НЬЮ-ЙОРК, 28 июля. Экономисты опасаются, что завершение срока действия налоговой льготы для покупателей домов приведет к снижению спроса на жилье в США, которое повлечет за собой падение цен.

Однако, фокусируясь на налоговых льготах, можно упустить ключевые моменты, касающиеся перспектив спроса и цен на жилье. В будущем покупки домов будут больше зависеть не от реалий рынка недвижимости, а от того, как потребители оценивают перспективы занятости. До тех пор, пока не оживится рынок труда, а вместе с этим не повысится и заработная плата, домашние хозяйства по-прежнему будут несклонны или неспособны брать долгосрочные ипотечные кредиты.

Индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller, который был представлен во вторник, указывает на рост цен. В мае цены на жилье в 20 мегаполисах выросли на 4,6% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, тогда как индекс цен для 10 мегаполисов вырос на 5,4%.

В отчете S&P/Case-Shiller предупреждается, что уверенный рост цен, возможно, отражает остаточное влияние налоговой льготы. "Нам необходимо следить, в каком направлении будет двигаться рынок жилья после того, как эти временные стимулы исчезнут", – говорит Дэвид Блицер, который возглавляет комитет S&P, отвечающий за расчет индекса.

Период предоставления налоговой льготы также сказался на колебаниях продаж на первичном рынке жилья, о чем свидетельствуют опубликованные в понедельник данные. Продажи в июне выросли на 23,6% и составили 330 000 в год. Однако этот рост последовал за падением на 36,7% в мае до рекордного минимума 267 000. Майское снижение продаж произошло непосредственно после завершения срока действия налоговой льготы и до того, как было одобрено его продление.

Сосредоточенность на налоговых льготах мешает увидеть ключевые события на рынке жилья. Благодаря наблюдавшемуся ранее падению цен и тому, что процентные ставки по ипотеке остаются около уровня 4,5%, доступность жилья близка к рекордному уровню.

Национальная ассоциация риелторов США /NAR/ рассчитывает индекс доступности жилья путем подсчета того, какой необходим доход для покупки дома со срединной ценой по текущим ставкам по ипотеке.

Как отмечают в NAR, в пиковом для рынка жилья 2006 году составной индекс находился вблизи уровня 100. Это означает, что срединный доход семьи почти равнялся доходу, необходимому для получения ипотечного кредита сроком на 30 лет.

За первые пять месяцев текущего года среднее значение индекса составило 171,2, то есть срединный доход в США почти вдвое превысил доход, необходимый для покупки дома. Если не считать непродолжительный период 2009 года, это наилучший показатель за всю историю наблюдений.

Даже при потере налоговых льгот доступность жилья не представляет проблемы. Проблема кроется в рынке труда.

В результате безработицы миллионы американцев не в состоянии платить по ипотечным кредитам. Миллионы тех, кто по-прежнему работают, настолько обеспокоены возможностью потери своего рабочего места, что не хотят брать не себя долгосрочные долги.

Четкое представление об этом пессимизме дал отчет о потребительском доверии, который представила компания Conference Board. Общий индекс потребительского доверия снизился в этом месяце до 50,4 против 54,3 в июне. После повышения весной уровень доверия упал до самого низкого уровня с февраля.

Неудивительно, что рынок труда омрачает настроения. Среди респондентов лишь 4,3% считают, что возможностей для трудоустройства сейчас множество, при этом только 14,3% полагают, что число рабочих мест увеличится в следующие шесть месяцев.

Потребителей также беспокоит зарплата. Лишь 10% считают, что их зарплата повысится в следующие шесть месяцев, а 17,5% ожидают ее снижения.

Тот, кто ожидает снижения зарплаты, не станет обращаться за ипотечным кредитом.

Для строительных компаний, агентов по недвижимости и ипотечных брокеров следующие несколько месяцев будут непростыми. Еще одна налоговая льгота маловероятна, а ставки по ипотеке уже находятся на рекордно низких уровнях.

Повысится спрос на жилье или нет, будет зависеть от ускорения темпов увеличения числа рабочих мест, однако рост занятости стал камнем преткновения для текущего восстановления.

Согласно представленным в среду данным бюро статистики Австралии, индекс потребительских цен в Австралии во 2-м квартале вырос на 0,6% по сравнению с предыдущим кварталом и прибавил 3,1% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Экономисты ожидали роста показателя на 1,0% и 3,4% соответственно.

Такие данные практически сводят на нет возможность повышения процентных ставок в преддверии выборов в Австралии, которые пройдут 21 августа. Этот фактор, скорее всего, усилит надежды на повторное избрание нынешней правящей Лейбористской партии под руководством премьер-министра Джулии Гиллард.

Кроме того, давление на новозеландский доллар оказывает тот факт, что доверие в деловых кругах Новой Зеландии в июле снизилось по сравнению с июнем, так как восстановление экономики продолжает проходить довольно вяло. Снижение индекса доверия в деловых кругах наблюдается уже на протяжении третьего месяца подряд.

"Индекс доверия в деловых кругах негативно сказался /на паре/, но что мы наблюдаем на самом деле, так это негативную реакцию рынка на индекс потребительских цен Австралии", – говорит Крис Хантер, брокер в Custom House Western Union NZ.

Вместе с тем, ожидаемое в четверг решение относительно уровня денежной ставки РБНЗ определенно оказывает небольшую поддержку новозеландскому доллару, добавляет он.

По его словам, повышение ключевой процентной ставки РБНЗ на 25 базисных пунктов до 3,0% полностью учтено в котировках, и под пристальное внимание инвесторов попадет сопроводительное заявление центрального банка. Рынок интересует то, будут ли комментарии управляющего РБНЗ Алана Болларда чуть в большей степени свидетельствовать о склонности к мягкой политике, учитывая поступившие недавно противоречивые данные, которые указывают на относительно вялое восстановление экономики.

Новозеландский доллар может быстро лишиться поддержки, если со стороны центрального банка поступит какой-либо сигнал о склонности к мягкой денежно-кредитной политике, отмечает Хантер.

"Ухудшение настроений в деловых кругах не помешает РБНЗ завтра повысить /ключевую процентную ставку/ на 25 базисных пунктов до 3,0%", – говорит Робин Клементс, старший экономист в UBS. По его словам, если в следующем месяце не будет зафиксировано дальнейшее существенное ухудшение настроений, в сентябре РБНЗ может снова повысить ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов.

"Однако ухудшение настроений в деловых кругах соответствует потоку в целом менее благоприятных, чем ожидалось, данных, поступающих в последнее время, и усиливающемуся риску того, что позднее в этом году сворачивание стимула /в экономике/ будет приостановлено", – добавляет он.

"Хотя возможны негативные последствия роста иены /для экономики/, это не обязательно должно изменить сценарий дальнейшего движения экономики страны по пути восстановления", – заявил Камедзаки журналистам после встречи с руководителями компаний в городе Саппоро на севере Японии.

По состоянию на 06.50 по Гринвичу пара доллар/иена на межбанковском рынке торговалась по 87,99-02, пара евро/доллар – по 1,3026-28, пара евро/иена – по 114,65-67, пара британский фунт/доллар – по 1,5612-16, пара доллар/швейцарский франк – по 1,0598-02.

В начале второй половины токийской сессии фондовый индекс Nikkei Stock Average демонстрировал рост на 2,2%. Гонконгский индекс Hang Seng и китайский индекс Shanghai Composite также укрепились.

Единая европейская валюта может развернуться позднее в ходе мировой сессии в среду, если европейские и американские фондовые индексы продолжат уверенную динамику, начатую азиатскими рынками, говорят трейдеры. По их словам, при таком развитии событий инвесторы будут стремиться продавать иену, считающуюся активом-убежищем.

"Для японских инвесторов допустимо производить расчеты, когда пара евро/иена приближается к 114,00 или более высоким уровням", так как тот уровень пары, который компании учитывали при составлении планов на этот финансовый год, расположен в районе 115, говорит старший дилер одного крупного токийского банка.

Продажи кросс-пар с иеной, в процессе которых осуществляются продажи доллара за иену, способствовали падению американской валюты.

Внимание участников рынка далее будет обращено к отчету Федеральной резервной системы /ФРС/ США Бежевая книга и предварительным данным по заказам на товары длительного пользования в США за июнь. Оба отчета будут опубликованы позднее в среду.

По словам трейдеров, пара евро/иена может начать расти в сторону 114,50, а пара доллар/иена – в сторону 88,30, если эти отчеты укрепят инвесторов во мнении о том, что экономика США больше нацелена на восстановление, усилив тем самым склонность к риску.

В то же время некоторые дилеры отмечают, что любой рост евро может оказаться неустойчивым на фоне сохраняющейся неопределенности относительно финансового сектора и экономики Европы.

Как отмечает Минору Сиоири, старший дилер в Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, участники рынка "не могут найти оснований для дальнейшего наращивания находящихся у них в держании активов в евро", в связи с чем рост пары евро/доллар выше ключевой технической отметки 1,3050 будет затруднен.

Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires, ожидают, что предварительные данные по заказам на товары длительного пользования в США, которые ожидаются в 12.30 по Гринвичу, могут продемонстрировать рост соответствующего показателя в июне на 1,1% после снижения на 0,6% в мае.

Индекс потребительских цен /CPI/ Саксонии вырос в июле на 0,2% по сравнению с июнем и на 1,2% по сравнению с июлем прошлого года.

Аналитики, опрошенные Dow Jones Newswires, прогнозировали месячное повышение на 0,3%. В июне месячный рост составил 0,1%, а годовой – 0,9%.

В пяти других крупных немецких землях июльские индексы CPI должны выйти позднее в среду. После них федеральное бюро статистики Destatis обнародует национальный индекс CPI.