ЛОНДОН, 8 декабря. Пара доллар США/канадский доллар в основном торгуется ниже долгосрочной и среднесрочной нисходящих линий сопротивления, однако появились признаки того, что ее склонность к снижению ослабевает. При этом пара, возможно, пробьет линию среднесрочного нисходящего тренда.

Максимум января 2002 года 1,6131 играет очень важную роль в долгосрочных перспективах пары. Что касается среднесрочной перспективы, то в результате роста к 1,3065 в марте 2009 года пара смогла скорректировать лишь на 56% волну снижения с 1,6131 до 0,9065. Недельный график по паре представлен ниже:

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/3148

В начале последовавшей за этим волны снижения с максимума 1,3065 пара намеревалась снизиться до минимума ноября 2007 года 0,9065. Однако после прорыва промежуточного минимума июня 2009 года 1,0789 пара стала демонстрировать неровную динамику снижения, причем ее движение вниз стало менее уверенным и гораздо менее убедительным, чем прежде.

Участники рынка, ставящие на снижение пары, пытались спровоцировать несколько более существенное снижение, чем падение до целевого уровня растяжения Фибоначчи 0,618 на 1,0208 в октябре, прежде чем инвесторы, ставящие на рост американской валюты, уверенно вмешались в развитие событий. В результате этого, отметка 1,0208 стала "медвежьей неудачей", поскольку пара не смогла достичь целевого уровня равенства волн 1,0039. В пользу этой "неудачи" свидетельствуют сигнализирующие о росте расхождения индикаторов момента, которые указывают на ослабление понижательного давления с момента прорыва минимума 1,0789 в июле 2009 года.

В данный момент пара торгуется ниже 15-недельной нисходящей лини сопротивления, которая ограничивает ее рост в районе 1,0700. Тем не менее, в случае очередной "медвежьей неудачи" с уровнем 1,0408 есть вероятность усиления повышательного давления на район 1,0700. В этом случае пара может пробить нисходящую линию сопротивления в сторону максимума начала ноября 1,0850. Подобный прорыв будет указывать на смещение на позитивную территорию индикатора момента на недельном графике.

В более долгосрочной перспективе прогнозируется рост пары до максимума августа 1,1122, хотя лишь рост выше 1,1141 подтвердит устойчивость роста. В этом случае откроется путь к промежуточному более низкому максимуму июля 1,1722.

Позитивные перспективы пары станут менее выраженными при падении ниже минимума 1 декабря 1,0408. При этом есть возможность снижения в сторону прогнозируемой поддержки на уровне 1,0326, прорыв которой снова нацелит пару на минимум октября 1,0208.

По состоянию на 10.50 по Гринвичу пара доллар/японская иена на межбанковском рынке торговалась по 88,67-69, пара евро/доллар – по 1,4838-42, пара евро/иена – по 131,58-62, пара британский фунт/доллар – по 1,6332-36, пара доллар/швейцарский франк – по 1,0186-90.

В понедельник вечером Бернанке в очередной раз заявил, что процентные ставки в США еще долгое время будут оставаться крайне низкими, что привело к падению доллара. Трейдеры на фоне этих комментариев закрывали часть позиций, открытых после выхода в пятницу позитивных данных по рынку труда в расчете на то, что процентные ставки в США будут повышены относительно скоро.

Падение доллара, однако, оказалось непродолжительным, и на европейской сессии трейдеры не горели желанием его возобновлять, удерживая евро ниже 1,4850 доллара.

http://www.dowjoneswebservices.com/chart/view/3149

Отчасти такие прерывистые колебания, возможно, являются отражением недостаточного желания открывать новые крупные позиции ввиду приближения конца года. Вместе с тем та динамика, которую демонстрировал доллар до начала текущей сессии, может также свидетельствовать о том, что, несмотря на слова Бернанке, позитивный отчет по занятости по-прежнему укрепляет мнение о том, что процентные ставки в США будут повышены раньше, чем в некоторых других ведущих странах. Это, в свою очередь, способствует росту доллара.

"На рынке по-прежнему ощущается влияние пятничного отчета по числу рабочих мест вне сельского хозяйства /в США/, – отмечает Филлис Пападавид, валютный аналитик Societe Generale SA в Лондоне. – Пара евро/доллар все еще укрывается от этого отчета, и если вы посмотрите на /динамику/ доллара в целом, дела у него по-прежнему идут хорошо. Это как раз тот случай, когда участники рынка испытывают оптимизм по поводу новостей из США".

Впрочем, против иены доллар по-прежнему находился под понижательным давлением, при этом пару снова активно продавали японские экспортеры.

Насыщенной оказалась сессия для фунта. Британская валюта снизилась на торгах в Азии после того, как рейтинговое агентство Moody's Investors Service Inc. предупредило, что Великобритании и США необходимо взять под контроль свои дефициты, чтобы сохранить свои наивысшие кредитные рейтинги. В агентстве также обособили США и Великобританию от других ведущих заемщиков, назвав их "гибкими". Канаду, Германию и Францию в Moody's охарактеризовали "устойчивыми".

Доллару отчет Moody's не навредил, поскольку понижение рейтинга США все еще в основном считается маловероятным. Фунт, однако, снизился против американского доллара и евро, причем его падение против единой европейской валюты оказалось более резким.

Ситуацию нисколько не изменил поток данных Великобритании. Трейдеры проигнорировали отчет Halifax, в котором сообщалось о росте цен на жилье в Великобритании пятый месяц подряд. В ноябре цены выросли на 1,4%.

Также во вторник вышли данные, свидетельствовавшие о том, что промышленное производство и производство в обрабатывающей промышленности в Великобритании в октябре не оправдали ожиданий экономистов. Этот отчет помог подтолкнуть евро до нового внутридневного максимума 0,9077 фунта. На азиатской сессии евро торговался по 0,9020 фунта.

Далее фунт поджидают новые риски. В среду Министерство финансов Великобритании обнародует предбюджетный отчет, а в четверг о своем решении по процентным ставкам объявит Банк Англии.

"Что касается фунта, то баланс рисков для него смещен в сторону понижения, – говорит Пападавид из Societe Generale. – Новости все еще противоречивые. Мы не знаем, какого рода сюрпризы будут содержаться в предбюджетном отчет, однако в дальнейшем нас определенно ждет некоторое ужесточение налогово-бюджетной политики, и рынки, возможно, хорошо на это не отреагируют".

ЛОНДОН, 8 декабря. На первый взгляд, американская экономика заранее подарила Банку Японии неплохой подарок на Рождество.

Вышедшие в пятницу данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства в США свидетельствовали о том, что в ноябре американская экономика потеряла всего 11 000 рабочих мест. Цифра весьма значительная для тех, кого коснулись эти сокращения, но в то же время гораздо более позитивная, чем 125 000 – именно настолько должно было сократиться число рабочих мест, по прогнозам экономистов.

Отчет по занятости подтолкнул доллар США вверх, поскольку трейдеры стали готовиться к повышению процентных ставок в США. Особенно сильным оказался рост доллара против японской иены: американская валюта на какое-то время выросла с уровня чуть выше 88 иены почти до 91 иен.

Для Банка Японии последние данные, должно быть, стали приятной новостью. Всего неделю назад центральный банк был вынужден пообещать влить в финансовую систему 115 млрд в пересчете на доллары в попытке столкнуть иену с 14-месячного максимума против доллара. Эта тенденция к укреплению японской валюты может причинить вред японским экспортерам, играющим ключевую роль в экономике страны, и толкнуть потребительские цены еще больше вниз.

Впрочем, у этого рождественского подарка могут скоро закончиться батарейки.

Тору Сасаки, валютный аналитик JP Morgan в Токио, указывает на то, что пятничный рост доллара на фоне воодушевляющих данных по занятости был не первым в своем роде. По его словам, такое происходило уже дважды в этом году. И в обоих случаях рост доллара оказывался краткосрочным.

Здесь, как отмечает Сасаки, верна будет японская пословица "то, что случилось дважды, случится и в третий раз".

Он отмечает, что все еще существует множество факторов, которые могут спровоцировать дальнейшие покупки иены в этом месяце, особенно это касается японского фондового рынка. Более того, японские экспортеры, возможно, начнут закреплять текущие уровни иены на следующий финансовый год, который начнется в апреле, "скорее раньше, чем позднее".

"По мере постепенного роста экспорта, сопровождающего восстановление мировой экономики, будет множество стимулов продавать доллары выше 90 иен", – замечает Сасаки в записке клиентам.

В целом, доллар, по его мнению, все еще направляется в сторону 82 иен, в соответствии с долгосрочной тенденцией к ослаблению. Сасаки при этом считает, что нельзя исключать падения доллара до самого низкого уровня за послевоенный период 79,75 иены.

Это смелый прогноз. Все-таки японские власти за последнее время более чем ясно выразили свою неприязнь к укреплению иены. Многие экономисты ожидают, что Банк Японии или Министерство финансов примут дальнейшие меры в случае падения доллара до 85 иен.

Вдобавок к этому отдаленная, но перспектива повышения процентных ставок в США помогает укрепить иену в роли ключевой валюты для продажи в поиске более высокой прибыли по другим активам. Иными словами, увеличивающаяся группа продавцов доллара может с легкостью превратиться в группу продавцов иены. Это подорвет стремительный процесс, в результате которого длинные позиции по иене стали наиболее популярными позициями среди валют стран Большой десятки, даже более популярными, чем длинные позиции по австралийскому доллару. Об этом свидетельствуют самые последние данные по спекулятивным позициям.

И все же, хотя такой подход, возможно, и можно назвать смелым, он необязательно является неправильным. Отсутствие интереса к дальнейшим продажам иены после выхода отчета по занятости в США, которое контрастирует с высоким интересом к продажам евро и британского фунта, вполне может оказаться тревожным знаком для японских властей.

Согласно представленным данным, причиной снижения стало сокращение производства в секторе энергетики и строительства.

Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires, прогнозировали, что с учетом коррекции на сезонные колебания промышленное производство в Германии в октябре выросло на 1,0% по сравнению с предыдущим месяцем.

Снижение производства в октябре стало резким изменением по сравнению с пересмотренным в сторону увеличения ростом в сентябре на 3,1%, причиной которого стал рост производства в секторе обрабатывающей промышленности.

Согласно представленным в понедельник данным министерства, производственные заказы в Германии в октябре также неожиданно сократились на 2,1% по сравнению с предыдущим месяцем. Причиной падения, последовавшего за ростом заказов на протяжение семи месяцев подряд, стало сокращение автомобильного производства. Аналитики считают, что это не поставило под сомнение более общие признаки постепенного восстановления экономики.

Согласно прогнозам правительства, ВВП Германии в 2009 году сократится примерно на 5%, что станет наихудшим результатом за 60 лет.

Наиболее очевидно кризис проявляется в годовых показателях промышленного производства и числа банкротств. Согласно данным министерства, с учетом коррекции на число рабочих дней промышленное производство в октябре сократилось на 12,4% по сравнению с тем же периодом прошлого года, а без учета коррекции – на 12,1%.

Согласно представленным данным, индекс промышленного производства в Великобритании в декабре снизился до -7 против +4 в ноябре.

В CBI также сообщили, что индекс экспортных заказов в декабре составил -41 против -37 в ноябре. Это разочаровывающий результат, учитывая продолжающееся ослабление британского фунта, которое, как ожидается, окажет поддержку экспортному сектору, в то время как внутренний спрос в Великобритании остается слабым.

"Перспективы обрабатывающей промышленности начинали улучшаться, однако, судя по результатам последнего опроса, они вновь ухудшились, – сказал Иэн Маккаферти, главный экономический советник CBI. – Это подчеркивает хрупкий характер восстановления и вероятность того, что экономическая активность продолжит колебаться на дне в начале следующего года".

В CBI также сообщили о том, что общий индекс заказов умеренно вырос в декабре, составив -42 против -45 в ноябре. При этом производители сообщили о том, что индекс средних цен вырос в декабре до -6 против -7 в ноябре.

Ранее был представлен отчет, согласно которому индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для производственной сферы Великобритании в ноябре снизился с высокого уровня, достигнутого в октябре. В то же время значение показателя по-прежнему свидетельствовало о росте активности в секторе.

В том отчете отмечалось, что, хотя индексы новых заказов и производства в ноябре выросли, темпы роста этих показателей снизились по сравнению с октябрем.

Данные по производству в обрабатывающей промышленности за ноябрь Национального бюро статистики Великобритании также оказались более слабыми, чем данные за октябрь, что подчеркнуло неуверенные темпы восстановления экономики страны.

В опросе CBI, который был проведен в период с 18 ноября по 2 декабря, участвовало 504 производственных компаний.

Согласно отчету ОЭСР, потоки прямых иностранных инвестиций в 30 стран-членов ОЭСР сократятся в этом году до 600 млрд долларов США против 1,02 трлн долларов в 2008 году.

В ОЭСР считают, что причиной снижения объема прямых иностранных инвестиций стало снижение на 60% объема средств в компаниях, занятых в операциях по слияниям и поглощениям в промышленно развитых экономиках, - до 454 млрд долларов против более 1 трлн долларов в 2008 году.

Впервые с начала финансового кризиса в средине 2007 года активность компаний, занятых в операциях по слияниям и поглощениям в развивающихся экономиках, также снижается, отметили в ОЭСР.

В ОЭСР ожидают, что после роста на 30% в 2008 году объем сделок по слияниям и поглощениям в развивающихся экономиках в этом году снизится на 62% до 46 млрд долларов.

Ожидается, что покупка компаний развивающихся стран иностранными инвесторами в этом году сократится на 40% после роста на 5% в прошлом году, сообщили в ОЭСР.

Число вакансий в США сократилось в октябре почти на 50% по сравнению с максимумом 5,8 млн, достигнутым летом 2007 года.

Показатель, который Министерство труда использует для измерения легкости, с которой работник может сменить работу, оказался на уровне 1,3%. Это указывает на то, что работникам по-прежнему трудно сменить работу.

По оценке Министерства труда, всего 1,8 млн человек добровольно уволились в октябре. Между тем 2,1 млн работников были вынуждены уйти со своей работы.

Отчет показал, что за год, завершившийся в октябре, число рабочих мест вне сельского хозяйства сократилось на 5 млн.

8 декабря. Наблюдавшийся в последнее время рост доллара США, скорее всего, является лишь отклонением от долгосрочного нисходящего тренда.

Опубликованный в пятницу неожиданно позитивный отчет по числу рабочих мест вне сельского хозяйства в США и ряд других признаков, указывающих на укрепление экономики, вызвали разговоры о том, что процентная ставка в США может быть повышена раньше, чем ожидалось ранее. Тем не менее, доллар все еще сталкивается с массой препятствий.

Исторически сложилось так, что взаимосвязь между долларом и котировками американских акций была нестабильной. В прошедшем году мы наблюдали обратную связь. Например, когда доллар рос после краха банка Lehman, акции падали, а когда доллар вошел в нисходящий тренд, акции выросли.

То, как эта взаимосвязь будет действовать в среднесрочной перспективе, зависит от курса восстановления экономики. Теоретически акции могут вырасти в тандеме с долларом, нарушив наблюдавшуюся в последнее время связь, если более уверенный, чем ожидалось, рост ВВП США будет способствовать восстановлению мировой экономики.

Тем не менее, пока нет явных признаков того, что доллар достиг дна.

Боб Жергович из CLS Investments, отметил, что с 1971 года доллар сформировал два важных минимума – осенью 1978 года и осенью 1992 года. "В обоих случаях дефицит текущего счета платежного баланса США сменялся небольшим положительным сальдо. Это не представляется возможным на этот раз. Поэтому долгосрочный тренд доллара США остается нисходящим".

Как показывает история, даже если Федеральная резервная система /ФРС/ США повысит процентные ставки на определенном этапе в следующем году, после начала ужесточения денежно-кредитной политики может пройти много месяцев и даже год, прежде чем доллар вырастет. При этом рост доллара возможен только лишь при условии того, что процентные ставки в США будут выше процентных ставок в других крупных экономиках.

Марк Арбетер, главный технический стратег-аналитик S&P, сказал, что, несмотря на недавний рост доллара, краткосрочные и среднесрочные тренды остаются нисходящими.

Доллар США может вырасти в случае реализации одного из двух сильно отличающихся друг от друга сценариев. В рамках первого сценария мы можем увидеть нечто похожее на то, что произошло в конце 2008 года, когда доллар вырос, потому что инвесторы отдавали предпочтение ликвидным и безопасным активам. Этот вид роста американской валюты вызвал падение цен на сырьевые товары и котировок акций, потому что мировой экономический рост был слабым.

В рамках второго сценария доллар может вырасти, если восстановление экономики США окажется более сильным, чем ожидалось. При более уверенном экономическом росте снижается вероятность падения котировок акций и цен на сырьевые товары, так как темпы роста прибылей и темпы экономического роста ускоряются. Это может произойти в первой половине 2010 года.

Конечно, в рамках более неблагоприятного сценария негативное геополитическое событие, такое как атака на Иран со стороны Израиля, может подтолкнуть доллар вверх на фоне международной нестабильности.

Пока что существует слишком много сил, оказывающих понижательное давление на доллар, включая налогово-бюджетное стимулирование финансовой системы на триллионы долларов, находящиеся около нуля процентные ставки в США, более высокие процентные ставки в Европе и все еще высокий уровень безработицы в США.

Проще говоря, потребуется длительное время для того, чтобы изъять огромную массу долларов, скопившуюся на финансовых рынках.

Более того, председатель ФРС Бен Бернанке предупредил, что стоимость займов /т.е. ставка по федеральным фондам/ будет оставаться очень низкой в течение продолжительного периода времени.

Судя по последним комментариям Бернанке, ФРС, вероятно, не будет повышать процентные ставки еще долгое время после того, как восстановление станет устойчивым.

Поскольку остается неясным, действительно ли экономика США прошла поворотную точку, доллар может продолжить снижаться в долгосрочной перспективе.