Многие инвесторы развивающегося сегмента сторонятся Венесуэлы. Некоторые из них избегают ее с момента обвала цен на нефть, которая является главным экспортным продуктом Венесуэлы. С тех пор многие инвесторы стали считать, что дефолт в этой стране – лишь вопрос времени. Во вторник агентство S&P Global Ratings сообщило, что Венесуэла не справилась с купонными выплатами в размере 35 млн долларов по долговым обязательствам.
Но многие инвесторы, которые не побоялись рисков, получили компенсацию за свою отвагу. «Это очень прибыльная инвестиция для тех, кто отважился поучаствовать на этом рынке, - отметил Греган Андерсон, макроэкономический стратег Bulltick. – Они купили облигации по низким ценам и получили огромную прибыль, когда правительство урезало все возможные расходы, чтобы совершить эти выплаты». Суммарная прибыль от венесуэльской порции в индексе JP Morgan EMBI Global Diversified удвоилась за последние 16 месяцев для инвесторов, которые купили бумаги в начале 2015 года, после того, как нефть начала дешеветь. Даже те инвесторы, которые приобрели самые высокодоходные облигации по 100 центов, вернули бы свои первоначальные инвестиции в течение 7.5 лет, до разового основного платежа, отмечают аналитики.
Держатели как минимум четвертой части венесуэльского долга могут объявить дефолт после просроченного платежа и потребовать полной выплаты по облигациям. Как говорят специалисты, в этом случае задействуется положение о перекрестном неисполнении обязательств. Но юристы отмечают, что такой сценарий может привести к одной из самых сложных и затяжных процедур дефолта в истории из-за большого числа конкурирующих претензий по одним и тем же активам. Такого исхода держатели облигаций всеми силами хотят избежать.
Многие инвесторы предпочитают оставаться в облигациях и надеяться, что правительство продолжит производить выплаты. Несмотря на то, что Венесуэла и PdVSA с октября прошлого года задержали 12 выплат по облигациям, правительство продолжило осуществлять другие платежи по облигациям госкомпании и держателям суверенных облигаций. «Платежи поступают с опозданием, но они поступают, - отмечает Джей Ослендер, партнер юридической фирмы Wilk Auslander. – Лучше какое-то время переждать, чем участвовать в разбирательстве, которое может затянуться на годы».
Ключевые рейтинговые агентства понизили облигации государства и PdVSA до статуса дефолта после просрочки нескольких процентных выплат в конце 2017 года. Южноамериканская страна заявила о намерении провести реструктуризацию оставшегося дога, который, по оценкам аналитиков, достигает 150 млрд долларов, тогда как международные резервы составляют около 10 млрд долларов. Но пока Венесуэла продолжает производить отдельные выплаты, часть инвесторов может воспользоваться возможностью и приобрести дешевые бумаги, надеясь, что они будут погашены или в конечном итоге реструктуризация принесет им прибыль по этим облигациям, полагает Ослендер. И все же, по данным eVestment, львиная доля инвесторов сокращает в своих портфелях экспозицию на венесуэльский долг.
Некоторые крупные майнеры биткоина покидают Китай, не дожидаясь, пока правительство займется ими вплотную. Напомним, что в прошлом году китайские политики запретили проводить первичные размещения монет и потребовали от местных биржевых площадок остановить торговлю виртуальной валютой. Bitmain – компания, управляющая двумя крупнейшими майнинговыми сервисами в Китае – переносит штабквартиру в Сингапур, а майнинговые операции в США и Канаду. Об этом сообщил в интервью со-основатель компании Ву Джихан. BTC.Top – третий по величине майнинговый пул, открывает производственные мощности в Канаде, а четверый номер – ViaBTC – уходит в Исландию и Америку.
На этой неделе появилась информация о том, что власти страны собираются взяться за майнинг, ограничив энергопотребление для майнинговых компаний. Из неофициальных источников стало известно, что муниципалитетам поступило распоряжение «мягко и ненавязчиво» указать майнерам на выход. По словам отраслевых экспертов, это не повлияет на скорость транзакций, но может привести к серьезным перестановкам в индустрии. До недавнего времени Китай привлекал майнеров дешевой электроэнергией, дешевой рабочей силой и дешевыми процессорами местного производства. Теперь им приходится искать альтернативы.
«Мы выбрали Канаду из-за стабильной политики и экономики, а также относительно низких цен», - отметил основатель BTC.Top, добавив при этом, что компания также рассматривает возможность переезда в Россию и Иран
Согласно последнему отчету Центрального диспетчерского управления Министерства энергетики России, в декабре в стране было добыто 339.542 млн. баррелей нефти, что соответствует среднесуточному объему добычи в 10.953 млн. По сравнению с ноябрем рост добычи составил 0.1% м/м, однако остался ниже закрепленного соглашением ОПЕК+ лимита в 10.947 млн. баррелей в сутки, при этом по сравнению с декабрем 2016 производство сократилось на 2.3%. В ЦДУ также рапортовали о резком сокращении экспорта нефти - в декабре он снизился на 5.3% м/м до 5.239 млн. баррелей в сутки, а в годовом выражении снижение составило 3.3%
Некоторые крупные инвесторы и банки пересматривают свои инвестиции в нефтегазовую индустрию, которая столкнулась с неопределенностью в отношении спроса, государственным регулированием и такими прорывными технологиями, как электромобили. В этом году правительство Норвегии решит, сокращать ли инвестиции своего $1-трилионного суверенного фонда в нефтегазовый сектор. Активы страны включают многомиллиардные доли в Exxon Mobil Corp. XOM 1.96%, Royal Dutch Shell PLC, Chevron Corp. и BP BP 1.16% PLC.
Другие, включая французского страхового гиганта AXA Group AXAHY 0.03% и Dutch bank ING Group ING 0.65%, выходят из сегментов отрасли, которые наиболее сильно влияют на изменение климата, как, например, нефтеносные пески Канады. В мире, где самые загрязняющие отрасли могут оказаться под прицелом регуляторов, инвесторы считают такие инвестиции рискованными. Например, в этом году Канада вводит налог на выбросы углерода с целью ограничения выбросов парниковых газов на нефтеносных песках.
Эти шаги расходятся с призывами защитников окружающей среды и так называемых этичных инвесторов, ратующих за отказ от инвестиций в нефтяную индустрию, хотя такие настроения чаще демонстрировали крупные финансовые институты с момента заключения парижского соглашении о борьбе с изменением климата в 2015 году. В прошлом месяце Всемирный банк заявил, что прекратит финансирование разведки нефтегазовых месторождений и бурения к 2019 году в поддержку «парижских целей». Французский банк BNP Paribas сообщил, что больше не станет финансировать нефтяные проекты, которые считаются вредными для окружающей среды.
Эта тенденция напоминает уход инвесторов из угольной индустрии (только в меньших масштабах) из-за взрывного роста производства дешевого природного газа в США за последние 10 лет. Парламент Норвегии решил, что суверенный фонд страны должен прекратить инвестировать в компании с повышенной зависимостью от угля еще в 2015 году, до заключения парижского соглашения. Данное решение было принято на фоне возросших финансовых рисков и влияния на окружающую среду со стороны угольной промышленности. Теперь аналогичные рыночные силы давят на нефть.
Возобновляемые источники энергии, которые раньше считались дорогими, стали достаточно дешевыми, чтобы конкурировать с углем и газом в отдельных случаях. Британия, Франция, Китай и Индия планируют запретить продажи транспортных средств с традиционными двигателями внутреннего сгорания, тем самым сокращая потенциальный источник спроса на сырую нефть.
Норвежские власти говорят, что текущие дебаты носят сугубо прагматичный характер. Страна, возможно, подвержена слишком большим рискам со стороны сектора, который переживает не самые спокойные времена. «Это действительно вопрос диверсификации рисков, - отметил Ингве Слингстад, управляющий Norges Bank Investment Management. По его словам, переход от зависимости от традиционного топлива к таким альтернативам, как солнечная, ветряная энергия и другие возобновляемые источники энергии займет несколько десятков лет. А инвестиции в традиционные нефтяные компании должны сопровождаться «высокой премией за риск», учитывая «всю неопределенностью вокруг этого энергетического перехода».
