Тем временем, рост иены продолжает негативно отражаться на экономике страны. Число иностранных туристов, посетивших Японию в первом полугодии 2016 года, выросло на 28% в годовом выражении, до 11.7 млн человек, однако средние расходы на человека упали на 10% из-за укрепления иены практически ко всем мировым валютам. Таковы данные Национальной туристической ассоциации Японии. Количество путешественников из Тайваня, Гонконга и США в июне было рекордным в истории, а количество посетителей из Малайзии, Индонезии, Филиппин и Вьетнама в первом полугодии подскочило более чем на 30%. В июне Японию посетили 582 500 китайцев, что на 26% больше, чем в июне 2015 года, однако их расходы на покупки в местных магазинах в расчете на человека упали на 23%. Но даже после снижения этот показатель более чем в два раза превосходит среднее значение и составляет 123 600 иен ($1.15 тыс.). С начала года юань подешевел к иене на 14%
Мы придерживаемся медвежьих взглядов на евро. Данные по Еврозоне остаются слабыми, и хотя, по прогнозам, завтра ЕЦБ сохранит статус-кво, рыночные ожидания отчетливо склоняются к скорому расширению стимулирования. Завтра господин Драги будет вынужден дать свою оценку пост-Брекзитной обстановке и напомнить инвесторам, что ЕЦБ готов принять дополнительные меры для достижения установленных в его мандате целей. Стоит отметить, что дифференциал доходности краткосрочных, например двухлетних, бондов США и Еврозоны остается довольно стабильным, однако его размер в 1.33% является весьма привлекательным для инвесторов. Мы отказываемся от своих нейтральных взглядов на евро/доллар, так как на этой неделе техническая картина по нему серьезно ухудшилась, а индикаторы моментума начинают подавать медвежьи сигналы на целом ряде временных интервалов. Для подтверждения правильности нашего медвежьего настроя было бы хорошо увидеть прорыв ниже минимумов конца июня, однако пара и без того активно стучится в основание недавнего диапазона, предупреждая о скором начале новой волны снижения. Любые попытки роста должны быть ограничены областью $1.1075-80.
Область $0.7470, которую аусси/доллар вчера тестировал, представляет собой уровень коррекции 38.2% от роста с конца мая ($0.7410 и $0.7350 - уровни коррекции 50% и 61.8% соответственно), а 100-дневная МА сегодня проходит через $0.7485. Динамику пары в настоящий момент определяют два фактора. Во-первых, слабые данные по Австралии и протокол последнего заседания РБА провоцируют рост ожиданий скорого снижения ставок, однако ключевая публикация, по инфляции во втором квартале, состоится на следующей неделе (данные за первый квартал оказались слабыми). Во-вторых, стабильность статистики по США и комментарии президентов некоторых региональных банков ФРС порождают спекуляции на тему повышения ставок в США позже в этом году. Вероятное расхождение курсов монетарной политики РБА и ФРС, а также текущее спекулятивное позиционирование оставляют аусси/доллар в уязвимом положении. Дополнительное давление на пару оказывает снижение цен на золото и медь.
Азиатская сессия принесла некоторое затишье в ход торгов фунтом, однако в целом их тон остается позитивным, а спады продолжают привлекать покупателей — публикация в Telegraph статьи члена комитета по денежно-кредитной политики Банка Англии Кристин Форбс произвела ощутимое впечатление на участников валютного рынка. Форбс отметила, что финансовые рынки стабилизировались после первоначальной паники, а показатели потребительских расходов — драйвера 2/3 производства в Великобритании — не предполагают сокращения. Форбс обратила внимание на то, что, в то время как значительная неопределенность присутствует и предполагает вероятность замедления роста экономики, следует внимательно следить за эффектом падения курса фунта на инфляцию. По ее мнению, необходимо сохранять спокойствие и подождать, пока не появится больше информации о том, какой эффект окажут итоги референдума на экономику и различные ее сектора. Реакция спекулянтов на публикацию оказалась довольно бурной, что, в частности, объясняется снижением ликвидности. Кроме того, стабилизация выше 1.3060, а затем и выше 1.3140 также позитивно отразилась на настрое.
В целом же статья была созвучна опубликованному вчера отчету Банка Англии, согласно которому особых последствий для деловой активности референдум пока не принес. Вместе с тем, стоит иметь в виду, что Форбс отметила наличие доводов в пользу снижения ставок или же запуска программы количественного ослабления, и реакция рынка на статью, возможно, чрезмерна. Кроме того, стоит иметь в виду, что риторика других членов MPC в последнее время носила довольно мягкий характер, в том числе и главы Банка Англии Марка Карни, и без веских причин участники рынка, скорее скорректируют свои ожидания относительно времени смягчения политики в Великобритании, нежели откажутся от мысли о том, что таковое произойдет.
Фунт/доллар в данный момент торгуется в районе 1.3225, офера остаются в области к 1.3240/50. Прорыв выше может придать импульс для восстановления — фокус в этом случае сместится к 1.3320 и 1.3350.
Если представитель Банка Англии обеспечила развитие восходящей динамики фунта, то РБНЗ весьма однозначно дал рынкам понять, что им следует готовиться к скорому снижению ставки. В итоге киви сегодня оказался в лидерах по потерям по отношению к американскому доллару, и, хотя он и нащупал опору в районе 0.6950, в настоящее время пара держится около 0.6974, продолжая торговаться с подавленным настроем. Аналитики National Australia Bank отмечают, что в свете последних событий их мнение относительно неблагоприятного характера технической картины в NZD/USD лишь укрепилось, и они предрекают паре развитие снижения. В NAB считают, что разворот на прошлой неделе имеет все признаки формирования многонедельной вершины, в частности стоит обратить внимание на неспособность пары преодолеть важное сопротивление в районе 0.7330/40, а также негативные сигналы со стороны моментума. В NAB полагают, что попытки восстановления в ближайшее время будут сдержаны вблизи 0.7165/95 и ожидают от киви сползания в область 0.6930/0.6830, при этом, по мнению аналитиков банка, есть риски падения курса к 0.6700/0.6650
Доллар продолжает свое победное шествие, так как стремление инвесторов к риску остается сильным: акции покоряют максимумы, облигации падают в цене, что сопровождается ростом американской валюты по широкому спектру рынка. Евро на удивление воспрянул духом перед совещанием ЕЦБ. Рынок не ожидает от регулятора каких-либо шагов по изменению политики, однако будет ждать намеков на возможное смягчение монетарной политики, которое может произойти уже в сентябре. Это способно обрушить единую валюту. Президент ЕЦБ Марио Драги может подчеркнуть, что пока рано говорить о воздействии решения Великобритании выйти из ЕС на экономику еврозоны, так как почти никаких данных за июль пока не было, думает экономист Berenberg Флориан Хенсе. В Berenberg полагают, что ЕЦБ усилит стимулирование только в том случае, если волатильность рынка или риски воздействия решения Великобритании создадут угрозу реальной экономике. По словам Хенсе, поскольку после первоначального шока, вызванного результатом голосования в Великобритании, финансовые рынки стабилизировались, ЕЦБ пока нет нужды принимать меры. Мы, со своей стороны, просто напомним, что выступление Марио Драги после заседания ЕЦБ часто является фактором сильного изменения курса евро.
Сильная отчетность американских компаний укрепила позитивные настроения на рынках и снизили спрос на защитные активы, к которым традиционно относятся облигации развитых стран, иена, золото. В среду американская компания Microsoft, сообщила, что ее чистая прибыль по итогам 2015-2016 финансового года, завершившегося 30 июня, выросла на 37.7%, до 16.798 миллиарда долларов. Чистая прибыль банка Morgan Stanley по итогам второго квартала сократилась на 12% в годовом выражении, до 1.582 миллиарда долларов. Разводненная прибыль на акцию составила 0.75 доллара, что оказалось выше прогнозов экспертов, ожидавших показатель на уровне 0.59 доллара. Чистая прибыль крупнейшего в мире интернет-аукциона eBay по итогам шести месяцев 2016 года выросла в годовом выражении на 29.3% до 917 миллионов долларов. Американская финансовая компании American Express - одино из крупнейших в мире эмитентов банковских карт - за аналогичный период увеличила прибыль в годовом выражении на 15%, до 3.441 миллиарда долларов. "Доллар получает сильную поддержку со стороны рынка американских акций, которые остаются на голову выше акций других стран и привлекают инвестиции благодаря высоким дивидендам, а также уверенной отчётности. Это увеличило стремление к риску, поддерживая рост доллара к иене",- рассказал Юнити Исикава, аналитик IG Securities в Токио.Индекс доллара достигал вчера уровня 97.323, максимального с 10 марта. Сейчас он находится в районе 97.00.
Фунт стерлингов падает после выхода слабых данных. Объем розничных продаж в Великобритании в июне сократился на 0.9% по сравнению с предыдущим месяцем, согласно данные Офиса национальной статистики (ONS) страны. В мае был отмечен рост на аналогичную величину. В годовом выражении рост составил 4.3%. В мае подъем составлял 5.7%, а не 6%, как было объявлено ранее. Фунт ранее неплохо рос на исследовании Банка Англии, вышедшем в среду, в котором не было однозначных данных о замедлении экономической активности после голосования в пользу Brexit. Думается, некоторое ухудшение проявится через пару месяцев. Вчерашние данные, указавшие на резкий спад делового доверия в Германии, позволяют предполагать это. Через полгода экономика Британии получит поддержку со стороны девальвации фунта, однако через год-два, возможно, начнут ощущаться последствия оттока капитала, если таковой буде иметь местот
Меленькая пирамидка, тщательно выстроенная инерционными торговыми моделями в последнюю пару недель, схлопнулась, предвещая окончание краткосрочного аптренда по доллар/иене. Наверное, можно сказать, что игра на ожиданиях смягчения политики Банком Японии в июле подошла к концу. Только что произошло резкое падение пары доллар/иена, которая потеряла около фигуры. Поводом для продаж доллара против иены, который только утром обновил в этой паре максимум шести недель, стали комментарии г-на Куроды.
Bloomberg сообщает, что иена резко подскочила в цене по отношению к доллару после того, как глава Банка Японии Харухико Курода сказал, что нет никакой необходимости и возможности смягчать политику с помощью разбрасывания так называемых "вертолетных денег". Последнее подразумевает под собой неограниченную денежную эмиссию. Термин ввел в оборот Бен Бернанке, за что получил прозвище "Бени-вертолетик", еще до того, как заменил на посту главы ФРС Алана Гринспена. Неконтролируемая эмиссия представляет собой развитие идей Милтона Фридмана, основоположника монетаризма. Иена падала в последние недели как раз после визита Бернанке в Японию, где он и предложил идею неграниченной денежной эмиссии.
Японская валюта укрепилась против всех 16 ведущих коллег, показывая опережающую динамику по отношению к доллару Новой Зеландии. Выступая в передаче BBC Radio 4, Курода также повторил, что он работает над тем, чтобы избавить Японию от ее дефляционной модели мышления и что не существует каких-либо существенных ограничений для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, если это будет нужно. Следующее заседание Банка Японии состоится 29 июля. "Подобные комментарии являются негативными для иены, поскольку рынки закладывают в ее котировки ожидания принятия решения о "вертолетных деньгах" на следующей неделе", - сказал Афанасий Вамвакидис, руководитель группы анализа 10 ведущих валют в Bank of America Merrill Lynch в Лондоне. "Однако рынок несколько опережает события, ожидая слишком многого. Наступил неизбежный конец игры в "вертолетные деньги" в Японии, но мы еще не видели базуку, которую Банк Японии будет использовать для выхода из кризиса"
Прошел уже почти месяц с тех пор, как мир узнал о шокирующем решении Великобритании покинуть Евросоюз. Но валютный рынок с ежедневным оборотом более 5.3 трлн долларов в день по-прежнему ощущает на себе последствия этого события, что негативно сказывается на прибылях многонациональных компаний. По мнению FiREapps, разработчика программного обеспечения для управления валютными рисками, прибыли северо-американских компаний, вероятно, снизятся на 40 млрд долларов во втором или третьем кварталах, когда бизнес начнет оценивать валютные эффекты Брекзита. В первом квартале компании в Северной Америке и Европе потеряли около 20 млрд долларов из-за колебаний валютных курсов. В четвертом квартале потери 2015 года потери составили 36.9 млрд долларов, сообщают в FiREapps.
«На этот раз все хотят точно знать, чем закончится дело», - отмечает Вольфганг Коэстер, исполнительный директор FiREapps. «Квартальные потери в размере 40 млрд долларов станут худшими за последние пять лет». Брекзит спровоцировал падение британского фунта к минимальным уровням более чем за тридцать лет, а также стал причиной роста иены, которую инвесторы активно скупали в качестве валюты-убежища. Колебания доллара в четвертом квартале стали настоящим кошмаром для международных компаний, урезав прибыль 357 северо-американских корпораций. Это самое большое число пострадавших по меньшей мере с 2011 года.
