефициты. Это слово будет звучать чаще в декабре и в 2010 году, поскольку правительства проводят переоценку своих несбалансированных бюджетов. Это может означать, что в следующем году выпуск облигаций увеличится, особенно в Японии, что может навредить иене. Это также усилит озабоченность в США относительно раздутого баланса, что плохо отразится на долларе.

Третьей темой будут стратегии выхода, о которых мы также часто будем слышать в 2010 году. Правительства каких стран первыми откажутся от налогово-бюджетного стимулирования экономики? Потребуется ли кому-нибудь сделать больше для того, чтобы поддержать экономику? Восстановление в Азии – это мираж или нет? Действительно ли Китай вывел нас из трясины? Возможность второго спада в начале 2010 года может привести к отказу от рискованных действий

Четвертая тема – это инфляция. За исключением Японии, где сейчас наблюдается дефляция, развитые экономии начинают ощущать небольшое ценовое давление. Среди тех, кто говорит о риске инфляции, находятся Индия и Китай, а это может снизить стоимость их валют и заставить более терпимо относиться к повышению валютных курсов.

Пятая тема связана со сложностями в проведении политики на фоне инфляции в ситуации, когда экономический рост, возможно, замедляется в связи с ослаблением налогово-бюджетного стимула. В Японии продолжают смягчать денежно-кредитную политику, в Австралии повышают процентные ставки, тогда как в других странах ситуация значительно сложнее. В центральных банках азиатских стран царит напряженность в отношении того, кто первым начнет повышать процентную ставку. Абсолютные уровни процентных ставок будут иметь больше значения для валют в первой половине 2010 года.

Шестая тема относится к росту цен на сырьевые товары в конце 2009 года. Действительно ли цена на золото все меньше зависит от валютного рынка? Может ли замедлиться падение доллара США, даже если цена на золото продолжит расти? Существуют признаки того, что направление на рынке металлов определяется инерцией и действиями спекулятивных участников рынка и в меньшей степени - фундаментальными показателями. Это может означать, что в предстоящие месяцы произойдет коррекция цены на золото, что окажет некоторую поддержку доллару.

Тема номер семь – это разборчивость инвесторов, поскольку инвесторы действуют более избирательно в отношении азиатских валют. Ситуация на развивающихся рынках другая. В Азии есть несколько относительно сильных мест, к числу которых относятся Индонезия, Индия и Корея, поэтому валюты этих стран могут испытывать дополнительное повышательное давление.

Восьмая тема имеет отношение к США. Все, что происходит в Америке, по-прежнему имеет значение. В ближайшие месяцы мы будем свидетелями оживленного спора относительно того, возможно ли восстановление экономики США без роста занятости. Вероятнее всего, что нет, и это заставит ФРС поддерживать процентные ставки в районе нулевой отметки довольно продолжительное время, а инвесторов - сторониться доллара.