Идея единой, не фрагментированной капиталистической экономики с глубоким рынком в качестве фундамента евразийской интеграции подчинила себе всех, включая банки, которые продолжают выдавать кредиты вопреки росту просрочки. Конечно, пугающе растут цены, на 11,5% с начала года. Суровый капитализм монополистической конкуренции станет основой для роста российского рынка ценных бумаг и для повышения интереса к портфелям с долларовой доходностью. Тем, кто считает рост наших бумаг невозможным в условиях санкций, остается напомнить о фондовом рынке Германии в межвоенный период
В четверг после обеда ключевые отечественные фондовые индексы торгуются на отрицательной территории. Так, ММВБ теряет 0,47%, до 1731 пункта, а РТС снижается на 1,66%, до 818 пунктов. На валютном рынке наблюдается разнонаправленная динамика: доллар США растет менее чем на 0,1%, до 66,7 руб., а евро дешевеет на 0,3%, до 71,8 руб. Ликвидные январские фьючерсы на нефть марки Brent растут на 0,8%, до $45,6 за баррель, оттолкнувшись от многомесячных минимумов. Вышеозначенная динамика, отчасти, объясняется повышенной внутридневной волатильностью в преддверии экспирации декабрьских контрактов. Тем не менее основная причина для роста носит фундаментальный характер: несмотря на разочаровывающие недельные данные Минэнерго США по добыче и запасам, инвесторы положительно реагируют на ноябрьский отчет ОПЕК, где говорится о снижении картелем добычи в октябре на 256 тыс. барр., до 31,38 млн барр. в день.
Внешний фон для российского рынка к текущему моменту можно охарактеризовать как негативный. Так, все ключевые фондовые индексы Евросоюза к текущему моменту теряют в пределах 1,5%. Котировки фьючерса на американский фондовый индекс S&P снижаются на 0,147%. Судя по всему, несмотря на негативный внешний фон, дорожающая нефть не позволит основным российским фондовым индексам продемонстрировать существенное снижение. Тем более что поддержку индикаторам может оказать неплохая макростатистика. В частности, ВВП еврозоны за третий квартал вырос на 0,3%, что ниже ожиданий. Таким образом, существенно возросла вероятность расширения ЕЦБ стимулирующих монетарных программ. При прочих равных, это будет способствовать росту спроса на рисковые активы, в том числе номинированные в рублях. Порадовала макростатистика и по России: ВВП в третьем квартале сократился на 4,1%, что гораздо лучше ожиданий.
На валютном рынке рубль демонстрирует необычную для него устойчивость к тенденциям на рынке энергоносителей. Вероятно, причиной повышенного спроса на рубли выступает не связанное с валютными интервенциями сокращение ЗВР РФ, еженедельные значения которых неуклонно сокращаются еще с середины прошлого месяца. На мой взгляд, сегодняшний день индекс ММВБ завершит в красной зоне. Впрочем, снижение будет незначительным. Рубль умеренно ослабнет по отношению к доллару США
В пятницу наблюдалось углубление коррекции вниз по индексу РТС. С позиций технического анализа, коррекция вниз ускорилась после закрепления индекса ниже уровня 850 пунктов, изменение рублевых цен высоколиквидных бумаг было разнонаправленным. К 16:50 мск «МегаФона» подорожал на 2,1%, «Уралкалия» – на 1,1%, «Аэрофлота» – на 0,7%. Тем временем акции «РусГидро» подешевели на 4,2%, ММК – на 3,5%, «Транснефти» – на 2%. Неопределенность на рынке энергоносителей и слабые данные о ВВП еврозоны оказали давление на активность покупателей в течение дня. Данные по розничной торговле в США, опубликованные в 16:30 мск, также оказались хуже прогнозов, но это нельзя однозначно трактовать как неблагоприятный фактор – признаки замедления в экономике потенциально могут стать основанием для переноса сроков ужесточения денежной политики ФРС. Во втором эшелоне было отмечено повышение по отдельным бумагам
Рубль остается под давлением укрепляющегося на опасениях ужесточения процентной политики ФРС доллара и падающей нефти. Так, индекс доллара к основным мировым валютам находится вблизи годовых максимумов, зафиксированных еще в начале 2015 года, а стоимость нефти марки Brent торгуется вблизи трехмесячного минимума. В этих условиях рубль весьма болезненно реагирует на любое негативное для себя событие, и у доллара остаются хорошие шансы вернуться к сентябрьским уровням 68–69 руб
Цена нефти коснулась отметки $44 за баррель и отскочила вверх на $0,80. На следующей неделе истекает ноябрьский контракт по фьючерсам на нефть и начинает торговаться декабрьский. Некоторые поставщики котировок уже перешли на декабрьский контракт, и там нефть стоит на $1 выше. Пара доллар/рубль поднималась сегодня выше 67, а сейчас торгуется на 66,6. Нефть в рублях, которая еще вчера упала на уровень 2960, там же и стоит, но при переходе на новый фьючерс она, соответственно, будет на 66 руб. выше. Мы ждем, что нефть в долларах продолжит падение в сторону $40 за баррель. Информационным поводом для этого будет приближение снятия эмбарго с Ирана. А доллар/рубль соответственно, ждем теперь еще выше, на 69. Что касается пары евро/доллар, то в пятницу она еще раз показывала отметку 1,08. Удержаться там пока не смогла. Сегодня выходила довольно важная статистика, ВВП еврозоны по первой оценке вышел чуть слабее прогноза, 0,3% против ожидаемых 0,4% в квартальном исчислении, 1,6% против ожидаемых 1,7% в годовом исчислении, хотя в целом это довольно сильные цифры. Но главное, вышли розничные продажи США за октябрь. Рост составил 0,1% против ожидаемых 0,3%, а в годовом выражении произошел спад с сентябрьских 2,2% (их пересмотрели с вниз с 2,4%) до 1,7% в годовом исчислении. Напомним, что ровно год назад, в октябре 2014 года, годовой рост розничных продаж США составлял 4,7% в годовом исчислении. То есть за год темпы розничных продаж очень сильно упали, на 3%, по сравнению с предыдущим годовым ростом или в 2,76 раза. О каком повышении ставки можно говорить при такой ситуации нам не понятно. Реагируя на новость, вероятность повышения ставки ФРС в декабре упала, Впрочем пока немного, до 64% против вчерашних 66% и 70%, которые были после публикации данных о рынке труда США неделю назад. А евро вообще продали против первоначальной реакции на новость, сбросив на 1,074. Но мы предполагаем, что пара евро/доллар все равно вскоре вернется выше 1,1
Нет, оно конечно понятно, что тенденция вверх по доллару набирает обороты и опоздавшие стремятся воспользоваться любой предоставившейся возможностью, чтобы успеть на приближающийся традиционный праздник под названием "рождественское ралли" с сотвутсвующей раздачей всевозможных подарков и бонусов. Но аналитики и трейдеры все же склонны выискивать более приземленное, разумное, более адаптивное объяснение, даже если абстрагироваться от материальной заинтересованности первых ввиду выполнения ими служебных обязанностей.
Итак, данные вышли плохими, в обеих отчетах. Объем розничных продаж в США в октябре в месячном выражении вырос на 0,1%, хотя аналитики ожидали рост на 0,3%. Сентябрьский показатель был пересмотрен с роста на 0,1% до нулевого показателя. Объем розничных продаж, исключая автомобили и комплектующие, в октябре увеличился по сравнению с пересмотренным показателем сентября на 0,2%. Аналитики ожидали роста на 0,4%. Соответствующий сентябрьский показатель был пересмотрен в сторону уменьшения: со снижения на 0,3% до падения на 0,4%. Промышленная инфляция также разочаровала, оказавшись заметно ниже прогнозов.
Но трейдеры не унывают: после первой негативной реакции "зеленого" они быстро принялись его выкупать. И вот какие объяснения в свзяи с этим приходится слышать. "Но посмотрите на контрольную группу (именно за ней следит ФРС) розничных продаж: это прямая линия", - сказал один трейдер. "Таким образом, отчет не может быть расценен таким уж слабым, как кажется на первый взгляд - как только вы уберете расходы на АЗС, строительные материалы и продукты питания", - добавляет он. "Я не знаю, как ФРС посмотрит на это", - резюмирует он.
Да, наверное он прав. Это вопрос исключительно субъективной плоскости, судов и пересудов - насколько рынок отыграл и заложил в цену декабрьское повышение ставок. Об этом будет сказано еще немало: доллар вырос, потому что повышение ставок уже на носу, доллар упал, потому что рынок уже заложил в цену этот вопрос. А рынок тем временем тихим сапом направляется тестировать минимумы года (по евро).
