Стросс-Кан также отметил, что кризис в мировой экономике еще не завершился, так как безработица во многих странах продолжает расти, а восстановление экономики будет вялым.

Вместе с тем, крупные планы по налогово-бюджетному стимулированию, принятие которых поддержали в МВФ, помогли смягчить снижение экономической активности, отметил он.

Тот факт, что правительства мировых держав, хотя иногда и неофициально, сотрудничали при проведении денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, оказался ключевым, заявил Стросс-Кан.

"Я считаю, что третья часть роста /экономической активности/ за счет стимулирования обусловлена именно этими действиями по координации /политики/", – отметил он.

Сообщение The Independent позднее было опровергнуто несколькими ближневосточными странами, включая Саудовскую Аравию, представители которой заявили, что эта информация "абсолютно не соответствует действительности".

Поступившие опровержения принесли с собой небольшое облегчение для доллара, который, тем не менее, оставался слабым, поскольку уверенность в восстановлении мировой экономики возросла и рискованные активы стали более популярными.

По состоянию на 09.50 по Гринвичу на межбанковском рынке пара доллар/японская иена торговалась по 89,00-06, пара евро/доллар – по 1,4736-37, пара евро/иена – по 131,20-22, пара британский фунт/доллар – по 1,5959-61, пара доллар/швейцарский франк – по 1,0250-52.

Фунт тем временем стал снижаться после выхода данных, свидетельствовавших о резком сокращении промышленного производства в Великобритании в августе.

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/2899

Настроения на мировых рынках начали улучшаться в понедельник, когда в США вышел последний отчет Института управления поставками /ISM/ по непроизводственному сектору, результаты которого превысили ожидания.

Впрочем, настоящим поводом для улучшения настроений инвесторов стало объявление Резервного банка Австралии /РБА/ о повышении ключевой процентной ставки, которое стало первым для стран Большой двадцатки с момента начала кредитного кризиса.

В своем заявлении РБА указал на то, что инфляция в Австралии сейчас находится вблизи целевого уровня, при этом экономический рост в следующем году, вероятно, будет более существенным, чем ожидали многие экономисты. В результате экономисты теперь не только ожидают дальнейшего повышения ставок в Австралии, но и надеются, что другие страны, подобные Норвегии, последуют ее примеру.

Хотя решение РБА, вероятно, снова сфокусирует рынок на разнице между процентными ставками, много внимания, судя по всему, будет также уделено начинающемуся на этой неделе сезону финансовой отчетности и тому, помогут ли цифры оправдать уверенный рост, наблюдающийся в последнее время на фондовых рынках.

Гарет Берри, валютный стратег-аналитик в UBS в Лондоне, предупредил, что рынок, возможно, уже учел хорошие новости и серьезное разочарование отчетностью "может вызвать масштабные продажи".

Пока, однако, фондовые индексы растут. Индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 1,2%, Nikkei прибавил 0,2%, а европейские фондовые индексы выросли на 0,8%.

Во-первых, важно вновь направить японскую экономику на путь устойчивого восстановления, - сказал он. – Таким образом, мы будем продолжать осуществление необходимой налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики".

Минедзаки, который является членом нового правительства Японии, выступал за ежегодном заседании Международного валютного фонда и Всемирного банка.

Он заявил, что МВФ должен повысить свою способность осуществлять экономический надзор для предотвращения повторения финансового кризиса. При этом необходимо ускорить процесс принятия усилий, направленных на то, чтобы дать властям развивающихся стран более подробную информацию об их системе регулирования.

Минедзаки также вновь пообещал сохранять стимулирующую политику до тех пор, пока японская экономика не вернется на путь "устойчивого восстановления".

Комментарии Минедзаки демонстрируют, что новое правительство в лице Демократической партии Японии хочет наблюдать быстрый прогресс в реформах МВФ после того, как недавний мировой финансовый и экономический кризис повредил японской экономике, ориентированной на экспорт. Его обещания продолжить стимулирующую политику также подчеркивают, что правительство, находящееся у власти три недели, действует заодно с промышленными державами, заявляя, что еще слишком рано сворачивать чрезвычайные меры стимулирования экономического роста.

"Наши приоритетные задачи в настоящее время – это преодолеть кризис и достигнуть сбалансированного и устойчивого экономического роста, а также развить устойчивую и стабильную мировую финансовую систему для того, чтобы не допустить повторения финансового кризиса подобных масштабов, - заметил Минедзаки. – В решении этих вопросов роли, которые играют МВФ и Всемирный банк, являются важными, и необходимо, чтобы функции фонда были укреплены".

Важно, чтобы МВФ постоянно проводил "многосторонний надзор", так чтобы он мог предоставить более проработанные анализы того, как риски передаются между странами, отметил Минедзаки.

МВФ также должен улучшить свой анализ того, как экономики и финансовые сектора влияют друг на друга, используя при этом свою ранее ослабшую функцию, заключающуюся в помощи в "предотвращении кризиса", сказал Минедзаки.

Минедзаки добавил, что МВФ необходимо "ускорить процесс", одобренный Большой двадцаткой. Этот процесс состоит в том, чтобы повысить присутствие развивающихся стран на 5% в составе МВФ для того, чтобы лучше представлять их растущие экономические связи. По словам Минедзаки, такие действия будут способствовать укреплению функций фонда.

Согласно прогнозу, продажи должны были снизиться на 0,3%.

Индекс Johnson Redbook также показал, что с учетом коррекции на сезонные колебания продажи за отчетный период снизились на 2,2% по сравнению с аналогичным периодом 2008 года, тогда как прогнозировалось снижение на 2,9%. Последние показатели сильно отличаются от более ранних, так как они не учитывают продажи в сети Wal-Mart Stores Inc., которая ранее в этом году перестала предоставлять ежемесячные данные по продажам.

В Redbook сообщили: "Продажи были более высокими в последнюю неделю сентября и, таким образом, по итогам месяца превысили целевой уровень розничных сетей. Некоторые из компаний наблюдали более уверенный тон /продаж/ в течение последней недели, что было вызвано более прохладными и осенними температурами во многих частях страны. Впрочем, не все согласись с этим мнением".

В октябре продажи, согласно прогнозу Redbook, снизятся на 2,1% по сравнению с тем же периодом прошлого года после падения на 0,9% в сентябре.

По его словам, восстановление экономики еврозоны будет медленным "и не лишенным сложностей".

Поскольку экономика еврозоны начинает стабилизироваться, "риск дефляции существенно снизился", отметил Ордонез.

Он добавил, что хотя потребительские цены в еврозоне в последние месяцы падали, это в первую очередь было связано с тем, что показатели сравнивались со значениями аналогичных периодов предыдущего года, и эти сравнения оказывались благоприятными. Вместе с тем, по словам Ордонез, потребительские цены, скорее всего, начнут расти к концу текущего года.

"Ключевая процентная ставка в еврозоне на уровне 1% адекватна в контексте стабилизации инфляционных ожиданий", - заметил Ордонез.

Фондовые индексы во всем мире в последние шесть месяцев стремительно росли. После некоторой паузы снова начинают расти и цены на сырье. В некоторых странах, в частности, в Великобритании, цены на жилье растут такими темпами, которых не наблюдалось после пика бума в секторе недвижимости.

При этом ожидается, что реальный рост экономики будет вялым, и это может означать, что прибыль компаний и домохозяйств не будет повышаться быстрыми темпами. Таким образом, возникает вопрос: как так получилось, что цены на активы оторвались от фундаментально влияющего на них фактора?

Это произошло потому, что, как полагают инвесторы, номинальная прибыль не будет долго находиться на низких уровнях. Отметьте здесь слово "номинальная". Кредитный кризис и необходимость реструктуризации мировой экономики означают, что объем производительных мощностей, накопленных за последнее десятилетие, избыточен, и это может означать, что реальные темпы роста экономики теперь будут существенно ниже, чем несколько лет назад. В то же время инфляция все еще может резко вырасти. В самом деле, это, по-видимому, может произойти именно в ситуации, когда темпы роста экономики в меньшей мере смогут соответствовать темпам роста цен.

Откуда же возьмется инфляция? На рынке имеется большой объем ликвидности и поэтому доступность кредитов высока. Китайские власти закачивали средства напрямую в экономику, укрепляя банковское кредитование, ситуация в котором в 1-м полугодии текущего года резко ухудшилась по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Закачивание средств приводило к резкому росту стоимости активов.

В развитых экономиках кредитование было более ограниченным, по крайней мере, для потребителей. В то же время спекулянты, в частности, трейдерские подразделения хедж-фондов и инвестиционных банков получили доступ к значительным заемным средствам. Это подстегивало рост стоимости активов. По мере того, как банки будут осознавать, что изменения правил будут скорее косметическими /что должно успокоить налогоплательщиков/, чем реальными, кредитные потоки снова решительно хлынут в экономику в целом.

Центральные банки ничему не научились в сложной ситуации последних лет. Они рассматривают подорожание активов, скорее как источник базового экономического роста, чем как причину дисбалансов, опасных для экономики.

Результатом этого станет то, что инфляция ускорится еще до существенного снижения занятости. Существующий объем избыточных производственных мощностей существенно меньше, чем предполагают в центральных банках, так как значительная часть этого оборудования устарело.

Центральные банки не обращают внимания на рост инфляции, поскольку считают его временным. В 1970-х годах они уяснили, что индексация приводит к спирали роста заработной платы и цен. Если же индексации не предполагается, то с учетом того, что профсоюзы в настоящее время более слабы, спирали роста цен и зарплат не будет.

В центральных банках игнорируют то факт, что к значительному повышению инфляции могут привести и другие факторы экономики, кроме цен на сырье.

Итак, инфляция начнет ускоряться. Тем не менее, в центральных банках от большого ума могут сбрасывать со счетов инфляцию как временное явление. Начнут укрепляться инфляционные ожидания, что приведет к росту доходности облигаций. При этом рост доходности облигаций на фоне огромных дефицитов государственных бюджетов и по-прежнему значительных объемов долгов физических лиц – ужасен. Вспомните, что центральные банки делают все возможное для того, чтобы экономики не адаптировались к новой ситуации.

К счастью, центральным банкам удается удерживать доходность облигаций на приемлемых уровнях с помощью некоторого дополнительного насыщения рынка средствами через количественное смягчение денежно-кредитной политики.

Не обращайте внимания на возможные более высокие значения инфляции. Действительно, инфляция – это еще один способ приспособления экономики к новым реалиям, путем размывания реальной стоимости всех долгов, которые угрожают уничтожить слабых спекулянтов и расточительные правительства. Пусть те, кто сберегал денежные средства, а большая часть таковых – иностранцы, заплатят за все.

Как бы там ни было, пенсии руководителей центральных банков индексируются.

Избежать этой проблемы можно было бы с помощью индексируемых облигаций. Но правительствам может хватить ума отказаться и от них. Вот почему инвесторы так подстегивают стоимость реальных активов. Они знают, что руководители центральных банков, которые уже втянули нас в текущие неприятности, будут продолжать в том же духе.

Ставка РБА была повышена сейчас, когда процентные ставки в США по-прежнему находятся на крайне низких уровнях, что делает доллар менее привлекательным в глазах инвесторов. Решение РБА усиливает ощущение того, что США, возможно, будут отставать от других стран в плане повышения ставок в условиях преодоления мирового финансового кризиса.

До начала текущей сессии доллару также навредило сообщение британского издания The Independent, согласно которому государства Персидского залива якобы собираются перейти на использование корзины валют вместо доллара в торговле нефтью.

Сообщение The Independent позднее было опровергнуто несколькими ближневосточными странами, включая Саудовскую Аравию, представители которой заявили, что эта информация "абсолютно не соответствует действительности".

Поступившие опровержения подняли доллар с внутридневных минимумов, однако американская валюта, тем не менее, продолжает торговаться с понижением по сравнению с уровнями закрытия понедельника.

РБА во вторник повысил свою ключевую процентную ставку впервые с марта 2008 года, став первым центральным банком Большой двадцатки, начавшим нивелирование стимула, который поддерживал экономику на протяжении всего финансового кризиса.

Осторожное повышение денежной ставки банка на четверть процентного пункта до 3,25% отражает растущую уверенность в перспективах мировой экономики и ситуации в австралийской экономике.

Управляющий РБА указал в сопровождавшем решение заявлении, что повышение ставки может стать первым в серии /дальнейших повышений/, которые будут осуществлены центральным банком в рамках нормализации уровней процентных ставок.

Между тем процентные ставки в США, как заявил в понедельник президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли, вероятно, будут оставаться низким в течение какого-то времени на фоне слабой инфляции и скромного подъема в экономике, а это будет оказывать давление на доллар.

"Целевой уровень ставки по федеральным фондам, вероятно, будет оставаться крайне низким в течение длительного времени", – заявил Дадли.

Во вторник утром пара евро/доллар торговалась в системе EBS по 1,4712 против 1,4651 на закрытии в понедельник, пара доллар/японская иена – по 89,12 против 89,54, пара евро/иена – по 131,11 против 131,19, пара британский фунт/доллар – по 1,5893 против 1,5942, а пара доллар/швейцарский франк – по 1,0269 против 1,0318.

Канадский доллар торгуется со значительным повышением во вторник утром, выигрывая за счет общего ослабления американской валюты, уверенной динамики цен на сырьевые товары и роста тесно связанного с ним австралийского доллара после повышения ставки РБА.

Пара доллар США/канадский доллар на момент написания статьи торговалась по 1,0638 против 1,0706 на закрытии в понедельник. Сессионного минимума в системе EBS пара достигла на 1,0615, что стало для нее самым низким уровнем с 17 сентября. При этом пара не проявила особой реакции на поступившие утром данные, из которых стало известно о том, что канадские муниципалитеты выдали в августе разрешений на строительство на сумму в 5,02 млрд канадских долларов, что на 7,2% больше, чем в июле.

В отчете RBC Capital Markets отмечается, что рост канадского доллара отчасти связан с позитивным отношением к риску вслед за решением по ставке РБА, а также с очередной волной общего ослабления американской валюты.

В RBC говорят, что с технической точки зрения позитивные для доллара США "структуры быстро разрушаются".

"Закрытие ниже 1,0633 канадского доллара подчеркивает, что негативное среднесрочное изменение – в пределах досягаемости", – говорится в отчете.

Пара доллар США/канадский доллар в системе EBS достигла сессионного минимума 1,0565, который также является самым низким уровнем с 1 октября 2008 года после того, как данные показали, что PMI Канады в сентябре составил 61,7 против 55,7 в августе. Прогнозировалось, что индекс составит 58,5.

Впоследствии пара выросла до района 1,0578.

Хотя PMI не скорректирован на сезонные колебания и крайне волатилен, значительные изменения значения индекса часто вызывают реакцию канадского доллара.

Канадская валюта уже существенно выросла против американской и большинства других валют ранее в ходе торгов. Поддержку канадскому доллару оказало снижение доллара США против большинства основных валют, усиление склонности инвесторов к риску и ассоциируемый с этим рост котировок акций и цен на сырьевые валюты.

Канадский доллар ранее в ходе торгов по большему счету проигнорировал благоприятные данные по разрешениям на строительство в Канаде в августе.

В отчете RBC Capital Markets говорится о том, что закрытие пары доллар США/канадский доллар ниже 1,0633 во вторник будет указывать на изменение среднесрочного прогноза банка в сторону негативного.