Новостной поток после публикации июльского протокола заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС США переполнен многочисленными экспертными мнениями о том, будет ли дан старт повышению ставок на сентябрьском заседании или же это случится позже. По большому счету, это интересная тема лишь для тех, кто заключил финансовое пари на дату старта. С позиции понимания поведения курса доллара США — это абсолютно лишняя информация. В нашем собственном видении ситуации мы предлагаем подвести итог в контексте реакции доллара и больше не утруждать себя чтением многочисленных точек зрения. Возможны лишь 2 сценария поведения FOMC: 1) повышение ставки в сентябре; 2) повышение ставки в декабре.
Повышение ставки в сентябре возможно лишь в одном случае. Параллельно с этим решением ФРС публикует понижение собственного прогноза темпов повышения ставок и понижение инфляционного прогноза. Это приводит к тому, что декабрьское повышение становится полностью исключено, а на первое полугодие 2016 года будет подразумеваться всего одно повышение на 25 базисных пунктов. В результате первоначальная спекулятивная реакция приводит к росту курса доллара, однако уже на следующий день он возобновит снижение, в частности, по отношению к евро, поскольку, как мы уже отмечали ранее, рынку облигаций важен не старт, а темпы цикла нормализации.
ФРС не повышает ставку по федеральным фондам в сентябре. Курс доллара снижается, в частности, по отношению к евро, до более комфортных для Федрезерва значений (диапазон 1.14 — 1.15), чтобы реализовать повышение ставок по итогам декабрьского заседания. При этом глобальный долгосрочный тренд укрепления доллара остается в силе, однако слабости в сентябре американской валюте избежать будет крайне затруднительно.
Мы все еще не видим причин для покупки евро или иены, так как, на наш взгляд, главными рисками для этих валют является высокая вероятность того, что ЕЦБ и Банк Японии будут вынуждены принять дополнительные стимулирующие меры. Инфляционные ожидания в Еврозоне продолжают снижаться, и мы не можем себе представить, что ЕЦБ, авторитет которого зависит от успешности программы QE, будет долго стоять в стороне и позволит сильному евро задушить экономику. Аналогичные проблемы испытывает и Банк Японии, который пообещал резкий рост инфляции, начиная с четвертого квартала 2015 года. Однако инфляции не позволяют вырасти снижение цен на нефть и сильная зависимость японского экспорта от Китая, который сам испытывает трудности. Поэтому Банк Японии будет вынужден что-то делать.
Совет директоров Европейского стабилизационного механизма (ESM) одобрил проведение первого транша в рамках оказания финансовой помощи Греции размером Е26 миллиардов (два транша: Е16 млрд + Е10 млрд). Было принято решение немедленно перевести Греции Е13 млрд из первых Е16 млрд, а оставшиеся Е3 млрд будут получены Грецией к концу ноября.
В начале европейской сессии единая валюта консолидируется с бычьим уклоном против доллара США, причем EUR/USD остается в диапазоне ниже 1.1150. Доллар остается под давлением в паре с основными соперниками после вчерашнего протокола FOMC, снизившего ожидания по ставкам. Сегодня внимание участников рынка переключается погашение Грецией части задолженности перед ЕЦБ.
EUR/USD торгуется с повышением на 0.12% у отметки 1.1133, отступая от сессионных максимумов в районе 1.1148. Пара продолжает торговаться в боковике, пока игроки переваривают содержание протокола ФРС.
Протокол FOMC был расценен рынками как миролюбивый. Регулятор не дал намеков на перспективы повышения ставки, вызвав беспокойство по поводу ослабления ценового давления в стране, что сильно ударило по баксу.
Игроки переключают внимание на сегодняшнюю выплату долга Грецией Европейскому ЦБ после успешного голосования по третьему пакету помощи Афинам в парламенте Германии. Греция погасит задолженность в размере 3.5 млрд. евро.
Ближайшее сопротивление проходит на 1.1148 (сегодняшний максимум) и 1.1188 (максимум 14 августа). Поддержка же ожидается в районе 1.1100 и 1.1079 (минимум 13 августа).
Казахстан, следуя по стопам основного экономического партнера России, на фоне падения цен на нефть, отпустил тенге в свободное плавание и перешел к инфляционному таргетированию. Рынок отреагировал снижением курса тенге на более чем 28 % вчерашнего закрытия. "Нацбанк и правительство приняло решение приступить с 20 августа 2015 года к реализации новой денежно-кредитной политики, основанной на режиме инфляционного таргетирования, отменить валютный коридор и перейти к свободно плавающему обменному курсу", - сказал премьер-министр Казахстана Карим Масимов на совещании. "Это не девальвация, это переход к свободному плаванию, когда рынок сам определеяет равновесный курс на основе спроса и предложения", - заявил журналистам глава Нацбанка Кайрат Келимбетов на пресс-конференции.
Крупнейшая экономика Центральной Азии завязана на своего основного экономического партнера и в условиях ослабления курса рубля рискует скатиться в рецессию. Ранее тенге неоднократно подвергался девальвации. Так, буквально вчера курс валюты был снижен на 5 %. вслед за падением стоимости черного золота и обвалом валюты ключевого торгового партнера. Президент Нурсултан Назарбаев и глава Нацбанка ранее говорили, что повторения девальвации не будет. Теперь очевидно, что он имел ввиду. Нацбанк оставляет за собой право на интервенции при угрозе финансовой и ценовой стабильности. Он будет ориентироваться на определенные показатели инфляции в среднесрочной перспективе и на финансовую стабильности всех участников рынка.
Карим Масимов не ждет в ближайшие 5-7 лет повышения цен на сырьевые ресурсы. "Мы предполагаем, что в ближайшие 5-7 лет как минимум, может быть, и больше, мы будем жить в другой экономической ситуации, когда повышательный тренд на основные сырьевые ресурсы закончился, и мы должны привыкнуть жить в другой ценовой ситуации, когда цены на нефть будут в совершенно другой категории находиться - 30, 40, 50 долларов за баррель, когда цены на металлы, другое сырье, которое производится в Казахстане, будут находиться на достаточно низких уровнях", - сказал он на брифинге в Астане в четверг. В связи с этим он считает "естественной" необходимость государства "отреагировать соответствующим образом и внести коррективы в свою экономическую политику".
Евро/доллар. Технический взгляд Сопротивление 4: $1.1337 - 200-дневное скользящее среднее значение Сопротивление 3: $1.1279 - максимум 26 июня Сопротивление 2: $1.1216 - месячный максимум 10 июля Сопротивление 1: $1.1186 — верхняя граница Боллинджера Текущий курс валютной пары: $1.1121 Поддержка 1: $1.1111 - часовая поддержка 19 и 20 августа Поддержка 2: $1.1094 - максимум 18 августа Поддержка 3: $1.1021 - 21-дневное скользящее среднее значение Поддержка 4: $1.1010 - часовая поддержка 11 августа
Комментарий:: нерешительность при попытке пройти 21-дневное скользящее среднее значение привела к отскоку назад выше 55-дневного скользящего среднего значения, что позволяет быкам вернуть контроль и сосредоточиться на возвращении к ключевому уровню сопротивления $1.1216. Быки продолжают искать закрытия выше $1.1216, что позволит проследовать к целям в области $1.1337-1.1468, где проходит 200-дневное скользящее среднее значение, хотя верхняя граница Боллинджера вызывает беспокойство. Медведям теперь нужно закрываться обратно ниже $1.1094, чтобы облегчить бычье давление.
Мы все еще не видим причин для покупки евро или иены, так как, на наш взгляд, главными рисками для этих валют является высокая вероятность того, что ЕЦБ и Банк Японии будут вынуждены принять дополнительные стимулирующие меры. Инфляционные ожидания в Еврозоне продолжают снижаться, и мы не можем себе представить, что ЕЦБ, авторитет которого зависит от успешности программы QE, будет долго стоять в стороне и позволит сильному евро задушить экономику. Аналогичные проблемы испытывает и Банк Японии, который пообещал резкий рост инфляции, начиная с четвертого квартала 2015 года. Однако инфляции не позволяют вырасти снижение цен на нефть и сильная зависимость японского экспорта от Китая, который сам испытывает трудности. Поэтому Банк Японии будет вынужден что-то делать.
