|
Обзоры рынков
|
|
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 09.07.2015, 08:53 | Сообщение # 421 |
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Несмотря на эти удручающие обстоятельства, оценка компаний геологоразведки и добычи в сумм инвесторами превышает используемый капитал. Это значит, что они рассчитывают на дальнейшее сокращение затрат, или на рост цен на нефть. Не исключено, что они верят в способность буровых компаний найти новые, более прибыльные инвестиции, чем те, которыми они увлекались во время бума. Большинство компаний сланцевой отрасли говорят о том, что экономность и избирательность позволит им получить годовой доходность с новых скважин в размере 25% и даже больше при стоимости нефти 60 долларов за баррель. Их оптимизм поддерживается оживленным вторичным рынком для новых, уже введенных в эксплуатацию скважин - их охотно покупают пенсионные фонды и не облагаемые налогом инвестиционные структуры. Компания геологоразведки и добычи, активно работающая на месторождении Игл-Форд (Eagle Ford) в Техасе, утверждает, что может продать только что пробуренные скважины в 1.4 раза дороже их стоимости. Скептики парируют, что слышали подобное и раньше.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 09.07.2015, 08:54 | Сообщение # 422 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Нефтяная отрасль, среди прочего, делает ставку на рост цен. Быки способны придумать массу аргументов в свою пользу, начиная от восстановления экономики США, и заканчивая насилием и нестабильностью на Ближнем Востоке. Фьючерсный рынок прогнозирует лишь умеренное восстановление. Цены на нефть WTI выросли от достигнутого в марте минимума 43 до 57 долл. за баррель и, возможно, к 2019 году поднимутся еще до 66 долларов.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 09.07.2015, 08:54 | Сообщение # 423 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В Америке разгораются споры по поводу экономической эффективности технологии добычи сланцевой нефти, а компании во всех сферах активно сокращают рабочие мощности, в частности, это относится к высокозатратным проектам, таким как глубкоководное бурение в Арктике, или добыча в нефтеносных песках Канады. По данным расчетов Освальда Клинта из Bernstein, только половина всех запланированных на 2016 год сокращений инвестиций приходится на сланцевую отрасль.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 09.07.2015, 08:54 | Сообщение # 424 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Нефтяники в Техасе и Северной Дакоте в тайне надеются на то, что мировая добыча нефти сократится без участия сланцевой индустрии. Крупнейшие нефтяные компании с большим запасом наличности продолжают активно инвестировать в эту технологию. В мае компания ConocoPhillips, владеющая самыми экономически эффективными сланцевыми активами в Америке, пообещала инвестировать в развитие 3 млрд. долларов в год, она рассчитывает наращивать производство до 2017 года. В этом смысле менее крупные компании геологоразведки и добычи Америки не столь дальновидны: они используют хеджирование при помощи производных инструментов и свои таланты в привлечении финансирования на Wall Street, чтобы пережить сложные времена. Когда цены на нефть подрастут, они примутся инвестировать еще активнее, однако базовая стоимость активов будет уже ниже. Через десять лет падение цен на нефть в 2015 году будет восприниматься как переходный период, как это было в 2009 году, во время финансового кризиса.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 09.07.2015, 08:54 | Сообщение # 425 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Но для сланцевых баронов Америки есть и другой, менее радужный сценарий. Цены на нефть могут и не вырасти. К концу года закончится срок действия инструментов хеджирования; Объем добычи сланцевой нефти сократится еще сильнее, поскольку начнет ощущаться запаздывающий эффект инвестиций в основные средства. (объем добычи в месторождении Баккен в Северной Дакоте уже сократился). Темпы роста стремительно сокращаются, а потоки денежных средств иссякают, поэтому продавать акции становится сложнее. Рынок бросовых облигаций нервничает, а компании геологоразведки и добычи начинают беспокоиться о том, сумеют ли они рефинансировать 66 млрд. своего долга и выплатить проценты в 2016-18 годах. Оценочная стоимость нефтяных запасов снижается, отражая падение цен на нефть, банки сокращают свои займы, традиционное привязанные с стоимости запасов.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 09.07.2015, 08:55 | Сообщение # 426 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| В конечном счете, для погрязших в долгах компаний сланцевой отрасли наступит кризис. Но это Америка, поэтому нефть продолжат выкачивать даже во время реструктуризации балансов. Активы компаний продадут, возможно, более крупным конкурентам. Однако мировые запасы нефти могут сократиться на 1-2%. У банков и инвесторов возникнут проблемы с плохими долгами. Сланцевая индустрия никуда не денется. Между калифорнийскими лесами и водами Гольфстрима много горных пород и много талантливых людей. Отрасль показала свой дух предпринимательства и способность к геополитической и финансовой инженерии; а ее новые инвестиции, скорее всего, будут более доходными, чем предыдущие. Но выживут не все. Если цены на нефть не вырастут в ближайшее время, их жизненные силы будут истощаться быстрее, чем их скважины.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 09.07.2015, 08:56 | Сообщение # 427 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Резкое падение цен на нефть и ослабление рубля не мешают инвесторам проявлять высокий спрос на рублевые облигации (ОФЗ). На проведенных Минфином России в среду аукционах
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 09.07.2015, 08:56 | Сообщение # 428 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Минфин предложил ОФЗ с постоянным купоном с датой погашения 15 мая 2019 года на сумму 5 млрд. рублей. Объем спроса составил 15.96 млрд. рублей. Размещенный объем выпуска — 2.864 млрд. рублей. Средневзвешенная доходность — 11.26% годовых.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 09.07.2015, 08:56 | Сообщение # 429 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Минфин предложил ОФЗ с плавающей ставкой купона с погашением 29 января 2020 года на сумму 10 млрд. рублей. Объем спроса составил 25.365 млрд. рублей. Размещенный объем выпуска — 10 млрд. рублей. Средневзвешенная доходность — 11.24% годовых.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 09.07.2015, 08:57 | Сообщение # 430 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Нефть в июле потеряла в цене порядка 10%. Одной из ключевых причин этой динамики является катастрофическое снижение китайского фондового рынка. Все это в совокупности существенно омрачает экономические перспективы России. За тот же период рубль подешевел приблизительно на 3.7%, что делает облигации, номинированные в российской валюте, привлекательными для покупок. Курс доллар/рубль уже торгуется выше максимумов июня и находится в непосредственной близости от апрельских максимумов. «Рубль находится близко к верхней границе диапазона 52/58. Рублевые облигации начинают смотреться относительно дешево», - утверждает главный экономист Bank of America Corp. в Москве Владимир Осаковский
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 09.07.2015, 08:57 | Сообщение # 431 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| После того, как по результатам июньского заседания Банк России сообщил, что инфляционные риски будут препятствовать дальнейшему снижению ключевой процентной ставки, доходности по российским облигациям, номинированным в рублях (ОФЗ), значительно выросли. Форвардные ставки в настоящий момент сигнализируют снижение ключевой ставки ЦБ РФ приблизительно на 30 базисных пунктов в течение ближайших 3 месяцев. По мнению экспертов Credit Agricole, сокращение внутреннего спроса должно способствовать дальнейшему снижению инфляции. «Даже если Центробанк будет проявлять большую осторожность в будущем, он будет продолжать снижать ставки, поскольку инфляция продолжает замедляться. Я ожидаю, что в сравнении с несколькими последними неделями перспективы ОФЗ будут намного лучше во втором полугодии, при условии, что цены на нефть вернутся выше 65 долларов за баррель», - утверждает Себастьян Барбье, глава исследований и стратегии по развивающимся рынкам из Credit Agricole.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 09.07.2015, 08:57 | Сообщение # 432 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Есть и противники оптимистичного взгляда на судьбу рублевых облигаций. Так по мнению Бернда Берга из Societe Generale, в ближайшей перспективе роста ОФЗ в цене ждать не стоит. Падение в стоимости на этой неделе отправило доходность по 5-летним облигациям на месячный максимум на фоне ослабления рубля, который дешевел, поскольку цены на Brent упали существенно ниже 60 долларов за баррель. «Падение цен на нефть возобновило давление на российскую валюту. С учетом недавних комментариев Банка России о возможном замедлении темпов сокращения ставок в будущем, инвесторы сейчас фиксируют прибыли, продавая рублевые облигации. Я ожидаю, что давление продаж будет сохраняться в ближайшие недели», - считает эксперт Societe Generale.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 09.07.2015, 08:57 | Сообщение # 433 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Российские облигации в этом году обеспечили инвесторам доходность на уровне 26%, что в два раза превышает облигации Доминиканской Республики, занимающей вторую строчку рейтинга в соответствии с данными индекса Bloomberg Emerging Market Local Sovereign.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 09.07.2015, 08:58 | Сообщение # 434 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Вопрос инфляционных перспектив России остро стоит в судьбе ОФЗ. По словам министра экономики Алексея Улюкаева (во вторник), инфляция в стране может снизиться до 10.5% к концу текущего года и до 7% к апрелю 2016 года. «Инвесторы должны покупать российские облигации на росте доходности, а не продавать. Если установленная тенденция получит продолжение, я бы стал не менее, а более заинтересован в рублевых облигациях», - высказывает свою точку зрения Ян Дин, глава исследований из Ashmore Group в Лондоне
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Четверг, 09.07.2015, 08:58 | Сообщение # 435 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Динамика цен на золото в последнее время противоречит здравому смыслу, если посмотреть с точки зрения роли «безопасной гавани», отмечают эксперты UBS. «Золото с конца июня подешевело примерно на 3%, несмотря на эскалацию греческих рисков и падение фондовых рынков. 20-дневная корреляция между ценами на золото и индексом S&P 500 в последние пару месяцев стала положительной, достигнув к середине июля 47% прежде, чем потом вернуться к нулевым значениям», - добавляют аналитики банка.
В то же время, возможность выхода Греции из еврозоны может и не поощрять непосредственно сейчас спрос на безопасные активы. В действительности, текущая слабость может являться отражением слабости товарных активов и в этом контексте золото выглядит лучше, чем другие активы этой группы.
«В настоящее время психологический уровень 1150 долларов за тройскую унцию выглядит достаточно уверенно. Но даже если вдаваться в детали, пытаясь объяснить или оправдать такое поведение цен на золото, сейчас сохраняется риск того, что отсутствие у золота возможности выполнять традиционную роль актива безопасной гавани может разочаровать участников рынка, тем самым, оказав дополнительное давление на цены», - предупреждает UBS
|
| |
| |
