|
Обзоры рынков
|
|
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 25.11.2015, 16:12 | Сообщение # 8131 |
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Участники торгов сейчас разделились на две группы: на любителей теории заговора и «черных лебедей» и на реалистов. Первые привлекают в качестве аргументов исторические данные, признаки рыночных пузырей и приближение декабря. Вторые указывают на новостной поток и нюансы последних российских нововведений в сфере экономики. Но обе эти группы прекрасно видят, что Россия и рубль остаются в довольно сложном положении. У долларовых «быков» сохраняется цель на 66 руб., и при ее пробое покупатели двинутся к 66,65 руб.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 25.11.2015, 16:13 | Сообщение # 8132 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Аналитики UBS повысили прогнозные цены бумаг «Башнефти» и «Роснефти»
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 25.11.2015, 16:13 | Сообщение # 8133 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В прошлую пятницу Госдума приняла в третьем чтении поправки в Федеральный бюджет. На этом фоне мы повысили прогнозы в отношении налогообложения в российском нефтегазовом секторе. Поскольку цены на нефть, скорее всего, останутся на низких уровнях в течение более продолжительного, чем ожидалось, уровня, мы полагаем, что нефтяные компании могут столкнуться с непривлекательными уровнями прибыли.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 25.11.2015, 16:13 | Сообщение # 8134 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| По нашему мнению, переход к более жестким налогово-бюджетным условиям подрывает экономику разведки и добычи. Мы полагаем, что из-за потенциального сокращения капитальных затрат на разработку зрелых месторождений и задержки ввода в строй новых объектов, темпы снижения производства продукции, облагаемой налогами, ускорятся. Согласно нашей оценке, в следующем году до 50% новых нефтяных скважин могут стать неприбыльными. Повышение акцизных ставок на бензин может оказать давление на маржу нефтепереработки, отбить у компаний желание производить обязательную модернизацию процесса переработки и снизить отдачу от завершенной модернизации.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 25.11.2015, 16:13 | Сообщение # 8135 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Интегрированные нефтяные компании в России, по нашему мнению, должны стремиться к проектам по разведке и добыче, имеющим право на налоговые каникулы, и к современным НПЗ со сниженными требованиями в отношении капзатрат. Мы полагаем, что «Башнефть» удовлетворяет всем этим условиям и подтверждаем рекомендацию по бумагам компании «покупать», повышая прогнозную цену с 2000 руб. до 2280 руб. «Татнефть» также имеет право на послабления на НДПИ. Однако мы считаем, что компания может потратить большую часть капзатрат на неприбыльный НПЗ.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 25.11.2015, 16:13 | Сообщение # 8136 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Поскольку Роснефть улучшила свои результаты, мы повышаем прогнозную цену бумаг компании с $3,7 до $4,4. Мы прогнозируем, что капитальные затраты на разведку и добычу в Роснефти вырастут на 20%?, в то время как обязательная модернизация НПЗ неприбыльна. Снижение производства в «Роснефти» и ЛУКОЙЛе могут оказать давление на перспективы России в отношении нефти. Мы ожидаем, что ЛУКОЙЛ снизит темпы роста дивидендов
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 25.11.2015, 16:14 | Сообщение # 8137 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Аналитики ИК «Велес Капитал» возобновили анализ ММК
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 25.11.2015, 16:14 | Сообщение # 8138 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Мы возобновляем покрытие акций ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» (далее ММК) и рекомендуем «покупать» обыкновенные акции, установив справедливую цену, полученную на основе DCF модели, на уровне $0,5, что предполагает потенциал роста в 56%.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 25.11.2015, 16:14 | Сообщение # 8139 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Перспектива отрасли российской черной металлургии выглядит довольно пессимистично на фоне постоянно падающих цен на сталь. Так, средняя экспортная цена г/к рулонов стали упала с $539/т в сентябре 2014 года до $359/т в июле 2015 года. В качестве основной причины снижения цен мы выделяем постоянно растущий дисбаланс между спросом и предложением, обусловленный снижением темпов роста китайской экономики и падением экономики РФ. Согласно прогнозу международного валютного фонда, темп роста ВВП китайской экономики продолжит снижение в 2016–2017 годах, что поддерживает негативные настроения на стальных рынках и дает основания полагать, что цены на сталь продолжат падение. Однако, несмотря на негативную рыночную конъюнктуру, российским металлургам удалось не только сохранить рентабельность на уровне 2014 года, но и увеличить ее за счет ослабления рубля.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 25.11.2015, 16:14 | Сообщение # 8140 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В процессе анализа отрасли была выявлена сильная зависимость между экспортными ценами на г/к сталь в России и экспортными ценами на австралийскую железную руду. Коэффициент зависимости между экспортной ценой на сталь и экспортной ценой на железную руду в Австралии составил 1,4 – при изменении стоимости руды на $1 экспортная цена на сталь пропорционально реагирует на $1,4.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 25.11.2015, 16:15 | Сообщение # 8141 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| На фоне падающих цен основные производители железной руды в Австралии наращивают объемы производства, используя конкурентное преимущество по сash cost с целью вытеснения других игроков и увеличения своей доли на рынке. Например, BHP Billiton и Rio Tinto (по нашей оценке, данные компании имеют наименьшие издержки C1) только по результатам третьего квартала 2015 года увеличили производство руды по сравнению с аналогичным периодом 2014 года на 7% и 12% соответственно. Таким образом, в ближайшие годы, вероятно, будет происходить трансформация рынка железной руды, которая может послужить причиной формирования более низкой равновесной цены на сталь.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 25.11.2015, 16:15 | Сообщение # 8142 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| По итогам девяти месяцев 2015 года компания показала достаточно высокую рентабельность по EBITDA в 29,9% (против 19% в 2014 году), которая была достигнута, в основном, за счет девальвации рубля.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 25.11.2015, 16:15 | Сообщение # 8143 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| За девять месяцев 2015 года производство готовой продукции упало на 8,2% по сравнению с аналогичным периодом 2014 года. В структуре производства готовой продукции ММК преобладает г/к сталь, ее доля составляет 45%, а в структуре выручки основную долю занимает продукция с высоко-добавленной стоимостью (47%). Также можно отметить, что по причине волатильности валютного курса, структура продаж стала более экспортно-ориентированной, доля экспорта выросла с 18,2% до 23,2%.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 25.11.2015, 16:15 | Сообщение # 8144 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| По результатам трех кварталов 2015 года CapEx компании составили $240 млн, что на 38% ниже показателя за аналогичный период 2014 года. Всего в 2015 году компания планирует капитальные затраты на уровне $400 млн против $497 млн в 2014 году. По сообщению руководства компании, это обусловлено завершением инвестиционного цикла.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 25.11.2015, 16:15 | Сообщение # 8145 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Долговая нагрузка ММК по показателю чистый долг/EBITDA составила 0,63х на конец третьего квартала 2015 года, что немного выше, чем у компаний-аналогов: «Северсталь» и НЛМК (0,4х и 0,5х соответственно). В силу того, что инвестиционная фаза закончилась, по нашей оценке, прогнозируемого денежного потока ММК будет достаточно, чтобы выполнять свои долговые обязательства и осуществлять выплату дивидендов.
|
| |
| |
