Вчера довольно успешно была закрыта книга заявок на облигации ОГК-2 (-/-/ВВ) объемом 10 млрд руб. Cтавка купона была установлена на уровне 11,5% годовых, что соответствует доходности 11,83% к 2,5-летней оферте. Первоначальный ориентир дважды пересматривался, опустившись с диапазона 12,00–12,25% годовых.
Сегодня будет открыта книга заявок на облигации РВК-Финанс (-/-/ВВ-) серии БО-01 объемом 3 млрд руб. Ориентир ставки первого купона составляет 12,25–12,5% (доходность к погашению 12,63–12,89%) годовых к двухлетней оферте. Выпуск, наверняка, найдет свой спрос, рекомендуем участие в размещении на всем диапазоне индикатива. Также напомним, что сегодня закрывается книга заявок на облигации «Акрон» (Ва3/-/ВВ-) серий БО-02 и БО-03 по 5 млрд руб. каждый, ориентир купона – 11,75–12,25%, доходность – 12,10–12,63% годовых к 1,5-летней оферте. На наш взгляд, выпуски выглядит интересно уже по нижней границе, вполне вероятно, что спрос может сформироваться ниже обозначенного ориентира. ОФЗ могут начать консолидироваться после активного роста в предыдущие дни
Ликвидность на денежном рынке повысилась. Вчера средневзвешенная ставка валютного свопа overnight понизилась примерно на 6 б.п., до 11,48%. Ситуация с ликвидностью улучшилась: остатки средств на корсчетах банков в Банке России выросли до 1,55 трлн руб. Но учитывая предстоящую уплату налогов, запас ликвидности остается, на наш взгляд, сравнительно небольшим. В связи с этим на следующей неделе регулятор, вероятно, увеличит объем предоставляемой банкам ликвидности. В рамках однодневного РЕПО банки привлекли 186 млрд руб. Спрос на аукционе двухнедельных депозитов, проведенном Федеральным казначейством, превысил предложение в два раза; было размещено 250 млрд руб. по средней ставке 11,16% (против 11% двумя днями ранее и минимальной ставки 10,6%). Тем не менее сегодня объем депозитов Казначейства в банковской системе сократится на 50 млрд руб.
Несмотря на относительно высокий уровень ставок overnight, кривая NDF благодаря укреплению рубля продолжила смещаться вниз. Месячная ставка NDF понизилась на 25 б.п., до 11,30%, 12-месячная опустилась на 14 б.п., до 10,30%. Ставки процентного свопа также понизились, но в меньшей степени. По сравнению с рынком ОФЗ рынок ставок, на наш взгляд, оценен более справедливо, хотя, как мы отмечали ранее, его участники закладывают в цены снижение ключевой ставки ЦБ в среднесрочной перспективе на 200–250 б.п.
Рубль утром в пятницу отступает в парах с иностранными валютами. За доллар к текущему времени дают 64,95 руб. (+0,5%). В преддверии выходных инвесторы сегодня предпочтут фиксировать недельную прибыль в рублевых парах. Конец ноября еще даст возможность для движения в парах доллар/рубль и евро/рубль, но вся активность будет сосредоточена в понедельник и вторник. Торги пятницы американская валюта проведет в диапазоне 64,70–65,45 руб.
Индекс ММВБ в финале недели останется в коридоре 1787–1825 пунктов. Пятница – это время небольшой коррекции. Компания Polyus Gold проведет делистинг на Лондонской бирже 3 декабря 2015 года. Вчера корпорация сообщила о завершении сделки по приобретению ее бумаг структурами Саида и Сулеймана Керимовых – Wandle Holdings Limited и ее дочерней компанией Sacturino Limited.
Акции российского «Полюс Голд» продолжат торговаться на Московской бирже. Кстати, несмотря на низкую стоимость золота, дела компании идут неплохо, соответственно, акции имеют потенциал. На текущий момент котировки корректируются, но любое оживление на рынке драгметаллов вернет акции к росту.
20 ноября реестр акционеров для участия в ВОСА закроет ГМК «Норникель». Заседание совета директоров проведут «Казаньоргсинтез», НМТП и МРСК Северного Кавказа. Финансовую отчетность по МСФО за третий квартал 2015 года опубликует «Дикси». Ежемесячный отчет представит Банк Японии. Состоится выступление главы ЕЦБ Марио Драги и президента Бундесбанка. Данные по инфляции выйдут в Канаде
Ставки МБК на максимуме перед крупными налогами. Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера не изменилась. Минимальные движения ликвидности и подготовка к налоговым платежам следующей недели удерживают краткосрочные процентные ставки на локальных максимумах. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11,8% годовых (-5 б.п.), 7- дневные – также под 11,8% годовых (-5 б.п.), равно как и междилерское РЕПО с облигациями на 1 день – под 11,8% годовых. Оставшийся объем налоговых платежей в текущем месяце мы оцениваем в 730 млрд руб. С учетом того, что существенных бюджетных вливаний в банковскую систему в ноябре мы пока не увидели, условия рынка в ближайшие пару недель будут зависеть от денежного предложения ЦБР
Ралли на рынке ОФЗ вчера продолжилось, кривая доходностей сместилась вниз примерно на 20 б.п. При этом торговая активность была довольно высокой: вероятно, многие участники рынка сочли текущие уровни подходящими для фиксации прибыли, в то время как покупателями выступили, в основном, нерезиденты. ОФЗ–26212 вырос в цене на 1,8 п.п., закрывшись на отметке 9,4%. Среднесрочные облигации подорожали на 0,7–0,8 п.п., в том числе ОФЗ–26214 закрылся на 9,8%. Отрицательное carry в 10-летних бумагах достигло 300 б.п., максимального значения с мая нынешнего года. Наклон кривой вновь уменьшился: спред между 2-летними и 10-летними облигациями сейчас составляет примерно минус 65 б.п., между 5-летними и 10-летними – примерно минус 35 б.п.
Текущий спред между короткими и длинными ОФЗ в сравнении с аналогичными инструментами других развивающихся рынков указывает на то, что иностранные инвесторы ожидают дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Банка России. Между тем на других развивающихся рынках локального долга котировки вчера также росли. Ближе всего к российскому рынку оказалась Турция, хотя доходность ее 10-летних облигаций понизилась всего на 11 б.п. Таким образом, в рейтинге «самых дешевых» развивающихся рынков долга Россия и Турция поменялись местами.
