|
Обзоры рынков
|
|
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 30.11.2015, 13:00 | Сообщение # 9061 |
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Аналитики ИК «Велес Капитал» повысили целевую цену акций «Роснефти»
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 30.11.2015, 13:00 | Сообщение # 9062 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Чистая прибыль «Роснефти» по МСФО за третий квартал 2015 года составила 112 млрд руб. – значительно выше консенсус-прогноза в 89 млрд руб. EBITDA и выручка оказались практически на уровне ожиданий (EBITDA составила 244 млрд руб. против прогноза в 248 млрд руб., выручка – 1247 млрд руб. при прогнозе в 1269 млрд руб.). Несмотря на рост капзатрат на 10,5% (до 409 млрд руб.) свободный денежный поток за девять месяцев вырос на 28% – до 517 млрд руб. Чистый долг в третьем квартале снизился на 39% по сравнению со вторым кварталом и составил $24,5 млрд.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 30.11.2015, 13:00 | Сообщение # 9063 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Мы оцениваем отчетность компании как нейтральную. Результаты выглядят позитивными лишь на первый взгляд. Опережение прогнозов по чистой прибыли связано, в первую очередь, со значительной прибылью от валютной переоценки в размере 83 млрд руб., что стало возможным благодаря тому, что компания теперь рассматривает большую часть валютного долга как захеджированную будущей валютной выручкой. Рост свободного денежного потока и сокращение чистого долга в свою очередь вызваны поступлением в третьем квартале предоплат по долгосрочным контрактам в размере $16,3 млрд. При этом предоплаты не являются бесплатными для компании, по сути, они представляют собой квазидолг.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 30.11.2015, 13:00 | Сообщение # 9064 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Операционные результаты компании за третий квартал также не слишком впечатляют. Так, среднесуточная добыча нефти и жидких углеводородов за третий квартал составила 4,099 мб/д – на 0,7% меньше, чем во втором квартале. Добыча газа снизилась по сравнению с предыдущим кварталом на 4% – до 0,982 мб/д н.э. Компания намерена стабилизировать добычу нефти в 2016 году за счет увеличения объемов бурения, при этом прогнозирует рост объема капитальных затрат в рублевом выражении. Добычу газа в 2016 году планируется увеличить на 5 млрд куб. м.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 30.11.2015, 13:00 | Сообщение # 9065 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Среди позитивных факторов можно отметить рост рентабельности переработки. Впрочем, рост произошел не столько за счет роста объема производства моторных топлив класса Евро 4/5 на 8,4%, сколько за счет роста рублевых цен на бензин более чем на 14% относительно предыдущего квартала. Также отметим снижение удельных затрат на добычу углеводородов на 1,3% к/к.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 30.11.2015, 13:00 | Сообщение # 9066 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Учитывая отчетность за третий квартал и изменения рыночной конъюнктуры, мы провели переоценку акций «Роснефти». Основываясь на оценке по методу дисконтированных денежных потоков (DCF), мы установили справедливую цену «Роснефти» на конец 2016 года на уровне $3,9 за обыкновенную акцию по сравнению с предыдущей оценкой на конец 2015 года в $3,67. Потенциал падения к текущим котировкам составляет 3,5%, что предполагает рекомендацию «держать». При этом учитывая текущую перекупленность российского фондового рынка, а также ожидая неблагоприятных для рынка нефти новостей, в ближайшей перспективе мы рекомендуем «продавать» акции «Роснефти».
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 30.11.2015, 13:01 | Сообщение # 9067 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Среди макрофакторов, которые могут негативно отразиться на котировках акций «Роснефти», отметим: заседание ОПЕК 4 декабря – вполне вероятно, что в ходе предстоящего заседания ни то что не будет принято решений о сокращении квот или хотя бы их более жестком соблюдении, но будут повышены квоты (с 30 до 31 мб/д), что будет связано с возвращением в состав картеля Индонезии. Хотя расширение квот в реальности не будет означать расширения предложения нефти на рынке, тем не менее, это окажет заметное давление на котировки нефти. Вместе с тем высока вероятность того, что в декабре Ливия расширит свое присутствие на мировом рынке нефти – ожидается возобновление работы экспортных терминалов и добычи нефти на месторождениях Sharara и Elephant, что позволит увеличить предложение ливийской нефти на 440 тыс. б/д в течение недели после возобновления операций. В начале 2016 года ожидается снятие санкций с Ирана, что также приведет к заметному росту предложения на рынке.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 30.11.2015, 13:01 | Сообщение # 9068 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В то же время в перспективе года мы ожидаем, что снижение добычи вне ОПЕК приведет к постепенной балансировке рынка нефти, что позволит котировкам нефти восстановиться до уровня в $60–70 за баррель к концу 2016 года. В своей оценке «Роснефти» мы исходим из среднегодовой цены нефти в 2016 году в $60 за баррель. По итогам же текущего года мы ожидаем снижения чистой прибыли компании в долларовом выражении на 23,6% – до $7,04 млрд, снижения выручки на 42% и снижения EBITDA на 32%. Дивиденды по итогам 2015 года могут составить 9,9 руб. на акцию, доходность к текущим котировкам – 3,7%, что значительно ниже ожидаемой дивидендной доходности ЛУКОЙЛа, «Газпром нефти», «Башнефти» и сравнимо лишь с доходностью по обыкновенным акциям «Татнефти» (которую мы также считаем переоцененной)
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 30.11.2015, 13:01 | Сообщение # 9069 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| ИК «Велес Капитал»: Спрос на российские еврооблигации остается ограниченным
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 30.11.2015, 13:01 | Сообщение # 9070 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Сегодня мы не видим факторов, способных повысить стоимость российских еврооблигаций, так как фундаментальные катализаторы находятся под давлением (рубль и нефть). Мы выделяем несколько причин, которые сдерживают спекулятивный спрос на отечественные бумаги. Одной из причин является слабость китайской экономики. В Китае несколько недель не публиковались важные макроэкономические показатели, поэтому новые релизы способствовали восстановлению активности игроков на товарной бирже. В конце прошлой недели стало известно, что прибыль промышленных предприятий страны продолжает снижаться в годовом выражении. Проводимые стимулы регулятора пока не оказывают эффективных мер, однако, как нам кажется, инвесторы сохраняют надежду на положительные результаты, так как монетарных и фискальных маневров остается еще много.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 30.11.2015, 13:01 | Сообщение # 9071 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Еще одним фактором, сдерживающим спрос на еврооблигации, является заседание ЕЦБ, которое состоится на текущей неделе. Инвесторы ожидают снижения депозитной ставки и продления программы количественного смягчения до 2017 года. Реализация подобного сценария дополнительно усилит позиции доллара к основным валютам. Таким образом, нисходящий тренд сырьевых рынков будет прежним.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 30.11.2015, 13:02 | Сообщение # 9072 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Приближающееся заседание ФРС также не способствует спросу. Американская экономика постепенно восстанавливается, несмотря на противоречивые данные о рынке труда. Ключевые индикаторы будут опубликованы в пятницу (созданные рабочие места в несельскохозяйственном секторе), поэтому нервозность инвесторов сохранится до конца недели.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 30.11.2015, 13:02 | Сообщение # 9073 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Несмотря на непредсказуемость движения долгового рынка, мы видим позитивные моменты. Банк России вернул операции годового РЕПО, хотя процентные ставки были повышены (LIBOR (1Y) + 3 п.п.). Долларовая ликвидность подорожала в разы по сравнению с уровнем прошлого года, однако средняя ставка рефинансирования за весь период держится на уровне 2–2,7%. Таким образом, кредитные организации, использующие операции РЕПО с ЦБ, могут спокойно сохранить позиции в еврооблигациях и получать положительную маржу, при условии, если банки открывали сделки, когда фиксированные инструменты торговались в доходности по 5–7%
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 30.11.2015, 13:02 | Сообщение # 9074 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| PROFIT Group: Важным событием для рубля станет заседание ЦБ РФ
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Понедельник, 30.11.2015, 13:02 | Сообщение # 9075 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Курс доллара приблизился к ноябрьским максимумам против рубля. Участники рынка опасаются дальнейшего снижения цен на нефть, выплат по внешнему долгу в декабре и действий российского и американского ЦБ. Тлеющий конфликт между Россией и Турцией начинает отходить на второй план. Текущая неделя будет наполнена интересными событиями, способными существенно повлиять на расстановку сил на финансовых рынках. Большинство этих событий будет сконцентрировано в конце рабочей пятидневки. В среду выступит глава ФРС Джанет Йеллен, это будет одно из последних выступлений перед решением ФРС по ставке. В четверг ЕЦБ объявит свое решение по процентной ставке, сразу после этого последует пресс-конференция. Марио Драги ранее намекал на расширение программы выкупа активов. В пятницу закончится заседание ОПЕК, на котором могут быть приняты решения, способные стабилизировать цены на энергоносители. Также в пятницу пройдет традиционная публикация данных по рынку труда в США. Участники рынка будут внимательно следить за любыми слухами по поводу предстоящих событий, и турбулентность на международных финансовых площадках может возрасти. На этом фоне курс доллара на ММВБ достиг отметки 66,65, евро поднялся до 70,55 руб., индекс ММВБ находится чуть ниже 1800 пунктов, а цены на североморскую смесь марки Brent упали ниже $45 за баррель.
|
| |
| |
