Австралийский доллар медленно, но упорно восстанавливает позиции, и сегодняшний прорыв (желательно и закрытие дня выше) верхней границы восходящего канала с мая этого года предполагает некоторое улучшение краткосрочных перспектив. Аусси не получает поддержки в виде роста цен на уголь и железную руду, однако цены на это сырье в последние недели стабилизировались. Затишье, между тем, наблюдается и на китайском рынке акций, и в подобных условиях можно надеяться на некоторое сокращение коротких позиций – данные CFTC указыают на то, что перекос остается довольно значительным. Прорыв выше уровней сопротивления $0.7200/50 обещает придать восстановлению свежий импульс коррекции, и внимание сместится к уровням в области $0.7450/$0.7550 (при этом стоит иметь в виду, что в краткосрочной перспективе динамика пары будет подвержена перепадам в настрое инвесторов на фоне объявления итогов заседания ФРС).
Вместе с тем, на большее быкам рассчитывать пока не приходится. Внутренняя вялось австралийской экономики беспокоит инвесторов, положение дел в экономике Китая внушает опасения, а последние сигналы со стороны представителей РБА дают повод думать, что рост цен на недвижимость в Сиднее и Мельбурне может оказаться не настолько важным сдерживающим фактором, если потребуется дальнейшее смягчение политики. Так глава департамента финансовой стабильности РБА доктор Люси Эллис на прошлой неделе отметила, что люди всегда будут платить премию за удачно расположенное и качественное жилье и увеличение предложения не поможет в полной мере абсорбировать рост спроса. Она также дала понять, что не считает рост цен в двух крупнейших городах Австралии пузырем, и отметила, что падение цен на жилье отнюдь не всегда является системным риском, а рост неплатежей по ипотечным кредитам не влечет за собой кризис в банковском секторе. Эллис также отметила, что крупные потери банков по ипотечным кредитам редки и, как правило, причиной является рост безработицы.
Слабый австралийский доллар пока делает за РБА его работу, однако при сохранении негативных тенденций в экономике Австралиии и Китая центробанк может занять более мягкую позицию. Рынок в настоящее время достаточно сдержан в оценках смягчения политики — кривая OIS предполагает вероятность снижения ставки до 1.75% на заседании в октябре в 14% и в 26% на заседании в ноябре. В целом же до апреля 2016 рынком учтено снижение ставки лишь на 0.20%, потенциал для корректировки ожиданий имеется, и цели снижения в районе $0.66 остаются актуальными.
Евро/доллар: низкое закрытие дневной свечи вторника подтверждает наше предположение о формировании вершины. Прорыв ниже ближайшей поддержки $1.1230 подтвердит правильность нашего медвежьего настроя и откроет дорогу для дальнейшего снижения к $1.1085 и $1.1020-00;
Доллар/иена: сформированный во вторник на дневном графике «молот» усиливает бычью картину. Закрытие выше 200-дневной МА (Y120.85) откроет дорогу для роста к Y121.75 и Y123.35;
Аусси/доллар: пользуется спросом на фоне роста промышленных металлов. Мы остаемся долгосрочными медведями и рекомендуем продавать на росте к $0.7210-20 с целями $0.6895 и $0.6770;
Киви/доллар: сопротивление около $0.6430 должно ограничить попытки роста. Мы ждем скорого возобновления даунтренда и снижения к $0.6345, $0.6200 и $0.5900.
Евро/доллар: мы не ждем резких движений до завтрашнего объявления решения FOMC по ставкам, и остаемся медведями, однако не рекомендуем открывать новые продажи на текущих уровнях. Продавайте только в случае сильного ралли;
Аусси/доллар: остается в долгосрочном даунтренде, но пытается развить восходящую коррекцию. В случае прорыва ближайшего сопротивления $0.7220-50 следующей остановкой могут стать уровни $0.7400 и $0.7525. Ближайшие поддержки - $0.7120 и $0.7050;
В среду рубль не смог безучастно смотреть на максимальный в текущем месяце внутридневный рост цен на нефть и тоже резко подорожал против доллара и евро. За день до объявления решения FOMC по ставкам нервозность на рынке явно спала, и рубль оказался лидером укрепления среди 24 валют развивающихся стран. Вчера министр экономики РФ Алексей Улюкаев отметил, что в настоящий момент курс рубля зависит исключительно от цен на нефть, а смена курса монетарной политики в США сможет как-то на него повлиять, только если FOMC подаст отчетливый сигнал о начале целой серии повышения ставок. После июльско-августовского обвала котировки Brent выросли на 18% и теперь тестируют уровень коррекции 38.2% на фоне роста уверенности рынка в том, что падение объема добычи в США сумеет смягчить негативные последствия замедления в Китае. В целом, мало кто верит, что завтра FOMC повысит ставки, поэтому «риск» пользуется хорошим спросом. Главным фаворитом являются сильно перепроданные российские активы, привлекательность которых особенно отчетливо видна на фоне восходящей коррекции нефти. Казначейство российского минфина пытается покрыть крупнейший за последние пять лет дефицит бюджета путем эмиссии долговых бумаг и пока ему это неплохо удается. Сегодня были размещены облигации с погашением в августе 2023 года на сумму 7.8 млрд рублей, а коэффициент покрытия составил чуть меньше 3.
Валютные стратеги BNP Paribas обновили регулярно публикуемую оценку текущей ситуации на валютном рынке, сгенерированную системой FX Momentum. Как следует из ее названия, система оценивает силу валютных трендов, исходя из текущей динамики валютных курсов, ставок и поведения фондового рынка. В приведенной ниже таблице указаны текущие оценки силы тренда основных валют по шкале от -100 (сильнейший медвежий моментум) до +100 (сильнейший бычий моментум).
Теоретически возможны четыре варианта сегодняшнего решения FOMC по ставкам: «мягкое повышение», «жесткое сохранение на текущем уровне», «мягкое сохранение на текущем уровне» и «жесткое повышение». Мы оцениваем вероятности этих событий так: 70% в пользу «жесткого сохранения на текущем уровне», 20% в пользу «мягкого сохранения на текущем уровне» (т.е. без намеков на повышение в октябре), 10% в пользу «мягкого повышения» и меньше 1% в пользу «жесткого повышения» (т.е. с намеком на быстрые темпы последующих повышений). В целом, мы считаем, что такой вещи, как «мягкое повышение» не существует, так как любой подобный сюрприз станет гигантской разворотной точкой в монетарной политике FOMC и продемонстрирует нежелание госпожи Йеллен холить и лелеять рискованные активы и дальше. Итак:
- «жесткое сохранение на текущем уровне»: о том, что ставки остались неизменными, мы узнаем из самого первого заголовка, и это должно поддержать спрос на рискованные активы и оказать небольшое давление на доллар, так как такое решение FOMC наиболее ожидаемо. После этого госпожа Йеллен может сказать о том, что повышение ставок в октябре не исключено, и это может погасить первоначальную реакцию на публикацию новостей. После этого несколько недель может продолжаться некоторое ослабление американской валюты, однако ближе к октябрьскому заседанию долгосрочные быки по доллару вновь начнут покупать;
- «мягкое повышение» или «жесткое повышение»: резкий обвал рискованных активов и рост доллара;
- «мягкое сохранение на текущем уровне» без намека на повышение в октябре: всплеск интереса к риску, особенно в таких валютах, как аусси и южноафриканский рэнд, по которым накопилась большая короткая спекулятивная позиция. Впрочем, подобная тенденция к росту рискованных активов, вероятно, продлится не больше нескольких недель.
Теоретически возможны четыре варианта сегодняшнего решения FOMC по ставкам: «мягкое повышение», «жесткое сохранение на текущем уровне», «мягкое сохранение на текущем уровне» и «жесткое повышение». Мы оцениваем вероятности этих событий так: 70% в пользу «жесткого сохранения на текущем уровне», 20% в пользу «мягкого сохранения на текущем уровне» (т.е. без намеков на повышение в октябре), 10% в пользу «мягкого повышения» и меньше 1% в пользу «жесткого повышения» (т.е. с намеком на быстрые темпы последующих повышений). В целом, мы считаем, что такой вещи, как «мягкое повышение» не существует, так как любой подобный сюрприз станет гигантской разворотной точкой в монетарной политике FOMC и продемонстрирует нежелание госпожи Йеллен холить и лелеять рискованные активы и дальше. Итак: 