ЛОНДОН, 20 августа. Хотя новый рост британского фунта к 1,60 доллара США маловероятен, он окажется гораздо более устойчивой валютой, чем изначально ожидалось.

Дело не только в том, что британская экономика лучше подготовлена к тому, чтобы выстоять в бурю налогово-бюджетного ужесточения, готовую разразиться в ближайшее время. Дело также в том, что продолжающиеся опасения относительно дефолта суверенного долга на другой стороне пролива, а также недостаток уверенности в восстановлении экономики США означают, что евро и доллар являются еще менее привлекательной альтернативой.

Инвесторы, ставящие на рост фунта, давно поняли, что рост фунта после выборов завершен.

Фунт вырос почти с 1,40 доллара США до почти 1,60, так как возглавляемая консерваторами новая правительственная коалиция обещала сократить огромный бюджетный дефицит, угрожавший подорвать первоклассный кредитный рейтинг страны.

Тем не менее, драконовские меры по сокращению расходов государственного сектора и более высокие налоги, которые были представлены в чрезвычайном бюджете в июне, вскоре вернули страну к экономической реальности.

В начале августа инвесторы отвернулись от фунта, поскольку перспектива длительных мер жесткой экономики породила опасения того, что Банку Англии придется продолжать программу покупки государственных облигаций.

Эта неделя, однако, доказала, что такого рода опасения в отношении экономики и скорого количественного смягчения являются чрезмерными.

Сохранение британским фунтом завоеванных позиций можно проследить на графике:

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/4459

Начнем с того, что протоколы последнего заседания Банка Англии показали, что, хотя центральный банк решил увеличить ликвидность на рынке, по меньшей мере, один член Комитета по денежно-кредитной политике по-прежнему убежден, что банк должен начать ужесточать, а не смягчать денежно-кредитную политику.

Дальнейшим свидетельством того, что положение Великобритании более крепкое, чем ожидали на рынке, стал рост розничных продаж в прошлом месяце на 1,1%, что почти в два раза превысило прогноз, согласно которому они должны были вырасти на 0,6%. Эти данные примечательны тем, что продемонстрировали высокий уровень потребительского доверия, который сохраняется и через месяц после обнародования чрезвычайного бюджета.

Данные появились за вышедшими на прошлой неделе сообщениями о том, что рынок труда Великобритании демонстрирует большую устойчивость, чем прогнозировалось.

Помимо этого, финансы страны, возможно, находятся не в таком уж плачевном состоянии, так как чистые заимствования государственного сектора в июле сократились даже сильнее, чем рассчитывали экономисты.

Конечно, это не означает, что Великобритания, или фунт, избавились от неприятностей.

Далеко не так. Ожидается, что резкое сокращение расходов начнет оказывать негативные последствия этой осенью и в начале следующего года.

Кроме того, есть признаки серьезного замедления, которые видны в других экономических данных, опубликованных на этой неделе, включая самый медленный рост денежного агрегата М4 с начала регистрации таких данных в 1983 году и резкое снижение количества одобренных ипотечных кредитов, которое ускорит снижение цен на жилье, наблюдающееся в последнее время.

Это может означать, что Банк Англии по-прежнему готов к новой порции количественного смягчения, особенно, если рост потребительской инфляции в последнее время окажется таким же недолгим, как прогнозирует центральный банк.

Тем не менее, это не означает, что фунт полностью потеряет привлекательность.

Наоборот, за последние неделю-другую события в США и еврозоне снизили привлекательность доллара и евро в качестве альтернативы фунту.

Что касается доллара, то ФРС США может сразу и не приступить к новому количественному смягчению, но решение сохранить ликвидность на текущем уровне показывает, что центральный банк едва ли уверен в скором восстановлении экономики.

Точно также, надежды в Европе на то, что кризис суверенного долга проходит, оказались недолгими. Некоторые периферийные страны-должники еврозоны успешно провели аукционы по государственным облигациям за прошедшую неделю-другую, но стоимость обеспечения греческих облигаций остается слишком высокой и дает инвесторам повод считать экономику Греции слабой.

По мере замедления, вплоть до остановки, греческой экономики в условиях давления от собственного пакета мер жесткой экономии, шансы на дефолт в Греции растут, а привлекательность евро против фунта снова падает.

На утренней сессии в пятницу фунт, как и большинство так называемых высокодоходных валют, оказался под давлением в условиях снижения желания инвесторов рисковать после сообщения на прошлой неделе о более высоком, чем ожидалось, росте заявлений на пособие по безработице в США и снижения индекса ФРС-Филадельфия в этом месяце.

На фоне снижения на мировом фондовом рынке фунт упал до 1,5565 доллара США против 1,5606 вечером на нью-йоркской сессии в четверг.

По словам министра экономики Японии Сатоси Араи, у правительства нет конкретных планов для Банка Японии, несмотря на циркулировавшие ранее на этой неделе разговоры о том, что центральный банк готов к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики.

"Думаю, очевидно, что нам необходимо возобновить процедуру нормализации путем постепенного сворачивания чрезвычайных мер, – сказал Вебер. – Но этот процесс не будет зависеть от времени и не будет автопилотируемым, он будет зависеть от состояния финансовой и банковской систем".

По словам Вебера, было бы "мудрым" не менять политику ЕЦБ в отношении предоставления ликвидности в неограниченных объемах с тендера по рефинансированию, который пройдет в октябре. Он также отметил, что "большая часть дискуссий вокруг продолжения выхода придется на 1-й квартал".

Тем не менее, основные валютные пары продолжают торговаться в довольно узких диапазонах, при этом инвесторы демонстрируют отсутствие желания открывать значительные позиции.

По состоянию на 10.50 по Гринвичу на межбанковском рынке пара доллар/иена торговалась по 85,33-36, пара евро/доллар – по 1,2703-06, пара евро/иена – по 108,40-45, пара британский фунт/доллар – по 1,5491-94, пара доллар/швейцарский франк – по 1,0348-52.

Доллар торговался разнонаправленно после вышедших в четверг данных о том, что число заявок на пособия по безработице в США значительно превысило прогнозы прошлой недели, и после резкого падения индекса ФРС-Филадельфия в этом месяце, несмотря на ожидавшийся рост.

Угроза второй волны рецессии в США побудила инвесторов покупать активы-убежища на фоне снижения большинства мировых фондовых индексов и роста доходности по казначейским облигациям США.

Большинство европейских фондовых индексов торговались с понижением почти на 0,5%, тогда как стоимость фьючерсных контрактов по немецким государственным облигациям сроком на 10 лет взлетела до рекордной отметки.

Сначала после выхода разочаровывающих данных в четверг доллар упал. После этого доллар вырос, поскольку на фоне роста опасений относительно восстановления мировой экономики доллар выглядит надежнее, чем высокодоходные валюты.

Рост и падение евро против доллара можно проследить на следующем графике:

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/4461

Другими выигравшими основными валютами стали иена и швейцарский франк, причем обеим помогли существующие угрозы интервенции.

Несмотря на циркулировавшие ранее на этой неделе разговоры о том, что Банк Японии будет и дальше смягчать денежно-кредитную политику, стремясь ослабить иену, министр экономики Японии Сатоси Араи заявил, что сейчас у правительства нет конкретных планов для Банка Японии, даже несмотря на то, что курс иены создает риски для экономики.

Опасения относительно некоторых скорых шагов денежно-кредитной политики также ослабли после того, как министр финансов Ёсихико Нода преуменьшил значение сообщений о том, что премьер-министр страны Наото Кан в понедельник встретится с управляющим Банка Японии Масааки Сиракавой.

Швейцарский франк также считался менее вероятной жертвой интервенции, чем раньше.

Хотя в прошлом Швейцарский национальный банк пытался предотвратить падение евро ниже 1,30 франка, аналитики считают, что центральный банк, судя по всему, больше озабочен убытками баланса в последнее время, и вероятнее всего, пока позволит франку расти еще.

Евро, тем временем, испытывает дополнительное давление со стороны сообщений о встрече в пятницу президента Франции Николя Саркози с основными министрами правительства для обсуждения перспектив роста и бюджета на 2011 год.

Хотя кредитные рейтинговые агентства подтвердили рейтинг страны на уровне ААА, существуют опасения того, что прогнозы роста на следующий год будут резко снижены. По мнению экономистов Credit Agricole, прогноз роста ВВП может быть понижен до 1,0%-1,5% против 2,5%

Пара евро/иена упала до 107,21, самого низкого уровня с ноября 2001 года, тогда как в понедельник на закрытии в Нью-Йорке она торговалась по 107,95. Пара доллар/иена снизилась до 5-дневного минимума 84,85 против 85,25 в Нью-Йорке.

По словам трейдеров, пары снизились после того, как индекс Nikkei Stock Average ненадолго опустился ниже 9000 пунктов впервые с мая 2009 года, заставив участников валютного рынка избегать риска и направлять свои средства в безопасную иену.

Пресс-секретарь кабинета министров японского правительства Ёсихито Сенгоку выразил настороженность по поводу укрепления иены, отметив, что он будет "внимательно следить" за рынком. Впрочем, его замечания почти никак не помогли сдержать японскую валюту.

Настроения на рынке также ухудшились из-за предупреждения о том, что Великобритания столкнулась с "существенным" риском возобновления рецессии, прозвучавшего из уст одного из руководителей Банка Англии, слова которого процитировала британская газета The Times. По сообщению издания, Мартин Уил, новый член Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии, отметил, что центральный прогноз банка, согласно которому в 2011 году ожидается рост экономики на 2,8%, а в 2012 году – на 3,2%, возможно, слишком оптимистичен.

"Участники рынка были разочарованы этой статьей и вялой динамикой мировых фондовых рынков", – отмечает Мицуру Сахара, старший дилер Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ. Усиливающиеся опасения по поводу возможного замедления восстановления мировой экономики заставили краткосрочных участников рынка умерить свою склонность к риску, говорит он.

В ходе азиатской сессии пара британский фунт/иена упала до 103,90, самого низкого уровня с 22 июля. Пара австралийский доллар/иена снизилась до 75,24, самого слабого уровня с 20 июля. Пара канадский доллар/иена упала к 80,30, минимуму с 27 ноября.

По словам трейдеров, за ростом японской валюты также стояли усиливающиеся ожидания того, что японские власти не будут принимать незамедлительных мер для сдерживания иены. Тот факт, что состоявшиеся в понедельник переговоры между премьер-министром Наото Каном и управляющим Банка Японии Масааки Сиракавой свелись к телефонному разговору, укрепил участников рынка в этом мнении.

"Если только не прозвучат какие-нибудь неожиданные комментарии со стороны японских официальных лиц, иена, возможно, продолжит укрепляться до выходных", – считает Сахара.

Для оценки состояния мировой экономики инвесторы, вероятно, обратят внимание на динамику цен на акции, ожидающиеся в скором времени данные по рынку жилья США и аукционы по размещению облигаций стран еврозоны. Внимание участников рынка также сфокусировано на любых возможных комментариях со стороны официальных лиц.

Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires, ожидают, что данные по продажам на вторичном рынке жилья США, которые должны выйти в 14.00 по Гринвичу, будут свидетельствовать о падении продаж в июле на 14,3% после снижения на 5,1% в июне.

Позднее во вторник Испания планирует разместить трехмесячные и шестимесячные облигации на сумму от 3,5 до 4,5 млрд евро. Если результаты аукциона вновь усилят опасения по поводу роста мировой экономики и столкнут вниз фондовые индексы, пара доллар/иена, по словам дилеров, может снизиться до 84,80, а пара евро/иена – до 107,20.

Пара евро/доллар в ходе торгов упала до месячного минимума 1,2620 против 1,2665 в понедельник на закрытии в Нью-Йорке.

По состоянию на 05.50 по Гринвичу на межбанковском рынке пара доллар США/японская иена торговалась по 84,92-95, пара евро/доллар – по 1,2644-45, пара евро/иена – по 107,41-46, пара британский фунт/доллар – по 1,5423-28, пара доллар/швейцарский франк – по 1,0412-16.

Индекс доллара на ICE, который отслеживает динамику американской валюты против торгово-взвешенной корзины из других валют, поднялся в ходе азиатской сессии до месячного максимума 84,434.