Почему важно регулировать торговлю на валютном рынке
Форекс, или валютный рынок, является крупнейшим финансовым рынком в мире. По информации Банка международных расчетов (БМР), мировой оборот рынка в 2010 г достиг ошеломляющей цифры в 4,0 трлн долларов. Рост за 3 года составил 20% с 3,3 трлн долларов. На фоне все большей глобализации экономики нельзя недооценивать важность валютного рынка для среднестатистического потребителя. Курс национальной валюты на мировом рынке форекс определяет стоимость все большего количества продуктов, затраты на отпуск, рентабельность инвестиций и даже процент по кредитам и депозитам в конкретной стране.
Колебания курсов валют определяют судьбу каждого, начиная от крупного государства и заканчивая отдельно взятым потребителем. Однако несмотря на значимость валютного рынка, данная сфера остается практически полностью нерегулируемой. Традиционно форекс считался сферой деятельности исключительно крупнейших банков и корпораций, но современные тренды развеяли эти представления. Поэтому потребность в регулировании валютного рынка заметно возросла.
Неистовые спекулянты
Все виды сделок на валютном рынке можно разделить на два типа: коммерческие и спекулятивные. Коммерческая сделка осуществляется на основании соответствующей экономической деятельности, например, плата за импорт или кредит зарубежному предприятию. Спекулятивная сделка, с другой стороны, производится исключительно с целью получения прибыли от изменений валютных курсов.
На просторах форекса число спекулятивных сделок заметно превышает коммерческие, причем так было всегда. В 1970-х гг объем торговли валютой превышал объем мировой торговли товарами и услугами всего в 6 раз. Однако к 1995 г дневной объем сделок на форексе превысил данную цифру приблизительно в 50 раз, составив 1,2 трлн долларов. С тех пор объем валютных торгов возрос более чем в 3 раза, в основном, за счет спекулянтов.
Доказательством тому может послужить исследование Банка международных расчетов, проведенное в 2010 г. Согласно полученной информации, соотношение оборота форекса к внутреннему валовому продукту (ВВП) — хорошая мерка спекулятивной деятельности — составило от 14 в США и Японии до 200 в Великобритании и более 300 в Сингапуре. Более того, несмотря на увеличение дневного объема валютных торгов в 2007-2010 гг на 20%, объем коммерческих сделок корпораций и правительств в течение этого же периода фактически сократился на 10%. В 2010 г на долю коммерческих сделок пришлось всего 13% дневного оборота форекс, что является самой низкой отметкой с 2001 г.
Однако еще более удивительным стало то, что всплеск торговой активности в основном пришелся на «другие финансовые институты». Это широкая категория, включающая в себя более мелкие банки, институциональных инвесторов, страховые компании, центральные банки и розничных инвесторов. Основными драйверами роста в данной категории стали высокочастотный трейдинг (англ, HFT) и онлайн торговля розничных инвесторов. На их долю пришлось 25% и 8-10% 1,5-триллионного спотового форекса соответственно.
Розничным инвесторам: Опасайтесь данных трендов
Начиная с 2007 г объем валютных онлайн-сделок со стороны розничных инвесторов заметно вырос. На его долю приходится от 125 до 150 млрд долларов дневного оборота форекса. Соблазн заработать деньги, спекулируя на скачках обменных курсов, безусловно, велик. Однако прежде чем прыгнуть в этот «оркестровый вагон», стоит задуматься над подводными камнями.
Помимо очевидных недостатков, таких как большие убытки в связи с чрезмерным кредитным плечом и мошеннической деятельностью, розничному инвестору-спекулянту приходится справляться и с рядом других рисков:
- Повышенная волатильность. Рост спекулятивной активности, особенно высокочастотный трейдинг на основе компьютерной или алгоритмической торговли, может повысить волатильность валют. Это в свою очередь увеличивает риск неконтролируемых убытков для мелкого инвестора или трейдера.
- Нехватка информации. Розничные инвесторы заметно уступают другим участникам нерегулируемого мирового валютного рынка, поскольку не имеют доступа к информации о больших коммерческих сделках и финансовых потоках. Данное преимущество доступно лишь крупным игрокам, которые доминируют на рынке. Из-за такого информационного неравенства среднему розничному инвестору очень сложно получить хоть какое-то превосходство над трейдерами-профессионалами.
Регулирование розничного форекса
Поначалу правовое регулирование на валютном рынке практически полностью отсутствовало. Однако быстрый рост числа сделок со стороны розничных инвесторов привел к тщательному исследованию данной сферы и созданию специальных органов для упорядочения торговых отношений. Таковым стала Комиссия по срочной фьючерсной торговли товарами (англ. Commodity Futures Trading Commission, CFTC). Согласно закону «О товарных биржах и биржевой торговле» (англ. Commodity Exchange Act, CEA), под юрисдикцию Комиссии попадают форекс-сделки с использованием кредитного плеча и участием розничных клиентов в США. При этом лишь регламентированные организации могут выступать контрагентом валютной сделки с розничным клиентом, а все форекс-дилеры онлайн должны быть зарегистрированы и соответствовать строгим финансовым стандартам Национальной фьючерсной ассоциации (англ. National Futures Association, NFA).
Самой большой проблемой отсутствия регулирования для розничного инвестора является нелегальная деятельность некоторых лиц и откровенное жульничество. К мошенничеству можно отнести увеличение комиссионных сборов путем «накрутки» счетов клиентов, методы жесткого давления по принципу «котельной», финансовые пирамиды-схемы Понзи и преднамеренное искажение фактов. Только в период между 2001 г и 2007 г практически 26 тыс граждан США потеряли 460 млн долларов в валютных аферах. Увеличение доли сомнительных форекс-сделок вынудило Комиссию по срочной фьючерсной торговли товарами создать в августе 2008 г специальную рабочую группу для работы с данной проблемой.
В 2010 г в США были введены строгие правила, защищавшие интересы розничных трейдеров. Это позволило в значительной степени искоренить проблему валютных афер в стране. Однако в других странах правовая сторона валютного рынка остается размытой. В Японии, к примеру, функционирует Управление финансовых услуг (англ. Financial Services Authority, FSA), которое регулирует все рынки, включая розничный форекс. К слову, японский валютный рынок является самым активным в мире. Между тем действия Управления носят предупредительный характер. Так, в августе 2011 г организация уменьшила максимально возможный размер кредитного плеча для розничных форекс-трейдеров до 25:1. Годом ранее предельное соотношение было снижено до 50:1. В Великобритании и континентальной Европе регулирование носит ограниченный характер, а кредитное плечо имеет мало лимитов. Поэтому соотношение к собственному капиталу в 200:1 не является редкостью. Тем не менее вопрос регулирования розничного валютного рынка — это лишь вершина айсберга, ведь на его долю приходится меньше 5% среднего дневного мирового оборота форекса. Как же обстоят дела на институциональном валютном рынке?
Институциональные инвесторы: Регулирование торгов также необходимо
Что касается институциональных участников рынка, местные центральные банки регулируют собственные валютные рынки. Однако не существует единого регулятора, который бы следил за соблюдением норм на мировом уровне. Между тем институциональный форекс также нуждается в упорядочении торговых отношений, и тому есть ряд причин:
1. Более высокая стоимость страхования обменного курса. Повышенная волатильность, которая возникает из-за чрезмерных спекуляций, приводит к повышению затрат корпораций и других коммерческих игроков на страхование валютного риска.
2. Системная важность крупных банков. На сегодняшний день убытки от торговли на форексе теряются на фоне самых крупных операционных издержек корпораций и финансовых институтов. Однако все равно существует вероятность многомиллиардных потерь из-за того, что валютные сделки окажутся убыточными. И хотя считается, что торговля валютой в итоге представляет собой игру с равной прибылью и затратами, масштабные финансовые потери какого-нибудь крупного банка могут создать эффект волны и отразиться на мировой экономике из-за системной важности первоначального элемента.
3. Чрезмерное обогащение отдельных участников за счет убытков миллионов. Преувеличенные или неоправданные колебания валютного курса могут неблагоприятно отразиться на внутренней экономике страны. Иногда подобное поведение валюты действительно может быть связано с определенными экономическими фундаментальными показателями. Однако зачастую именно спекулянты безжалостно используют временное ослабление валюты, отправляя ее в дальнейшее свободное падение. Это может привести к бегству капитала и продолжительной рецессии. Ситуация лишь усугубляется резким повышением процентных ставок, на которое идут финансовые власти с целью защиты национальной валюты. На протяжении последних двух десятилетий подобный сценарий повторялся не раз. Ярким примером служит обвал тайского бата в июле 1997 г и последовавший за ним азиатский кризис. В то время как валютные спекулянты буквально купались в заработанных деньгах, миллионы людей оказались за чертой бедности и пострадали от затяжной безработицы.
Заключение
Возможно, введение специальной налоговой ставки, такой, например, как налог Тобина, помогло бы обуздать пыл валютных спекулянтов, розничных и институциональных. Подобные сборы смогли бы покрыть затраты на дальнейшее регулирование форекса. Однако любые попытки упорядочить институциональный валютный рынок, скорее всего, наткнутся на серьезное сопротивление со стороны крупных участников. Понятно, что любому владельцу бизнеса или инвестору время от времени приходится обращаться к форексу, чтобы застраховать свой бизнес или инвестиционный портфель от валютного риска. Однако здесь стоит помнить о явных и скрытых рисках, связанных с валютными спекуляциями.
Когда в США величина кредитного плеча по основным валютным парам может достигать 50:1, то очевидный риск для розничного инвестора заключается в неконтролируемых убытках на рынке, на котором доминируют спекулянты и крупные институты. Однако нельзя забывать и о дополнительных рисках, которые возникают со стороны нерегулируемого институционального форекса, ведь на его долю приходится более 95% дневного оборота валютного рынка. К их числу относится высокая волатильность валют и информационная асимметрия. Данные проблемы, вероятно, можно сгладить путем упорядочения торговых отношений на институциональном рынке. Более жесткий регламент ведения торгов, возможно, поможет значительно уменьшить случаи мошенничества в розничном секторе. Тем не менее отсутствие правил на институциональном форексе заметно усложняет работу розничного инвестора.
Начиная с начала 1990-х гг происходит немало случаев, когда валютные инвесторы оказываются застигнуты врасплох, и в результате на рынках начинаются «набеги» за наличной валютой и утечка капитала. Что же заставляет инвесторов и международных финансистов вести себя именно так? Оценивают ли они мельчайшие показатели экономики или руководствуются внутренним инстинктом? Теперь поговорим о валютной нестабильности и истинных ее причинах.
Что такое валютный кризис?
К валютному кризису приводит снижение стоимости национальной валюты. Обесценивание валюты отрицательно отражается на экономике, поскольку создает несоответствие обменных курсов. Это означает, что на каждую единицу валюты уже нельзя купить столько же другой валюты, сколько можно было приобрести раньше. Простыми словами, кризис развивается как взаимодействие ожиданий инвестора и последствий, которые эти ожидания вызывают.
Правительственная политика, центральные банки и роль инвесторов
Когда на горизонте появляется проблема валютного кризиса, центральные банки стран с фиксированным обменным курсом могут попытаться поддерживать этот курс, «съедая» резервы иностранной валюты или же «отпуская» обменный курс.
Почему использование инвалютных резервов может стать решением? Когда участники рынка ожидают обесценивания, национальная валюта начинает испытывать нисходящее давление, которое можно компенсировать повышением основной процентной ставки. Чтобы ее повысить, центральному банку приходится сократить объем денежной массы. В свою очередь, это усиливает спрос на национальную валюту. Добиться этого можно, продавая валютные резервы с тем, чтобы создать отток капитала. Когда банк продает часть резервов в иностранной валюте, то оплату получает в национальной валюте, которую затем удерживает вне обращения как актив.
Однако поддерживать обменный курс невозможно вечно. С одной стороны, это приводит к истощению резервов в иностранной валюте. Однако есть и другие политические и экономические факторы, такие как растущая безработица. Девальвация, или обесценивание, валюты за счет повышения фиксированного обменного курса приводит к тому, что национальные товары становятся дешевле зарубежных. Это стимулирует спрос на рабочую силу и увеличивает объемы производства. В краткосрочной перспективе девальвация также повышает процентные ставки. Центральному банку приходится компенсировать этот рост увеличением денежной массы и объема валютных резервов. Как уже упоминалось, поддержание фиксированного обменного курса может быстро «проесть» резервы страны, при этом девальвация валюты может способствовать их пополнению.
К несчастью для банков, инвесторы хорошо осведомлены о возможном применении девальвации и уже учитывают это при планировании. Если рынки ожидают, что центральный банк будет обесценивать валюту (а это повысит обменный курс), возможность наращивания валютных резервов за счет усиления совокупного спроса не реализуется. Вместо этого центробанк использует резервы, чтобы сократить объем денежной массы, а это приводит к повышению национальной процентной ставки.
Анатомия кризиса
Если уверенность инвесторов в стабильности конкретной экономики пошатнулась, то они пытаются вывести свои деньги из страны. Это называется утечкой капитала. Как только участники рынка продают свои инвестиции, деноминированные в национальной валюте, эти инвестиции конвертируются в иностранную валюту. На фоне этого обменный курс становится еще менее выгодным, что приводит к «набегам» на банки за наличной валютой. В результате страна практически полностью лишается возможности финансировать свои капитальные расходы.
Чтобы предсказать, когда в стране начнется валютный кризис, необходимо провести анализ разнообразных и сложных переменных. Ниже приведено несколько факторов, общих для недавних кризисов:
- страны интенсивно заимствовали деньги (возникали дефициты платежного баланса);
- стоимость валют стремительно выросла;
- неопределенность дальнейших действий правительства вызывала беспокойство инвесторов.
Теперь рассмотрим несколько примеров валютных кризисов и то, чем они закончились для инвесторов.
Пример 1: Латиноамериканский кризис 1994
20 декабря 1994 г произошла девальвация мексиканского песо. Начиная с 1982 г, когда к власти пришло новое правительство, состояние мексиканской экономики заметно улучшилось, а процентные ставки по национальным ценным бумагам были положительными.
Между тем ряд факторов привел страну к последующему кризису:
- Экономические реформы конца 1980-х гг, направленные на сдерживание неистовой инфляции, не оправдали себя, поскольку экономика ослабла;
- Убийство кандидата на пост президента Мексики в 1994 г посеяло опасения, что национальная валюта будет падать;
- Валютные резервы центрального банка предположительно составляли 28 млрд долларов США. Ожидалось, что этого хватит для поддержания стабильного курса песо. Однако меньше чем за год резервы оказались истрачены;
- Центральный банк начал конвертировать деноминированный в песо краткосрочный долг в долговые облигации в долларах США. Конверсия вызвала сокращение объема валютных резервов и увеличение государственного долга;
- «Накликанный» кризис стал реальностью, когда инвесторы начали опасаться невыполнения правительством обязательств по госдолгу.
Когда же в декабре 1994 г правительство решило девальвировать национальную валюту, была сделана очень серьезная ошибка — обесценивание оказалось недостаточно сильным. Стало понятно, что правительство продолжает искусственно поддерживать валюту, однако не желает предпринимать необходимые, хоть и мучительные, шаги. В результате деятельность инвесторов вызвала чрезмерное падение обменного курса песо, а центробанку пришлось повысить процентные ставки практически до 80%. Это нанесло тяжелый удар по темпам роста ВВП, которые также снизились. В итоге смягчить последствия кризиса помог чрезвычайных кредит от США.
Пример 2: Азиатский кризис 1997 г
Юго-Восточная Азия стала домом для «азиатских тигров» и местом начала восточноазиатского кризиса. На протяжении многих лет иностранные инвестиции в данный регион лились рекой. Слаборазвитые экономики демонстрировали высокие темпы роста и объемы экспорта. Своим стремительным экономическим ростом страны были обязаны инвестиционным проектам в основной капитал. Тем не менее общий уровень производительности не оправдал первоначальных ожиданий. И хотя эксперты до сих пор спорят о точной причине кризиса, первым в беду попал Таиланд. Как и в Мексике, правительство Таиланда возлагало слишком большие надежды на иностранные кредиты, в результате балансируя на грани неликвидности. Прежде всего, управление инвестициями в недвижимость было неэффективным, а именно они были доминирующими. Дефициты платежных балансов частного сектора были огромны, поскольку резиденты слишком надеялись на иностранные инвестиции и использовали их, чтобы оставаться на плаву. В результате страна подверглась значительному валютному риску. Критическая точка была достигнута, когда поднялась процентная ставка в США. Это привело к сокращению потока инвестиции в восточноазиатские экономики. Неожиданно дефициты платежного баланса стали большой проблемой, и финансовая «эпидемия» быстро охватила близлежащие страны.
Основные причины восточноазиатского кризиса:
- Поскольку было очень сложно удержать фиксированные курсы национальных валют, стоимость многих из них снизилась;
- Долги частного сектора в странах Юго-Восточной Азии быстро росли. Местами процесс подогревался завышенной стоимостью активов. По мере снижения притока капитала число дефолтов выросло;
- Иностранные инвестиции, похоже, как минимум частично носили спекулятивный характер, а инвесторы, возможно, уделяли недостаточно внимания сопутствующим рискам.
Полученный опыт
Описанные кризисы преподнесли несколько важных уроков:
- Первоначально экономика может быть платежеспособной, и все равно поддаться кризису. При этом малый объем государственного долга не является залогом нормального функционирования;
- Торговый профицит и низкие темпы роста инфляции могут смягчить влияние кризиса на экономику страны. Однако в случае финансовой «эпидемии» спекуляция быстро ограничивает возможные альтернативы;
- Часто правительства вынужденно предоставляют ликвидность частным банкам, которые затем инвестируют средства в краткосрочный долг, требующий быстрого возврата. Если правительство также вкладывает средства в краткосрочный долг, это может очень быстро «проесть» валютные резервы страны;
- Удержание фиксированного обменного курса не означает, что монетарная политика будет работать автоматически, без фактического подтверждения. И хотя озвученные намерения центробанка удержать фиксированный курс могут помочь, инвесторы в конечном счете будут оценивать реальную способность ЦБ поддерживать прежнюю политику. Чтобы не потерять доверие к себе, центробанку придется провести масштабную девальвацию.
Заключение
Экономический рост в развивающихся странах обычно положительно отражается на мировой экономике в целом. Однако если темпы этого роста оказываются слишком быстрыми, это может спровоцировать нестабильность. Тогда вероятность утечки капитала и «набегов» на банки за национальной валютой возрастает. Эффективный банковский менеджмент может спасти ситуацию, однако предугадать окончательный исход — это как спланировать непредсказуемое путешествие.
Японская иена становится привлекательной для долгосрочных инвестиций
По сравнению с участниками рынков ценных бумаг, валютные трейдеры не столь любимы. Зачем говорить о сделках с парой USD/JPY, если почти каждый может обсудить со своими друзьями последние новости компании Apple (Nasdaq:AAPL)? Однако в последнее время люди все больше говорят о валютах, особенно о иене.
Самой громкой новостью прошедшего года стало непрерывное ослабление японской валюты. Ниже приводится краткая «биография» японской экономики, которая позволит понять, какие торговые возможности открываются перед инвестором.
Японская экономика
Трудности японской экономики должны быть хорошо знакомы американцам. Вплоть до середины 1990-х г экономика Японии была на пике своего развития, пока финансовый пузырь на фондовом рынке и рынке недвижимости не поставил страну на колени. В ответ власти ввели программу количественного смягчения (КС), которая в период с 2001 по 2006 г поддерживала экономическое восстановление.
Как только программа закончилась, экономика вновь вернулась на прежние рельсы. Затем количественное смягчение возобновилось, однако сильное землетрясение магнитудой в 9,0 баллов вызвало очередное чрезвычайное экономическое положение в стране.
Сегодня Япония страдает от дефляции, для борьбы с которой нынешний премьер-министр страны Синдзо Абэ стал предпринимать активные меры. По словам Стива Сьюггеруда (Steve Sjuggerud), издателя информационных бюллетеней True Wealth и Daily Wealth, «Абэ настойчиво пытается создать в Японии «пузырь активов на стероидах по модели Бернанке». Он заставил японцев покупать акции путем снижения процентных ставок и эмиссии денег. Между тем цены на японские акции сейчас самые низкие за последние десятилетия».
Японская иена: Почему КС влияет на стоимость?
По мере вливания денег в экономику ценность валюты обычно падает. Как отмечает Роб Хаворт (Rob Haworth), старший инвестиционный стратег U.S. Bank Wealth Management, «количественное смягчение понизит реальные процентные ставки в Японии и будет стимулировать рост инфляции, что обычно негативно отражается на валюте». Поскольку меры по КС в Японии, оцениваемые в 1,4 трлн долларов, на 60% масштабнее, чем в США, то трейдерам стоит готовиться к продолжительному нисходящему давлению на иену.
Но здесь есть и другой аспект. Абэ рассчитывает, что количественное смягчение продолжит ослаблять валюту. В результате японские экспортные товары должны начать распродаваться в другие страны. Но ведь и другие страны участвуют в гонке по обесцениваю их собственных валют, тогда кто же станет победителем?
Дэвид Хоул (David Houle), дипломированный финансовый аналитик Season Investments, считает, что «более слабая иена удешевляет японские товары для иностранных покупателей. Таким образом, японские производители становятся более конкурентоспособными, что стимулирует рост экспорта. Однако иностранные товары — импорт — становится более дорогим, а это может негативно отразиться на ключевых торговых партнерах. Вот почему разнообразные программы мировых центральных банков по стимулированию экономики получили название «валютных войн»».
Каков будущий прогноз?
Если программа по КС будет работать в соответствии с ожиданиями, то курс японской валюты должен продолжить падение. По мнению Кейт Рафаэль (Keith Raphael), главы Crosscurrents Investment Advisory, «мы и дальше полагаем, что в течение июня 2013 г и марта 2014 г рост иены продлится до 101,45 и 118,80 соответственно. Для обычного инвестора это означает, что в ближайший год валюта подешевеет приблизительно на 20%, а японское правительство будет и дальше способствовать ослаблению JPY», поскольку курс иены довольно высокий.
Однако американское издательство Bloomberg сообщает, что японские инвесторы могут обеспокоиться стремительным падением, ведь страна получила, чего хотела. Один из советников премьер-министра Японии Коичи Хамада (Koichi Hamada) недавно заявил, что правительство изо всех сил пыталось повлиять на положение национальной валюты, однако «если все зайдет слишком далеко, то старания стоит прекратить». По словам чиновника, если иена достигнет отметки 110 против доллара США, то она будет слишком слабой.
Пока неясно, почему чиновники столь непостоянны. Однако по мере ослабления иены американские промышленные группы стали снова употреблять слово на букву «м» — манипуляция. Недавно американские автопроизводители «Большой тройки» обратились к президенту США Бараку Обаме с просьбой предпринять ответные шаги.
Действуем!
Как инвестор может воспользоваться ослаблением иены? Конечно, валютные трейдеры могут поработать с парой USD/JPY. Но что делать участникам фондового рынка? Во-первых, если велика уверенность в том, что программа японского правительства по КС повысит спрос на японский экспорт, то можно инвестировать в компании, базирующиеся в Японии.
Например, компания Honda Motor (NYSE:HON), Sony (NYSE:SNE) и Toyota Motor (NYSE:TM). Не рекомендуется вкладывать деньги в акции лишь с целью получения выгоды от роста экономики. Однако если предварительное исследование показывает, что в той или иной компании сильный балансовый отчет или привлекательное соотношение риска к прибыли, то валютный фактор может послужить еще одним доводом в пользу инвестирования.
Во-вторых, можно обратиться к биржевым инвестиционным фондам (англ. exchange-traded fund, ETF). В январе Стив Сьюггеруд рекомендовал инвестиции в японский хеджевый акционерный фонд WisdomTree (ARCA:DXJ). С тех пор рост фонда превысил 25%. Лидирующие позиции здесь занимают акции таких компаний, как Honda, Toyota и Canon (NYSE:CAJ). Фонд инвестирует в акции и при этом страхует против валютного риска. Другими словами, инвестор может воспользоваться ростом, которого достигают компании за счет ослабления иены, избегая негативного валютного влияния на торговые сделки.
Во что на самом деле превращается жизнь граждан, чья страна и валюта становятся жертвами экономического краха? В недавнем выпуске CaseyDailyDispatch приводится интервью с двумя обозревателями — из Зимбабве и Боснии, — которые делятся своими историями геройского выживания в условиях гиперинфляции и общественных беспорядков. К сожалению, подобные примеры не редкость. Слишком уж многие общества в последнее время возвращались к натуральному обмену, воровству и криминальному беспределу. Вспомнив банковский кризис на Кипре в марте 2013 г и скорость эмиссии денег центробанками Европы, Японии и США, стоит задуматься, насколько безопасен современный мир с финансовой точки зрения.
В 2011 г на инвестиционном саммите CaseyResearch выступали докладчики из Зимбабве, Аргентины и Югославии — стран, которым довелось пережить гиперинфляцию. И хотя подобные истории звучат как экзотические сказки с совершенно чуждыми нам проблемами, их ужасы могут послужить хорошим уроком.
Гиперинфляция как пожар. Сейчас все устанавливают пожарную сигнализацию, страхуют жилье, однако большинство так и не становится жертвой неожиданного пожара. Но если огонь все-таки появляется, то последствия могут быть катастрофическими. Поэтому предусмотрительные люди просто продумывают экстремальные ситуации заранее.
Если валюта теряет свою ценность, есть ли что-то, чем можно будет торговать, обменивая товары на еду? А если и есть, можно ли будет их запасти и хранить долгое время?
В то время, когда автор статьи Деннис Миллер (DennisMiller) писал книгу «Пенсионная перезагрузка» (RetirementReboot), правительство США запустило Программу по спасению проблемных активов (TroubledAssetReliefProgram, TARP), а годовой дефицит в стране превысил 1 трлн долларов. Поэтому вопрос инфляции и сохранности инвестиций стал на первый план. Одним из вариантов оказалась покупка старых серебряных монет, именуемых в народе «junksilver», которые находились в обращении вплоть до 1965 г и на 90% состояли из серебра.
Но почему стоит приобретать именно серебряные монеты, если стоимость унции золота была бы намного больше? Ответ заключается в том, что серебро дешевле и доступно в более мелких номиналах. В случае необходимости такие монеты легче обменивать и безопасно носить при себе.
Цены удваиваются каждые 1,4 дня
Обозреватель из Югославии рассказал, как после роста инфляции цены в стране подскочили до невероятных высот. В какой-то момент они удваивались в среднем каждые 1,4 дня. Ниже приводятся некоторые факты из жизни страны в период гиперинфляции 1992-1994 гг:
313 млн — максимальная месячная инфляция, январь 1994 г;
3,6*10 22 — рост уровня цен за 24 месяца;
1/6 - реальный доход от налогов в 1993 г по сравнению с 1991 г;
3% — месячный сбор налоговых поступлений в годовом исчислении как % ВВП, худшее значение в 1994 г;
1% — процент правительственных расходов, которые покрываются налоговыми поступлениями, самый низкий уровень;
1,4 — количество дней, в течение которых в период гиперинфляционного пика цены удваивались (64% в день в январе 1994 г).
Быструю гиперинфляцию сложно даже осмыслить. Докладчик из Югославии показал банкноту в 500 миллиардов динаров, которая имела такую же покупательную способность, как банкнота в 500 динаров 20 месяцами ранее. На фоне этого уже не столь невероятной кажется мысль о том, чтобы использовать бумажные деньги для розжига, отапливая дом и готовя еду, если удастся ее добыть.
Для наглядности рассмотрим некоторые цифры, которые основаны на удваивании цен каждые 1,4 дня. Если бы у вас был CD-диск стоимостью 100 тысяч долларов, то приблизительно через 29 дней за него дали бы уже меньше 1 доллара. А теперь оцените стоимость вашего имущества, затем уменьшите ее в 100 тысяч раз — и вот та цифра, которую вы получите к концу месяца. Больше похоже на апокалипсис.
При таких условиях гиперинфляция превращает валюту в «горячую картошку». Никто не хочет держать ее в руках и стремится поскорее от нее избавиться, поскольку валюта теряет свою ценность с невероятной скоростью.
Однако даже если темпы роста инфляции в США никогда не достигнут таких размеров, то инвесторам все же стоит спланировать и это. Как наряду с остальными отметил югославский докладчик, гиперинфляция полностью уничтожила привилегированные слои населения и держателей сбережений. Вряд ли кто-то захочет, чтобы такая же участь постигла и их.
Между тем серебряные монеты для обмена — это лишь базисная защита. Настоящему инвестору же требуется больше гарантий.
Похищение золота
Во времена Великой депрессии правительство Франклина Рузвельта указом конфисковало золото у населения. Владение золотом приравнивалось к преступлению, за исключением небольших драгоценностей в виде обручальных колец и золотых монет достоинством менее 100 долл. В качестве «компенсации» граждане получали 20,67 долл за унцию (в долларах 1933 г). Как только федеральное правительство запаслось золотом американских граждан, его цена при покупке у Казначейства США возросла до 35 долл за унцию. Практически за одну ночь только что «выплаченные» американцам доллары подешевели на 41%.
И хотя здесь инфляция не дотянула до миллиардной степени, ее размах, несомненно, оказался пугающим. Правительство США уже однажды пошло на такой шаг. Поэтому было бы безрассудно полагать, что подобное не может повториться снова.
На горизонте появились очередные грозовые тучи, когда один из голландских банков объявил дефолт по своим золотым договорам. Клиенты полагали, что золотые слитки хранятся в банке, однако учреждение заявило о невозможности их выдачи ввиду физического отсутствия драгметалла. Взамен клиентам предлагалось получить эквивалентную стоимость сбережений в бумажной валюте.
История повторяется, или схожа только рифма?
Чрезмерное печатание денег приводит к инфляции. В сложные экономические времена обремененные долгами правительства либо терпели крах, либо сильно обесценивали национальную валюту, чтобы удержаться на плаву. Складывается ли ситуация в США по аналогии с последним вариантом?
Инфляция растет, а правительство ежемесячно печатает 85 млрд долларов. Что еще хуже, официальная статистика искажает реальные факты. Это по меньшей мере должно вызывать беспокойство, а в худшем случае, всерьез озаботить инвесторов грядущими временами.
Стоит ли уже принимать меры предосторожности и готовиться к худшему? Неуязвимы ли США перед действием законов экономики? Вряд ли. Величина федерального долга недопустима, и точка возврата уже давно пройдена. На этой стадии большее беспокойство вызывает сила последствий и сроки восстановления. Высокие темпы роста инфляции вредят всем, поэтому каждому хочется максимально защититься от них.
Под ударом находятся не только американцы. Как уже упоминалось ранее, крупнейший голландский банк объявил о невозможности физической выдачи золота своим клиентам. Это лишь горькое напоминание того, что важно, куда мы вкладываем свое богатство.
На горизонте сгущаются тучи, поэтому, как говорят метеорологи, созрели условия для важных перемен. Поэтому пора готовить запасы и укрытие! Даже если шторм пройдет мимо, гораздо лучше подготовиться к нему загодя и защитить свои сбережения. Если же ничего не делать, то они могут обесцениться в течение нескольких дней.
Последнее убежище
За всю историю человечества обесценилось бесчисленное количество валют, однако золото и серебро сохранили свою ценность. Китай и Россия запасаются драгоценными металлами не без весомых на то причин. Германия и Венесуэла возвращают золото на родину после того, как хранили большую его часть за рубежом, особенно в США. Конечно, действия не получают широкой огласки, однако создается впечатление, что все готовятся к шторму.
Один из настойчивых американских конгрессменов продолжает призывать к ревизии Форт-Нокса. Проверка не проводилась на протяжении десятилетий, и никто (как минимум никто из тех, кто об этом говорит) не знает, сколько золота сейчас находится в хранилищах США. Как известно, сообщество под названием «я не верю ни одному правительству» состоит не из одного человека.
В 1971 г президент США Ричард Никсон отменил золотой стандарт. Насколько с тех пор цены на золото преуспели за инфляцией? Сегодня стоимость золота, за которое в 1971 г давали 1 доллар, составила бы 42,46 доллара. Похоже, драгметалл служит отличным «безопасным» активом, даже с учетом текущих колебаний цен.
Следующий уровень защиты
Правительство, которое находится в состоянии безысходности и пытается защитить себя, может зайти очень далеко и постарается конфисковать столько средств, сколько только возможно. В ответ инвестор должен защищать свои сбережения с таким же рвением, то есть быть держателем тех активов, которые не так уж легко конфисковать.
Конечно, найдется немало негативистов, которые назовут подобный подход пророчеством конца света. Однако рассудительному инвестору все же стоит иметь в качестве основы физические активы. Исторически цены на недвижимость шли в ногу с инфляцией, а история, как известно, повторяется.
Всем нам нужен свой собственный Форт-Нокс, до которого не может добраться правительство. С практической точки зрения, правительству будет все сложнее провести конфискацию. К тому же не столь уж плоха мысль о смене места жительства. Когда в стране назревают тяжелые времена, вполне удобно иметь аварийный выход на заднем дворе.
Независимо от того, вкладывает инвестор деньги в драгоценные металлы или недвижимость, делает ли он это в США или по всему миру, данные виды активов являются инфляционными хеджами и обязательными резервами. Если пожарные извещатели могут защитить нас от пожара, то подобный вид инвестиций оберегает от экономической катастрофы. Конечно, лучше, чтобы ни одна из мер предосторожности не пригодилась.
Помимо покупки золота можно подумать о том, чтобы расширить набор активов за пределами страны. Это вовсе не означает, что придется переезжать. Однако не стоит держать активы, будь то золото, акции, наличность или что бы то ни было, в рамках одной страны. Печальные примеры Кипра и Аргентины объясняет, почему.
Биткоин представляет собой цифровую валюту, которая практически целиком существует в виртуальной реальности, в отличие от таких материальных валют, как доллары и евро. Все большее число сторонников поддерживает использование виртуальной валюты в качестве альтернативы для оплаты товаров и услуг, что очень напоминает традиционные валюты. Биткоин является первой и, без сомнения, самой популярной криптовалютой, то есть валютой, для создания, управления и обеспечения безопасности которой используется криптография (1) (см. раздел «Определения и ключевые понятия» в конце статьи).
Биткоин был создан в 2009 г загадочным человеком или группой лиц под псевдонимом Сатоши Накамото (англ. SatoshiNakamoto). Личность участника еще предстоит установить, однако в 2010 г он покинул проект. Валюта стала знаменитой в 2013 г, когда за 2 месяца ее стоимость выросла более чем в 10-кратном размере, с 22 долларов в феврале до апрельского максимума в 266 долларов. На пике своей популярности, который приходится на более чем 10 млн выпущенных монет, криптовалюта могла гордиться своей рыночной стоимостью в более чем 2 млрд долл. Биткоин против традиционных валют
Биткоин отличается от традиционных валют в нескольких основных моментах (для простоты в качестве примера для сравнения используется американский доллар).
- Биткоины используют децентрализованную пиринговую сеть (2) (сеть P2P). Биткоин — это децентрализованная валюта, которая работает по принципу одноранговой сети без присутствия административного центра. Все функции по выпуску биткоинов, обработке сделок и контролю возложены на всю сеть и выполняются коллективно. При этом центральный регулятор или орган по надзору за операциями отсутствует. В отличие от биткоинов, эмиссию традиционной валюты производит центральный банк, и это является частью мандата на осуществление национальной монетарной политики. В США лишь Федеральный резерв имеет право выпускать доллары. Федрезерв также является центральным органом, который осуществляет монетарную политику, контролирует банки, поддерживает стабильность финансовой системы и предоставляет финансовые услуги депозитарным институтам.
- Биткоин — главным образом цифровая валюта. И хотя сейчас многие компании, такие как Casascius и BitBills, предоставляют физический вариант биткоинов, изначально валюта создавалась как исключительно электронная, цифровая. Материальные биткоины — это скорее новинка, а сама идея осязаемой формы отвергает цель цифровой валюты, по крайней мере, так считают самые ярые приверженцы концепции. И наоборот, доллары изначально существовали в физической форме. Те суммы, которые находятся на банковских счетах и у онлайн-маклеров, можно по желанию перевести в физические доллары в течение нескольких минут.
- Биткоины имеют максимальный лимит выпуска в 21 миллион. Общее число биткоинов, которые будут эмитированы, ограничено 21 миллионом. Сейчас «майнинг» (3) биткоинов приводит к созданию 25 биткоинов каждые 10 минут (число созданных единиц будет уменьшаться вдвое каждые 4 года). Поэтому вряд ли общий лимит будет достигнут ранее 2140. Критики биткоинов утверждают, что максимальный лимит слишком мал. При этом поклонники электронной валюты отстаивают другу точку зрению: поскольку каждый биткоин делится на части до 8 знаков после запятой, то количества дробных биткоинов (их называют «сатоши») — составляет 21 x 1014 — более чем достаточно для всех возможных применений. Традиционные же валюты могут эмитироваться бесконечно.
- Биткоин — это сложный продукт. Понятие криптовалюты трудно для понимания и абстрактно. Поэтому человеку необходимо обладать высоким уровнем технологических знаний, чтобы понять, как и почему биткоины работают.
- Биткоин имеет ограниченное признание. Пока биткоины признаются не везде, и эту валюту нельзя использовать в традиционных виртуальных магазинах. Однако в конечном счете все может измениться, если валюта продолжит набирать популярность. С другой стороны, доллар стал практически универсальным платежным средством, поскольку является мировой резервной валютой.
- Сделки с участием биткоина имеют ограничения. Подтверждение транзакции с участием биткоина может занять до 10 минут. Операцию нельзя отменить, а средства могут быть возвращены лишь получателем биткоинов. Подобные ограничения не касаются традиционных валют, дебетовые и кредитные операции с участием которых подтверждаются в течение нескольких секунд. Некоторые транзакции также можно отменить по уважительным причинам, причем делает это отправитель, не полагаясь на щедрость получателя.
- Биткоин-счета не застрахованы. Это означает, что если владелец теряет свои биткоины по какой-либо причине (например, ломается жесткий диск, или хакер крадет электронный кошелек с биткоинами, или биткоин-биржа, на которой владелец держал свои деньги, разорилась), то обратиться за помощью не к кому. В противовес этому, валютные средства в банках застрахованы от некоторых случаев, например, от банкротства банка. В США подобные риски страхует Федеральная корпорация страхования депозитов. Что такое Биткоин и как это работает?
Предположим, что вы хотите окунуться в мир биткоинов. Первым делом как новому пользователю вам необходимо установить цифровой кошелек на вашем компьютере или мобильном устройстве. Данный кошелек представляет собой бесплатную открытую программу, которая будет генерировать первый и последующий биткоин-адреса. Существует 3 типа кошельков: программный кошелек (устанавливается на компьютере), мобильный кошелек (располагается на мобильном устройства) и веб-кошелек (находится на сайте сервис-провайдера, который предоставляет хостинг биткоинов). Для обеспечения безопасности биткоинов используется кодирование публичным ключом (4). Это означает, что при создании биткоин-адреса генерируется криптографическая пара ключей, которая состоит из публичного и приватного ключа. Оба из них уникальны и состоят из длинного набора букв и цифр.
У каждого адреса свой баланс биткоинов. Поэтому необходимо лишь получить некоторое количество биткоинов, которые потом будут храниться на одном из адресов кошелька. Получить биткоины можно несколькими способами. Можно приобрести валюту на биткоин-бирже, такой как Mt. Gox или Bitstamp, или посредством сервиса BitInstant. Последний позволяет осуществлять перевод средств между биткоин-биржами и поддерживает различные платежные механизмы.
Следует отметить, что информация о сделках с участием биткоина находится в сети перманентно и в публичном доступе. Это означает, что баланс и трансакции с любого биткоин-адреса видны всем участникам сети. Поэтому эксперты рекомендуют владельцам битконов создавать новый адрес для каждой сделки. Это позволит обеспечить секретность и повысить безопасность.
Как только вы создали биткоин-адрес и приобрели биткоин-монеты, с их помощью можно осуществлять сделки с теми компаниями, которые принимают биткоины в качестве платежного средства. Компания вышлет вам биткоин-адрес, на который можно будет отправить платеж. Средства направляют на высланный адрес. И хотя сама сделка занимает несколько секунд, ее подтверждение может занять 10 минут и даже больше.
Все биткоин-транзакции без исключения группируются в специальные структуры под названием «цепочка блоков». Это позволяет подтвердить, что биткоины тратит участник, который действительно ими владеет, а также предотвратить мошенничество и атаки под названием «double-spending» (5) (досл. двойные расходы).
Почему же проверка и подтверждение транзакции занимает так много времени? Причина кроется в том, что для решения сложных алгоритмов по «майнингу» биткоинов необходимо время, даже если в наличии имеются огромные вычислительные мощности. Пример биткоин-сделки
Предположим, что вы хотите совершить онлайн-платеж компании, назовем ее BitChamp, используя 5 биткоин-монет, которые хранятся на адресе в вашем цифровом кошельке. Ниже приводится последовательность шагов по проведению транзакции:
1. Компания BitChamp создает новый биткоин-адрес, на который должен поступить платеж, и высылает его вам. При этом генерируется приватный ключ (известен только компании BitChamp) и публичный ключ (доступный вам и любому другому участнику сети). Следует отметить, что, как и в случае с оплатой наличными, здесь нет необходимости раскрывать свои личные данные и можно сохранять анонимность.
2. Вы даете указания своему биткоин-клиенту (бесплатная биткоин-программа, которую вы первоначально установили на свой компьютер) по переводу 5 биткоин-монет со своего кошелька на адрес, предоставленный компанией BitChamp.
3. Биткоин-клиент электронно «подписывает» запрос о сделке, используя приватный ключ того адреса, с которого вы переводите биткоины. Напомним, что ваш публичный ключ доступен всем для проверки подписи.
4. Информация о сделке транслируется в биткоин-сеть, и сделка будет подтверждаться в течение нескольких минут.
После получения подтверждения 5 биткоин-монет успешно переводятся с вашего адреса на адрес, предоставленный компанией BitChamp. Отметим, что только первые два шага предполагают непосредственные действия продавца (компании) и покупателя (вас). Последние два шага осуществляются автоматически программой биткоин-клиента и биткоин-сетью. Наибольшее значение имеет безопасное и надежное хранение приватного ключа. В обратном случае любой, кто завладеет приватным ключом, сможет контролировать биткоины на данном адресе и тратить их обманным путем.
Преимущества и недостатки биткоинов
У новой электронной валюты есть ряд «плюсов»:
- Будучи первой криптовалютой, которая привлекла общественное внимание, биткоин получил преимущество уже со старта;
- Объем общей эмиссии ограничен 21 миллионами биткоин-монет, поэтому обесценивание валюты маловероятно из-за перспективы массового притока новых биткоинов;
- Являясь децентрализованной валютой, биткоин не зависит от вмешательства или манипуляции со стороны правительства;
- Операционные издержки гораздо меньше по сравнению с традиционными валютами.
С другой стороны, у биткоинов есть и некоторые недостатки:
- Цена биткоинов чрезмерна волатильна, поэтому сложно оценить реальную стоимость валюты. Также увеличивает риск убытков для инвесторов, которые пожелают вложить средства в криптовалюту;
- Относительная анонимность биткоин-сделок может поощрять использование валюты для нелегальной и запрещенной деятельности, такой как уклонение от уплаты налогов, поставки оружия, азартные игры и обход валютного регулирования;
- Сам факт того, что биткоины существуют главным образом в цифровой форме, делает валюту уязвимой перед убытками.
Заключение
С момента появления в 2009 г прогресс биткоина с точки зрения распространения и использования валюты оказался впечатляющим. Эволюция биткоинов в ближайшие несколько лет предопределит, станет ли данная криптовалюта частью мировой финансовой системы или же так и останется нишевым игроком.
Сообщение отредактировал DrakonFire - Среда, 27.08.2014, 10:37
Вы слышали что-нибудь о биткоине? Скорее всего, вы практически ничего не знаете об этой валюте и еще совсем недавно не догадывались о ее существовании. Вы знаете о долларах, евро и песо, но не исключено, что однажды эти бумажные деньги заменит виртуальная валюта, которая существует лишь в цифровом виде. Так как же это работает?
Немного истории
Механизм работы цифровой валюты довольно сложен, но основной вопрос, который возникает у каждого, довольно банален. Как обеспечить однократное использование цифровых денег? К примеру, почему бы, имея определенную сумму в своем электронном кошельке, не расплатиться ей сразу с несколькими людьми?
В случае с традиционными валютами потратить можно только то, что есть в кошельке, и, если вы не мошенник, до следующих покупок придется ждать, пока вы снова чего-нибудь не заработаете. Именно по этой причине цифровая валюта должна быть закодирована, и какая-то клиринговая организация должна следить за ее использованием. Тем не менее, наличие единого руководящего органа открывало возможности для коррупции. Поэтому создатели биткоина защитили валюту тем, что клиринговый процесс одновременно проходил на компьютерах по всему миру. Кроме того, они позаботились и о контроле курса, который отличается от традиционного. Система выпускает новые биткоины по расписанию. Получение биткоинов требует их «вычисления», что во многом схоже с добычей золота. Чтобы активировать биткоин, нужно решить сложную криптографическую задачу, и тот, кому удается сделать это первым, зарабатывает этот биткоин.
В апреле 2010 г один биткоин стоил всего несколько центов, но вскоре курс быстро вырос. По мере его повышения, «добытчики» биткоинов разрабатывали мощные системы, которые позволяли разблокировать новые биткоины. Популярность биткоина резко выросла в 2013 г, и те, кто имел всего несколько биткоинов в 2010 г, стали миллионерами.
Проблемы
По мере роста популярности биткоинов появлялись некоторые проблемы. Биткоин не являлся основной валютой, тогда как он стал приниматься компаниями в качестве оплаты. Но кто захочет принимать оплату в валюте, которая ничем не подкреплена? Более того, те, кто не обладал мощными компьютерами, не были заинтересованы в «добыче» новых биткоинов, поэтому система так и не вышла за рамки узкого круга соображающих в новых технологиях людей. Несколько раз биткоины подвергались онлайн атакам, что приводило к резкому снижению курса. Биткоины крались с бирж, и в один моменты сотни тысяч цифровых денег ошибочно удалялись.
В настоящее время многие считают, что жизнь биткоинов окажется короче, чем предполагалось ранее. Эта валюта создавалась с целью уменьшения рыночных эффектов, сопутствующих традиционным валютам, но вместо этого наблюдался обратный эффект. По мере роста популярности биткоина валютным спекулянтам удавалось манипулировать курсом, в результате чего волатильность его колебаний была выше, чем у золота или серебра. Кроме того, был поднят вопрос доверия. Хотя традиционные бумажные валюты не подкреплены каким-либо активом, их ценность основывается на том, что их принимают во всем мире. За биткоином не стоит ни какой-либо актив, ни правительство, поэтому гарантии, что в будущем они будут иметь какую-либо ценность, нет.
Заключение
В итоге, те, кто работал над созданием цифровой валюты, столкнулись с проблемами, типичными для бумажной валюты. Исходя из того, биткоин является не просто способом оплаты, а объектом для инвестиций, цифровая валюта также нуждается в регулировании.
Сообщение отредактировал DrakonFire - Среда, 27.08.2014, 10:39
К кредитному плечу относится способность увеличивать величину своих сделок или инвестиций, используя кредит брокера. При торговле на основе кредитного плеча (также финансового рычага, левериджа) трейдер фактически берет взаймы средства у брокера, в то время как основная сумма на счету считается вспомогательной, ее называют маржой инвестора.
Величина доступного кредитного плеча зависит от маржинальных требований брокера. Обычно последние выражены в процентах, а кредитное плечо передается в виде соотношения. К примеру, брокер может требовать минимальный уровень маржи в размере 2%. Это означает, что еще до открытия позиции у клиента наличными должно быть как минимум 2% от общей предполагаемой суммы сделки. 2%-ное маржинальное требование соответствует коэффициенту финансового рычага 50:1. Если перенести цифры на практику, то кредитное плечо 50:1 позволит инвестору торговать финансовым инструментом на сумму до 50 тыс долларов, имея на счету всего 1 тыс долларов. При использовании левериджа 50:1, 2%-ные убытки по торгуемому инструменту полностью разорят счет, открытый с использованием заемных средств. И наоборот, 2%-ная прибыль удвоит сумму на счету инвестора.
Величина кредитного плеча на разных рынках и для разных инструментов
Имеющиеся в наличии финансовые рычаги сильно отличаются друг от друга в зависимости от страны и рынка, на котором будут вестись торги. К примеру, леверидж на фондовой бирже относительно низкий. В США при торговле ценными бумагами инвесторам разрешается пользоваться кредитным плечом 2:1, или маржой в 50%.
На фьючерсной бирже возможности гораздо шире — допускается кредитное плечо 25:1 или 30:1, все зависит от торгуемого контракта.
Доступный финансовый рычаг на форексе в США еще выше — 50:1. При этом международные брокеры предлагают своим клиентам леверидж в размере 400:1. Кредитное плечо на форексе
Высокая доступность финансовых рычагов и относительно низкие минимальные требования для открытия счета лишь усиливают привлекательность валютного рынка для розничных трейдеров. Однако зачастую объем заемного капитала чрезмерно завышен, что по праву считается основной причиной банкротства трейдеров.
Лишь американские регулятивные органы признали опасность, которую несет в себе для инвесторов использование излишне большого кредитного плеча. На основе этого были выработаны ограничения по максимальной величине левериджа на валютном рынке. В августе 2010 г Комиссия по срочной фьючерсной торговле товарами опубликовала итоговые правила розничных сделок с иностранной валютой, которые ограничили максимальное кредитное плечо до 50:1 по основным валютными парам и до 20:1 — по остальным валютным парам.
Тем временем брокеры за пределами США до сих пор предлагают своим клиентам соотношение 400:1 и даже выше.
Пример сделок с использованием кредитного плеча на валютном рынке
Рассмотрим пример, в котором будем использовать кредитное плечо 100:1. Для того чтобы открыть стандартный долларовый лот в 100 тыс единиц, необходимо иметь на счету сумму в 1 тыс долларов. Если, к примеру, мы покупаем 1 стандартный лот по паре USD/CAD на отметке 1,0310, а цена сдвигается вверх на 1% (103 пипса) до уровня 1,0413, то сумма на счету увеличивается на 100%. И наоборот, падение цены на 1% при владении стандартным лотом в 100 тыс единиц будет означать 100%-ные убытки.
Теперь предположим, что торгуется 1 стандартный лот в 100 тыс долларов с использованием кредитного плеча 50:1. Для этого на счету необходимо будет иметь маржу в 2 тыс долларов (то есть 2% от 100000).
Тогда при покупке 1 стандартного лота по паре USD/CAD по цене 1,0310 можно заработать лишь 50% прибыли при росте на 1% до отметки 1,0413. Если же пара упадет в цене на 1%, то убытки по стандартному лоту также составят 50%.
А теперь представим, что колебания цены в 1% случаются на валютном рынке не так уж и редко и происходят в течение считанных минут, особенно после важных экономических публикаций. Тогда всего за 1-2 неудачные сделки с использованием вышеописанных размеров кредитного плеча можно полностью потерять вложенные средства. И хотя мысль о возможной прибыли в 50% или 100% лишь за 1 сделку захватывает дух, шансы на успех со временем становятся ничтожно малы. Успешные профессиональные трейдеры зачастую вынуждены мириться с целой чередой неудачных сделок, однако продолжают торговать, поскольку должным образом капитализированы и не используют слишком большие размеры левериджа.
Предположим, что соотношение заемного капитала к собственному гораздо ниже, скажем, 5:1. Тогда трейдеру понадобиться 20 тыс долларов в виде маржи, чтобы открыть стандартный лот в 100 тыс долларов. Если цена сдвинется на 1% в противоположном от сделки направлении, то потери окажутся вполне контролируемыми и составят 5%.
К счастью, трейдерам доступны микролоты, с помощью которых можно торговать с кредитным плечом 5:1, используя более мелкие счета. Микролот эквивалентен контракту на 1000 единиц базовой валюты. Микролоты позволяют трейдерам оставаться гибкими и открывают хорошие возможности для новичков. Также подобные лоты будут полезны тем, кто предпочитает вести торги с мелких счетов, чтобы снизить соотношение финансового рычага.
Требование дополнительного обеспечения
Как только трейдер вступает в игру, брокер будет отслеживать стоимость чистых активов на счету трейдера. Если рынок разворачивается против сделки и стоимость счета опускается ниже минимальной поддерживаемой маржи, то трейдер может получить так называемое требование дополнительного обеспечения, или требование поддержания маржи. Тогда трейдер уведомляется о необходимости пополнить счет, или же позиции закрываются автоматически, чтобы брокер не понес дальнейших убытков.
Кредитное плечо и управление средствами
Использование чрезмерного объема финансовых рычагов при ведении торгов прямо противоположно общепринятым принципам управления средствами. Среди широко распространенных доктрин управления средствами можно назвать следующие: в любой сделке размер кредитного плеча должен оставаться низким, необходимо использовать стопы, а риск не должен превышать 1-2% средств на счету.
Заключение
Информация от крупнейших брокерских компания США, обнародованная в рамках реформы американской финансовой системы (см. закон Додда-Франка), показала, что основная часть розничных клиентов теряет вложенные средства. Важной, если не основной, причиной убытков является неграмотное использование заемного капитала.
С другой стороны, у финансовых рычагов есть свои преимущества, ключевыми из которых являются гибкость трейдера и более высокая эффективность капитальных вложений. Отсутствие комиссий, узкие спреды и доступность кредитного плеча на форексе, безусловно, выгодны активным валютным трейдерам и предоставляют им новые возможности для заработка, недоступные на других финансовых рынках.
Сообщение отредактировал DrakonFire - Среда, 27.08.2014, 10:40
Когда новый участник валютного рынка при ведении торговой деятельности начинает испытывать затруднения, то самой первой мыслью является то, что для достижения полного успеха в трейдинге ему нужно уметь прогнозировать направление движения цены. При дальнейшем изучении рынка форекс он поймет, что для прогнозирования в долгосрочной перспективе надо применять фундаментальный анализ, тогда как для того, чтобы спрогнозировать движение цены в краткосрочной перспективе необходимо использовать анализ технический.
При изучении истории валютного рынка трейдер обязательно обратит внимание на то, что имеют место такие периоды времени, которые повторяются. Довольно долгое время форекс направляется вверх и вниз, образуя длинные цикличные волны. Изучая графики видно, как на них были образованы некие краткосрочные фигуры, которые имеют тенденцию повторяться снова и снова. Когда участник валютного рынка применяет в трейдинге математические индикаторы, он видит, что есть такие сочетания фигур индикаторов, которые повторяются.
В основном такие повторения происходят вблизи впадин и вершин. Продолжая наблюдения за такими повторяющимися системами (паттернами) различного типа можно довольно легко и быстро рассчитать доход невероятного размера. Однако прибыль возможно получить только при совершении правильных манипуляций в подходящий для этого момент. Вот тут-то начинающие участники рынка и делают вывод: валютный рынок — это механизм, который регулярно повторяет сам себя, и если разобраться в характерных для этого механизма фигурах и циклах, то ему обеспечена выручка в крупных размерах.
Далее человек начинает штудировать литературу и скрупулезно изучать всю возможную информацию, чтобы достичь поставленной цели. Однако несмотря на то, что написано множество книг на тему торговли на валютном рынке, еще больше разнообразных статей, создана масса автоматических систем, в течении первого года трейдинга более 75% участников рынка теряют свои сбережения. А если взять на рассмотрение промежуток времени больше года, то убытки касаются уже 95% участников рынка. Несмотря на это всего лишь единицы задумываются, существуют ли вообще пригодные к применению повторяющиеся формации? Человек по своей сути более восприимчив к тем идеям, которые дают надежду, склонны верить в то, во что хочется верить и не принимать во внимание большое число доказательств обратного. А если еще и случайно повезет, то это заставит участника рынка еще больше довериться ложным предположениям.
Инвесторы, понесшие убытки на форекс, имеют несколько не правильное представление о рынке вообще и чем там нужно заниматься в частности. Таким трейдерам довольно проблематично отойти в сторону от своего неправильного мировоззрения, именно поэтому они с самого начала обречены на неудачу. И при всем при этом форекс так устроен, что он еще и усиливает эти неправильные представления.
Теория хаоса подразумевает под собой исключение возможности изучения валютного рынка статистическим и математическим способами, а также исключает возможность выявления некоторых имеющих повторение периодов. Рынок является линейной динамической системой. Теория хаоса дает математический способ для того, чтобы анализировать такую систему.
Использование такого способа демонстрирует, что рыночные стоимости имеют случайный характер с незначительным трендовым компонентом, величина которого зависит от избранного таймфрейма и рынка, который предпочел трейдер. Для пояснения такой хаотической системы применяют фракталы — объекты, которым присуще свойство самоподобия (т. е. их части подобны целому объекту).
Кроме того, можно выделит и еще одну черту, характерную для хаотичного рынка — это чувствительность к изначальным условиям, что делает динамичные системы рынка трудно предсказуемыми. Таким образом нет практически никакой возможности спрогнозировать ситуацию, которая может развиться на рынке, а также возникает много не точных данных и ошибок при описании рыночной ситуации, и они с течением времени накапливаются из-за общей сложной структуры системы — точное прогнозирование становится просто невозможным.
Множество участников рынка, в том числе и профессионалов, предполагают, что трейдинг внутри дня — это попытка трейдинга случайного шума, что они считают простой потерей времени, и что такая торговля в перспективе обречена на неудачу. Но, в то же время, эксперты также утверждают, что долгосрочные движения стоимости не случайные. Трейдеры могут довольно успешно вести торговую деятельность с помощью дневных или недельных таймфреймов в те периоды, когда графики следуют за трендом.
И тут снова появляется вопрос: каким образом на одном рынке случается так, что краткосрочные движения стоимости имеют абсолютно случайный характер, в то время когда долгосрочные движения цены имеют не случайный характер, ведь они состоят из этих же краткосрочных случайных? Парадокс, который имеет место быть. В краткосрочном периоде времени система имеет случайных характер и в то же время в долгосрочном промежутке времени является определяемой. Шансы определить будущую стоимость в краткосрочном периоде с использованием теханализа практически нулевые. Участники рынка, предпочитающие такие периоды, можно сказать с самого начала обрекают себя на финансовые потери. И это уже перестало быть теорией — это доказанный научный факт и те, кто продолжает это игнорировать так и будет нести потери.
Тогда получается, что колебания на валютном рынке происходят случайным образом и все торгующие на нем обречены на провал? Конечно нет! Участники рынка могут применять долгосрочный трендовый компонент и таким образом получить статистические преимущества — то, что и осуществляют тренд-следящие системы. Именно по этому тренд-следящие системы приносят ежегодный доход на диверсифицированных рынках, в то время как трейдеры, предпочитающие внутридневную торговлю, в долгосрочном периоде несут потери.
Успешность трейдерской деятельности зависит от торговой системы, от выбранного для работы рынка, от дисциплины. Невозможно знать, в какое время выбранная торговая система проявит все преимущества. Самое лучшее, что может трейдер — это создать и протестировать такую торговую систему, которая не будет ориентирована на исторические данные. Самым легким способом избежать подгонки является применение одинаковых правил и тестирование данной системы на различных рынках. Если в течение довольно продолжительного времени и на различных рынках система приносит прибыль, то скорее всего она не подогнана.
Кроме того, чтобы шансы на получение доходов увеличить еще больше, сократив тем самым риск, нужно оптимизировать состав портфеля, торговую систему и размер счета. Трейдер может поднять свои шансы, отдав все внимание рынкам с наиболее выраженным трендом, поскольку именно из следования трендам складывается статистическое преимущество. Есть возможность вычислить склонность рынков к тренду в исторической перспективе, чего нельзя сказать о том, какой рынок в ближайший год будет демонстрировать максимально выраженный тренд. Поэтому необходимо диверсифицировать риски с целью минимизации краткосрочного риска.
Еще одним не менее важным аспектом диверсификации риска необходимо отметить контроль над соотношением возможного убытка с размером счета. Ведь в трейдинге убыток и прибыльность довольно тесно друг с другом связаны — для снижения потерь нужно получать и меньшую прибыль. Не возможно дать оценку оптимальному составу портфеля до тех пор, пока не определен общий исторический убыток при торговле целого портфеля. Но есть и альтернативное решение, применяемое большинством участников рынка. Они, как правило, не имеют даже представления о том, приносит ли их метод торговли статистическое преимущество. Довольно часто трейдеры полагают, что если какая-то информация опубликована в книгах, дана известным и опытным трейдером или же стоит не мало денег, то это обязательно поможет им в торговой деятельности. Они применяют подходы, которые в принципе не протестируешь.
Трейдер не должен забывать, что торговля может быть и в удовольствие, однако не имея правильного подхода за это удовольствие придется платить.
Сообщение отредактировал DrakonFire - Среда, 27.08.2014, 10:41
Валютные колебания — естественный процесс, который типичен для экономик большинства стран. При этом на курс обмена валют влияет целый ряд факторов как фундаментального, так и технического характера. Сюда входят соотношение спроса и предложения, экономические показатели, перспективы инфляции, разница в процентных ставках, потоки капитала, технические уровни и многое другое. Учитывая то, что эти факторы находятся в постоянном движении, курсы валют также все время меняются.
Несмотря на то, что считается, что курс валюты определяется экономическими условиями, часто происходит наоборот — курс валюты влияет на экономические перспективы. Другими словами, хвост начинает вилять собакой.
Долгоиграющие последствия валютных колебаний
Хотя последствия валютных колебаний довольно продолжительны во времени, многие люди не обращают на них внимания, так как осуществляют большинство транзакций в национальной валюте. Обычный человек обращает внимание на курсы валют лишь в некоторых ситуациях, например, в путешествиях за границу, платежах за импорт или денежных переводах из-за рубежа.
Принято считать, что высокий курс национальной валюты выгоден, так как, к примеру, удешевляет поездки за рубеж или импорт каких-либо товаров. В реальности, однако, высокий курс национальной валюты может обернуться рядом проблем в долгосрочной перспективе, когда целые отрасли становятся убыточными, и сокращаются тысячи рабочих мест.
И хотя с точки зрения потребителей низкий курс может казаться невыгодным, на самом деле он таит в себе больше преимуществ.
Курс национальной валюты — важный инструмент в арсенале центробанка, а также основной показатель, на который обращают внимание при принятии каких-либо решений в денежно-кредитной области. Таким образом, курс валюты прямо и косвенно влияет на ряд ключевых экономических индикаторов. Он влияет на ставки по кредитам, прибыль по депозитам, цены в магазинах и даже на перспективы заработка.
Влияние обменного курса на экономику
Уровень валютного курса оказывает прямое влияние на следующие экономические аспекты:
Товарная торговля: Курс влияет на показатели внешней торговли, экспорт и импорт.
В целом низкий курс валюты стимулирует рост экспорта и удорожает импорт, в результате чего торговый дефицит со временем снижается (или растет профицит). Для иллюстрации этого идем приведем простой пример.
Предположим, что вы являетесь американским экспортером, который продал европейцам миллион устройств за 10 долл каждый несколько лет тому назад, когда обменный курс равнялся EUR 1=1,25 USD. В итоге в Европе цена каждого гаджета равнялась 8 евро.
Сейчас покупатель пытается выторговать более выгодную цену, и ввиду того, что курс доллара упал до 1,35 за евро, у вас есть возможность предложить ему более низкую стоимость устройства, но вместе с тем в долларах цена не будет ниже 10 долл за штуку.
Даже если сейчас вы предложите покупателю прибрести гаджеты из расчета 7,50 евро за штуку (а это на 6,25% ниже предыдущей цены), то с учетом курса в долларах стоимость одного устройства составит $10,13.
Снижение курса национальной валюты стало основной причиной того, что ваш бизнес остался конкурентоспособным на международном рынке.
Напротив, значительное укрепление валюты снижает конкурентоспособность и приводит к удешевлению импорта, что может вызвать рост торгового дефицита, что, в конце концов, выльется в ослабление валюты. Тем не менее, прежде чем это произойдет, промышленный сектор экономики, который ориентирован на экспорт, ощутит на себе давление.
Рост экономики: Формула вычисления ВВП равна C + I + G + (X — M), где
C = Потребление или потребительские расходы, основной компонент экономики I = Капитальные инвестиции представителей деловых кругов и домохозяйств G = Расходы правительства (X — M) = Экспорт минус импорт, или чистый экспорт
Из формулы видно, что чем выше уровень чистого экспорта, тем выше будет показатель ВВП.
Как говорилось выше, чистый экспорт и курс национальной валюты находятся в обратной зависимости.
Потоки капитала: Иностранный капитал притягивают страны с сильным правительством, динамичной экономикой и стабильной валютой. Таким образом, чтобы привлечь капитал иностранных инвесторов, стране необходимо иметь относительно стабильную валюту. В обратном случае перспектива потерь ввиду валютных колебаний может отпугнуть инвесторов.
Потоки капитала можно разделить на два типа — прямые иностранные инвестиции (FDI), когда иностранные инвесторы скупают акции существующих компаний или создают новые; и портфель ценных бумаг у иностранных владельцев, когда зарубежные инвесторы вкладывают средства во внешние активы.
FDI является важным источником финансирования для стран с развивающейся экономикой, таких как Китай и Индия, где в случае ограничения потока капитала рост экономики был бы слабым.
При этом с правительственной точки зрения, прямые иностранные инвестиции предпочтительнее вложений в ценные бумаги: последние часто именуются «горячими деньгами», которые в моменты неурядиц быстро уходят из страны. Этот феномен, известный как «отток капитала», может вызываться любыми негативными событиями, включая возможную девальвацию валюты.
Инфляция: В тех странах, где преобладает импорт, девальвация валюты может привести к «импорту» инфляции. Резкое снижение курса национальной валюты на 20% может привести к повышению цен на импорт на 25%, так как чтобы компенсировать 20-процентное снижение валюты нужно поднять цены на 25%.
Процентные ставки: Как говорилось выше, обменный курс — основной показатель, на который опирается большинство центробанков при принятии решений в области денежно-кредитной политики.
Например, бывший глава Банка Канады Марк Карни в сентябре 2012 г упоминал, что при определении денежно-кредитной политики банк принимал в расчет курс канадского доллара. По его словам, высокий курс канадского доллара был одной из причин «исключительно гибкой» политики банка в течение продолжительного периода времени.
Сильная валюта оказывает давление на экономику, что, в конце концов, выливается в ужесточение подхода к денежно-кредитной политике (например, повышение ставок).
В дополнение, ужесточение денежно-кредитной политики в условиях высокого курса может привести к росту притока «горячих денег» от инвесторов, ищущих более высокодоходные активы (что приведет к дальнейшему росту валюты).
Примеры влияния валютных колебаний на глобальную экономику
Форекс является одним из крупнейших финансовых рынков в мире, его дневной оборот превышает 5 трлн долл, что значительно больше рынков акций, облигаций и сырья, однако несмотря на большие объемы форекса, новости о валютах редко занимают первые страницы газет.
Тем не менее, иногда колебания валют настолько сильны, что они ощущаются по всему миру. Приведем несколько примеров.
Азиатский кризис 1997-98 гг
Азиатский кризис начался с девальвации тайского бата в июле 1997 г. Девальвация была вызвана интенсивной спекулятивной атакой, вынудившей тайский центробанк отказаться от привязки курса бата к доллару и отпустить валюту в свободное плавание. Это привело к финансовому коллапсу, который захватил соседние страны — Малайзию, Южную Корею и Гонконг. В итоге экономика этих стран значительно пострадала: наблюдались всплеск банкротств и падение фондовых рынков.
Недооценка юаня в КНР
С 1994 по 2004 гг курс юаня был стабилен, что позволило экспортерам получать огромные прибыли. Тем не менее, это вызвало большое число жалоб со стороны США и других стран, которые обвиняли Китай в искусственном ограничении курса в целях стимулирования экспорта. В результате Китай постепенно поднял курс юаня против доллара: если в 2005 г он равнялся 8, то в 2013 г стал чуть выше 6.
Колебания иены, 2008-середина 2013 гг
Японскую валюту можно смело назвать самой волатильной за эти пять лет. По мере развития глобального кредитования с августа 2008 г иена стала любимой валютой в сделках «керри-трейд» из-за нулевых процентных ставок Японии: котировки иены стали расти, так как запаниковавшие инвесторы стали скупать валюту, чтобы выплатить иеновые кредиты. В итоге за пять месяцев вплоть до января 2009 г курс иены вырос более, чем на 25% против доллара. В 2013 г программа Абэ, получившая известность как «Абэкономика», привела к снижению иены на 16% за первые пять месяцев года.
Опасения в отношении евро (2010-12 гг)
Опасения по поводу того, что странам, испытывающим серьезные проблемы с долгом — Греции, Португалии, Испании и Италии, придется выйти из ЕС, привели к снижению евро на 20% за 7 месяцев с 1,51 в декабре 2009 г до 1,19 в июне 2010 г.
Передышка, позволившая евро компенсировать часть потерь, была временной, и с мая 2011 г до июля 2012 г курс вновь упал на 19%.
Заключение
Колебания валют воздействуют не только на экономику отдельного государства, но и на мировую экономику в целом. Инвесторы могут использовать это в своих интересах, вкладывая средства за рубеж или, к примеру, в американские мультинациональные корпорации при условии, что курс доллара падает. Однако, учитывая то, что валютные колебания могут потенциально нести огромный риск, рекомендуется обезопасить сделки посредством диверсификации инвестиций
Сообщение отредактировал DrakonFire - Среда, 27.08.2014, 10:43
Валютный курс меняется каждый день, но что это значит для тех, кто не торгует на форексе? Изменение обменных курсов валют отражается на туристической отрасли, показателях экспорта и импорта и экономике в целом. Прежде чем погружаться в детали, определимся с тем, какие валюты будем использовать для более наглядной демонстрации. На наш взгляд, для этих целей прекрасно подойдут евро и доллар.
В частности, поговорим о том, что происходит с американской экономикой и экономикой Европы, если евро растет против доллара. Все последующие выводы будем делать, исходя из того, что за один доллар можно купить 0,7 евро.
Влияние на сферу туризма
Если за доллар можно получить лишь 0,7 евро, американцы вряд ли будут охотно пересекать Атлантику. Скорее всего, цены на все сувениры и продукты питания будут казаться им высокими, примерно на 43% дороже, чем если бы обе валюты стоили одинаково.
Теория покупательной силы отлично иллюстрирует этот эффект. Тем не менее, именно благодаря разнице в курсе европейцы, напротив, будут охотнее ездить в США как в целях ведения бизнеса, так и в туристических целях. Американские компании, связанные с туристической сферой, и правительство (посредством налогов), будут зарабатывать на европейских туристах.
Корпорации и ценные бумаги
Эффект, оказываемый разницей в курсах валют на корпорации (особенно крупные мультинациональные компании) немного сложнее, так как, как правило, подобные компании совершают многочисленные операции и покупают сырье в разных странах.
К примеру, если американские компании получают большую часть дохода в США, но закупают сырье в Европе, то разница в курсе может негативно сказаться на размере прибыли. То же самое происходит, когда американским компаниям приходится платить своим сотрудникам в евро. Это негативно сказывается на размере прибыли корпораций и на стоимости акций на внутреннем рынке. Другими словами, падение цен на акции может быть связано с уменьшением прибыли и перспективами ее снижения в будущем.
В противоположной ситуации оказываются американские компании, работающие за рубежом и получающие прибыль в евро, которые платят сотрудникам в долларах. Европейские компании, получающие прибыль в евро, но закупающие материалы и имеющие сотрудников в США, также оказываются в плюсе. Это приводит к росту прибыли корпораций и повышает стоимость их акций на бирже.
С другой стороны, европейские компании, ориентированные на американский рынок, но платящие налоги в евро, окажутся в минусе.
Влияние на иностранные инвестиции
С учетом предыдущих умозаключений возрастает вероятность европейских инвестиций в США, при этом европейцы вкладывают деньги в недвижимость и американский бизнес.
Подобное происходило в истории уже не раз. К примеру, когда в 1980-х иена торговалась у рекордных максимумов против доллара, японские компании скупали недвижимость в США, в том числе известный всему миру Центр Рокфеллера. Напротив, американцы не проявят большого желания скупать европейские компании или недвижимость, если курс доллара к евро будет равен 1/0,7.
Как защитить себя от валютных колебаний?
Планируя поездку, первым делом стоит обратить внимание на курс обмена валют. Самый простой способ защититься от потерь при обмене валюты — использовать кредитные карты. Как правило, благодаря значительному объему совершаемых операций кредитные компании могут предложить наиболее выгодный курс обмена валют.
Что касается мелких и средних компаний, работающих с европейским сырьем, то выгодно делать запасы исходных материалов, когда обменный курс начинает расти. Если же евро уступает позиции доллару, то можно немного повременить с закупкой сырья, дождавшись наиболее выгодного курса.
Сообщение отредактировал DrakonFire - Среда, 27.08.2014, 10:44
Тогда как большое количество индивидуальных трейдеров фокусируется на традиционных активах — акциях, облигациях и опционах, факт остается фактом: Forex является наиболее активным и ликвидным рынком в мире. Об этом узнает все больше и больше участников рынка, и по мере того, как они обучаются правилам торговли валютами, узнают о механизмах его работы и требованиях к капиталу, уровень их вовлеченности возрастает. Однако даже учитывая реальность заработка и прекрасные проценты, чтобы не остаться «в пролете», новичкам на форексе необходимо научиться правильно определять моменты для входа и выхода с рынка.
Поиск тренда
Большинство сделок на Forex совершается на коротких временных промежутках, при этом их открывают крупные трейдеры и институты, обладающие отработанными до мелочей торговыми алгоритмами. Тем не менее, торговля на краткосрочных интервалах подходит и индивидуальным трейдерам, так как время, когда капитал подвергается риску, ограничено. Таким образом, нет ничего плохого в том, чтобы торговать на кратких временных отрезках. При этом до входа в рынок трейдеру нужно определиться с направлением сделки. Именно в этот момент ему поможет оценка более долгосрочной рыночной картины.
Вероятно, поговорка «тренд — лучший друг трейдера» является самой старой на рынке, и ее правильность проверена временем. В большинстве случаев при торговле на кратких временных промежутках гораздо проще заработать, двигаясь параллельно тренду, а не в противоположном направлении. Таким образом, прежде чем приступить к открытию сделки необходимо определиться с направленностью тренда.
Исходя из этого, можно попытаться подкорректировать точки входа/выхода. При «бычьем» тренде лучше ориентироваться на длинные сделки, а при «медвежьем» — на короткие.
График 1 отражает график пары фунт/иена (GBP/JPY) за месяц.
Как и в случае с другими активами, курс то растет, то падает, и время от времени колеблется в рамках одного диапазона, поэтому попробуем отыскать несколько простых способов идентификации тренда в любой момент времени.
На этом этапе для нас важно определить общее направление движения валют, а не конкретные точки входа/выхода.
График 1: Пара валют GBP/JPY
Добавим первый фильтр — скользящую среднюю. График 2 отличается от предыдущего только тем, что здесь наложена 12-месячная экспоненциальная MA.
При этом использование скользящих средних имеет свои плюсы и минусы. С одной стороны, это позволяет быстро определить тренд, лишь оценив положение курса относительно с/с. Основным недостатком этого метода является наличие пилообразных сигналов.
График 2: Пара валют GBP/JPY и 26-месячная экспоненциальная скользящая средняя
Грубая оценка графика позволяет определить основные тренды пары начиная с 1992 г.
1992- конец 1995 — нисходящий тренд
конец 1995- конец 1998 — восходящий тренд
конец 1998 — начало 2001 — нисходящий тренд
начало 2001 — конец 2007 (с «пилой» в конце 2003) — восходящий тренд
конец 2007 — нисходящий тренд
Таким образом, как видно, идентификация тренда с помощью такого простого метода может помочь трейдеру сфокусироваться на лучших возможностях.
Добавим второй фильтр. Чтобы уточнить правильность тренда, идентифицированного с помощью первого наложения, применяем второй фильтр.
График 3 отличает от графика 2 лишь наложенный индикатор MACD.
Время, когда «медвежий» сигнал индикатора сменился «бычьим» отмечено зелеными стрелками. Напротив, время, когда «бычий» сигнал сменился «медвежьим» отмечено красными.
Стоит учесть, что для MACD нами применялись долгосрочные значения 18, 37 и 9 (как правило, используются значения 12, 26 и 9). Выбранные нами параметры лучше подходят для фокусировки на долгосрочных трендах.
График 3: Пара валют GBP/JPY, 26-месячная экспоненциальная MA и долгосрочный MACD
На данном этапе можно определить «основной тренд» как «бычий» и рассматривать возможность открытия длинных позиций, если:
а) пара GBP/JPY выше 26-месячной экспоненциальной скользящей средней и;
б) последний сигнал MACD был зеленой стрелкой «вверх».
Напротив, «медвежий» тренд и короткие позиции рассматриваются как вариант, если:
а) пара GBP/JPY ниже 26-месячной экспоненциальной скользящей средней и;
б) последний сигнал MACD был красной стрелкой «вниз».
При любых других условиях «основной» тренд считается «нейтральным», открытие позиций по паре фунт/иена не рассматривается.
Заключение
Одним из ключевых факторов успеха в торговле является способность находить возможности для открытия сделок и их использование в своих интересах. Совершенно очевидно, что в разные временные периоды на рынке существует великое множество возможностей для открытия позиций по разным парам. Торговля в направлении тренда долгое время являлась одним из лучших методов повысить результаты работы на финансовых рынках. Тем не менее, описанные в статье методы идентификации тренда вовсе не являются панацеей в вопросе идентификации тренда. Фактически, они являются лишь примерами способов идентификации долгосрочного тренда.
Не исключено, что существуют и другие, более качественные методы решения этой задачи.
Тем не менее, нельзя забывать, что идентификация долгосрочного тренда не решает задачи определения точки входа и выхода с рынка. Однако, независимо от того, какая стратегия будет применяться для достижения этих целей, трейдер сможет некоторое время «дышать спокойно», зная, что открывают сделку в направлении тренда.
Сообщение отредактировал DrakonFire - Среда, 27.08.2014, 10:47
Несмотря на то, что среди людей бытует мнение о том, что форекс — забава исключительно для банкиров, диверсификация портфолио может пойти на пользу каждому. Даже когда другие рынки впадают в уныние, на форексе можно отыскать прекрасные возможности для получения прибыли. Таким образом, знакомство с форексом и его основами может пойти на пользу любому трейдеру и инвестору.
Предлагаем подробнее взглянуть на то, что необходимо знать каждому участнику рынка о восьми основных валютах, а также стоящих за ними центробанках.
1) Доллар США (USD)
Центробанк: Федеральная резервная система, ФРС
Доллар всемогущий
Федеральная резервная система, созданная в 1913 г, является центральным банковским органом США. В ее главе стоит председатель ФРС, а также Совет правления, при этом основное внимание уделяется Комитету по операциям на открытом рынке ФРС (FOMC).
FOMC следит за рыночными операциями, а также денежно-кредитной политикой и процентными ставками. В его состав входит 5 из 12 текущих глав федеральных резервных банков (обязательно — главы ФРБ-Нью-Йорка) и 7 членов Совета управляющих Федеральной резервной системы. Несмотря на то, что правом голоса обладают лишь 12 представителей ФРС, все остальные главы федеральных резервных банков также приглашаются на заседания ФРС, которые проходят раз в 6 недель, и могут высказываться на тему текущей экономической ситуации.
Американский доллар (USD) является национальной валютой страны с крупнейшей в мире экономикой — США. Как и любая другая валюта, доллар ощущает поддержку благодаря экономическим факторам, включая показатели ВВП, отчеты по производственной и промышленной сферам. Тем не менее, особое влияние на курс валюты оказывает центрбанк и реализуемая им денежно-кредитная политика.
2) Единая европейская валюта (EUR)
Центробанк: Европейский центральный банк, ЕЦБ
Вечный соперник доллара
Штаб-квартира ЕЦБ, который играет роль центробанка для стран европейского валютного блока, располагается во Франкфурте, Германия. Структура ЕЦБ напоминает ФРС: в банке есть комитет, отвечающий за принятие решений в области денежно-кредитной политики — возглавляемый председателем Исполнительный совет, в состав которого входит пять членов. Еще четыре места резервируются для представителей европейских стран с крупнейшими экономиками — Германии, Франции, Италии и Испании. Благодаря этому гарантируется обязательное присутствие представителей этих стран в случае изменений в администрации. Заседания совета проходят примерно 10 раз в год.
Помимо принятия решений в области денежно-кредитной политики, ЕЦБ имеет право на денежную эмиссию. Как и в ФРС, остальные представители ЕЦБ могут вступать в обсуждение политики банка в случае каких-либо неудач.
ЕЦБ отличается от ФРС только тем, что вместо того, чтобы стремиться максимизировать занятость и поддерживать стабильность ставок в долгосрочной перспективе, как это делает ФРС, ЕЦБ работает на поддержание ценовой стабильности, тогда как общие экономические решения носят лишь второстепенный характер. По этой причине принятие решения по размеру ставок часто зависит от инфляционных показателей в потребительской сфере.
Несмотря на сложную структуру ЕЦБ, единая европейская валюта достаточна проста в понимании. В сравнении с долларом евро имеет склонность медленнее двигаться по отношению к другим валютам (например, фунту или австралийскому доллару). В среднем за день котировки колеблются в пределах 30-40 пунктов, а в случае всплесков волатильности колебания доходят до 60 пунктов за день.
Кроме того, при открытии сделок с евро необходимо принимать в расчет время. Как правило, наиболее удачные сделки с участием евро открываются на торгах в Лондоне и США (2am-11am EST).
3) Японская иена (JPY)
Центробанк: Банк Японии (БЯ)
Технически сложная, фундаментально простая валюта
Будучи основанным в 1882 г, Банк Японии является центробанком в стране со второй в мире экономикой. Банк отвечает за денежно-кредитную политику, а также за выпуск валюты, операции на денежном рынке, а также анализирует экономическую ситуацию в стране.
Совет по денежно-кредитной политике банка стремиться гарантировать экономическую стабильность, непрерывно обмениваясь взглядами с правительством, при этом работая над независимостью банка и прозрачностью его решений.
Заседания БЯ проходят 12-14 раз в год, в них принимают участие глава БЯ и девять его представителей, включая двух заместителей главы банка.
Японская валюта активно участвует в керри-трейд сделках, особенно против новозеландский и австралийской валют, что связано с исключительно низкими процентными ставками в стране. В итоге трейдеры предпочитают оценивать долгосрочные перспективы иены, исходя из технических факторов.
В среднем диапазон дневных торгов иены ограничен 30-40 пунктами, при этом иногда встречаются всплески волатильности до 150 пунктов.
Удобнее всего совершать сделки с иеной в часы пересечения европейской и американской сессий (6am — 11am EST).
4) Британский фунт (GBP)
Центробанк: Банк Англии (БА)
Королевская валюта
Будучи центральным банком Соединенного Королевства, Банк Англии является эквивалентом ФРС. Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии возглавляется председателем банка. В состав комитета входит девять членов — четыре внешних (назначаются Министром финансов), главный экономист, глава рыночных операций, главный экономист комитета и два заместителя главы банка. Встречи проходят ежемесячно, при этом Комитет Банка Англии по денежно-кредитной политике принимает как решения в области процентных ставок, так и решает более общие вопросы экономического плана, стремясь обеспечить ценовую стабильность.
Целевой порог инфляции установлен Комитетом на уровне 2%. Если темпы роста цен превышают этот потолок, главе банка необходимо в письме сообщить об этом министру финансов. Публикация этого письма вызывает живой интерес участников рынка, так как зачастую повышает вероятность политики сдерживания денежной массы.
Чуть более волатильный в сравнении евро, фунт, который часто называют британским фунтом стерлингов, имеет склонность к колебаниям в более широком дневно диапазоне. Как правило, курс меняется в пределах 100-150 пунктов, при этом колебания в узком диапазоне, ограниченном 20 пунктами, также не редкость для фунта. При этом колебания курса часто связаны с изменением кросс-валют, а этом трейдеры фокусируют внимание на таких парах, как фунт/иена или фунт/швейцарский франк. В итоге наиболее сильные колебания фунта приходятся на европейскую и американскую сессию, тогда как на торгах в Азии изменения котировок минимальны.
5) Швейцарский франк (CHF)
Центробанк: Национальный банк Швейцарии, НБШ
Валюта банкиров
В отличие от других центробанков, НБШ является руководящим органом с государственной и частной формами собственности. Фактически, с технической точки зрения НБШ является корпорацией с особым регламентом. Чуть больше половины банка принадлежит независимым швейцарским штатам. Решения в области денежно-кредитной политики принимаются составом из трех человек, заседания проходят ежеквартально. При этом совет правления принимает решение о диапазоне процентных ставок (плюс/минус 25 базовых пунктов).
Кроме того, стоит отметить интересные отношения, которые складываются между евро и франком. Как и евро, швейцарский франк практически не меняется в ходе торговых сессий. В среднем ценовой диапазон ограничивается 35 пунктами за день. Наиболее активно валюта торгуется в ходе сессии в Лондоне.
6) Канадский доллар (CAD)
Центробанк: Банк Канады (БК)
«Канадец»
Банк Канады был создан в 1934 г и с тех пор выступает в роли центробанка, призванного «фокусироваться на поддержании низкой и стабильной инфляции, а также эффективном распределении государственных средств и уровне государственного долга».
Банк Канады похож на НБШ, так как представляет своего рода корпорацию, чьи акции принадлежат Министерству финансов. Несмотря на близость государственных интересов, в обязанности главы банка входит обеспечение ценовой стабильности независимо от текущей администрации, но в то же самое время банку необходимо учитывать правительственные опасения.
Целевой показатель инфляции колеблется в пределах 2-3%, при этом в случае каких-либо отклонений БК имеет склонность к более жестким, чем гибким, мерам. Дневной диапазон колебаний котировок «канадца», как правило, ограничивается 30-40 пунктами.
Кроме того, интерес для трейдеров представляет зависимость курса «канадца» от цен на нефть. Канада является крупнейшим экспортером нефти, в результате чего канадский доллар часто используется трейдерами при хеджировании сделок с сырьем или при открытии спекуятивных позиций на сигналах от рынка нефти.
7) Австралийский (AUD) и новозеландский (NZD) доллары
Резервный банк Австралии/Резервный банк Новой Зеландии
Любимчики «керри-трейда»
Резервный банк Австралии предлагает одни из самых высоких процентных ставок на мировом рынке, при этом поддержание ценовой стабильности и экономической силы в долгосрочной перспективе является краеугольным камнем его долгосрочной политики. Во главе банка стоит председатель, в Совет правления входит шесть человек в дополнение к заместителю главы банка и министру финансов. Заседания банка проходят 9 раз в год.
РБНЗ также стремится к поддержанию стабильного уровня цен.
Обе валюты активно участвуют в керри-трейде, так как в сравнении с остальными основными валютами предлагают максимальные проценты. Благодаря этому в случае делевериджа уровень волатильности колебаний этих валют может возрастать. В среднем колебания котировок ограничиваются 30-40 пунктами в день, как и с другими валютами.
Кроме того, обе валюты демонстрируют зависимость от сырьевых ресурсов, особенно золота и серебра.
8) Южноафриканский ранд (ZAR)
Центробанк: Южно-Африканский центральный банк (SARB)
Новые возможности
Южно-Африканский центральный банк играет роль основного регулятора в денежно-кредитной сфере ЮАР. Что касается основных обязанностей, то центробанк является основным кредитором, а также клиринговым банком и основным хранителем золота. Кроме того, центробанк ответственен за «достижение и поддержание ценовой стабильности», что также подразумевает валютные интервенции в случае их необходимости.
Все решения принимаются главой банка и Советом правления банка, в состав которого входит 14 человек. Заседания проходят 6 раз в год.
В среднем дневные колебания ранда могут достигать 1 000 пунктов. Тем не менее, при переводе в доллары США эти колебания эквивалентны колебаниям фунта, поэтому ранд является прекрасной валютой для открытия сделок (особенно если учесть потенциал «керри-трейда»).
Кроме того, стоит уделить внимание отношениям валюты с золотом или платиной. Учитывая то, что ЮАР лидирует в области экспорта обоих металлов, это можно сравнить с корреляцией между канадским долларом и нефтью. Таким образом, когда экономически календарь пуст, сырьевой рынок может подсказать возможности для открытия позиций.
Заключение
По мере развития финансовых рынков доля валютно-обменных операций в дневных транзацкиях будет возрастать. Ежедневные объемы сектора уже приближаются к 3 трлн долл. В результате валютный рынок предлагает розничным и институциональным инвесторам все больше возможностей для совершения сделок.
Сообщение отредактировал DrakonFire - Среда, 27.08.2014, 10:47
