"История показывает, что интервенция без поддержки со стороны политических действий... редко бывает эффективной в долгосрочной перспективе", - сказал Карни во время выступления перед финансовым комитетом палаты общин.

Карни повторил, что у банка остаются "значительные варианты" стимулирования даже теперь, когда процентные ставки находятся на рекордно низких уровнях.

Карни сказал, что "на данном этапе" политика банка, включая обещание удерживать ключевую процентную ставку на рекордном минимуме 0,25% до конца июня 2010 года при условии, если инфляция останется сдержанной, является достаточной для достижения целевого уровня инфляции в 2%.

Карни отметил, что производителям сложно справляться с высоким курсом канадского доллара. На вопрос о стоимости канадского доллара Карни ответил, что банк не обсуждает стоимость валюты.

Карни также сказал, что в мире существуют опасения относительно принятия на себя рисков участниками рынка.

Масштабные продажи американской валюты, наблюдавшиеся в последние недели, ослабели, при этом особенно заметным стало утрачивание позиций евро, а рост таких более рискованных валют, как австралийский доллар, стал выдыхаться.

Однако не стоит полагать, что эта передышка доллару поможет. По мере наступления 2010 года доллар, вероятно, вступит в фазу более долгосрочного структурного падения.

На этот прогноз следует обратить внимание даже тем участникам рынка, которые рассматривают ситуацию на валютном рынке через узкую призму процентных ставок.

По мнению некоторых, доходность долларовых активов станет одним из факторов, которые окажут доллару поддержку в будущем.

В конце концов, Европейский центральный банк /ЕБЦ/ и другие ведущие центральные банки снизили процентные ставки не до предела, из чего следует, что их ставки нужно повысить меньше, чтобы достичь нейтральной денежно-кредитной политики. А вот Федеральная резервная система /ФРС/ США, напротив, снизила ключевую процентную ставку по федеральным фондам почти до нуля, поэтому ей, вероятно, придется приложить более активные усилия для повышения ставки до нейтрального уровня.

Но опять же, не стоит ожидать от ФРС быстрых и агрессивных действий. Возможно, ФРС не начнет повышать свою ставку до тех пор, пока другие центральные банки не приступят к ужесточению денежно-кредитной политики или, как в случае с Резервным банком Австралии, не продолжат процесс ужесточения. Кроме того, повышение ставки будет происходить постепенно и маленькими порциями.

Как заявляет ФРС, она намерена удерживать процентную ставку на очень низком уровне "продолжительный период времени". Возможно, формулировки центрального банка начнут меняться, однако это не означает скорого повышения процентной ставки.

Это обстоятельство уменьшит преимущества, получаемые долларом от более высокой ставки ФРС, и может ограничить рост доходности казначейских облигаций США. Также возникает риск того, что рынок американских долговых обязательств забежит вперед слишком далеко, учитывая вероятность быстро повышения ставки ФРС. Эти чрезмерные ожидания, в свою очередь, грозят принести доллару разочарование в будущем.

Кроме того, если полагаться лишь на привлекательную доходность долларовых активов, то можно не увидеть другие проблемы, с которыми сталкивается американская валюта.

Соединенные Штаты не единственная страна, задолженность которой растет как на дрожжах, но, тем не менее, американская экономика в целом остается столь же слабой, как японская, а ситуация с бюджетом в США может ухудшиться еще сильнее, прежде чем появятся какие-то улучшения.

Безработица в США может превысить текущие уровни, учитывая неровную динамику реального спроса и тот факт, что прибыль американских компаний растет за счет сокращения издержек и изменения товарно-материальных запасов, чем благодаря росту потребительских расходов.

В следующем году США ждет масса проблем. И эти проблемы, скорее всего, скажутся и на долларе. Склонность к риску на мировых рынках усиливается, в связи с чем активы стран с развивающейся экономикой могут показаться инвесторам на фондовом рынке более привлекательными, чем американские, и отток из долларовых активов может еще больше ускориться.

В этих условиях доллар может остаться в нисходящем тренде существенную часть 2010 года. И это обстоятельство способно создать проблемы для ведущих центральных банков, поскольку подстегнет рост национальных валют.

Согласно прогнозу всех 14 экономистов, опрошенных Dow Jones Newswires, РБНЗ оставит процентную ставку на текущем уровне 2,5%. При этом практически все экономисты ожидают, что центральный банк начнет отходить от мягкой денежно-кредитной политики в сторону нейтральной позиции. Тем не менее, экономисты не сходятся во мнениях относительно того, насколько жестким будут заявления управляющего РБНЗ Алана Болларда.

По словам Мюррея Хиндли, старшего дилера ANZ Bank, если Боллард займет жесткую позицию, пара новозеландский доллар/доллар США проверит на прочность недавно достигнутые максимумы выше 0,7500, если не 0,7600.

"Если же его /Болларда/ выступление будет по-прежнему свидетельствовать о мягкой позиции, то пара новозеландский доллар/доллар США будет падать в сторону 0,7350".

Еще один довод в пользу жесткой позиции появился ранее в среду, когда был опубликован ежемесячный индикатор доверия деловых кругов, рассчитываемый в National Bank of New Zealand. Индикатор продемонстрировал, что доверие деловых кругов находится вблизи десятилетнего максимума, подкрепляя мнение о том, что новозеландская экономика набирает потенциал роста.

По словам Криса Грина, экономиста First NZ Capital, хотя результатов опроса деловых кругов недостаточно для изменения позиции РБНЗ, этот отчет встраивается в поток более благоприятных по сравнению с прогнозами данных, опубликованных за последнее время.

"/Отчет/ свидетельствует в пользу того, что центральный банк изменит процентную ставку скорее раньше, чем позже, причем темпы повышения ставки будут быстрыми", - сказал Грин.

Участники рынка долговых обязательств полностью учитывают в котировках вероятность повышения процентной ставки РБНЗ в январе 2010 года, хотя Боллард неоднократно заявлял о том, что ставка останется на текущем уровне практически до конца следующего года.

/Котировки приводятся по состоянию на 05.50 по Гринвичу/

28 октября. Евро торгуется практически без изменений против доллара США, но обе эти валюты вместе с британским фунтом снизились против японской иены, которая выигрывает на фоне усиления нежелания инвесторов рисковать.

Масштабный рост доллара, который наблюдается последнее время, вряд ли будет долгим, говорит экономист ICAP Адам Карр. "Свободные деньги и низкая доходность оказывают понижательное давление на доллар и, естественно, обеспечивают хорошую поддержку для рискованных валют в целом. Я думаю, что эта ситуация не изменится в ближайшее время".

"На мой взгляд, это старая добрая торговля в условиях нежелания инвесторов рисковать, говорит Шон Осборн, старший валютный стратег-аналитик TD Securities в Торонто. – Инвесторы склонны к покупке валют-убежищ".

Падение евро во вторник произошло после успешного аукциона по размещению двухлетних казначейских облигаций США, несмотря на то, что объем предложения, 44 млрд долларов, был рекордно крупным.

Аналитики полагают, что евро может восстановиться с минимумов, достигнутых во вторник. "Я думаю, что пара евро/доллар обретет довольно сильную поддержку в середине и верхней части района 1,47", - говорит Осборн.

По словам Си Джи Гэвси, управляющего директора BMO Capital Markets в Торонто, учитывая приближающееся завершение сезона корпоративной отчетности, инвесторы пересматривают свое отношение к более рискованным активам. Окончание месяца также создаст условия для волатильной торговли на этой неделе, отмечает он.

"Мы считаем, что это будет довольно волатильная неделя, учитывая активность, связанную с завершением месяца", - сказал он.

Как показали данные бюро статистики Австралии, базовый индекс потребительских цен в 3-м квартале вырос на 0,8% по сравнению с предыдущим кварталом, превысив прогнозировавшиеся 0,7%. Тем не менее, как считают аналитики, инфляции на этом уровне будет недостаточно для того, чтобы на следующей неделе заставить РБА повысить процентную ставку более значительно, чем на 25 базисных пунктов.

"Вышедший сегодня индекс потребительских цен не дает РБА повода для повышения ставки на 50 базисных пунктов, поэтому сейчас на рынке идет процесс переоценки /вероятности повышения ставки/", - говорит старший валютный стратег-аналитик RBC Capital Markets Сью Тринх.

Согласно данным, общий индекс потребительских цен с учетом коррекции на сезонные колебания вырос в 3-м квартале на 1,0% по сравнению с предыдущим кварталом, тогда как во 2-м квартале его рост составил 0,5%. Годовой рост общего ИПЦ замедлился до 10-летнего минимума и составил 1,3% против 1,5% во 2-м квартале.

По состоянию на 05.08 по Гринвичу пара австралийский доллар/доллар США торговалась по 0,9094 против 0,9186 в конце торгов во вторник. Пара австралийский доллар/японская иена торговалась по 82,935 против 84,63.

Активные продажи пары австралийский доллар/японская иена японскими инвесторами для выполнения маржевых требований, с целью чего японские розничные инвесторы закрывают рекордные по объему длинные позиции по паре, усиливают склонность австралийского доллара к снижению, отмечает Тринх из RBC.

По словам экономиста ICAP Адама Карра, снижение австралийского доллара может продолжиться и на европейской сессии, хотя скорее всего окажется непродолжительным на фоне вероятного роста пары австралийский доллар/доллар США выше 0,9150 по мере ослабления роста американской валюты.

"У нашей валюты /австралийского доллара/ один путь, и это путь вверх", - сказал Карр.

"Евро, вероятно, пока продолжит падение, потому что фондовые рынки вновь нестабильны и демонстрируют слабость, что заставляет валютных дилеров уклоняться от рискованных торгов", - говорит Юитиро Харада, старший дилер Mizuho Corporate Bank.

Единая европейская валюта ненадолго упала ниже 135,00 иен впервые после 20 октября. Другие высокодоходные валюты также снизились против иены. Эти валюты обычно снижаются в условиях усиления нежелания инвесторов рисковать.

По состоянию на 06.50 по Гринвичу пара доллар/иена на межбанковском рынке торговалась по 91,28-32, пара евро/доллар – по 1,4824-26, пара евро/иена – по 135,32-37, пара британский фунт/доллар – по 1,6365-68, пара доллар/швейцарский франк – по 1,0199-05.

Усиление нежелания инвесторов рисковать было спровоцировано неожиданно слабыми данными по потребительскому доверию в США, опубликованными во вторник, говорит Харада. Компания Conference Board сообщила, что рассчитываемый ей индекс потребительского доверия, который должен был вырасти, на самом деле в октябре упал до 47,7 против пересмотренного значения 53,4 в сентябре.

Снижение азиатских фондовых индексов также поумерило склонность к риску и побудило японских инвесторов продавать евро, говорит Хироси Маэба, старший дилер Nomura Securities. Японский индекс Nikkei 225 по итогам торгов упал на 1,4% до 10075,05 пункта.

Маэба также отмечает, что индекс потребительских цен /ИПЦ/ в Австралии в 3-м квартале, который почти соответствовал ожиданиям экономистов, разочаровал некоторых дилеров. Как сообщило в среду бюро статистики Австралии, ИПЦ Австралии в 3-м квартале вырос на 1,0% по сравнению с предыдущим кварталом и на 1,3% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Согласно среднему прогнозу экономистов, ИПЦ должен был вырасти на 0,9% по сравнению с предыдущим кварталом и на 1,2% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

"Некоторые дилеры считают, что вероятность повышения ключевой процентной ставки на 0,5 процентного пункта Резервным банком Австралии /РБА/ снизилась", - говорит Маэба.

В октябре РБА повысил ключевую процентную ставку до 3,25% с 3,00%. Его недавние комментарии, свидетельствующие о склонности к ужесточению денежно-кредитной политики, навели участников рынка на мысль о том, что центральный банк может вновь повысить ставку на своем следующем заседании, посвященном денежно-кредитной политике.

Инвесторы будет ориентироваться на динамику фондовых индексов и комментарии центральных банков, которые могут содержать намеки на перспективы денежно-кредитной политики, говорит Харадо из Mizuho.

Индекс доллара, который является торгово-взвешенным курсом доллара против корзины из шести валют, к 04.50 по Гринвичу снизился до 76,091 против 76,205 в конце торгов во вторник.