Сентябрь, судя по всему, станет самым стабильным месяцем для российской валюты с начала 2014 года. Доллар и евро показали за месяц почти нулевую динамику при низкой волатильности.
Спокойствие на российском валютном рынке можно объяснить лишь только одним единственным фактором – цены на нефть держатся весь месяц в диапазоне $47–50 за баррель марки Brent. Любой опытный участник торгов на финансовых рынках скажет, что затишье на бирже бывает только перед бурей. Мы уже ранее писали, что участники рынка готовы к новым потрясениям на российских финансовых площадках. Причем подавляющее большинство экспертов и инвесторов готовы, скорее, к плохим событиям, а не к хорошим. Однако, с технической точки зрения, у цен на нефть есть все шансы вырасти в район $55–56 за баррель. Большие надежды возлагаются на данные о запасах сырой нефти в США, которые будут опубликованы в среду. Две предыдущие публикации данных показали сокращение запасов. Если сегодняшние данные выйдут со знаком «минус», то можно будет говорить о тенденции.
Безусловно, есть шанс, что сокращение запасов придаст импульс к росту ценам на нефть. С технической точки зрения, предпосылки к этому имеются. Но даже в этом случае, первый рубеж, который предстоит пройти североморской смеси – это уровень $50 за баррель, далее $52–53, и только потом целью станет $55–56. Путь может оказаться тернистым, и даже если взять в разработку самый оптимистичный сценарий, то курс доллара все равно не упадет ниже 55–56 руб. Это даже при условии, что ЦБ не станет вмешиваться в ситуации и не начнет вновь восполнять ЗВР. А где-то у отметки 60 руб./долл. они начнут это делать. Так что, на наш взгляд, 58–59 руб./долл. – это самый-самый оптимистичный сценарий для рубля в ближайшее время. Куда более вероятный сценарий – путь на 67, а далее на 70 руб./долл., как мы и говорили ранее
Мы видим нисходящие риски для спроса и цен на золото в долгосрочном периоде и прогнозируем весьма незначительную динамику рынка: $1154 за унцию на 2015 год против цены спот в $1140 за унцию и долгосрочной реальной цены в $1100 за унцию (понижение прогноза на 4%). Среди рисков для рынка – стабильность экономики США, рост доллара; низкий уровень инфляции; ликвидация вкладов в золото в Китае с целью покрытия потерь по другим активам (на фоне низкой экономической активности, негативно влияющей на рынки акций и недвижимости); все большая нейтрализация опасений выхода Греции из зоны евро; сокращение затрат горнодобывающими предприятиями (отсрочка проектов; снижение цен на нефть). Из перечисленных рисков доминирующим драйвером рынка золота в краткосрочном периоде является начало повышения ставок ФРС (изменения реальных процентных ставок/инфляции = изменения альтернативных издержек по вложениям в золото). Повысить ставки ФРС может побудить улучшение макроэкономических данных в сочетании с устойчивым ростом инфляции до целевого уровня в 2% в среднесрочном периоде. В настоящее время большая часть рынка полагает, что цикл повышения ставок начнется в декабре 2015 года.
Рубль сегодня практически не изменяется относительно уровней вчерашнего закрытия по отношению к доллару. Участники не спешат совершать активные действия в преддверии важных событий.
В частности во второй половине дня ожидается статистика по количеству рабочих мест в США за сентябрь, а также данные о запасах нефти и нефтепродуктов за прошедшую неделю от EIA. Не стоит забывать и про вечернее выступление главы ФРС, которое вполне может привнести определенный позитив для рисковых активов.
При этом сегодня Совет Федерации единогласно одобрил использование вооруженных сил России за рубежом. Это произошло после того, как президент Сирии обратился с просьбой к России об оказании военной помощи. Об этом сегодня сообщил глава администрации Кремля Сергей Иванов. Он также отметил, что речь сейчас идет только боевой авиации. Данный момент вряд ли окажет прямое влияние на рубль, но может немного поддержать нефтяные котировки, что тоже неплохо.
В целом пара доллар/рубль продолжает торговаться в довольно узком диапазоне 65–67. Пробой любого из данных значений может стать сигналом к началу нового краткосрочного тренда и пока шансов на пробой вниз отметки 65 все-таки немного больше
На всех мировых фондовых рынках в среду царил очередной неоправданный оптимизм. Возможно, подобная динамика связана с закрытием месяца и финансового года в США. По Европе в среду вновь вышли более слабые данные об инфляции, плюс оказались хуже ожиданий данные о рынке труда, но и это не помешало европейским биржевым индексам взлететь более чем на 2% в первой половине дня.
Все вышедшие в среду статданные меркнут на фоне заявлений, поступивших из России. В первой половине дня стало известно, что президент Сирии обратился к руководству РФ с просьбой об оказании военной помощи. После этого глава государства внес в Совет Федерации обращение об использовании вооруженных сил России за рубежом, которое единогласно было утверждено. Данная новость лишь краткосрочно оказала давление на российскую валюту, которая в первый час торгов упала на скромные 0,5%, но после отыграла все падение. Ни золото, ни котировки нефти, ни фондовые рынки никак не отреагировали на сегодняшние заявления, но это временно.
Пока Россия заявила, что речь идет только об использовании ВВС в Сирии, но кто знает, чем все это кончится и когда дойдет время до наземной военной операции. Если Россия и дальше будет втягиваться в войну с ИГИЛ и пошлет туда свои войска, то на этом и российский фондовый, и российский рубль могут испытать существенное давление продавцов. Пока же российский рубль будто в ожидании скорого взлета цен пытается удерживать уровни последних дней.
Главный вопрос сейчас для многих инвесторов – что будет с ценами на нефть после начала военной операции в Сирии? Ответ очевиден – они пойдут вверх, и чем сильнее будет эскалация ситуации на Ближнем Востоке, тем выше будут котировки нефти. В военное противостояние втянуться не столько Сирия, но и Ирак и Иран, далее географию разрастания можно только гадать. По-прежнему не спокойная ситуация вблизи границ Саудовской Аравии, а это крупнейший игрок на рынке нефти. Военные действия незамедлительно приведут к сокращению добычи нефти, более того, с рынка может уйти и то избыточное предложение, которое по более дешевым ценам поступает с подконтрольных ИГИЛ территорий. Много вооружений ИГИЛ покупает на деньги от продажи нефти, поэтому этот источник доходов им точно будут стараться отрезать.
