Россия, столкнувшаяся с максимальным за пять лет дефицитом бюджета, сдувает пыль со старой идеи советских времен – продавать рядовым гражданам облигации государственного займа во всех почтовых отделениях. Как заявило министерство финансов в разосланном 25 сентября сообщении, оно «активно работает над специальным долговым инструментом для домохозяйств», который позволил бы получить доступ к потенциальному пулу средств в размере 21,1 трлн рублей ($322 млрд), размещенных в настоящее время на банковских депозитах. Главной проблемой станет убедить целевую аудиторию этого замысла в том, что для них будет выгоднее вкладывать свои деньги не в банки, а в 2-3-летние облигации, комментирует Дмитрий Полевой, главный экономист ING Groep. «Бабушки обычно относят свои деньги в Сбербанк, открывая краткосрочные вклады», - пояснил Полевой. «Сомневаюсь, что Минфину удастся привлечь большое количество средств».
Военные бонды в США, лотерейные облигации в Италии – повсеместно правительства для финансирования дефицита бюджета традиционно делали ставку на патриотизм населения. Крупнейший в мире экспортер энергии, Россия изыскивает сейчас способы сократить дефицит бюджета, который, по прогнозам, может достичь в этом году 2,7 трлн рублей, поскольку за последний год цены на нефть обвалились на 50%. «Это хорошая идея, эффективность которой подтверждается международными практиками», - считает Владимир Миклашевский, стратег Danske Bank A/S в Хельсинки. В качестве примера он приводит Японию, где основным держателем долга являются домохозяйства, и Италию, где гособлигации передаются из поколения в поколение. «Вопрос в том, получится ли привлечь достаточно денег».
Если исходить исключительно из соображений прибыльности, то продажа таких бондов не должна стать сложной задачей. Доходность, предлагаемая по 3-летним гособлигациям, составляет сейчас 11,42% - это на 91 б.п. больше, чем максимальная ставка по вкладам в 10-ти крупнейших банках. В прошлом месяце премия достигала максимума 137 б.п. Однако россиянам необходимо еще преодолеть воспоминания о прошлом разочаровании, которым закончилась последняя широкомасштабная инвестиционная кампания правительства, направленная на домохозяйства. В мае 2007 года группа ВТБ, второе по величине кредитное учреждение России, провела народное IPO, в котором приняли участие 131 тыс. частных инвесторов. По его итогам было привлечено $1,5 млрд, а акции продавались по 13,6 копеек. Теперь цена акции составляет 6,7 копеек.
Как признался агентству Bloomberg глава долгового департамента Минфина Константин Вышковский, пока все это – лишь «абстрактная идея». Источником вдохновения стала практика советских облигаций госзайма, которые продавались раньше в почтовых отделениях, пишет газета «Ведомости» со ссылкой на анонимные источники в министерстве финансов. Такие ценные бумаги не будут торговаться на открытом рынке, что защитит их от ценовых колебаний и снижения стоимости, говорится в сообщении. В 1980-е в Советском Союзе населению продавались 20-летние сертификаты на 25, 50 или 100 рублей, частично предназначенные для погашения более ранних облигаций, и частично – для поглощения наличности в условиях командной экономики с ограниченным набором потребительских товаров. Лотереи, проводившиеся по облигациям государственного 3%-ного внутреннего выигрышного займа, давали шанс выиграть автомобиль «Волга».
Министерству финансов удалось собрать 531 млрд рублей посредством продаж долга на внутреннем рынке, предлагя новые, привязанные к инфляции, инструменты и привлекая китайских инвесторов к оффшорным сделкам. Однако за первые 9 месяцев текущего года ему также пришлось выплатить 947 млрд рублей по истекающим бондам и купонам, так что гэп в размере 400 млрд рублей по-прежнему остается незакрытым.
Ряд позитивных факторов фундаментального характера в настоящий момент оказывает поддержку ценам на нефть. Согласно данным Энергетической информационной администрации (EIA – независимое агентство в составе Департамента энергетики США) производство нефти в США на прошлой неделе сократилось на 40 тыс. баррелей в день до 9.1 млн. баррелей в день, что является 10-месячным минимумом (с ноября 2014 года).
По данным опроса, проведенного агентством Bloomberg среди нефтяных компаний, нефтепереработчиков и аналитиков, ОПЕК во главе с Саудовской Аравией и Ираном сократила добычу в сентябре на 0.7% в сравнении с предыдущим месяцем (233 тыс. баррелей в день) до 32 млн. баррелей в сутки. Лидер Картели — Саудовская Аравия уменьшила объемы производства на 200 тыс. баррелей в день до 10.3 млн. баррелей в сутки.
Также позитивную лепту внесли опубликованные в Азии данные Национального бюро статистики Китая, согласно которым индекс деловой активности PMI в производственной сфере (на основании данных Китайской федерации логистики и закупок) в сентябре составил 49.8 пункта, что выше августовского показателя (49.7) и прогноза (49.7). По данным, расчет которых ведет китайская медиа-группа Caixin, производственный PMI в сентябре в Китае составил 47.2 пункта, что также выше августовского значения (47 пунктов) и среднего прогноза (47 пунктов). Напомним, что согласно методологии расчета индекса PMI, значение ниже 50 пунктов говорит о замедлении деловой активности.
«Производственные данные PMI Китая, по крайней мере улучшились по сравнению с предыдущим месяцем, что является плюсом для цен на нефть. При ценах ниже 50 долларов за баррель есть высокая вероятность того, что объемы производства в США в течение осени будут продолжать снижаться», - комментирует ситуацию Кан Ю Джин, аналитик товарного рынка инвестиционной группы NH Investment & Securities Co. в Сеуле.
Золото. Технический взгляд Сопротивление 4: $1134,2 — максимум 29 сентября Сопротивление 3: $1128,5 — минимум 28 сентября, теперь сопротивление Сопротивление 2: $1123,3 - первоначальный минимум 30 сентября, в настоящее время - сопротивление Сопротивление 1: $1117,6 - часовое сопротивление Цена: $1112,87 Поддержка 1: $1108,3 — 2-месячная восходящая линия поддержки Поддержка 2: $1099,4 — минимум 11 сентября, 76,4% от $1078.1- $1168,4 Поддержка 3: $1093,2 — нижняя граница 6-недельного медвежьего канала Поддержка 4: $1078,1 - минимум 24 июля
Комментарий:потеря поддержки $1121,7 в среду сопровождалась следующим шагом вниз, обратно, к 2-месячной восходящей линии поддержки на $1108,3. Этот уровень — последнее препятствие на пути к новому тестированию ключевого уровня $1099,4. Начальное сопротивление теперь исходит от $1117,6, но уровень $1123,3, вероятно, окажется более сильным в настоящее время. Подъем выше позволит нам начать думать о коррекции недавних потерь от $1156,3.
На этой неделе цены на золото (спот) демонстрируют устойчивое снижение. Завтра будет опубликован ключевой отчет по рынку труда в США за сентябрь, который, если судить по предварительной публикации цифр от агентства ADP, может оказаться лучше прогнозных оценок, увеличив тем самым вероятность старта повышения ставок до конца года. Помимо позитивных прогнозов в отношении роста американской занятости в первом месяце осени, следует еще учесть тот факт, что исторически в сентябрьском отчете августовские цифры часто пересматриваются в сторону повышения.
В настоящий момент рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам видит не высокую вероятность начала цикла ужесточения монетарной политики ФРС в 2015 году. Так вероятность повышения ставки в октябре на данный момент составляет всего 16% (неделю назад — 18%, месяц назад — 45.6%, 4 месяца назад — 52.4%, 6 месяцев назад — 55.4%). Вероятность повышения ставки в декабре на данный момент составляет 42.9% (неделю назад — 49.2%, месяц назад — 58.7%, 4 месяца назад — 74.3%, 6 месяцев назад — 74.1%).
Это говорит о том, что если американская статистика ближайшего будущего, действительно, начнет бить прогнозные оценки, то, как видно из текущей ситуации, ожиданиям в отношении ставок вполне есть куда увеличиваться. А значит, при таком развитии событий, у золота сохраняется существенный потенциал для продолжения падения. Конечно, если риски сильных экономических данных начнут материализовываться. «Неизбежное повышение ставок ФРС оказывает понижательное давление на золото. Однако адаптивная монетарная политика, подразумевающая очень постепенное повышение ставок, позволяет надеяться, что падение в ценах на золото может оказаться не столь существенным, как сейчас представляется рынку», - говорит Уви Ли, аналитик Phillip Futures в Сингапуре.
J.P. Morgan: Банк Японии увеличит покупку активов