Сначала нефтяной шок, теперь неожиданный рост курса доллара?

Доллар значительно опередил другие валюты, включая швейцарский франк и японскую иену, а также традиционные защитные активы, такие как казначейские облигации США и золото.

Конфликт на Ближнем Востоке заставляет инвесторов учитывать не только рост цен на нефть, но и укрепление доллара, которое оказалось более значительным, чем ожидалось в начале года.

После американо-израильской атаки на Иран 28 февраля, которая спровоцировала обострение ситуации в регионе и фактически заблокировала Ормузский пролив, перекрыв почти пятую часть мировых поставок нефти, доллар США стал одной из самых привлекательных валют для инвесторов.

Доллар значительно опередил другие валюты, включая швейцарский франк и японскую иену, а также традиционные защитные активы, такие как казначейские облигации США и золото. Ранее пессимистичные прогнозы по доллару на 2026 год теперь кажутся устаревшими.

Неожиданное укрепление американской валюты может иметь серьёзные последствия для мировой экономики, торговли и финансовых рынков. Укрепление доллара ужесточает финансовые условия, снижает прибыли американских компаний и замедляет мировую торговлю. Развивающиеся экономики, обременённые долгами в долларах, особенно уязвимы.

Причины привлекательности доллара очевидны. США энергетически самодостаточны, что делает их менее уязвимыми к резким скачкам цен на бензин. Однако при цене американской нефти выше 90 долларов за баррель США всё же могут столкнуться с проблемами.

Япония находится в гораздо более сложной ситуации, так как импортирует почти все необходимые энергоресурсы. Это снизило привлекательность японской иены во время кризиса. Швейцарский национальный банк также предупредил о возможном вмешательстве, чтобы ограничить чрезмерное укрепление швейцарского франка.

Американские акции и облигации демонстрируют хорошие результаты с началом конфликта. Превосходство Уолл-стрит очевидно, а казначейские облигации показывают лучшие результаты по сравнению с облигациями других развитых стран, особенно Великобритании.

В результате перспективы доллара значительно улучшились. Индекс доллара (.DXY), который отражает его стоимость по отношению к корзине основных валют, уже вырос на 2% в текущем месяце. Хотя такие темпы роста могут замедлиться, дальнейшее укрепление возможно, если конфликт затянется до лета или дольше.

«Доллар, вероятно, сохранит своё преимущество, если цены на нефть, риски и волатильность на различных рынках останутся высокими», — отмечают аналитики HSBC.

Ветер меняет направление
В начале года рыночные настроения были иными. Доллар воспринимался как объект для медвежьих прогнозов из-за опасений относительно независимости Федеральной резервной системы и ожидаемого снижения процентных ставок. Фьючерсные рынки предполагали снижение ставок ФРС минимум на 50 базисных пунктов к декабрю. Однако сейчас в цену акций заложена лишь четверть от этого смягчения денежно-кредитной политики.

В конце января индекс доллара достиг четырехлетнего минимума, после чего восстановился на 5%. Дальнейшее укрепление может существенно повлиять на прогнозы на 2026 год.

Одной из причин устойчивости мировой торговли перед введением пошлин президентом США Дональдом Трампом может быть падение курса доллара на 10% в прошлом году. Как отмечает Фелипе Камарго, ведущий экономист Oxford Economics, это падение оказало положительное влияние на международную торговлю.

Мировой экспорт в 2025 году, исключая США, вырос на 5,3%, что значительно превышает средний темп роста за последние десять лет, составляющий 3%. В торговой системе, где доминирует доллар, его ослабление делает товары, оплачиваемые в американской валюте, дешевле, что способствует укреплению международных торговых связей.

Камарго предупреждает, что 10-процентное укрепление доллара может привести к снижению объемов мировой торговли на 6-8% по сравнению с его базовыми прогнозами. Это свело бы на нет весь рост, наблюдавшийся в прошлом году. В таком сценарии объемы торговли могут упасть на 5% ниже уровня, прогнозировавшегося до введения тарифов в начале прошлого года.

Аналогично, падение курса доллара в прошлом году оказало положительное влияние на доходы американских компаний. Стабильность доллара в этом году нейтрализовала бы это позитивное влияние, а его укрепление превратило бы его в негативный фактор.

Это связано с тем, что от 30% до 40% выручки компаний, включенных в индекс S&P 500, приходится на зарубежные рынки. Для технологического сектора этот показатель составляет более 50%, что является значимым фактором, учитывая влияние технологических компаний на общую прибыль в США. Они составляют около трети рыночной капитализации S&P 500 и около пятой части общего роста прибыли.

Резкое укрепление доллара в этом году стало бы неожиданным событием. Однако для того чтобы заставить инвесторов пересмотреть свои прогнозы на 2026 год, не обязательно, чтобы оно было столь радикальным.

Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters