В пятницу глава Центробанка России Эльвира Набиуллина постаралась обнадежить корпоративный сектор, заявив о том, что регулятор готов к расширению программы валютного кредитования, чтобы обеспечить рынок необходимой дополнительной ликвидностью в случае роста спроса. Кроме того, она также добавила, что в худшем случае может потребоваться расширение операций по рефинансированию в иностранной валюте для устранения рисков финансовой дестабилизации. В этом случае валютные резервы в 2016 году могут сократиться, а возможность восполнить их не представится ранее 2017-2018 годов.
Нефть отреагировала незначительным ростом на опубликованные еженедельные данные нефтегазовой сервисной компании Baker Hughes по количеству активных буровых установок. За прошедшую неделю (до 11 сентября):
общее количество установок сократилось на 16 до 848 установок (864 на предыдущей неделе)
количество нефтяных установок сократилось на 10 до 652 установок (662 на предыдущей неделе)
количество газовых установок сократилось на 6 до 196 установок (202 на предыдущей неделе)
Аппетит в отношении риска остается нестабильным перед китайскими статистическими данными, которые будут опубликованы на выходных, а также в преддверии заседания FOMC на предстоящей неделе. Кажется, что рынок все сильнее склоняется к тому, что ФРС может повысить ставки в сентябре, независимо от динамики сырьевых цен и сохраняющейся неопределенности в экономике Азии. Это также отражает консенсус-прогноз агентства Bloomberg, согласно которому старт остается возможен 17 сентября. Если все же ставки будут повышены, то доллар должен получить поддержку, например, по отношению к японской иене, если учесть, что ужесточение в сентябре учтено рынком всего на 30%.
Тем не менее, даже если ФРС не повысит ставки, что будет соответствовать прогнозам наших экономистов, глава Федрезерва Жаннет Йеллен может предоставить более воинственную риторику во время пресс-конференции после выхода результата заседания FOMC, чтобы подготовить рынок к повышению ставки в октябре. Это предполагает, что любая попытка ослабления доллара с текущих уровней будет иметь ограниченный характер. Вышеизложенное свидетельствует о том, восходящее движение в паре евро/доллар не получит существенного развития, даже если евро будет продолжать пользоваться спросом на фоне слабости в рисковых активах.
валютные стратеги Societe Generaleв своих вчерашних комментариях категорически не рекомендуют продавать иену против доллара США.Валютные стратеги Societe Generaleв в своих вчерашних комментариях категорически не рекомендовали продавать иену против доллара США.
Nomura Holdings - банк с самыми точными прогнозами по монетарной политике Резервного банка Австралии - считает, что в этом году регулятор больше не будет снижать ставку, а начнет расширять стимулы не ранее следующего года. Японский банк, ранее прогнозировавший снижение ставки РБА с 2% до 1,75% в ноябре, теперь полагает, что это произойдет не ранее чем в феврале 2016 года. "Политики не успеют изменить свою оценку текущей ситуации на более мрачную и более приближенную к реальности, а без этого вряд ли можно рассчитывать на ослабление монетарной политики в ноябре", - отметили аналитики банка в пятничном обзоре.
"В последнее время центральный банк демонстрирует более оптимистичный настрой, очевидно, радуясь благоприятным последствиям снижения курса австралийского доллара в течение последних двух месяцев", - пояснили они."Кроме того, позитивные комментарии и оценка, вероятно, представляют собой попытку подбодрить унылое население, которое по-прежнему видит впереди лишь невзгоды и отсутствие экономического роста". Во втором квартале годовые темпы роста экономики Австралии снизились до 2%, однако ставка безработицы в августе также сократилась до 6,2%; более того начали проявляться экономические преимущества девальвации австралийского доллара, который за последний год подешевел на 22%. РБА ясно дал понять, что не спешит с понижением ставки, особенно в условиях быстрого роста цен на недвижимость.
"Чтобы охладить рынок жилья понадобится несколько месяцев, только тогда регулятор сможет возобновить стимулирование не подвергая этот сегмент экономики значительному риску", - добавили в Nomura. Среди финансовых институтов, опрошенных агентством Bloomberg, он единственный правильно предсказал все решения по ставке РБА в этом году. Рынок свопов закладывает в цену вероятность снижения ставки в феврале на уровне 58%; вероятность ноябрьского заседания не превышает 34% по состоянию на 8:00 мск. в пятницу. "Как бы там ни было, в конечном счете регулятору придется снизить ставку", - добавили в банке.
По мнению аналитиков Goldman Sachs, этого достаточно для того, чтобы убедить ФРС ничего не предпринимать хотя бы до декабря. Политики из Федеральной резервной системы могут пропустить ход на следующей неделе, если решат, что рынок уже сделал за них всю работу. Масштабные распродажи на фондовом рынке, рост стоимости кредитования в корпоративном секторе и укрепление курса доллара способствуют ужесточению финансовых условий на уровне, эквивалентном трехкратному повышению ставки по федеральным фондам по 25 базисных пунктов. Рассчитываемый Goldman Sachs индекс финансовых условий (Goldman Sachs Financial Conditions Index) - показатель, учитывающий такие переменные, как стоимость акций, кредитные спреды, процентные ставки и валютный курс - в конце августа, на фоне стремительного и глубокого падения на рынках, достиг максимальных значений за последние пять лет.
Глава ФРБ в Нью-Йорке Уилльям Дадли и его коллега из Сан-Франциско Джон Уилльямс, не сговариваясь, заявили о том, что решение, поднимать ли ставку от околонулевых значений - впервые с 2008 года - на ближайшем заседании Федерального комитета по открытым рынкам будет очень непростым и спорным, несмотря на улучшение состояния рынка труда в США.Заседание FOMC запланировано на 16-17 сентября, при этом экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, разделились на два практически равных лагеря: в одном сторонники повышения, а в другом - сторонники отсрочки этого решения.
В последнем аналитическом обзоре Goldman представлено шесть параметров для сравнения исторической взаимосвязи между изменениями рассчитываемого банком индекса финансовых условий и ставки по федеральным фондам с использованием стандартных методов статистического анализа, а также компьютерной симуляции, применяемой Федрезеровм для оценки состояния американской экономики. В среднем, изменение индекса на 145 базисных пунктов равнозначно изменению процентной ставки на 100 б.п. При этом в отчете говорится о том, что расчет параметров является весьма условным из-за высокой доли неопределенности. Однако, учитывая то, что рынки "проделали значительную часть грязной работы", в банке предполагают, что чиновники ФРС предпочтут ничего не предпринимать по меньшей мере до декабря. Другие критерии финансовых условий, используемые различными региональными отделениями ФРС, также указывают на ужесточение, как на свершившийся факт, хотя и в меньшей степени. Индекс Goldman в большей степени учитывает влияние курса доллара на финансовые условия - в этом главное отличие методики расчета, используемой банком и ФРС.
Credit Agricole. Затишье перед бурей. Что нас ждет на предстоящей неделе?
Аппетит в отношении риска остается нестабильным перед китайскими статистическими данными, которые будут опубликованы на выходных, а также в преддверии заседания FOMC на предстоящей неделе. Кажется, что рынок все сильнее склоняется к тому, что ФРС может повысить ставки в сентябре, независимо от динамики сырьевых цен и сохраняющейся неопределенности в экономике Азии. Это также отражает консенсус-прогноз агентства Bloomberg, согласно которому старт остается возможен 17 сентября. Если все же ставки будут повышены, то доллар должен получить поддержку, например, по отношению к японской иене, если учесть, что ужесточение в сентябре учтено рынком всего на 30%.
Тем не менее, даже если ФРС не повысит ставки, что будет соответствовать прогнозам наших экономистов, глава Федрезерва Жаннет Йеллен может предоставить более воинственную риторику во время пресс-конференции после выхода результата заседания FOMC, чтобы подготовить рынок к повышению ставки в октябре. Это предполагает, что любая попытка ослабления доллара с текущих уровней будет иметь ограниченный характер. Вышеизложенное свидетельствует о том, восходящее движение в паре евро/доллар не получит существенного развития, даже если евро будет продолжать пользоваться спросом на фоне слабости в рисковых активах.
Nomura: РБА продолжит снижение ставки не ранее февраля 2016 года
Nomura Holdings - банк с самыми точными прогнозами по монетарной политике Резервного банка Австралии - считает, что в этом году регулятор больше не будет снижать ставку, а начнет расширять стимулы не ранее следующего года. Японский банк, ранее прогнозировавший снижение ставки РБА с 2% до 1,75% в ноябре, теперь полагает, что это произойдет не ранее чем в феврале 2016 года. "Политики не успеют изменить свою оценку текущей ситуации на более мрачную и более приближенную к реальности, а без этого вряд ли можно рассчитывать на ослабление монетарной политики в ноябре", - отметили аналитики банка в пятничном обзоре.
"В последнее время центральный банк демонстрирует более оптимистичный настрой, очевидно, радуясь благоприятным последствиям снижения курса австралийского доллара в течение последних двух месяцев", - пояснили они."Кроме того, позитивные комментарии и оценка, вероятно, представляют собой попытку подбодрить унылое население, которое по-прежнему видит впереди лишь невзгоды и отсутствие экономического роста". Во втором квартале годовые темпы роста экономики Австралии снизились до 2%, однако ставка безработицы в августе также сократилась до 6,2%; более того начали проявляться экономические преимущества девальвации австралийского доллара, который за последний год подешевел на 22%. РБА ясно дал понять, что не спешит с понижением ставки, особенно в условиях быстрого роста цен на недвижимость.
"Чтобы охладить рынок жилья понадобится несколько месяцев, только тогда регулятор сможет возобновить стимулирование не подвергая этот сегмент экономики значительному риску", - добавили в Nomura. Среди финансовых институтов, опрошенных агентством Bloomberg, он единственный правильно предсказал все решения по ставке РБА в этом году. Рынок свопов закладывает в цену вероятность снижения ставки в феврале на уровне 58%; вероятность ноябрьского заседания не превышает 34% по состоянию на 8:00 мск. в пятницу. "Как бы там ни было, в конечном счете регулятору придется снизить ставку", - добавили в банке.
Goldman: падение на рынке акций равнозначно трем повышениям ставки ФРС