Мы ожидаем открытия рынка с несущественным отклонением по индексу ММВБ, в диапазоне 1725-1730. Ближайшими значимыми поддержками станут уровни 1720, 1700. В качестве значимых сопротивлений выступят отметки 1740, 1750. Несмотря на умеренно позитивный внешний фон, мы не ожидаем существенного подъема индекса ММВБ в первой половине дня. В пользу охлаждения покупок говорит некоторое понижение фьючерсов на российские голубые фишки в ходе пятничной вечерней сессии. Кроме того, индекс ММВБ находится в состоянии перекупленности в результате масштабного недельного повышения. Выхода значимой иностранной статистики сегодня не ожидается. Во второй половине дня участники локальных торгов будут привычно ориентироваться на динамику изменения стоимости фьючерсов на нефть и на характер движения западных фоновых индексов. Сегодня не стоит исключать начала формирования волны распродаж российских акций, вызванной фиксацией быстрой прибыли, полученной на прошлой неделе
В понедельник, 12 октября, на пустом новостном фоне на рынках прогнозируется консолидация котировок. Рост на предыдущей неделе был достаточно сильным, и игрокам необходимо перевести дух. К тому же, несмотря на отсутствие негативных новостей, драйверов для продолжения роста на площадках не так уж много. Требуются свежие сигналы, одним из которых в понедельник может стать месячный отчет ОПЕК о состоянии рынка нефти. Он будет опубликован в середине торгового дня, а до этого момента на фьючерсных биржах, скорее всего, будет наблюдаться «разброд и шатание». Нефть Brent пока колеблется вблизи отметки в $53 за баррель, и неопределенность с нефтью, в целом, будет препятствовать позитивной динамике российских фондовых индексов и рубля
Спекулянты решительно нерешительны. В последние четыре недели имели место лишь незначительные корректировки позиций, однако базовая тема – покупка доллара против большинства основных валют – осталась неизменной. Как следует из последних данных CFTC, за неделю до 6 октября объем чистого спекулятивного лонга по американской валюте сократился с $23.3 млрд до $21.1 млрд, в основном, благодаря массовому закрытию позиций в мексиканском песо. В целом, спекулянты занимают выжидательную позицию, чувствуя себя комфортно в покупке доллара, однако, не желая наращивать объем позиций до прояснения перспектив дальнейших действий FOMC. Крупнейшей по объему остается продажа евро, однако недельное изменение носит характер статистической погрешности. В то же время объем короткой позиции в фунте удвоился, но остается невысоким. Спекулянты продолжили продавать франк и довольно ощутимо сократили шорт в иене. В товарных валютах, таких как аусси и луни, продолжилась ликвидация шортов, а спекулятивная позиция по киви почти вышла в ноль.
Каждый раз после того, как ожидания первого повышения ставок в США в очередной раз отодвигаются в будущее, фунт дешевеет, так как рынок не верит в то, что Банк Англии может начать действовать раньше FOMC. Пока маловероятно, чтобы повышение ставок в Великобритании состоялось уже в этом году, в то время как некоторые члены FOMC, похоже, все еще об этом подумывают. Однако если FOMC будет тянуть с повышение ставок слишком долго, то Банк Англии все же может быть вынужден первым приступить к ужесточению монетарной политики. Причем, что более важно, темпы повышения ставок Банком Англии могут оказаться выше темпов повышения ставок FOMC, так как к этому располагает текущая ситуация в Великобритании. Учитывая вышесказанное, наш прогноз по фунт/доллару на ближайшие 12 месяцев составляет $1.60.
Валютные стратеги Societe Generale обновили еженедельные данные по валютному позиционированию своего фонда FX Quant Fund, управляемого с помощью автоматической торговой системы, базирующейся на основе оценки дифференциала доходности и моментума.
В настоящий момент самые крупные лонги нашего фонда зафиксированы в евро и высокодоходных азиатских валютах, таких как индийская и индонезийская рупии. Крупнейшие шорты – в низкодоходных азиатских валютах, таких как тайваньский и сингапурский доллары, а также корейская вона. Сильнейший бычий моментум отмечен в доллар/норвежской кроне, а сильнейший медвежий – в доллар/шведской кроне. Основной текущей стратегией нашего фонда является покупка азиатского «carry».
Как следует из опубликованных в пятницу Банком России данных, в третьем квартале текущего года (впервые за последние пять лет) был зафиксирован чистый приток капитала в страну в размере $5.3 миллиарда. В то же время, даже с учетом этих цифр совокупный отток капитала с начала текущего года все еще составляет $45 миллиардов, и, по довольно мрачному прогнозу Алексея Улюкаева, в четвертом квартале отток капитала может возобновиться и по итогам года составить целых $87 миллиардов. Отметим, что в последний раз чистый приток капитала в Россию был зафиксирован во втором квартале 2010 года, и с тех пор из страны утекли $416 миллиардов. По данным Barclays, в последние две недели отчетливо наблюдалось возвращение «горячих» денег на развивающиеся рынки, однако Россию большая часть этих потоков обошла, причиной чему являются западные санкции, политические риски и, главное, - утрата Россией инвестиционного рейтинга, что не позволяет многим фондам покупать подобные «мусорные» активы. Впрочем, выступая на этих выходных по телевидению, Эльвира Набиуллина порадовала зрителей сообщением о том, что она не ожидает серьезной девальвации рубля в ближайшей перспективе.
Глава Банка Японии Урода не намекает на то, что на заседании 30 октября расширения стимулов не будет, он говорит об этом прямо — насколько это в принципе возможно для председателя центрального банка. Около половины аналитиков считают, что Банк Японии предпримет дополнительные меры в этом месяце, одновременно с публикацией прогнозов по инфляции и темпам роста экономики. Некоторые экономисты даже употребили слово «неизбежно» этом контексте, аргументируя свою позицию устойчив низкой инфляцией, вялым ростом заработных плат и практически нулевым восстановлением экономики. Однако Курода, выступая за кулисами заседания МВФ в Лиме, достаточно ясно дал понять, что план и стратегия Банка Японии работают и дают удовлетворительные результаты. Таким образом, он практически исключил вероятность расширения стимулов: «Текущая политика работает и оказывает запланированное воздействие на экономику и финансовые рынки. Коль скоро экономика восстанавливается, инфляция будет расти. Конечно, общий показатель инфляции сейчас находится почти на нуле — как и во многих других странах. Но если цены на нефть не продолжат падать, отрицательное воздействие, связанное со снижением стоимости энергоносителей вскоре исчезнет. И тогда инфляция поднимется до 1%. Жесткие условия на рынке труда позволят нам достичь целевой инфляции на уровне 2%».
С политической точки зрения, дополнительные действия Банка Японии могут оказаться непопулярными, поскольку они приведут к дальнейшему ослаблению иены и тем самым ударят по простым японцам и малому бизнесу. Рьятаро Коно из BNP Paribas отмечает, что покупка активов как таковая — не слишком надежное решение. Банк Японии уже покупает ценные бумаги на 80 трлн иен в год (665 млрд долларов), при этом, когда наступает срок погашения краткосрочных бумаг, он использует полученные прибыли для покупки новых активов, ликвидность осушается. Такой парадокс заставляет аналитиков задуматься о том, не пойдет ли Банк Японии дальше, и не решится ли на отрицательные процентные ставки. В Перу Курода заявил журналистам CNBC, что ничего подобного не произойдет. «Не думаю, что у нас есть необходимость в отрицательных ставках».
В 2016 году нефтяной рынок придет в более сбалансированное состояние, благодаря росту спроса и падению объема добычи за пределами ОПЕК, считает генсек организации Абдалла Салем Эль-Бадри. В воскресенье на конференции в Эль-Кувейте господин Эль Бадри заявил о том, что лучшие дни нефтяной промышленности «еще впереди», а разрыв между спросом и предложением будет закрыт в третьем квартале 2016 года. «Мировой спрос на энергоносители вырастет в ближайшие 20 лет на треть», - спрогнозировал на том же мероприятии глава BP Боб Дадли. «Темпы роста объема добычи за пределами ОПЕК серьезно замедлились в текущем году, а в следующем останутся на текущих уровнях или сократятся», - считает министра энергетики Катара Мохаммед Ал Сада. – «В 2015 году спрос на нефть ОПЕК составит 29.3 млн баррелей в день, а в следующем году этот показатель вырастет до 30.5 млн баррелей в день. Низкие цены на нефть вынудили добывающие компании в этом году сократить капитальные инвестиции почти на 20%, и этот может привести к нехватке предложения в будущем». Напомним, что на конец октября намечена встреча стран входящих и не входящих в ОПЕК.
Правительства во всем мире — от Осло до Дохи, от Эр-Рияда до Москвы — достигшие высот благосостояния на волне исторического роста цен на нефть, вынуждены то и дело запускать руки в свои заначки, отложенные на черный день, чтобы свести концы с концами. Падение цен на нефть ниже 50 долларов за баррель — более чем в два раза — может радикально изменить одну из ключевых и наиболее мощных экономических и политических сил последних пятидесяти лет: восхождение и расцвет нефтяных держав. По данным Института государственных фондов благосостояния, эти страны способствовали росту государственных инвестиций в США и Европе на общую сумму около 7.3 трлн. долларов. Во время последнего бума страны-производители нефти отправляли свои деньги за границу, покупая доли в различных знаковых компаниях, таких как Barclays, приобретали отели на Манхэттене, европейские футбольные клубы и элитное жилье в Лондоне — зачастую на фоне недовольства со стороны местных жителей.
Крупнейший фонд — норвежский — на этой неделе сообщил о том, что в следующем году планирует потратить часть средств из своих накопленных 820 млрд. долларов, чтобы сбалансировать бюджет. Страны Персидского залива и Россия уже начали расходовать свои денежные запасы. По мнению главы Института государственных фондов благосостояния, расположенного в Лав-Вегасе, если динамика сохранится, последствия ощутят на себе инвесторы во всем мире. «Если фонды Норвегии и стран Персидского залива будут постепенно тратить свои сбережения, для финансовых рынков это явление не пройдет бесследно». В частности, TheCityUK, группа, лобирующая интересы индустрии финансовых услуг в Лондоне, ожидает, что активы фондов благосостояния в 2015 году вырастут лишь на 4% до 7.4 трлн. долларов, что значительно ниже среднегодового показателя последних пяти лет на уровне 12%.
По подсчетам аналитиков Barclays, нефтедолларов, инвестированных в разные активы за последние пять лет до 2014 года, не уступали масштабам программы покупки активов ФРС, известной как количественное смягчение или QE. Но теперь, когда денежные потоки развернулись в обратном направлении, ежегодный спрос на финансовые активы сократился примерно на 400 млрд. долларов. Этот спад наиболее очевиден в Саудовской Аравии. Иностранные инвестиции королевства сокращаются уже семь месяцев подряд. В августе они снизились до минимумов февраля 2013 года на уровне 654.5 млрд. долларов. Об этом свидетельствуют последние данные Монетарного агентства Саудовской Аравии. Падение цен на нефть вынудило крупнейшую экономику арабского мира расходовать сбережения, откладывать реализацию проектов и продавать облигации — впервые с 2007 года.
CIBC верит в Банк Англии и в фунт
Курода не видит нужны расширять стимулы
В 2016 году нефтяной рынок придет в более сбалансированное состояние, благодаря росту спроса и падению объема добычи за пределами ОПЕК, считает генсек организации Абдалла Салем Эль-Бадри. В воскресенье на конференции в Эль-Кувейте господин Эль Бадри заявил о том, что лучшие дни нефтяной промышленности «еще впереди», а разрыв между спросом и предложением будет закрыт в третьем квартале 2016 года. «Мировой спрос на энергоносители вырастет в ближайшие 20 лет на треть», - спрогнозировал на том же мероприятии глава BP Боб Дадли. «Темпы роста объема добычи за пределами ОПЕК серьезно замедлились в текущем году, а в следующем останутся на текущих уровнях или сократятся», - считает министра энергетики Катара Мохаммед Ал Сада. – «В 2015 году спрос на нефть ОПЕК составит 29.3 млн баррелей в день, а в следующем году этот показатель вырастет до 30.5 млн баррелей в день. Низкие цены на нефть вынудили добывающие компании в этом году сократить капитальные инвестиции почти на 20%, и этот может привести к нехватке предложения в будущем». Напомним, что на конец октября намечена встреча стран входящих и не входящих в ОПЕК.
Государственные фонды благосостояния тают на глазах