|
Обзоры рынков
|
|
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 15.12.2015, 11:13 | Сообщение # 2371 |
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| На решение Банка России оставить ключевую ставку без изменений рынок облигаций почти не отреагировал. Однако тот факт, что с октября спред на отрезке 2–10 лет расширился с минус 20 б.п. до минус 70 б.п., говорит о том, что инвесторы продолжают закладывать в цены существенное снижение ставки – примерно на 200–250 б.п. Если в ближайшее время не произойдет чего-то неожиданного, текущее затишье, на наш взгляд, может продолжиться. Иностранные инвесторы будут заняты подготовкой к Рождеству, потребность Минфина в новых заимствованиях останется низкой, а российские участники, скорее всего, будут ждать более четких сигналов к движению рынка в ту или иную сторону.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 15.12.2015, 11:13 | Сообщение # 2372 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Однако на горизонте ближайших двух месяцев наклон кривой может увеличиться. Если цены на нефть не восстановятся, это, скорее всего, произойдет за счет роста доходностей на дальнем конце кривой, а при более благоприятном развитии событий отстающую динамику продемонстрируют короткие и среднесрочные бумаги. Наиболее вероятным фактором изменения рыночной ситуации в данный момент является потенциальный пересмотр рыночных позиций иностранными участниками рынка. В целом мы считаем, что сейчас облигации, привязанные к ставке RUONIA, и бумаги, индексируемые на инфляцию, выглядят более привлекательно, чем бумаги с фиксированным купоном
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 15.12.2015, 11:13 | Сообщение # 2373 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Росбанк: Минфин может столкнуться с низким спросом на оставшихся до конца года первичных аукционах
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 15.12.2015, 11:13 | Сообщение # 2374 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Динамика рынка ОФЗ (впрочем, как и валютного рынка) продолжает удивлять. Нефтяные котировки обновили минимум 2008 года, достигнув отметки $36,3/барр., на что кривая ОФЗ отреагировала ростом доходностей на 10–12 б.п. Длинные бумаги котируются по доходности 9,7%, более короткие – от 10,05% до 10,6%. Создается ощущение, что рынок абсолютно игнорирует риски, создаваемые низкими ценами на нефть для бюджета, инфляции и ставок, ожидая быстрого восстановления как минимум до уровня $50/барр. Мы по-прежнему считаем, что с фундаментальной точки зрения ставка на нормализацию формы кривой в условиях высокой неопределенности в отношении монетарной политики оправданна, и рассчитываем на сужение спреда между ОФЗ-26207 и ОФЗ-26216 до 0–20 б.п. с текущих 60–65 б.п.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 15.12.2015, 11:13 | Сообщение # 2375 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В условиях снижения аппетита к риску у инвесторов, подтверждением чему может служить слабый аукцион инфляционного ОФЗ на прошлой неделе, Минфин может столкнуться с низким спросом на оставшихся до конца года первичных аукционах. В связи с этим для минимизации влияния на рынок логичным со стороны Министерства было бы предложение ОФЗ с плавающими ставками на аукционе в среду.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 15.12.2015, 11:21 | Сообщение # 2376 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Промсвязьбанк: Ситуация на рынке российских еврооблигаций может стабилизироваться
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 15.12.2015, 11:22 | Сообщение # 2377 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В понедельник суверенные евробонды усилили снижение из-за негатива на сырьевых площадках, где Brent опустился ниже отметки $37/барр. В итоге, длинные евробонды Россия-42 и Россия-43 сразу подешевели на 165–185 б.п., бенчмарк Россия-23 – на 94 б.п. CDS на Россию вчера заметно вырос к значению в 323 б.п. Вместе с тем выпуск Россия-30 по-прежнему в боковике, но нельзя исключать переоценки в выпуске. Корпоративные евробонды также вчера распродавали – ценовые снижения в основном были в пределах 50–80 б.п. Хуже рынка были выпуски госбанков (ВЭБ -120–220 б.п.), Сбербанк (-100–135 б.п.), РСХБ (-75–100 б.п.) и нефтегазовых компаний (в длине «Газпром» (-100–125 б.п.), ЛУКОЙЛ (-95–120 б.п.), НОВАТЭК (-130–140 б.п.), «Газпром нефть» (-135–137 б.п.). Кроме того, продажи были по кривой EVRAZ (-105–155 б.п.), в том числе в новом евробонде EVRAZ-21 (-141 б.п.; цена 97,13%).
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 15.12.2015, 11:22 | Сообщение # 2378 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Вчера вечером нефть Brent предприняла попытку отскочить вверх в рамках американской сессии, дойдя до $38/барр. Сегодня с утра нефть держится вблизи значения $37,75/барр., что должно несколько стабилизировать ситуацию на евробондах, хотя некоторую волатильность могут вносить ожидания итогов заседания ФРС США, которые станут известны 16 декабря. Сегодня банкам предстоит вернуть ЦБ крупный объем валюты в рамках РЕПО, но мы не ждем каких-либо трудностей с исполнением обязательств. У игроков рынка было достаточно времени подготовиться, в том числе в рамках новых аукционов валютного РЕПО. Вчера было привлечено $2,9 млрд на 28 дней и $201 млн по годовому аукциону. Кроме того, на рынке в настоящее время не наблюдается дефицита валюты
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 15.12.2015, 11:24 | Сообщение # 2379 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| «ВТБ Капитал»: Ставки денежного рынка оказались под значительным давлением
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 15.12.2015, 11:24 | Сообщение # 2380 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| На денежном рынке ставки остаются под сильным давлением. Ставка однодневного валютного свопа вчера продолжила снижение. К закрытию она опустилась до 10,54% (минус 24 б.п.), а ее средневзвешенное значение достигло уровня ключевой ставки ЦБ РФ (11%). Остатки средств на корсчетах банков в понедельник утром выросли до 1,62 трлн руб., чем отчасти и объяснялось некоторое улучшение ситуации на рынке валютного свопа. Вместе с тем объем операций однодневного РЕПО остался высоким (422 млрд руб.), что, на наш взгляд, указывает на неравномерность распределения ликвидности в системе. Сегодня в центре внимания рынка будет аукцион недельного РЕПО, и, учитывая начало очередного налогового периода, мы полагаем, что регулятор увеличит объем предложения на нем.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 15.12.2015, 11:24 | Сообщение # 2381 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Прочие ставки денежного рынка вчера оказались под значительным давлением. Кривая NDF сместилась вверх на 50–70 б.п.: месячная ставка поднялась к верхней границе коридора ставок Банка России, трехмесячная выросла до 11,71%, а девятимесячная закрылась на отметке 11,27%. Возможно, некоторые игроки закрывали позиции, открытые в расчете на снижение ключевой ставки на декабрьском заседании совета директоров Банка России. С другой стороны, это могло носить технический характер и быть связано с пролонгацией позиций накануне окончания срока действия фьючерсных контрактов (IMM date).
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 15.12.2015, 11:25 | Сообщение # 2382 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Мы полагаем, что в первом полугодии 2016 года Банк России возобновит смягчение денежно-кредитной политики, в связи с чем на текущих уровнях привлекательной выглядит продажа коротких ставок. Кривая кросс-валютных свопов вчера сместилась вверх на 20–30 б.п., в том числе годовая ставка закрылась на отметке 10,95%. Трехмесячная ставка MosPrime повысилась до 11,89% (+4 б.п.), а ставки процентных свопов выросли на 18–25 б.п. по всей длине кривой
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 15.12.2015, 11:40 | Сообщение # 2383 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Промсвязьбанк: ОФЗ начали корректироваться вслед за нефтью и рублем
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 15.12.2015, 11:40 | Сообщение # 2384 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В понедельник ОФЗ начали корректироваться следом за падением нефти и ослаблением рубля – котировки снижались в основном на 30–50 б.п. В итоге, среднесрочные гособлигации в доходности подросли на 10 б.п., в диапазон 10,2-10,3%, в длине – на 10–12 б.п., до 9,7–9,75%. Ухудшение ситуации на сырьевых площадках, безусловно, несет риски ускорения инфляции из-за девальвации рубля, что вносит свои коррективы на рынке ОФЗ. Вместе с тем дисконт к ключевой ставке ЦБ по-прежнему еще существенный (70–130 б.п.), что еще может стать причиной для продолжения коррекции в случае новой фазы снижения нефти или действий ФРС США на заседании 15–16 декабря. На наш взгляд, в доходности средний участок кривой ОФЗ может подрасти до 10,5%, в длине – до 9,8–10%. Сегодня Минфин объявит параметры очередных аукционов – исходя из плана размещений, будут предложены короткие и среднесрочные выпуски
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 15.12.2015, 11:40 | Сообщение # 2385 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Банк «Зенит»: Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка немного улучшилась
|
| |
| |
