Несмотря на то, что рост доходности казначейских бумаг США стал серьезным потрясением для игроков фондового рынка, все же показатели доходности ключевых облигаций, скорректированных с учетом инфляции, остались в пределах диапазона, сформировавшегося за последние 5 лет, подчеркивает аналитик.
Многие предупреждали, что разгон инфляции может негативно отразиться на акциях, однако в теории ускорение роста цен могло бы оказаться нейтральным, если бы параллельно оно способствовало повышению прибылей компаний. С другой стороны, рост реальной доходности означает увеличение размера ставки дисконтирования будущих доходов. Если этот показатель вырвется за пределы 5-летнего диапазона в связи с ожиданием инвесторами нормализации монетарной политики ЦБ, это может болезненнее ударить по акциям, считают в Morgan Stanley.
Относительно низкие показатели реальной доходности оказывали ощутимую поддержку котировкам акций, и теперь рывок доходности в северном направлении означает, что акциям придется полагаться на результаты корпоративных прибылей в качестве драйвера дальнейшего роста, полагает Шитс. И здесь угроза кроется в том, что во 2-м квартале мы можем стать свидетелями начинающегося замедления роста.
Относительно низкие показатели реальной доходности оказывали ощутимую поддержку котировкам акций, и теперь рывок доходности в северном направлении означает, что акциям придется полагаться на результаты корпоративных прибылей в качестве драйвера дальнейшего роста, полагает Шитс. И здесь угроза кроется в том, что во 2-м квартале мы можем стать свидетелями начинающегося замедления роста.
«Максимально неблагоприятное сочетание — это когда экономика замедляется, в то время как инфляция продолжает расти. После сильных показателей мировой экономики и корпоративной финансовой отчетности за 1-й квартал, мы с некоторой опаской ожидаем возможного подвоха от 2-го квартала, поскольку базовая инфляция растет, а индикаторы активности демонстрируют умеренные результаты», — пишет Шитс.
Увеличение производства сланцевой нефти может привести к росту запасов в США, однако Саад Рахим, главный экономист Trafigura, одного из крупнейших сырьевых трейдеров, полагает, что в глобальном масштабе ситуация не просто не ухудшится, а напротив, улучшится. В Trafigura отмечают хорошие показатели спроса, и полагают, что его усиление на фоне роста мировой экономике поддержит значительное сокращение запасов во втором полугодии.
С оптимизмом смотреть в будущее, между тем, позволяют и сигналы со стороны ОПЕК - ключевые участники соглашения об ограничении добычи остаются привержены ему, несмотря на рост добычи в США.
"Маловероятно, что ОПЕК положит конец сделке по ограничению добычи на встрече в июне", - заявил Рахим, отметив, что завершение соглашения не отвечает ничьим интересам, поскольку оно определенно позволяет добиться поставленных целей. Рахим также обращает внимание на то, что среди стран ОПЕК лишь Саудовская Аравия, Кувейт и ОАЭ могут существенно повлиять на объемы производства.
По прогнозу Rystad Energy, объем добычи нефти в Пермском бассейне США в феврале вырастет одиннадцатый месяц подряд и достигнет свежего исторического максимума в 3.1 млн б/д с лишним. Таким образом, за последние два года добыча в этом регионе выросла почти на 60% благодаря восстановлению цен на черное золото, и, если бы Пермский бассейн был членом ОПЕК, он занял бы четвертое место в списке ее крупнейших производителей, уступив лишь Саудовской Аравии, Ирану и Ираку.
Похоже, что в обозримом будущем замедления активности в этом регионе ждать не стоит. В январе Exxon Mobil объявила о планах к 2025 году утроить объем местной добычи до 0.6 млн б/д с лишним. По прогнозу Минэнерго США, в марте американские сланцевики будут в среднем добывать 6.76 млн б/д, что на 1.3 млн б/д выше аналогичного показателя прошлого года.
женедельный отчет Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов будет опубликован в четверг 22 февраля. Накануне этого события агентство Bloomberg провело традиционный опрос экспертов, и вот их прогноз. За неделю до 16 февраля в США (в баррелях):
запасы сырой нефти: +3.0 млн (медианный прогноз: 8 экспертов ждут роста, 1 - снижения); запасы бензина: +1.5 млн (медианный прогноз: 7 экспертов прогнозируют рост, 2 эксперта — снижение); запасы дистиллятов: -1.0 млн (6 экспертов ждут снижения, 2 — роста); запасы сырой нефти в Кушинге: -2.5 млн (собственный прогноз Bloomberg).
«Надеюсь, оно будет длиться вечно», - сообщил вчера в интервью Bloomberg TV министр энергетики страны и действующий президент Картеля Сухейль Аль-Мазруи. - «Работая вместе, мы может подготовиться к непредвиденным рыночным сюрпризам и избежать как избытка, так и дефицита предложения».
