|
Обзоры рынков
|
|
| andrewsam Offline | Дата: Воскресенье, 04.09.2016, 14:06 | Сообщение # 8911 |
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| «Процесс восстановления идет, но не так быстро, более того, его поддерживает только одно - это аккомодационная монетарная политика центральных банков», - пояснила она. «Рост в 2016 и 2017 годах снова будет ниже 3.5 процентов, намного ниже». В заявлении Большой Двадцатки также мельком упоминается решение Великобритании о выходе из состава Европейского Союза, которое, по мнению лидеров стран Б20, добавило неопределенности мировой экономике. И тем не менее, «страны Б20 намерены принимать необходимые меры, чтобы устранить потенциальные экономические и финансовые последствия этого референдума», - говорится в коммюнике. «В будущем, мы надеемся, Великобритания будет тесным партнером ЕС».
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Воскресенье, 04.09.2016, 19:29 | Сообщение # 8912 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Роберт Лукас (американский экономист, лауреат Нобелевской премии 1995 года) как-то написал, что последствия стремительного или вялого роста экономики просто ошеломляют: стоит только задуматься о них и переключиться на что-то другое уже не возможно. Новый отчет Брендана Дюка из Центра американского прогресса прекрасно иллюстрирует авторитетное мнение Лукаса. Американская экономика росла медленнее, чем предполагалось, поэтому сейчас она на 13% меньше экономических прогнозов, сделанных до кризиса. В значительной мере это объясняется падением темпов роста производительности, то есть того, насколько быстро экономика расширяет свои производственные мощности.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Воскресенье, 04.09.2016, 19:30 | Сообщение # 8913 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Чтобы понять, с чем связан этот спад, и как от него избавиться, полезно разобраться в том, что движет производительностью. Объем производства в час может увеличиться по трем причинам: повышение квалификации персонала; увеличение капитала, доступного для стимулирования труда (так называемое углубление капитала); и способность компаний и работников производить при определенном уровне навыков и капитала (общая производительность факторов (ОПФ)). Чаще всего темпы роста производительности меняются под влиянием последних двух - степени углубления капитала и, соответственно, скорости, с которой он превращается в основные средства, и темпов роста ОПФ, то есть эффективности использования имеющихся экономических ресурсов.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Воскресенье, 04.09.2016, 19:30 | Сообщение # 8914 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Мир будет выглядеть по-разному, в зависимости от того, с какой стороны вы на него смотрите. Темпы роста производительности в США снижаются потому что не хватает инвестиций? Или же из-за того, что работникам меньше платят? А, может быть, падает призрачный показатель ОПФ? Дюк связывает последний спад производительности с прекращением, а в некоторых случаях и разворота процесса накопления капитала. Так же считает и Роберт Гордон, который отмечает, что деловые инвестиции в США сейчас составляют 12.9% от валового внутреннего продукта по сравнению с 13.4% в 2007 году и 14.7% в 2000 году. С другой стороны, заместитель председателя ФРС Стэнли Фишер, выступая недавно, отметил, что инвестиции в ответе лишь за четверть спада, остальное на совести ОПФ.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Воскресенье, 04.09.2016, 19:30 | Сообщение # 8915 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Кто прав? Как выясняется, все зависит от того, какой период брать за эталонный. Фишер сравнивает пост-кризисную динамику с предшествовавшими ему пятью десятилетиями. Дюк и Гордон начинают отсчет с конца 1990-х. Статистические данные свидетельствуют о том, что десятилетие перед кризисом отличалось необычно высоким темпом роста ОПФ (который затем снижался в течение нескольких лет в начале 200-х), и стремительным углублением капитала, которое продолжалось вплоть до кризиса. Таким образом, спад производительности будет выглядеть по-разному, если сравнивать показатели, начиная с середины века, или с середины 1990-х, а также если ориентироваться на 2003 или на 2008 годы.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Воскресенье, 04.09.2016, 19:31 | Сообщение # 8916 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| На какой период следует ориентироваться, принимая политические решения? Во многом это зависит от того, можно и нужно ли нам равняться на экстраординарный докризисный период роста. Рост ОПФ, несомненно, связан с революцией в сфере информационных технологий, не исключено, что повторить ее в ближайшее время не удастся. А что насчет высоких темпов накопления капитала? Здесь не последнюю роль сыграли пузыри на рынке доткомов и недвижимости, их повторение также нежелательно и маловероятно. На самом деле, если накопление капитала обусловлено неэффективным и нерациональным распределением инвестиций в финансовом секторе, то этот "вклад" в производительность не более чем мираж, а порожденный таким образом "мертвый капитал" еще долго будет тянуть производительность вниз.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Воскресенье, 04.09.2016, 19:31 | Сообщение # 8917 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Да, инвестиционный бум характеризовался непродуктивностью капиталовложений. Такое сочетание сложно, если вообще реально, повторить. Когда доходность физического капитала превосходит затраты по займам, в экономике должен начаться инвестиционный бум. Как этого добиться? Гордон предлагает провести налоговую реформу - в частности, снизить налоговую нагрузку на предприятия. Однако исследования Дюка, основанные на сравнении данных в разных странах, говорят о том, что низкие корпоративные налоги напрямую не связаны с ростом производительности. Он полагает, что политикам следует стимулировать спрос, тогда бизнес захочет инвестировать больше. Эта позиция перекликается с мнением Международного валютного фонда. Во всяком случае, Дюк с большим энтузиазмом относится к политикам, направленным на стимулирование спроса, когда задается вопросом о том, насколько американская экономика близка к состоянию полной занятости. Поскольку, если они будут мотивировать инвесторов, то смогут повысить и экономические мощности.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Воскресенье, 04.09.2016, 19:31 | Сообщение # 8918 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Еще один вариант возник в отчете CAP: в результате повышения заработных плат компаниям будет выгоднее менять рабочую силу на капитал, что приведет к росту инвестиций. Это хороший, трезвый аргумент в пользу повышения минимальной заработной платы. Но это решение приведет к более масштабным последствиям, чем просто рост инвестиций: повышение минимальной заработной платы способствует повышению производительности за счет "выжигания" компаний и отраслей с низким ОПФ. Это значит, что подобные меры должны приниматься в сочетании с политиками, которые гарантируют рост секторов с высокой производительностью.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Воскресенье, 04.09.2016, 19:31 | Сообщение # 8919 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Иными словами, политики, направленные на стимулирование спроса и повышение зарплат не взаимоисключают друг друга, равно как и другие меры повышения производительности, такие как обучение и повышение квалификации. Напротив, они должны гармонично дополнять друг друга. Все экономические проблемы взаимосвязаны, поэтому политикам нужно использовать все доступные средства, а не пытаться свалить ответственность на соседа.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 05.09.2016, 07:56 | Сообщение # 8920 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В сентябре состоятся заседания всех Центробанков Большой Десятки. Сезон открывают ЕЦБ, РБА, Риксбанк, и Банк Канады, которые соберутся для обсуждения проблем кредитно-денежной политики уже на следующей неделе. Еще совсем недавно такой ассортимент считался праздником и аттракционом высокой волатильности для валютных рынков. Но сейчас там царит тишина и покой, волатильность дремлет на новых минимумах, а инвесторы не ждут от регуляторов никаких интересных изменений. Не исключено, что многие предпочитают поберечь порох в пороховницах до среды 21 сентября, когда нас порадуют своими решениями сразу Банка Японии и ФРС.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 05.09.2016, 07:56 | Сообщение # 8921 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Итоговое коммюнике саммита Большой двадцатки на выходных также может свидетельствовать о более тесной политической координации и стимулировании инвестиций и мировой экономики. Подобные заявления, как правило, благосклонно воспринимаются рынком. В свою очередь, улучшение настроений будет способствовать росту доллара против так называемых безопасных валют. В первую очередь это относится к японской иене и швейцарскому франку.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 05.09.2016, 07:56 | Сообщение # 8922 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Иена закончила в минусе вторую неделю подряд, подешевев против доллара более чем на 200 пунктов. На недельном графике нарисовалась красивая бычья свеча, подтверждающая формирование двойного дна с контрольной областью 100.00/30.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 05.09.2016, 07:56 | Сообщение # 8923 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В среду состоится заседание управляющего совета Европейского центрального банка, при этом вероятность, что ЕЦБ продлит программу количественных стимулов, невелика, но все-таки есть. Напомним, что, объявляя о запуске программы стимулирования, Марио Драги заявил, что она рассчитана до конца марта 2017 года, однако при необходимости Центробанк готов продлить срок ее действия. Если это произойдет, евро/доллар устремится вниз, но для устойчивого падения все-таки нужно нечто более существенное, например, решение банка включить в программу новые типы активов. Согласно прогнозам чиновники из Европейского центрального банка оставят ставку по депозитам на уровне -0.4%, да и другие учетные ставки вряд ли изменит. Ранее регулятор ясно дал понять, что готов снизить ставку в случае необходимости, однако пока многих экономистов и политиков одолевают сомнения, стоит ли овчинка выделки: отрицательные или низкие ставки больно бьют по банковскому сектору Еврозоны, что может свести на нет весь потенциальный стимулирующий эффект.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 05.09.2016, 07:57 | Сообщение # 8924 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Евро/доллар закончил неделю незначительным снижением. В среднесрочной перспективе пара продолжает консолидацию в относительно широком канале с нижней границей в области 1.1000, прорыв которой – необходимое условие для полноценного возобновления медвежьего тренда.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 05.09.2016, 07:57 | Сообщение # 8925 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Шведский Риксбанк, скорее всего, не станет ничего менять, подтвердив устоявшееся на рынке мнение о том, что возможности регулятора в плане дополнительных стимулов сильно ограничены. Это значит, что шведская крона продолжит консолидироваться в диапазоне.
|
| |
| |
