«Мы ожидаем, что в следующем году объем производства нефти в США сократится на 400 тыс. баррелей в день, поскольку многие действующие в данный момент проекты перестают иметь экономический смысл. Если нефтяные цены будут оставаться на текущих уровнях в течение длительного периода времени, мы увидим продолжение сокращения производства. В ближайшее время мы вполне может увидеть некоторый рост цен на нефть, как результат отсутствия инвестиций в Северной Америке, Бразилии и Ираке», - заявил в рамках своего выступления на брифинге в Стамбуле Фатих Бирол, исполнительный директор Международного энергетического агентства (IEA). Глобальные инвестиции в нефтяной промышленности сократились в 2015 году на 20% по сравнению с прошлым годом, что является самым большим падением за всю историю.
Серебро подешевело по сравнению с максимумами 2015 года на 22,6%, в то время как золото снизилось в цене только на 15,3%. Сразу после повышения ставок ФРС картина резко изменится. Золото будет падать в цене на ожиданиях замедления инфляции, и выровняется лишь на более скромных уровнях, в то время как серебро получит поддержку на фоне фундаментального спроса.
Главный импортер серебряных драгоценностей – это США. Спрос со стороны США влияет на всю азиатскую торговлю серебром. По итогам года можно ждать двузначного роста импорта серебра в США (около 10%), в том числе из Таиланда (около 20%) и КНР (около 15%), и общего роста мирового спроса на серебро около 5%.
Почти 60% спроса на серебро привязано к промышленности. Из секторов экономики, наибольший прирост спроса на серебро наблюдается в возобновляемой энергетике и производстве окиси этилена. Окись этилена нужна для изготовления пластмасс, растворителей, моющих средств и широкого спектра органических химикатов.
Спрос со стороны производителей солнечных батарей, как ожидается, вырастет в этом году на 8%, до 65 млн унций, за счет увеличения числа установок, который в Америке подчас превышает 70% в год. Производители окиси этилена в 2015 году, вероятно, купят на 60% больше серебра, чем годом ранее.
Падение спроса на серебро со стороны производителей компьютеров и планшетов (на 4–5% в год) компенсируется расширением использования в процессе выпуска мобильных телефонов (на 3% в год). Дефицит серебра на рынке составит около 57,7 млн унций в 2015 году.
Отношение цен на золото к ценам на серебро сокращается из-за дождей и засухи, которые повлияли на доходы сельских жителей в странах, добывающих этот драгоценный металл. Кроме того, что касается Индии, во втором квартале там было много дней по религиозным причинам неудобных для свадеб, для которых покупают много золота. В результате, падение спроса на 25% в год, до 154,5 млн тонн, при пятилетней средней 229,3 млн тонн. В то же время, если сравнивать первые полугодия в 2015 и 2014 годах, интерес к золоту в Индии упал всего на 3%.
На рынок золота сильнее влияет смена предпочтений на финансовом рынке. Спрос в Китае упал из-за ухудшения ситуации на фондовой бирже. Правда, всего на 3% в год, до 216,5 млн тонн, при пятилетней средней 237,9 млн тонн. На Ближнем Востоке уменьшился спрос со стороны европейских туристов и девальвация турецкой лиры. На целых 24%, до 63,5 млн тонн, при пятилетней средней 80 млн тонн. Если раньше драгоценные металлы активно скупали китайцы, то теперь американцы и европейцы. У них со спросом все нормально: в США рост на 3%, до 37,9 млн тонн, и в европейских странах дальнего зарубежья – на 14%, до 61,1 млн тонн. Но Америка предпочитает серебро, а не золото, в то время как Европа все же находится в кризисе и не обещает значительного прироста.
К слову, интерес к золоту никуда не исчез. Просто настолько многие экономят, что не до драгоценных металлов. А зря. В этом смысле, показателен рост продаж сплава Доре. Это не чистое золото, которое отправляют на переплавку.
Есть основания полагать, что золото стабилизируется на более скромных уровнях, ниже $1000 за унцию. По данным Всемирного совета по золоту, спрос на желтый металл во втором квартале упал на 12% в год, до шестимесячного минимума 914,9 тонны. Предложение золота уменьшилось на 5% в год. Физический спрос в ювелирной отрасли сократился на 14%, в инвестиционной – на 11%, спрос со стороны центральных банков и других учреждений – на 13%, технологический – на 1%. Глобальный спрос на инвестиционные монеты и слитки в последнем отчетном квартале упал на 15% в год, до 201,4 тонн.
Стабилизация котировок золота возможна уже в ближайшие месяцы. Потому что факторов неопределенности в мировой экономике предостаточно. ФРС пока не повышает ставки и пытается разогнать инфляцию. Мировые центральные банки в основном прекратили тратить государственные резервы в прежних объемах для искусственной поддержки своих валют. Иначе как зачем Россия, Иордания и Казахстан за первое полугодие 2015 года закупили почти 100 тонн золота?
И все же, самая интересная торговая идея на рынке драгоценных металлов, вероятно, заключается в том, что отношение золота к серебру скоро понизится с 76,9 до 54, по мере роста цен на серебро с $14,4/унция до $17,7 при падении золота с $1107,5/унция до $960. Фундаментальным основанием для этого станет снижение инфляционных ожиданий на фоне сохранения интереса к серебряным драгоценностям в Америке и к изготовлению пластмассы в Китае и США
