|
Обзоры рынков
|
|
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 20.10.2015, 15:05 | Сообщение # 9166 |
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В целом евро остается под давлением и торгуется в диапазоне перед важным заседанием ЕЦБ, которое пройдет в этот четверг. И вот здесь мнения экспертов расходятся. Одни считают, что ЕЦБ и лично его глава М. Драги будут вынуждены дать очередной намек на то, что следует ожидать дополнительных стимулов, так как инфляция в еврозоне уже является отрицательной, и с этим надо что-то делать. Другие же, наоборот придерживаются мнения, что ничего нового не будет сказано в этой связи, так как ЕЦБ и его члены – руководители национальных центральных банков, еще не готовы к столь радикальным мерам. Оценивая последствия заседания, можно сказать, что оно повлияет на евро, и в зависимости от его результата, евро получит поддержку или окажется под давлением.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 20.10.2015, 15:05 | Сообщение # 9167 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Сегодня внимание рынка будет обращено к комментарию главы ФРС Джанет Йеллен, от которой, правда, никто не ждет ничего нового. Вероятно, что она опять будет говорить, что ситуация с повышением ставок в США будет зависеть от экономической статистики, а также от внешних вызовов, в частности от состояния китайской экономики. Поэтому мы не ожидаем каких-либо радикальных изменений в настроениях инвесторов в отношении перспектив доллара. Помимо выступления Йеллен внимание также будет акцентировано на комментарии руководителя Банка Англии, от которого ждут слов в поддержку или заявлений в пользу ослабления фунта.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 20.10.2015, 15:06 | Сообщение # 9168 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Несмотря на то, что налоговые выплаты еще только впереди, o/n МБК будут оставаться повышенными. Сейчас ставка o/n в среднем держится на уровне 11,6%. Во-первых, давление сохраняется со стороны спроса на основной инструмент рублевого рефинансирования – РЕПО, аукционные ставки по которому традиционно на 50–60 б.п. выше ключевой (сейчас 11%). Время от времени можно наблюдать всплеск фиксированного РЕПО, что, очевидно, связано с постепенным сокращением ЦБ лимитов недельного РЕПО (в рамках изъятия излишков, поступающих из бюджета), тогда как не все банки успевают адаптироваться к новым лимитам.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 20.10.2015, 15:06 | Сообщение # 9169 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Но если ставки РЕПО остаются повышенными на протяжении всего года, то гораздо более важное значение для уровня итоговой рыночной ставки имеет межбанковский сегмент. В последние дни короткие рублевые ставки по свопам колеблются около 11%, без значительного отрицательного спреда к RUONIA. При этом нельзя сказать, что ситуация с рублевой ликвидностью с точки зрения фундаментальных источников ликвидности как-то ухудшилась, хотя существенная часть всего бюджетного притока, составляющего чуть более 400 млрд руб. с начала месяца (наша оценка), была абсорбирована ЦБ через сокращение лимитов по РЕПО (-113 млрд руб.) и за счет оттока с приростом наличности в обращении (-170 млрд руб.).
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 20.10.2015, 15:06 | Сообщение # 9170 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В то же время, Казначейство продолжает наполнять систему ликвидностью не только через расходы бюджета, но и посредством депозитных аукционов. С начала октября банки нарастили эту задолженность примерно на 100 млрд руб., и ведомство продолжает предоставлять средства в объемах, достаточных для покрытия крупных погашений. На этой неделе Казначейство предлагает 600 млрд руб., то есть ровно под погашение. ЦБ, в свою очередь, в ответ на рост ставок и в подготовке к предстоящим налогам поднял лимиты недельного РЕПО с 1,03 до 1,16 трлн руб. (20–27 октября), прогнозируя отток средств на казначейские счета за этот период почти в 300 млрд руб. На наш взгляд, ЦБ предоставляет лимит с запасом, рассчитывая на формирование у банков буфера средств к 26–28 октября, на которые приходится уплата НДС, НДПИ, акцизов и налога на прибыль. Более существенного временного повышения ставок, соответственно, стоит ожидать в начале следующей недели.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 20.10.2015, 15:06 | Сообщение # 9171 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Розничная торговля в сентябре снизилась на 10,4% г/г – это гораздо хуже снижения на 9,3% и на 9,1%, которые ожидали мы и рынок – и в итоге падение за девять месяцев 2015 года достигло -8,5% г/г. Хотя безработица продолжает падать, опустившись до 5,2%, реальные зарплаты снизились на 9,7% г/г в сентябре (против пересмотренной за август цифры -9,0% г/г), а рост номинальных зарплат замедлился всего до 4,5% г/г.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 20.10.2015, 15:07 | Сообщение # 9172 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Умеренное снижение выпуска промышленной продукции на 3,7% г/г в сентябре (и на 3,2% г/г за девять месяцев) и на удивление умеренный спад инвестиций всего на 5,6% г/г (и на 5,8% г/г за девять месяцев) указывают на то, что российские производители играют ключевую роль в ограничении спада экономической активности. Единственным опасением является то, что улучшение промышленного тренда не привело к улучшению внешней торговой позиции. Профицит текущего счета за третий квартал 2015 года составил всего $5,4 млрд, а снижение ненефтяного экспорта углубилось до 25% г/г в третьем квартале, или до 17% г/г за девять месяцев.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 20.10.2015, 15:07 | Сообщение # 9173 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Сейчас опасения связаны с тем, что на реальный сектор может негативно повлиять кредитный тренд. После четырех месяцев помесячного восстановления корпоративного кредитования и двух месяцев умеренного восстановления розничного кредитования оба сегмента несколько снизились в сентябре. Одним из возможных объяснений является то, что после периода волатильности курса рубля в августе и скачка инфляции до 0,6% м/м в сентябре (15,7% г/г) рынок начал опасаться повышения ключевой ставки и, следовательно, стоимости рефинансирования уже существующего долга. Мы полагаем, что ЦБ сохранит ставку без изменений на заседании 30 октября, и это поддержит рост кредитования до конца года. В то же время риски, связанные с повышением ставки ФРС, равно как и ухудшение тренда роста в Китае, могут оказать давление на кредитную активность и в 2016 году.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 20.10.2015, 15:07 | Сообщение # 9174 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Бюджетная дискуссия, судя по всему, также сильно повлияет на экономическую активность в дальнейшем. Проект бюджета 2016 предусматривает рост расходов на 4% г/г, в том числе индексацию пенсий всего на 4% г/г и продолжающуюся заморозку зарплат госсектора. Хотя мы сомневаемся, что накануне выборов правительство сможет следовать этому подходу к бюджетной политике, жесткий проект бюджета, судя по всему, повлияет на принятие решений в реальном секторе, подталкивая компании к корректировке своих прогнозов роста на 2016 год и поддерживая жесткую экономию, что, ограничит темпы восстановления экономики
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 20.10.2015, 15:07 | Сообщение # 9175 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Рубль во вторник днем торгуется без единой динамики в парах с иностранными валютами. За доллар к текущему моменту дают 62,26 руб. (-0,002%). Евро оценивается в 70,83 руб. (+0,4%). Официальные курсы ЦБ РФ на завтра, 21 октября, составляют 61,16 руб. за доллар и 70,52 руб. за евро. Обе оценки пересмотрены на повышение, на 72 и 75 коп. соответственно.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 20.10.2015, 15:08 | Сообщение # 9176 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Иран близок к отмене американских санкций, что тоже влияет на рынок нефти. Иными словами, в ближайшие несколько дней тон торгам на валютном рынке будет задавать сырье. Исходя из текущих сырьевых котировок, рубль выглядит переоцененным. Объективная цена доллара сейчас составляет 62,5–63,5 руб.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 20.10.2015, 15:08 | Сообщение # 9177 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Благодаря сочетанию таких факторов, как снижение курса доллара, снижение ожиданий по процентной ставке в США и улучшение технической картины, золото достигло максимального ценового значения за четыре месяца. Однако благоприятные технические условия затмевают значительный прирост ставок на повышение цены, что делает металл уязвимым перед коррекцией.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 20.10.2015, 15:08 | Сообщение # 9178 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Технический прорыв августовского максимума, который мы назвали ключевым уровнем в нашем самом последнем квартальном прогнозе, помог золоту подняться к уровню $1192 за унцию, соответствующему самой высокой цене золота с 22 июня. Это изменило настроения на рынке: теперь рост обеспечивается не только за счет закрытия коротких позиций.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 20.10.2015, 15:08 | Сообщение # 9179 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Еще в июле хедж-фондам принадлежало рекордное количество коротких позиций (121 тыс. контрактов на фьючерсы и опционы или 12,1 миллиона унций в физическом выражении), а рынок колебался в районе ключевой поддержки на уровне $1080 за унцию. В процессе закрытия коротких позиций их количество уменьшилось более чем в два раза, и только за последние две недели темпы роста увеличились благодаря новым покупателям.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Вторник, 20.10.2015, 15:08 | Сообщение # 9180 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В краткосрочной перспективе золото остается уязвимым перед нисходящей коррекцией, потому что прирост новых длинных позиций происходит слишком быстро. Если использовать систему Фибоначчи, то первые два уровня отката находятся на отметках $1158 и $1148 за унцию. В дальнейшем металлу потребуется опуститься ниже уровня $1138 для того, чтобы медведи вновь вышли на охоту.
|
| |
| |
