|
Обзоры рынков
|
|
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 28.10.2015, 13:34 | Сообщение # 871 |
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Сегодня на аукционах Минфин предложит стандартный набор: классические госбумаги 26207 (11,3 года до погашения) и ОФЗ 29006 (девять лет до погашения) с плавающей ставкой купона (=6M RUONIA + 120 б.п.) в объеме 15 млрд руб. и 5 млрд руб., соответственно. Мы уже отмечали, что во время недавнего ралли, наблюдавшегося на рынке госбумаг с начала сентября, котировки ОФЗ стали учитывать с высокой вероятностью не только снижение ставки на ближайшем, но и на нескольких последующих заседаниях (вплоть до третьего квартала 2016 года). Исходя из краткосрочных выпусков ОФЗ-25082, 26203, 25080, инвесторы рассчитывают на достаточно агрессивное смягчение монетарной политики уже в ближайшее время (по 50 б.п. на трех ближайших заседаниях), иначе покупка выпуска ОФЗ-25082 (доходность к погашению 9,88%) с удержанием до погашения 11 мая 2016 года даст негативную маржу над ставкой РЕПО ЦБ. Даже если ставка будет снижена до 8,5% к середине 2016 года, остается лишь совсем небольшой потенциал для ценового роста классических длинных ОФЗ (такой ставке соответствует доходность к погашению 9,5%), при этом есть риски, которые могут этому воспрепятствовать. Основными рисками являются выход неудовлетворительных фактических данных об инфляции, падение цен на нефть.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 28.10.2015, 13:34 | Сообщение # 872 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Вчера ослабление рубля к доллару с 63 до более чем 65 привело к небольшому повышению доходностей ОФЗ. Доходности выросли на 10 б.п. по длинным выпускам. Как мы ожидаем, рост доходностей должен усилиться, по крайней мере, в рамках фиксации прибыли, а также под давлением предложения бумаг на аукционе. Слабый результат аукциона может выступить катализатором для продаж. Рынок IRS предполагает меньшую вероятность снижения ключевой ставки (с начала сентября IRS опустились всего на 60 б.п. против 150 б.п. по ОФЗ), по этой причине синтетические фиксированные доходности ОФЗ с плавающей ставкой соответствуют заметной премии к кривой доходностей классических госбумаг. По нашим оценкам, эта премия по длинному выпуску 29006 составляет 120–130 б.п. Мы рекомендуем покупать 29006 (получать плавающую ставку) вместе с продажей длинных IRS (платить плавающую ставку).
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 28.10.2015, 13:34 | Сообщение # 873 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| «Уралсиб Кэпитал»: На рынке ОФЗ прошла небольшая коррекция
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 28.10.2015, 13:35 | Сообщение # 874 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| «В длинных бумагах прошла небольшая (пока) коррекция при высокой торговой активности. Суммарный биржевой объем в сегменте ОФЗ превысил вчера 20 млрд руб. С понижением цены торговались бумаги на дальнем конец кривой: ОФЗ-26214, 26215, 26207 и 26212. ОФЗ-26207 (погашение в феврале 2027 года) потеряли в средней цене 30 б.п., ОФЗ 26212 (погашение в январе 2028 года) – 60 б.п. Несмотря на ухудшение конъюнктуры, Минфин решил предложить сегодня участникам большой объем длинных бумаг: 15 млрд руб. ОФЗ-26207 и 5 млрд руб. ОФЗ-29006.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 28.10.2015, 13:35 | Сообщение # 875 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Средняя цена ОФЗ-26207 составила вчера 89% от номинала, что соответствует доходности 10,04% годовых. Мы давно уже рекомендуем этот выпуск на покупку, поскольку ожидаем, что в процессе нормализации процентных ставок, который идет в РФ после шокового подъема ключевой ставки до 17% в декабре прошлого года, длинные выпуски с фиксированным купоном принесут инвесторам наибольший доход. Наметившаяся на рынке коррекция – не повод менять наш взгляд, однако понятно, что ухудшение рыночных условий снизит спрос на сегодняшнем аукционе, поэтому мы советуем участникам потребовать от Минфина премию, то есть, например, ставить на аукционе заявки с доходностью не ниже 10,1%.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 28.10.2015, 13:35 | Сообщение # 876 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Что же касается ОФЗ 29006, это флоатер с привязкой к ставке Ruonia и погашением в январе 2025 года. Бумага торговалась вчера по 101,6% от номинала, она постепенно снижается со своего июльского ценового максимума (102%). Мы не рекомендуем сейчас покупку таких флоатеров, поскольку считаем их слишком дорогими. Когда инфляция и ставки в РФ сойдутся, а произойдет это с большой вероятностью в ближайшие 12 месяцев, ОФЗ-29006 и ОФЗ-52001 (привязка к инфляции) будут торговаться вблизи номинала. Поэтому ожидаемый доход ОФЗ-29006 на ближайший год составляет приблизительно 10%, а тот же показатель для ОФЗ-52001 – порядка 12,5%. Разница не кардинальная, но в сегодняшних условиях имеет смысл покупать ОФЗ-52001, а не ОФЗ-29006
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 28.10.2015, 13:35 | Сообщение # 877 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Райффайзенбанк: Участники глобальных рынков ожидают итогов заседания ФРС
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 28.10.2015, 13:36 | Сообщение # 878 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| От ФРС участники рынка ждут более четких сигналов. В преддверии итогов завершающегося сегодня заседания ФРС инвесторы предпочитают занимать выжидательную позицию. Американские и европейские индексы ушли в минус. Интерес представляет комментарий регулятора относительно динамики ключевой долларовой ставки в декабре (на следующем заседании), поскольку предполагаемая рынком вероятность ее повышения на текущем заседании составляет всего 4%. В случае если ФРС действительно намерена все-таки повысить ставку в декабре, должен быть дан явный сигнал участникам рынка, иначе такое решение может стать неожиданностью, что спровоцирует сильную распродажу на финансовых и сырьевых рынках. Этого ФРС обычно старается не допускать.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 28.10.2015, 13:36 | Сообщение # 879 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Опубликованные вчера данные о США в целом оказались слабыми. Отчет за сентябрь по заказам на товары длительного пользования свидетельствует об уменьшении новых заказов, а также о сокращении инвестиций бизнеса. Индекс потребительской уверенности снизился из-за небольшого ухудшения состояния на рынке труда. Котировки Brent опустились ниже $47/барр. Продолжившаяся коррекция цен на нефть не осталась незамеченной российскими евробондами. Выпуски Россия-42, 43 обесценились на 1,4–1,7 п.п.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 28.10.2015, 13:36 | Сообщение # 880 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Sberbank CIB: Цена нефти снижается на ожиданиях дальнейшего роста складских запасов
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 28.10.2015, 13:36 | Сообщение # 881 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Цены на нефть во вторник продолжили снижаться на ожиданиях дальнейшего значительного наращивания складских запасов. Баррель Brent пробил отметку $47, WTI котировалась ниже $43.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 28.10.2015, 13:36 | Сообщение # 882 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Официальные данные о складских запасах нефти в США (от Управления энергетической информации) выйдут в среду, но опрос аналитиков, проведенный Bloomberg, предполагает увеличение запасов еще на 3,75 млн барр. (после прироста на 8 млн барр. неделей ранее). Согласно опубликованным вчера данным API, складские запасы нефти за прошлую неделю выросли на 4,1 млн барр. Таким образом, объем запасов нефти в хранилищах США может достигнуть исторического максимума 491 млн барр.
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 28.10.2015, 13:37 | Сообщение # 883 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Учитывая значительный объем предложения и ослабление зависимости от импорта нефти, США планируют в 2018–2025 годах для облегчения ситуации с бюджетом выпустить на рынок почти 55 млн барр. нефти из стратегических резервов (почти 8% от общего объема 695 млн барр.).
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 28.10.2015, 13:37 | Сообщение # 884 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Тем временем чистые длинные позиции по фьючерсам на нефть WTI и Brent (на ICE) за неделю с 13 по 20 октября существенно сократились – на 40400 контрактов. В основном это было вызвано сокращением коротких позиций, а не появлением новых длинных позиций, а это предполагает фиксацию прибыли из-за возобновившихся опасений, что быстрое накопление складских запасов за последние недели может привести к исчерпанию складских мощностей и вызвать резкое падение цен
|
| |
| |
| andrewsam Offline | Дата: Среда, 28.10.2015, 13:38 | Сообщение # 885 |
|
Скучающий Бог
Группа: ИнстаФорекс
Сообщений: 54325
Бонус: $8148.75
| Банк «Глобэкс»: Значимость Китая в ценообразовании на рынке золота увеличивается
|
| |
| |
