С 13 по 20 ноября индекс ММВБ продемонстрировал взрывной рост, всего за неделю прибавив 5,7% и завершив пятницу на отметке 1826,72 пункта, лишь немного недотянув до февральского максимума года. Ключевым источником позитива на этот раз стала ожидаемая деэскалация геополитического противостояния Россия-Запад и надежды на скорое снятие санкций. Росту рынка способствовали остающаяся дешевой нефть, что повышает вероятность отскока, а также приток денежных средств, попавший на рынок, по всей видимости, от «Роснефти». Внешние оттоки возобновились и даже усилились: совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в российские акции, за неделю с 12 ноября по 18 ноября составил $91,9 млн
Нефть марки Brent за неделю предпринимала попытки сначала к снижению, а затем к росту, закончив неделю небольшим снижением на 0,27%, до отметки $44,48 за баррель. Рынок нефти выглядит крайне перепроданным, поэтому сейчас любая новость может вызвать бурную реакцию рынка. Так, сообщение о том, что Саудовская Аравия готова обсудить цены на нефть с ОПЕК привели 23 ноября к резкому внутридневному скачку стоимости американской нефти WTI почти на 6%. Весьма вероятно, что никаких активных действий со стороны ключевых игроков нефтяного картеля вслед за готовностью договариваться не последует, как уже не раз происходило ранее.
Стоимость золота за неделю фактически не изменилась и к вечеру пятницы составила $1081,75 за унцию. Давление на золото по-прежнему оказывает крепнущая уверенность инвесторов в том, что уже меньше чем через месяц ФРС, наконец, решится поднять ставку, подтверждая устойчивость американской экономики.
Рубль продолжает укрепление, прибавив за неделю 0,7%, до 64,9 руб., что весьма необоснованно при остающейся крайне низкой цене на нефть. Вероятно, причина устойчивости рубля кроется в ранее озвученной информации о новых денежных средствах, полученных «Роснефтью» в виде авансового платежа от китайских партнеров в размере $16 млрд. Часть этих средств, по-видимому, была сконвертирована для закрытия операционных расходов, часть направлена на покупку ОФЗ, что, возможно, и спровоцировало резкий рост доходностей госбумаг на облигационном рынке.
На наш взгляд, дальнейшее укрепление рубля возможно только в случае существенного роста цен на нефть, поскольку при текущей конъюнктуре российский бюджет уже серьезно недополучает нефтегазовых доходов именно из-за крепкого рубля. В связи с этим мы рекомендуем по-прежнему диверсифицировать вложения по валютному признаку, не менее половины отведя на валютные инструменты
На торгах в Европе евро укрепился к доллару, фунт ослабился. Расхождение между однонаправленными валютами вызвали европейская статистика и заявления представителей Банка Англии. В Германии в ноябре улучшился уровень доверия в деловых кругах, ВВП за третий квартал совпал с ожиданиями рынка. Курс пары евро/доллар повысился с азиатского минимума 1,0619 до 1,0669. Хорошую поддержку покупателям оказал своим ростом кросс-курс евро/фунт. Спрос на евро возрос после публикации инфляционного отчета и заявлений представителей Банка Англии.
В частности, глава Банка Англии Марк Карни заявил, что процентные ставки в стране будут оставаться низкими в течение еще какого-то времени. Экономист Банка Англии Эндрю Халдейн сообщил, что баланс рисков для британской экономики и инфляции смещен в сторону снижения. Курс пары фунт/доллар обновил сессионный минимум и торгуется по 1,5109.
В 16:30 мск в США вышли пересмотренные данные о ВВП за третий квартал. Вторая оценка ВВП интересует участников рынка меньше, чем первая. В 18:00 мск США опубликуют индикатор уверенности потребителей и индекс производственной активности от ФРБ Ричмонда за ноябрь. Вечером вероятно укрепление доллара против евро до 1,0595, против фунта – до 1,5065.
Индикатор экономических ожиданий в ноябре составил 104,7 (прогноз 104,0, предыдущее значение пересмотрено с 103,8 до 103,9). Индикатор оценки текущей ситуации в ноябре составил 113,4 (прогноз 112,4, предыдущее значение пересмотрено с 112,6 до 112,7). Индикатор условий деловой среды в ноябре составил 109 (прогноз 108,2 предыдущее значение 108,2).
Предварительное значение ВВП в Германии за третий квартал 2015 года составило 0,3% в квартальном исчислении, 1,8% в годовом исчислении (прогноз был 0,3% и 1,8% в годовом исчислении, предыдущее значение 0,4% и 1,6%)
Минфин 25 ноября проведет аукционы по продаже 5-летних ОФЗ-26214 на 5 млрд руб., а также 2-летних облигаций с переменным купонным доходом ОФЗ-24018 на 10 млрд руб. Мы по-прежнему не исключаем коррекции кривой госбумаг на фоне негативной динамики рубля. При долгосрочной стратегии цель по среднесрочным ОФЗ на уровне 9% годовых сохраняется. В результате при горизонте инвестиций 3–4 месяца мы рекомендуем накапливать выпуск ОФЗ-26214 с доходностью выше 10% годовых.
Котировки короткого флоутера ОФЗ-24018 на уровне 101,6 близки к нашей оценке (101,35), в результате чего мы рекомендуем «держать» бумаги в рамках долгосрочной стратегии buy&hold. Участие в размещении также может быть интересно для долгосрочных инвесторов по цене ниже 101,6
