Институт экономических исследований DIW, штаб-квартира которого находится в Берлине, сообщил в среду, что, по его оценке, Германия продемонстрировала во 2-м квартале самый высокий рост валового внутреннего продукта /ВВП/ среди 16 стран еврозоны, который составил 1,1% по сравнению с предыдущим кварталом.

Для расчета оценки ВВП институт использует данные по промышленному производству, продажам и другие данные. Правительство Германии не планирует публиковать официальные данные по ВВП за 2-й квартал до 13 августа.

Тем не менее, министр экономики Германии Райнер Брюдерле заявил в среду в утренней программе телекомпании ZDF, что экономика Германии в настоящее время демонстрирует устойчивое восстановление, причем число безработных в этом году упадет ниже 3 млн.

"Наша экономика действительно демонстрирует устойчивый рост, - сказал Брюдерле. – И он, как обычно для Германии, вызван ростом экспорта, который способствует активизации экономического цикла внутри страны и повышению доходов".

По словам Брюдерле, восстановление экономической активности в Германии, которая в прошлом году сократилась на 4,9%, является результатом "огромных усилий по реструктуризации" немецких компаний.

Данные, свидетельствующие о сильной экономике и низкой безработице, которые позволили высшим правительственным чиновникам говорить о "чуде занятости", не очень помогают канцлеру Ангеле Меркель завоевать поддержку среди избирателей.

Последнее исследование института Forsa, проведенное для еженедельного журнала Stern и опубликованное в среду, говорит о том, что рейтинг консервативных партий, возглавляемых Меркель, упал до самого низкого уровня за 10 лет: они получили поддержку лишь 29% опрошенных, тогда как партнер по коалиции, Свободная демократическая партия, получила всего 5%.

"Население не ощущает экономический подъем в той степени, о которой свидетельствуют экономические данные, потому что подъем наблюдается лишь в некоторых секторах и многие рабочие места в настоящее время являются временными или низкооплачиваемыми", - говорит Клаус-Петер Шеппнер из компании Emnid, которая занимается опросами общественного мнения.

"Неопределенность по-прежнему велика, и солидарность в компаниях подрывается, потому что они получают прибыль, но почти не используют ее для сохранения рабочих мест", - говорит он.

Перспективы экономики Германии зависят от благоприятных денежно-кредитных условий и от восстановления мировой экономики, считают экономисты.

"Высокие темпы роста в основном являются результатом позитивной динамики экспорта", - говорит экономист DIW Фердинанд Фихтнер. Эти темпы роста "вряд ли сохранятся", потому что спрос на немецкие товары несколько замедлится, так как процесс наверстывания исчерпает свой потенциал, а программы налогово-бюджетного стимулирования будут постепенно сворачиваться.

"Китайский юань остается значительно ниже уровня, который соответствует текущим фундаментальным макроэкономическим показателям", - сказал Чок журналистам.

В МВФ считают, что укрепление юаня соответствует интересам Китая, потому что оно увеличит доходы домохозяйств, поддержит потребление и будет стимулировать переориентацию инвестиций. Это "в конечном итоге приведет к изменению баланса в китайской экономике", сказал Чок.

Глава китайской миссии МВФ сказал, что при составлении оценки в качестве основного индикатора был взят текущий счет платежного баланса.

Несмотря на недавнее сокращение положительного сальдо текущего счета платежного баланса Китая, МВФ, исходя из существующего и заявленного политического курса, прогнозирует рост положительного сальдо до 8% от валового внутреннего продукта в течение следующих пяти лет.

"Мы считаем, что это не соответствует изменению баланса в экономике… Оно должно быть меньше", - сказал Чок.

Власти США рассматривали темпы роста юаня до финансового кризиса в качестве индикатора того, что можно ожидать от Пекина в ближайшие годы. До кризиса курс юаня повысился примерно на 20% в течение трех лет.

Чок также выразил опасения по поводу роста кредитования более чем на 30% в прошлом году, учитывая, что подобный рост обычно сопровождается ухудшением качества кредитов. Хотя власти Китая работают над тем, чтобы качество кредитов не ухудшалось, Чок сказал, что МВФ будет внимательно отслеживать ситуацию.

Как стало известно в четверг, индекс потребительского доверия Великобритании снизился в июле до -17 против -11 в июне вслед за принятием чрезвычайного бюджета, предполагающего строгую экономию средств. В бюджете детализируется резкое сокращение государственных расходов и повышение налогов.

Эти данные предшествуют намеченному на пятницу выходу июльского индекса потребительского доверия Великобритании Gfk, который, как ожидается, продемонстрирует дальнейшее снижение.

Представленные Еврокомиссией данные также содержат информацию о настроениях в деловых кругах. Индекс настроений в промышленности вырос в июле до -4 против -9 в июне, а общий индекс настроений в экономике поднялся до 100,8 против 99,4.

Согласно результатам ежемесячного опроса, индекс настроений в экономике еврозоны /ESI/ вырос в июле до 101,3 против 99,0 в июне, превысив средний долгосрочный уровень 100,0.

Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires на прошлой неделе, ожидали, что показатель составит в июле 99,0.

Июньское значение было пересмотрено в сторону повышения. В прошлом месяце сообщалось, что в июне индекс настроений в экономике составил 98,7.

Еврокомиссия сообщила, что самый большой позитивный вклад в общий показатель сделало улучшение настроений в промышленности. Индекс настроений в промышленности вырос до -4 с -6, тогда как экономисты ожидали роста до -5.

"Большинство респондентов в этом секторе сообщило о существенном увеличении числа заказов, – говорится в заявлении Еврокомиссии. – Однако менеджеры были осторожны в своих ожиданиях в отношении производства".

Растущий оптимизм по поводу общей экономической ситуации в еврозоне в целом и значительное снижение опасений по поводу безработицы в Германии также способствовало росту индекса ESI.

Еврокомиссия сообщила, что индекс делового климата в еврозоне вырос в июле до 0,66 против 0,40 в июне. Это самое высокое значение с марта 2008 года.

Экономисты ожидали, что индекс делового климата в июле достигнет 0,38.

Индекс потребительского доверия в июле восстановился до -14 против -17 месяцем ранее, тогда как индекс настроений в сфере услуг поднялся до +6 против +4.

По состоянию на 09.50 по Гринвичу пара доллар/иена на межбанковском рынке торговалась по 87,07-13, пара евро/доллар – по 1,3076-83, пара евро/иена – по 113,91-94, пара британский фунт/доллар – по 1,5641-47, пара доллар/швейцарский франк – по 1,0467-70.

Тем не менее, признаков дальнейшего роста единой европейской валюты почти не наблюдается, пока на рынке ждут данные США по ВВП во 2-м квартале, которые будут опубликованы в пятницу.

Последним ударом по уверенности в восстановлении американской экономики стал отчет по заказам на товары длительного пользования в США, согласно которому заказы в июне упали на 1,0%, и Бежевая книга ФРС, в которой дается довольно умеренная оценка состояния экономики.

Эти данные привели к падению доходности по казначейским облигациям США, а также к ослаблению поддержки для американской валюты.

Неблагоприятные отчеты о прибылях компаний Boeing и International Paper усилили мрачные настроения и обеспечили падение американских, а затем и азиатских фондовых индексов.

Однако к открытию европейских рынков настроения частично улучшились, и основные индексы открылись с небольшим ростом.

Больше всех выиграл евро, который в определенный момент вырос до 1,3078 доллара. Этому поспособствовали разговоры о том, что центральные банки, включая Народный банк Китая, снова диверсифицируют резервы в пользу евро.

Динамику пары евро/доллар можно проследить по приведенному ниже графику:

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/4325

Единая европейская валюта также нашла поддержку со стороны последних данных по доверию в деловых кругах еврозоны. Индекс настроений в экономике в июле вырос до 101,3 против 99,0 в июне.

Отсутствие новых данных об американской экономике, а также перспектива того, что данные по ВВП США во 2-м квартале, которые будут обнародованы в пятницу, окажутся сильнее прогнозов, могут ограничить любой дальнейший рост евро.

Аналитики полагают, что пара евро/доллар должна совершить прорыв выше 1,3090, прежде чем она обеспечит себе потенциал для дальнейшего роста.

Слабость доллара также помогла британскому фунту продолжить недавний рост, несмотря на поступившие ранее в течение дня новости. Согласно данным британского ипотечного кредитора Nationwide, цены на жилье в Великобритании в июле упали на 0,5%. Этот показатель оказался слабее прогноза, и он бросает тень на благоприятные данные Великобритании, которые были опубликованы за последнее время.

ЛОНДОН, 29 июля. Впервые за несколько месяцев инвесторы, похоже, с большей уверенностью идут на риск.

Это не означает, что они снова не утратят уверенность, но это значит, что привлекательность доллара может повыситься.

Это более благосклонное отношение к риску было вызвано двумя причинами: значительным снижением угрозы второй волны рецессии в США и ослаблением опасений относительно состояния европейской финансовой системы после публикации результатов стресс-тестов.

Конечно, разочаровывающие данные из США или признаки какого-нибудь дефолта в Европе все еще могут заставить инвесторов вновь направлять средства в активы-убежища. Тем не менее, риски более полномасштабного разворота инвестиционных потоков, которое можно было наблюдать в последние месяцы, не столь высоки, как прежде.

Взять, к примеру, разочаровывающее снижение заказов на товары длительного пользования в США на 1,0%, о котором стало известно в среду, и довольно сдержанную оценку экономики в Бежевой книге Федеральной резервной системы /ФРС/ США. Оба отчета не смогли столкнуть доллар резко вниз, что определенно произошло бы еще неделю-две назад.

На графике ниже можно проследить то, как затруднен рост евро выше 1,30 доллара:

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/4323

Свидетельством того, что инвесторы больше не отсиживаются в защите, как раньше, может быть падение японской иены и швейцарского франка – двух валют, традиционно имеющих статус валют-убежищ, которые в последние месяцы пользовались устойчивой поддержкой, а также падение цены на золото и снижение цен на облигации на нескольких ключевых суверенных рынках.

Опасения по поводу второй волны рецессии в США могут еще больше ослабнуть на этой неделе, особенно если выходящие в пятницу данные по ВВП США будут свидетельствовать о том, что экономика во 2-м квартале продолжила демонстрировать относительно сильный рост. ВВП, как ожидается, вырос на 2,5% после роста на 2,7% в 1-м квартале.

Прозвучавшие в последнее время заявления представителей ФРС, свидетельствующие о том, что они меньше склонны к мягкой денежно-кредитной политике, чем принято считать на рынке, и что центральный банк готов при необходимости снова смягчать денежно-кредитную политику, также помогли убедить многих инвесторов в том, что восстановление идет не так плохо, как они боялись.

И хотя все еще сохраняются некоторые опасения в отношении надежности стресс-тестов, проведенных в европейских банках за последние четыре месяца, активы еврозоны вернули себе поддержку инвесторов, а акции европейских банков даже заметно подорожали.

В сложном мире свопов на дефолт по кредитам, которые отражают то, сколько инвесторам придется заплатить за страховку на случай дефолта, разница между европейскими и американскими ключевыми индексами сейчас сократилась практически до нуля после роста до рекордных 23 базисных пунктов в начале мая, в разгар долгового кризиса.

Безусловно, одним из индикаторов склонности мировых инвесторов к риску, который, возможно, продолжит задавать ориентиры многим ведущим валютам, является динамика фондовых рынков.

Тем не менее, в этот раз рост на фондовом рынке, свидетельствующий о сохраняющемся доверии инвесторов, должен играть на руку доллара.

На фоне очень слабых перспектив повышения ключевых процентных ставок в остальных странах любые признаки начала роста доходности в США приведут к тому, что доллар получит даже больше поддержки.

Об этом свидетельствует не только неспособность евро к устойчивому росту выше 1,30 доллара, но и рост доллара с минимумов последнего времени против иены, а также рекомендации некоторых аналитиков сохранять длинные позиции по доллару против японской валюты.

Согласно представленным в четверг данным, сумма, необходимая для спасения немецких банков, составит 1,4%-2,2% от ВВП Германии, или от 417 до 632 евро на человека. В INSM также рекомендуют правительству постепенно выводить средства из акций банков.

"Если сравнивать издержки в Германии во времена всех других банковских кризисов /произошедших в прошлом/, то у Германии они находятся на нижнем пределе", - говорит Кристоф Казерер, автор исследования и профессор экономики в Technische Universitaet в Мюнхене.

Средства, потраченные на спасение банков в Швеции, составили в объеме примерно 4% от ВВП, кризис сбережений и кредитования в США в начале 1980-х годов стоил 3,7% от ВВП, а кризис крупных банков в Японии обошелся в 10%-20% от ВВП, сказал Казерер.

Германия должна извлечь уроки из этого опыта, поскольку по большей части издержки в стране, примерно 80% от общего объема, связаны с деятельностью государственных банков.

"Это цена плохого контроля и продолжительного толерантного отношения к неэффективным бизнес-моделям", - отметил Казерер. "Это в очередной раз указывает на то, что государство не самый хороший бизнесмен", - добавил он.

Очень важно, чтобы государственные средства были выведены из акций банков "в среднесрочной перспективе", сказал он.

В настоящий момент евро в целом демонстрирует рост, так как в условиях усиления опасений в отношении американской экономики другие инвесторы продолжают закрывать свои позиции, открытые с расчетом на снижение единой европейской валюты.

Однако лондонские трейдеры говорят, что Швейцарский национальный банк на протяжении последних 10 дней неуклонно продавал евро против доллара США, что, вероятно, ограничивало рост единой европейской валюты. Центральный банк отказался от комментариев.

Ранее в этом году Швейцарский национальный банк проводил масштабную программу покупок евро в попытке сдержать укрепление франка. Согласно официальным данным, резервы банка более чем удвоились за период с конца прошлого года до конца прошлого месяца и к 30 июня достигли 226,7 млрд франков. За май Швейцарский национальный банк увеличил свои резервы на сумму, почти эквивалентную 60 млрд евро, что составляет примерно 15% от ВВП всей страны за год.

Усилия банка, возможно, ограничили рост франка, однако он все же достиг ряда рекордных максимумов против евро. В результате этого пара евро/франк упала ниже 1,31 в начале июля. С тех пор пара выросла в район 1,38.

Сейчас, как говорят трейдеры, центральный банк диверсифицирует свои валютные резервы. Это обычная практика для инвесторов и центральных банков, имеющих непропорционально масштабные резервы в одной валюте.

Центральный банк "не избавляется от" евро, но все же продает значительные объемы единой европейской валюты, говорит один источник, знакомый с ситуацией.

Что касается более широкой картины, то евро устремился вверх на европейских торгах в четверг, так как его укрепление против доллара привело к срабатыванию некоторых заявок на покупку, которые были размещены ранее.