Плоды результата вчерашнего заседания ФРС: сырьевые валюты, будь то рубль, австралийский или канадский доллар, сегодня испытывают давление продаж. Курс канадского доллара по отношению к американскому конкуренту упал до 11-летнего минимума на фоне того, как стремительно сегодня дешевеет смесь WTI (котировки достигли минимумов февраля 2009 года).
Следует учитывать, что рыночная ликвидность сегодня остается довольно низкой. Несмотря на позитивные результаты европейских фондовых рынков, акции в США и тем более в Канаде находятся под давлением На тонком рынке курс доллар/канада за счет исполнения стопов выше 1.3860 и последующей цепной реакции вплотную приблизился к тому, чтобы проверить на прочность психологический уровень 1.4000.
Cтратеги Goldman Sachs свой прогноз, подразумевающий достижение курсом доллар/канада уровня 1.4000, опубликовал еще 31 июля 2015 года. На тот момент текущая цена составляла 1.3050
Сегодня доллар продолжил пользоваться спросом, оставаясь единственной валютой с перспективами стать еще более высокодоходной. Вчерашнее решение FOMC было уже во многом учтено в ценах, однако, если говорить о каком-то перспективном «carry», то выбор крайне невелик. Помимо повышения ставок FOMC ни словом не обмолвился о возможном развороте курса в сторону смягчения монетарной политики, наоборот, заявив, что темпы их дальнейшего повышения будут зависеть от поступающей статистики. С этой точки зрения у доллара все еще остается задел для дальнейшего роста, особенно, если инфляционные ожидания начнут расти. Это может произойти в случае восстановления цен на сырье или улучшения внутреннего спроса в США. Учитывая вышесказанное, мы рекомендуем покупать доллар на спадах, особенно против франка.
Опубликованные в четверг в Германии данные от IFO оказались откровенным разочарованием, а дифференциал доходности бенчмарковых долговых инструментов Еврозоны и США остается в области недавних максимумов, невиданных с 2006 года, и составляет больше 1.30%. Вчера евро/доллару не удалось удержаться в области прохождения 100- и 200-дневных МА около $1.10, что усиливает краткосрочную медвежью картину. До тех пор, пока пара торгуется ниже $1.0920, сохраняются предпосылки для дальнейшего развития даунтренда ниже поддержки $1.0795-$1.0800
Евро/иена продолжает торговаться ниже линии 4-месячного даунтренда (Y134.18), однако, похоже, нащупал точку опоры выше Y132.44. До тех пор, пока пара торгуется выше этого уровня, сохраняются предпосылки для возобновления роста к вершине нисходящего канала около Y135.89. Следующая поддержка отмечена в области Y132.02 (20-дневная МА), а затем – Y129.67/28
Вчера впервые за 8 лет FOMC повысил ставки, однако многие участники рынка уже забыли, как на самом деле выглядит «ужесточение монетарной политики». Об этом поспешил напомнить торговый деск ФРБ Нью-Йорка, вернув вчера 49 банкам облигации Казначейства на $105.185 млрд (прим. ProFinance.ru: полученных ранее под 0.25%) в рамках обратного РЕПО. В результате фьючерсы на DJIA в настоящий момент торгуются на 400 пунктов ниже внутридневного максимума четверга, что, как отмечает ряд экспертов, говорит о крайне низкой ликвидности финансовой системы. «Традиционным консенсусным мнением являются рассуждения о том, что огромная глобальная ликвидность серьезно затруднит Комитету задачу реального поднятия ставок», - отмечают в Wedbush Securities. – «По нашим расчетам, во время проведения в США программ QE покупка активов на $100 млрд снижала ставки на 0.027-0.08%, поэтому теперь для их повышения на 0.25% потребуется изъятие ликвидности в $300-$800 млрд». Похоже, что повышение ставок может оказаться не таким уж и «мягким», как предполагалось, во всяком случае, для фондовых рынков
Стоит котировкам нефти вернуться в область недавних минимумов, как эксперты Goldman Sachs вновь и вновь спешат «ободрить» быков. «Уровень заполнения мировых хранилищ слишком высок, чтобы можно было говорить о перспективах роста цен на нефть», - отмечают в банке. – «Широко распространено мнение о том, что спекулятивное позиционирование серьезно перекошено в сторону коротких продаж, однако наши данные этого не подтверждают. Для того, чтобы котировки нащупали дно, необходим обвал в область самой низкой себестоимости добычи около $20. В настоящий момент цены опустились ниже нашего трехмесячного прогноза в $38 по WTI, но мы видим потенциал для дальнейшего снижения».
По результатам сегодняшнего заседания Банк Японии, вероятно, сохранит статус-кво. С последнего заседания в ноябре снижение цен на сырье спровоцировало некоторый рост антирисковых настроений, однако эффективный курс иены, взвешенный по объемам внешней торговли, остается на 10% ниже уровней 1999 года. На наш взгляд, BoJ интерпретирует это позитивно, несмотря на некоторую слабость последних макроэкономических данных. С другой стороны, уровень безработицы в стране составляет всего 3.1%, что является минимальным значением с 1995 года, а рекордные прибыли корпораций, похоже, выливаются в рост капитальных расходов. В целом мы считаем, что консенсусное мнение участников рынка относительно неформальных целей по доллар/иене господина Куроды сместилось с Y125 до Y130, однако в первом квартале следующего года мы ждем коррекционного усиления японской валюты, а наш прогноз по паре на конец 2016 года составляет Y120.
