Мы ожидаем нейтрального начала торгов на российском рынке акций в среду. Индекс РТС может снизиться на фоне падения курса рубля относительно доллара до 70,4 руб. Цены на нефть марки Brent отступили от вчерашних максимумов до $38,4 за баррель марки Brent на опасениях роста запасов вырой нефти в США. Согласно данным американского института нефти, опубликованных вчера, запасы сырой нефти за минувшую неделю увеличились на 2,3 млн барр. Консенсус аналитиков Bloomberg ожидает, что сегодня Минэнерго США отчитается о сокращении запасов на 600 тыс. барр. Курс доллара относительно корзины DXY растет второй день подряд на фоне публикации вчера данных о росту инфляции в США до 2% в годовом исчислении – уровня, который таргетирует ФРС, что в свою очередь повышает вероятность роста ставок в США по итогам сегодняшнего заседания ФРС. В среду мы ожидаем бокового тренда на российском рынке акций на фоне неопределенности вокруг итогов сегодняшней встречи ФРС
Вчера инвесторы вздохнули с облегчением: после массивной распродажи активов на мировых площадках, наблюдавшейся в последние дни, рынки нашли силы как минимум для технической коррекции. В результате, укрепление показали как валюты развивающихся стран (российский рубль -0,7%, турецкая лира -0,5%, южноафриканский рэнд -1,2%, бразильский реал -0,1%), так и нефть (Brent $38,5/барр, +1,4%). Безрисковые американские госбумаги не пользовались спросом (UST’10 +4 б.п.), что является дополнительным индикатором улучшения аппетита к риску. Участники рынка проявили повышенный интерес к российской валюте – оборот, по данным Московской биржи, оказался заметно выше среднего ($7,5 млрд против $6,2 млрд среднем с начала месяца). С одной стороны, это можно объяснить положительной динамикой нефти, которая показала рост впервые за последние 8 сессий. С другой, активность торгов подогревается активностью экспортеров в начале декабрьского налогового периода.
Рынок ОФЗ вслед за нефтью немного восстановил свои позиции после коррекции в понедельник. Кривая доходностей снизилась в среднем на 5 б.п. с небольшим сужением спреда между длинными и средними бумагами, который, тем не менее, остается выше 60 б.п. для выпусков с погашением в 2019 и 2027 годах.
МинФин сегодня проведет аукционы ОФЗ 26214 (май 2020, YTM 10,27%) с постоянными купонами на 5 млрд руб. и ОФЗ 29006 (январь 2025, цена 101,95% от номинала) с переменными ставками на 10 млрд руб. Хотя мы не ожидали проведения аукциона выпуска с фиксированным доходом, небольшой объем предложения может способствовать полному размещению бумаг, учитывая в целом нейтральное отношение рынка к среднесрочным ОФЗ при текущих премиях к длинным выпускам.
Вечером состоится давно ожидаемое всеми событие – первое с 2006 года повышение ставки ФРС. Само событие уже учтено в текущих ценах. Основное внимание будет сосредоточено на комментариях, в которых инвесторы надеются увидеть сигналы по поводу дальнейших темпов повышения ставки. Это повлияет в том числе на оценку нефти и активов развивающихся стран. При этом надо отметить, что несмотря на небольшой отскок, цены на нефть продолжают находиться под большим давлением избыточного предложения.
Сегодня в течение дня ожидается большой блок макростатистики из Европы и США: индексы PMI обрабатывающих отраслей США, Германии, Франции от Markit, данные о безработице в Великобритании, инфляция в еврозоне, промпроизводство и количество новостроек в США. «Мечел» опубликует отчетность за третий квартал
Главная тема сегодняшнего дня – заседание FOMC по денежно-кредитной политике. Повышения ставки ждали так долго, что в цену заложили все, что произойдет, и даже немного больше. Поэтому по итогам заседания рынок, скорее всего, начнет фиксацию прибыли и продажи доллара США «на фактах». К тому же вероятность того, что ФРС решится придерживаться агрессивного тона в рамках сопроводительного заявления, очень мала. Скорее всего, будет заявлена готовность подстраиваться под экономические данные и действовать осторожно.
Если рынок получит намек на то, что следующее повышение ставки будет совсем нескоро, это станет сигналом для роста фондовых рынков, рискованных активов, валют развивающихся стран и сырья. Таким образом, пара доллар/рубль может вернуться в район 68,20, а евро/доллар – попытаться пробить 1,10 и коснуться 1,1140. Скорее всего, сразу после решения ФРС рынки впадут «в спячку» и перейдут в режим праздничных торгов, которые характеризуются фиксацией прибыли по избыточным позициям, низкой ликвидностью и поэтому – резкими колебаниями.
Тем не менее, мы хотели бы обратить ваше внимание на еще одну интересную пару, которая может показать движения до заседания ФРС. Кросс-курс фунт стерлингов/йена уже некоторое время демонстрирует нисходящую динамику, причем у нас есть основания полагать, что подобное поведение продолжится в среднесрочном периоде. Учитывая снижение шансов на повышение ставки от Банка Англии в ближайшее время, а также уверенные заявления Банка Японии о том, что дополнительно расширять программу количественного смягчения он не намерен, есть все предпосылки достижения 182,30 и далее 181,10 уже в ближайшие дни. Кроме того, сегодня будут опубликованы данные по рынку труда Великобритании, которые имеют очень большое значение для позиции Банка Англии. Особое внимание стоит уделить именно темпам роста заработной платы, так как она отражает инфляцию на зарплатном уровне. Если показатель, как и в прошлый раз, продолжит снижение, обозначенные нами цели будут достигнуты достаточно быстро
