Аналитики J.P. Morgan прогнозируют, что Банк Японии увеличит годовой объем покупок государственных облигаций на 25%, доведя его до 100 трлн иен, что примерно соответствует 835 млрд долларов США, а объем приобретаемых ценных бумаг фондов, инвестирующих в недвижимость и акции — вдвое. Такое решение может быть принято уже на ближайшем заседании на предстоящей неделе или на следующем - 30 октября. При обсуждении дополнительных мер Курода, по всей видимости, может рассчитывать на пять голосов, если учитывать и его собственный. Правление, принимающее решение относительно денежно-кредитной политики, состоит из девяти человек. Центральный банк всячески пытается уберечь от провала свою кампанию по достижению инфляции в 2% на фоне ухудшения ситуации в экономике.
Два заместителя Куроды – Хироси Накасо и Кикуо Ивата – разделяют его позицию, заключающуюся в том, что регулятор "должен сделать все возможное" для обеспечения стабильного уровня инфляции в 2% в ближайшей перспективе. Два новых члена правления, назначенные ранее в 2015 году премьер-министром Синдзо Абэ, также могут поддержать Куроду. Премьер-министру Японии Абэ в свое время удалось убедить центробанк начать агрессивное смягчение денежно-кредитной политики, и бывший университетский преподаватель Ютака Харада, считающийся сторонником политики рефляции, считает, что по значимости это можно прировнять к решению правительства Японии о заключении альянса с США после Второй мировой войны.
Бывший член правления компании Toyota Motor Юкитоси Фуно тоже придерживается мнения, что Банк Японии должен пойти на дальнейшие шаги, если экономика будет оставаться слабой. Фуно в июле сменил одного из четырех членов правления, выступавших против дополнительных мер смягчения политики около года назад. Трое несогласных с Куродой – Кодзи Исида, Такахидэ Киути и Такэхиро Сато – по-прежнему являются членами правления и, как ожидается, будут выступать против расширения программы покупки активов. Они считают, что объем совершаемых банком Японии покупок уже огромен, а само количественное смягчение неэффективно для подстегивания инфляционных ожиданий.
Такэхидэ Киути может поменять свое мнение, если Курода предложит уменьшить объем приобретаемых активов и ввести отрицательную процентную ставку. Киути считает, что такие меры были бы вполне эффективными. Другие члены правления также считают введение отрицательных процентных ставок приемлемым. Саюри Сираи из всех членов правления – "темная лошадка". Она выступала в поддержку Куроды в прошлом году, но трудно сказать, поддержит ли она идею прибегнуть к услугам печатного станка в этот раз. Саюри Сираи в ходе дискуссии в Брюсселе 8 сентября дала понять, что не поддерживает политику отрицательных процентных ставок.
Как следует из данных EIA, в июле, впервые более чем за двадцать лет, США стали нетто-экспортером нефтепродуктов в Мексику. Чистый экспорт, состоящий только из продуктов нефтепереработки (прим. ProFinance.ru: экспорт сырой нефти запрещен), составил 48 000 баррелей в день, в то время как 10 лет назад Штаты импортировали из своего южного соседа 1.3 млн баррелей в день. «Нефтеперерабатывающие предприятия в США загружены настолько сильно, что образуется излишек продуктов нефтепереработки, который экспортируется и делает страну менее зависимой от зарубежного импорта», - говорит Гарет Льюис-Дэвис из BNP Paribas. – «Больше местной нефти – ниже зависимость от Ближнего Востока и лучше для экономики». По данным EIA, чистый импорт нефтепродуктов в США в июле составил 4.5 млн баррелей в день, что на 64% меньше, чем 10 лет назад. Объем импорта из стран ОПЕК составил 2.6 млн баррелей в день против 6.1 млн баррелей в день в июле 2005 года.
Гари Росс, исполнительный директор исследовательской компании Pira Energy Group, полагает, что хрупкость мировой экономики угрожает успешному процессу балансировки на перенасыщенном предложением рынке нефти. Сокращение объемов нефтедобычи происходило медленнее, чем ожидалось после обвала цен на нефть в прошлом году, отмечает Росс. Объем предложения остается высоким, даже несмотря на то, что нефтяные компании сворачивают крупные проекты и эксплуатируют меньшее количество нефтебуровых установок. «Процессы движутся в верном направлении, но на них требуется время», - сообщил он в интервью. «Показатели добычи черного золота странами, не входящими в ОПЕК, и сланцевой нефти США в целом оказались устойчивее, чем изначально ожидалось».
Эти комментарии прозвучали в преддверии ежегодного семинара, организуемого компанией Pira в Нью-Йорке. Год назад медвежий доклад Росса на мероприятии помог зацементировать негативные настроения на рынке нефти. Согласно прогнозам, опубликованным Pira на прошлой неделе, средняя стоимость барреля нефти сорта Brent в 2016 году составит 56,65 долларов за баррель, а американской нефти West Texas Intermediate - 52,10 долларов за баррель. Эти цифры чуть выше цен, заложенных в контракты на фьючерсном рынке. По словам Росса, даже несмотря на ожидаемое замедление темпов роста нефтедобычи, рынок нефти развернется вверх лишь когда потребители начнут поглощать излишки запасов нефти в многочисленных хранилищах. Запасы черного золота в большинстве промышленно развитых стран находятся на рекордной отметке 2,9 млрд баррелей, по данным Минэнерго США.
«Наблюдать сокращение числа буровых установок – это одно. Совсем другое дело – увидеть сокращение запасов. В конечном итоге, все сводится именно к объему запасов», - комментирует Росс. Согласно опубликованным прогнозам Pira, мировые запасы нефти снизятся в конце этого года, но затем снова вырастут в 1-м полугодии 2016 г. Росс остерегся давать прогнозы относительно сроков сокращения запасов, сославшись на риски, сопряженные с разнообразными факторами – от замедления развивающихся экономик до перспективы более теплых зим в связи с феноменом Эль-Ниньо, что обусловит снижение спроса на топливо коммунально-бытового назначения. Хотя Росс, в отличие от ряда аналитиков, не ожидает падения цен на нефть к отметке $20 за баррель, он предупредил о наступлении через несколько лет длительного периода низких цен в мировой экономике.
В последние месяцы форвардные цены на нефть лишились части своей премии по сравнению со спотовыми ценами. Так, 2-летний контракт на поставку нефти WTI стоит примерно на 8 долларов дороже спотовой цены, что вдвое меньше размера мартовской премии. Росс был озадачен тем фактом, что цены на так называемые «долгосрочные» фьючерсы были относительно слабыми, особенно на фоне раздутых мировых запасов. Он попытался объяснить это отходом с рынка нефти некогда крупных покупателей, таких как банки. «Похоже, что-то не в порядке с долгосрочным сегментом рынка», - добавил Росс. «Одно из двух: либо краткосрочные контракты стоят слишком дорого, либо долгосрочные — слишком дешево. Скорее всего, верно именно второе предположение».
Для инвесторов всего мира 2015 год оказался годом, который лучше всего быстрее забыть. Акции, сырье, валюты – все активы торгуются в красной зоне, и даже мизерный рост облигаций нивелируется той небольшой инфляцией, которая присутствует в мировой экономике. Завершая самое резкое за четыре года квартальное снижение, фондовый индекс MSCI All Country World просел в 2015 году на 6,9%, включая дивиденды. Индекс сырьевого рынка Bloomberg Commodity потерял 16%, а валютный индекс Parker Global Strategies LLC – 1,8%. Активам с фиксированной доходностью не удалось успешно сыграть роль убежищ: индекс мирового долга, рассчитываемый Bank of America, вырос всего на 1% - меньше, чем отраженный в индексе МВФ прирост мировых потребительских цен на 2,5%.
После трех лет роста цен на акции и беспрецедентного смягчения монетарной политики, теперь рынки начали снижаться, поскольку развивающиеся экономики от Китая до Бразилии сдают позиции, а корпоративные прибыли падают. Аналитики понизили прогноз по росту мировой экономики на 2015 г. до 3% от оценки 3,5%, дававшейся в начале года, а приступообразная паника усилила давление на Центробанки, вынуждая их продлевать срок действия программ стимулирования, а трейдеров — понижать прогнозы относительно сроков и темпов повышения процентных ставок Федрезерва до конца этого года. «Существовала определенная категория людей, верящих, что они нашли некий Святой Грааль в области инвестирования, а потом произошел обвал, и это обрушение оказалось весьма ощутимым», - говорит Тобиас Левкович, главный стратег по акциям Citigroup Inc. «Главным катализатором всех этих процессов представляется Китай. От него пошла волна страха перед очередным спадом».
Основная тяжесть убытков, понесенных инвесторами в этом году, пришлась на 3-й квартал. Индекс мировых фондовых рынков MSCI потерял за этот период около 10%, а индекс сырьевого рынка Bloomberg Commodity просел на 14%, что стало максимальным падением со времен разразившегося семь лет назад мирового финансового кризиса. Усредненное значение индекса рыночного риска Bank of America Market Risk, измеряющего колебания цен на акции, ставки, валюты и сырье, оказалось в этом квартале на максимуме с конца 2011 года. Индекс волатильности Chicago Board Options Exchange Volatility, отражающий такой индикатор турбулентности, как VIX, достиг в августе максимального значения с 2011 года.
Аналитики J.P. Morgan прогнозируют, что Банк Японии увеличит годовой объем покупок государственных облигаций на 25%, доведя его до 100 трлн иен, что примерно соответствует 835 млрд долларов США, а объем приобретаемых ценных бумаг фондов, инвестирующих в недвижимость и акции — вдвое. Такое решение может быть принято уже на ближайшем заседании на предстоящей неделе или на следующем - 30 октября. При обсуждении дополнительных мер Курода, по всей видимости, может рассчитывать на пять голосов, если учитывать и его собственный. Правление, принимающее решение относительно денежно-кредитной политики, состоит из девяти человек. Центральный банк всячески пытается уберечь от провала свою кампанию по достижению инфляции в 2% на фоне ухудшения ситуации в экономике.
Два заместителя Куроды – Хироси Накасо и Кикуо Ивата – разделяют его позицию, заключающуюся в том, что регулятор "должен сделать все возможное" для обеспечения стабильного уровня инфляции в 2% в ближайшей перспективе. Два новых члена правления, назначенные ранее в 2015 году премьер-министром Синдзо Абэ, также могут поддержать Куроду. Премьер-министру Японии Абэ в свое время удалось убедить центробанк начать агрессивное смягчение денежно-кредитной политики, и бывший университетский преподаватель Ютака Харада, считающийся сторонником политики рефляции, считает, что по значимости это можно прировнять к решению правительства Японии о заключении альянса с США после Второй мировой войны.
Бывший член правления компании Toyota Motor Юкитоси Фуно тоже придерживается мнения, что Банк Японии должен пойти на дальнейшие шаги, если экономика будет оставаться слабой. Фуно в июле сменил одного из четырех членов правления, выступавших против дополнительных мер смягчения политики около года назад. Трое несогласных с Куродой – Кодзи Исида, Такахидэ Киути и Такэхиро Сато – по-прежнему являются членами правления и, как ожидается, будут выступать против расширения программы покупки активов. Они считают, что объем совершаемых банком Японии покупок уже огромен, а само количественное смягчение неэффективно для подстегивания инфляционных ожиданий.
Такэхидэ Киути может поменять свое мнение, если Курода предложит уменьшить объем приобретаемых активов и ввести отрицательную процентную ставку. Киути считает, что такие меры были бы вполне эффективными. Другие члены правления также считают введение отрицательных процентных ставок приемлемым. Саюри Сираи из всех членов правления – "темная лошадка". Она выступала в поддержку Куроды в прошлом году, но трудно сказать, поддержит ли она идею прибегнуть к услугам печатного станка в этот раз. Саюри Сираи в ходе дискуссии в Брюсселе 8 сентября дала понять, что не поддерживает политику отрицательных процентных ставок.
Впервые за 20 лет США стали нетто-экспортером нефтепродуктов в Мексику
Как следует из данных EIA, в июле, впервые более чем за двадцать лет, США стали нетто-экспортером нефтепродуктов в Мексику. Чистый экспорт, состоящий только из продуктов нефтепереработки (прим. ProFinance.ru: экспорт сырой нефти запрещен), составил 48 000 баррелей в день, в то время как 10 лет назад Штаты импортировали из своего южного соседа 1.3 млн баррелей в день. «Нефтеперерабатывающие предприятия в США загружены настолько сильно, что образуется излишек продуктов нефтепереработки, который экспортируется и делает страну менее зависимой от зарубежного импорта», - говорит Гарет Льюис-Дэвис из BNP Paribas. – «Больше местной нефти – ниже зависимость от Ближнего Востока и лучше для экономики». По данным EIA, чистый импорт нефтепродуктов в США в июле составил 4.5 млн баррелей в день, что на 64% меньше, чем 10 лет назад. Объем импорта из стран ОПЕК составил 2.6 млн баррелей в день против 6.1 млн баррелей в день в июле 2005 года.
Хрупкая экономика угрожает процессам балансировки запасов нефти